極客網(wǎng)·極客觀察6月3日（文/水木）截止到北京時間6月3日港股收盤，美團股價已經突破155港元，這距離其發(fā)布的2020年一季度財報已經過去了近10天的時間，讓人匪夷所思的是一份稍顯“慘淡”的業(yè)績報告反而支撐了其股價的連續(xù)上漲，且似乎看不到有“收手”的跡象。

財報難看 股價遮丑

美團一季度營收167.5億元，同比下降12.6%，調整后凈虧損為2.16億，去年同期營收表現(xiàn)為191.74億元。其中，到店酒旅業(yè)務收入為31億，同比下降31.1%；餐飲外賣業(yè)務收入為95億，同比下降11.4%，訂單量同比減少17.3%；新開辟業(yè)務及其他營收41.68億元，同比增長4.9%；經營虧損13.64億元，去年同期虧損25.83億元，虧損同比收窄47.2%。

從來股市高難測！這樣的一份成績單的確很難讓人們跟其股價上漲聯(lián)系起來，不禁讓人感嘆資本市場的思路還真是“詭異”。

沒人愿意做賠本的生意，當然天下也找不到無本的生意。美團這家公司跟其他電商企業(yè)一樣，都是靠著一路“燒錢”成長起來的。美團自成立之日起，直到2019年，歷經十年苦熬終于得見回頭錢，當年凈利潤達到47億元。

不過這份來之不易的成績，卻在2020年被打回原形。疫情之下無完卵，所有行業(yè)都受到不同程度沖擊，與之最為密切的餐飲酒旅實體店遭受到的影響被直接投射到美團自身，這也是美團經營業(yè)績受挫的最直接以及最大的原因。

業(yè)績虧損的直接表現(xiàn)就是影響股價，但美團卻反升不降，其中也不難理解，支撐其股價上漲的原因也很清晰。

首先，新冠疫情的突襲，使全球經濟全面受挫，這也讓所有機構紛紛對一季度市場預期持非常謹慎乃至最壞的打算，此前市場對美團一季度的預期收入為161.14億，這個數(shù)字對比實際收入的167.5億，明顯是高出了不少。

業(yè)績表現(xiàn)超出預期，這當然是不幸中的萬幸，結果并沒有預想的那么糟，從某種意義上說也算是給資本市場的一個意外驚喜，然后這個驚喜通過股價上漲被表現(xiàn)出來。

其次，整個全球范圍內的疫情爆發(fā)，從防控收效的結果來看，中國表現(xiàn)最為突出，也是全球第一個基本從疫情陰霾中走出來的國家，這也令全球資本對未來中國市場給出一致肯定。

據(jù)BOSS直聘發(fā)布的《2020年春季復工追蹤觀察》報告數(shù)據(jù)顯示，截止5月20日，市場整體招聘需求水平已恢復到2019年同期的95%。其中，餐飲業(yè)恢復程度最高，已經達到2019年同期的92.9%。

餐飲業(yè)的高度恢復與美團下半年乃至未來的經營業(yè)績是高度相關的，所以這方面也釋放出了有利于美團的積極信號。

第三點，也比較重要，目前外賣業(yè)務在美團生態(tài)方面依然占據(jù)很大比例，餐飲外賣業(yè)務在美團營收中的占比為56.8%，屬于業(yè)務大頭兒，另外在去年二季度，美團獨占整體外賣市場分額達到65.1%，且一直把持外賣市場的半壁江山。

所以市場分比重過大，也在一定程度上影響了投資者對美團的看法和態(tài)度。

市場份額來之不易 高傭金不可取

此前曾有多家媒體相繼報道，美團在疫情剛開始時，將商家支付的傭從8%提升到了20%，同時要求商家做優(yōu)惠、承擔部分配送費等。

前面提到美團通過10年不懈努力投入重金換來的外賣半壁江山來之不易，所以如果此時抬高傭金無異于前功盡棄、自己給自己挖坑。

雖然，美團外賣業(yè)務份額市場第一，但仍然很難支撐其凈利潤增長，其中應該加大考慮其新業(yè)務包括共享單車、網(wǎng)約車、供應鏈服務等業(yè)務的利潤轉化率，從新的方向尋求突破整體利潤難增長的局面。

生成海報

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