極客網(wǎng)·極客觀察（妍妍）6月3日 在2019年年底的NIO Day上，蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌說(shuō)“活下去還是我們的目標(biāo)?！?/p>

的確，整個(gè)2019年對(duì)蔚來(lái)來(lái)說(shuō)并不順利，除了電池召回對(duì)品牌的傷害之外，大量的裁員、巨額的虧損都在預(yù)示著蔚來(lái)的光景。

而2020年開(kāi)頭雖然受到了疫情的影響，但對(duì)蔚來(lái)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是幸運(yùn)的，奔走尋求融資也總算有了不錯(cuò)的結(jié)果，但就整體的業(yè)績(jī)而言仍然無(wú)法逃脫“悲慘”的可能。

虧損縮窄，卻改變不了盈利難題

5月28日，蔚來(lái)發(fā)布了截止到2020年3月31日的第一季度財(cái)報(bào)。從財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)中可以看出，蔚來(lái)該季度的營(yíng)收為13.72億元，低于市場(chǎng)的16.7億元；共交付車(chē)輛為3838輛，同比下降8.3%；與此同時(shí)在虧損方面蔚來(lái)也達(dá)到歷史最低的季度虧損額，較去年同期收窄了35%為17.22億元；但是也成為了上市以來(lái)營(yíng)收最少的一個(gè)季度。

從交付量上來(lái)看，蔚來(lái)已經(jīng)成為了造車(chē)新勢(shì)力當(dāng)中的榜首位置，并且“ES6已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月蟬聯(lián)中國(guó)電動(dòng)SUV市場(chǎng)銷(xiāo)量冠軍，同時(shí)也是豪華中型SUV前十銷(xiāo)量中唯一的電動(dòng)汽車(chē)?！?/p>

對(duì)李斌來(lái)說(shuō)，這樣的成績(jī)他是滿意的，畢竟作為一個(gè)還在起步中的電動(dòng)汽車(chē)創(chuàng)業(yè)公司，其根本的特性決定了該行業(yè)的九死一生。

但作為一個(gè)上市公司，盈利終究還是逃不過(guò)去的問(wèn)題。

從費(fèi)用上來(lái)看，蔚來(lái)在該季度的研發(fā)費(fèi)用環(huán)比下降49.1%，銷(xiāo)管費(fèi)用環(huán)比下降45.1%，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用同時(shí)也受到疫情的影響大幅下降。雖然這些費(fèi)用的下降對(duì)整體的成本來(lái)說(shuō)是喜人的，但結(jié)合營(yíng)收來(lái)看，卻可以知道虧損收窄也是情理之中的事情。

從毛利潤(rùn)來(lái)看，蔚來(lái)一季度實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)為-1.7億元，毛利率為-12.9%，其中整車(chē)銷(xiāo)售毛利潤(rùn)為-0.9億元，整車(chē)銷(xiāo)售毛利率為-7.4%。也就是說(shuō)每賣(mài)出一輛車(chē)，蔚來(lái)就有可能會(huì)虧損2.6萬(wàn)元左右。

對(duì)此蔚來(lái)表示，第二季度將會(huì)有一個(gè)爆發(fā)的美好預(yù)期，而讓毛利率在2020第二季度實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正也是未來(lái)的一個(gè)目標(biāo)。然而想要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，對(duì)蔚來(lái)來(lái)說(shuō)絕非易事。

從過(guò)往蔚來(lái)的財(cái)報(bào)中可以知道，2018年第四季度和2019年第二季度蔚來(lái)的汽車(chē)銷(xiāo)售毛利率為正，其他時(shí)間都是負(fù)數(shù)。在李斌看來(lái)，想要改善毛利率，可以通過(guò)交付量的爬升和電池包等其他采購(gòu)成本的下降等方面讓整車(chē)的毛利率達(dá)到5%。

