極客網(wǎng)·極客觀察 7月17日，斗魚赴美上市。上市發(fā)行價為11.5美元/股，總市值約37億美元。這并非國內第一家奔赴納斯達克上市的直播平臺，此前早已有虎牙、B站等視頻機構趕赴前列，但相比于其他的公司來說，斗魚的上市之路卻并不平坦。

上市當天，斗魚股價遭遇破發(fā)，一度下跌超過4%，即便稍后有所回升，但仍沒有避免破發(fā)的尷尬。截至美東時間收盤，斗魚股價報收11.05美元，下跌3.91%。

從AcFun到斗魚，一波三折的上市之路

從A站到登上納斯達克的舞臺，斗魚走了六年的時間。從2014年由AcFun正式更名為斗魚TV后一直到2018年，斗魚一直不斷的在融資、虧損。有數(shù)據(jù)表示光是從2016年到2018年這三年的時間斗魚的虧損就達到了22億。

上市是斗魚唯一的選擇。有專業(yè)人士在談到斗魚時表示“上市可能會流血，但不上市，可能就死了?！钡肤~的上市之路卻并不太平。

在被競爭對手虎牙搶險一步奪得頭籌之后，關于斗魚何時上市的動態(tài)就一直備受關注。其實早在2018年年初，斗魚就在籌備關于上市的事宜，但最終卻因為未能通過審核而作罷。

對于2018年的斗魚來說，可能處于水逆期。不少平臺的當紅主播都先后出現(xiàn)了離開，甚至斗魚軟件還遭到了全網(wǎng)的下架處理。即便最后重新整改上架，但在下架的這半個月的時間里，對于斗魚來說損失是不可避免的。

今年4月份，斗魚再次遞交招股書，同時更新了2019年Q1季度的財報。有趣的是原本5月份有消息傳出斗魚準備在紐交所上市交易，但在臨門一腳時卻換成了納斯達克。有專業(yè)人士認為這可能在于后者的監(jiān)管和要求相對沒有那么嚴格。

現(xiàn)在的斗魚已經(jīng)成功上市，帶著它旗下的當紅主播敲響了納斯達克的鐘聲，但迎接它的仍然是一片挑戰(zhàn)。斗魚CEO陳少杰也表示“斗魚上市時高光時刻，但并非巔峰時刻”。

畢竟早于斗魚上市的虎牙早已連續(xù)多個季度實現(xiàn)了盈利，而斗魚卻面臨著盈利的難題。

盈利能力不足，高流量未必能演繹好故事

直播行業(yè)發(fā)展最繁榮的那幾年吸引力不少投資者入場。但如今顯然已步入當年模樣。王思聰、360光環(huán)加身的熊貓TV關停，行業(yè)的發(fā)展也變得越來越殘酷。無法有明確的盈利渠道，無法創(chuàng)造正向現(xiàn)金流，加上資本市場的寒冬境況，盈利也成為了斗魚亟待解開的難題。

斗魚在2019年一季度的財報中顯示有1820萬的凈利潤，這雖然讓斗魚避免了流血上市的尷尬，但暫時的盈利并不能代表斗魚的未來，更何況上市的股價表現(xiàn)并不盡如人意。

斗魚在業(yè)務結構上和虎牙近乎類似。有數(shù)據(jù)顯示在國內PC端的直播中，斗魚以平均7100萬的月活躍用戶排名第一。但在移動端卻明顯落后于虎牙。根據(jù)有關媒體調查顯示在付費率上移動端是要遙遙領先于PC端的。

除了移動端付費占比低的問題之外，就是直播時候的打賞收入了。對于盈利結構過于單一的斗魚來說，打賞收入占到了整體營收的90%左右，也就是說打賞的多少可以對斗魚的營收數(shù)據(jù)起到直接的決定性作用。

而打賞本質上是跟主播掛鉤的，任何一個主播的離開或者跳槽都可能會直接影響到斗魚的營收，特別是對于當紅主播來說尤其如此。到目前為止這一情況在2018年的時候已經(jīng)凸顯出來了，并且可能還在加劇。

頭部主播是平臺流量與收入的保證。但頭部主播的分成與簽約費用的自主權也往往較大，至此對于平臺的壓力不言而喻。

任何一個公司業(yè)務的單一化對于未來的發(fā)展都會產(chǎn)生巨大的弊端，對斗魚來說也是如此。再加上現(xiàn)在直播行業(yè)的前景遠不如從前，二三梯隊已經(jīng)掉線，剩下的就是頭部企業(yè)之間的競爭，自然更需要開辟其他的業(yè)務道路。

斗魚CEO曾表示“斗魚要走直播多元化、內容精品化的道路”。直播范圍包括但不僅限于游戲、體育等。

在盈利能力不足的情況下，其他的業(yè)務拓展都只能說是探索。不帶來營收就會加重營業(yè)成本，雖然想法是正確的，但具體如何還尚未可知。

隨著斗魚上市，它與虎牙之間的競爭也勢必更加激烈。到底斗魚能不能打一個漂亮的翻身戰(zhàn)，還是要留待時間靠檢驗。

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