但李斌的設(shè)想是站在極為樂(lè)觀的角度去看待的。從2018年Q3到2020年Q1蔚來(lái)的營(yíng)收基本不能覆蓋營(yíng)業(yè)成本，賣(mài)得多虧得大；即便在二季度的交付量提高一成，也只能虧得更多。而想要毛利率轉(zhuǎn)正除了在成本上的控制之外，也要適當(dāng)?shù)奶岣呃麧?rùn)率，良好的營(yíng)收結(jié)構(gòu)才能夠有利于毛利率的轉(zhuǎn)正。

目前蔚來(lái)旗下只有ES6和ES8在售賣(mài)，前者定位較低，售價(jià)35萬(wàn)起；后者定位高端，售價(jià)46萬(wàn)起，這兩款車(chē)型有各自的市場(chǎng)定位，但就整體的銷(xiāo)售額而言并沒(méi)有朝著既定的方向發(fā)展，反而在互相爭(zhēng)搶市場(chǎng)。

從表面上來(lái)看，蔚來(lái)的虧損在收窄，但就實(shí)際而言，蔚來(lái)的盈利仍然面臨著重重挑戰(zhàn)。

融資成功，但內(nèi)憂外患繼續(xù)

2020年2月，蔚來(lái)與合肥簽訂合作框架協(xié)議，后者將對(duì)該項(xiàng)目投入超過(guò)100億，并且計(jì)劃在五年內(nèi)將蔚來(lái)打造成千億市值的龍頭企業(yè)，帶動(dòng)整體的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

融資成功和政策方面的利好，只是讓蔚來(lái)暫時(shí)喘了一口氣，緩解眼前的現(xiàn)金流壓力。有分析師認(rèn)為，“此次合作要求蔚來(lái)將一部分所獲現(xiàn)金用于搬遷總部，這可能會(huì)讓該公司在銷(xiāo)售長(zhǎng)期疲軟的情況下面臨更大壓力?！?/p>

由此可見(jiàn)，背靠大樹(shù)也未必好乘涼。

除了面對(duì)自身的壓力，外患也是蔚來(lái)不得不警惕的點(diǎn)。雖然今年車(chē)輛市場(chǎng)整體不景氣，但特斯拉卻還是成為了一個(gè)例外，在萎靡不振的市場(chǎng)創(chuàng)造了上市以來(lái)最好的第一季度，交付量同比增長(zhǎng)40.3%達(dá)到8.8萬(wàn)輛。

除了本身光環(huán)加身之外，特斯拉面對(duì)國(guó)內(nèi)新能源補(bǔ)貼政策也在降價(jià)，導(dǎo)致了不少?lài)?guó)產(chǎn)品牌在價(jià)格優(yōu)勢(shì)上的生存空間也進(jìn)一步被擠壓。

在國(guó)內(nèi)，理想、小鵬、威馬等汽車(chē)品牌也加劇了與蔚來(lái)之間的競(jìng)爭(zhēng)。

在此次財(cái)報(bào)的電話會(huì)議中李斌表示，“從NIO China的角度來(lái)講，我們是具備在中國(guó)市場(chǎng)IPO的可能性，當(dāng)然會(huì)根據(jù)后續(xù)的資本市場(chǎng)，各方面的一些情況綜合做這樣的決策?！?/p>

不管二次上市傳聞?wù)鎸?shí)與否，但如果想要通過(guò)這樣的途徑來(lái)進(jìn)一步融資，似乎也只是治標(biāo)不治本的方法，想要企業(yè)活下去還是要自身?yè)碛袕?qiáng)大的造血功能才行。

綜上，對(duì)于蔚來(lái)來(lái)說(shuō)，虧損縮窄事出有因，盈利難題問(wèn)題始終未解，自我造血還遙遙無(wú)期；融資成功也并不代表走出了泥潭，只有毛利率轉(zhuǎn)正實(shí)現(xiàn)盈利，可能才算真正的渡劫成功。

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