7月18日消息，日前，由弘章投資聯(lián)合首鋼基金參加CANPLUS主辦、開店邦承辦的“2023美味中國上海高峰論壇”在上海落幕。會(huì)上，弘章投資創(chuàng)始合伙人翁怡諾發(fā)表了題為《經(jīng)濟(jì)周期下的消費(fèi)投資機(jī)遇》的演講。他指出，下沉市場(chǎng)、新渠道、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)出海、極致性價(jià)比、新品類和消費(fèi)健康是未來中國消費(fèi)行業(yè)投資機(jī)遇中的關(guān)鍵點(diǎn)。

翁怡諾介紹道，弘章投資長期專注在大消費(fèi)領(lǐng)域，目前主要的投資方向包括零售連鎖、消費(fèi)制造、消費(fèi)醫(yī)療、消費(fèi)科技和消費(fèi)出海五個(gè)板塊。

“今天，大量的機(jī)構(gòu)已經(jīng)轉(zhuǎn)去做科技、做芯片，但是我們沒有任何動(dòng)搖，依然堅(jiān)守在我們認(rèn)為是一個(gè)長期的、中國最底層基礎(chǔ)的生意上面?！蔽题Z強(qiáng)調(diào)了弘章投資的戰(zhàn)略定力，不跟隨市場(chǎng)情緒，形成自己的投資節(jié)奏和長期主義。

翁怡諾在演講中類比了日本經(jīng)濟(jì)、人口結(jié)構(gòu)、消費(fèi)意愿和消費(fèi)品類，以尋找中國消費(fèi)未來變化的參考價(jià)值。

具體到不同品類來看，以乳業(yè)為例，翁怡諾表示往后看乳業(yè)是一個(gè)市場(chǎng)集中度不斷提升的過程，品類上也非常有機(jī)會(huì)。他提到，比較依賴于冷鏈的鮮奶在中國的潛力非常大，“中國現(xiàn)在主流還是常溫奶，這實(shí)際上有一個(gè)替代的潛在趨勢(shì)?！彼缡钦f。

在調(diào)味品品類，翁怡諾認(rèn)為調(diào)味品的特質(zhì)在于既有非常好的復(fù)購屬性，又能夠不斷創(chuàng)新出新的東西。他指出，中國也體現(xiàn)出陪伴著餐飲，包括預(yù)制化的提升，中國調(diào)味品細(xì)分領(lǐng)域里面依然保持不錯(cuò)的穩(wěn)增長態(tài)勢(shì)。

翁怡諾也給出了對(duì)于未來中國消費(fèi)行業(yè)投資機(jī)遇的思考。他指出，下沉市場(chǎng)、新渠道、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)出海、極致性價(jià)比、新品類和消費(fèi)健康是其中的關(guān)鍵點(diǎn)。

以下為演講實(shí)錄部分內(nèi)容：

再次感謝大家蒞臨美味中國論壇！其實(shí)有點(diǎn)感慨，一晃三年，我還記得“第一屆美味中國”舉辦的時(shí)間是在2021年7月，當(dāng)時(shí)還是穿插在疫情中間，那一次印象特別深刻。后來有些朋友聊起來，還說你們那一場(chǎng)活動(dòng)搞的煙火氣很重，大家在這些“攤位”上品嘗美食，中午就已經(jīng)吃飽了。

這次延續(xù)美味論壇的精神，現(xiàn)在叫“城市論壇”，我們不僅僅在上海作為最主要的論壇場(chǎng)所，也希望能拓展到更多的城市。我覺得跟“吃”有關(guān)的生意，是消費(fèi)里面最基礎(chǔ)、最底層的生意。

弘章投資長期專注在大消費(fèi)領(lǐng)域，目前主要的投資方向有五個(gè)板塊：

第一個(gè)是流量端的零售連鎖。

第二個(gè)是消費(fèi)制造，即品牌和供應(yīng)鏈制造，我們是比較喜歡消費(fèi)制造業(yè)的一個(gè)基金。

第三、第四個(gè)是消費(fèi)醫(yī)療和消費(fèi)科技。我們也非?？粗叵M(fèi)plus，消費(fèi)和更多醫(yī)療健康、科技的結(jié)合。

第五塊是關(guān)于消費(fèi)出海的思考。我們從去年開始，在東南亞、中東和非洲，也已經(jīng)探索一些制造的機(jī)會(huì)、連鎖的機(jī)會(huì)。這是我們今天非常愿意跟大家交流的點(diǎn)。

大家對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)都會(huì)有一些焦慮，我特別喜歡一句話：“很多人以為人生是一場(chǎng)α，但最終我們發(fā)現(xiàn)還都賺的是β的錢”。今天我們?cè)诳创髣?shì)的時(shí)候，很大程度上在思考中國的消費(fèi)往哪里走，這是一個(gè)很宏大的選題。

作為一個(gè)長期堅(jiān)守在大消費(fèi)賽道的基金管理人，我們也經(jīng)歷了市場(chǎng)情緒的變化。五年前的時(shí)候，大家肯定是經(jīng)歷過一次消費(fèi)領(lǐng)域的高歌猛進(jìn)，包括新品牌的崛起，很多投資公司涌入了大消費(fèi)賽道。

那時(shí)候我記得很多LP機(jī)構(gòu)會(huì)問我們：“你們?yōu)槭裁催@么保守？”再過一段時(shí)間，大家問我們的一句話是：“你們?yōu)槭裁赐哆@個(gè)項(xiàng)目？”最近大家會(huì)問我們一句話：“為什么你們還堅(jiān)守在投這樣的消費(fèi)賽道？”

其實(shí)我們的戰(zhàn)略定力反而是我們最大的優(yōu)勢(shì)，不跟隨市場(chǎng)情緒，形成我們自己的投資節(jié)奏和長期主義，這是我們被市場(chǎng)尊敬的核心。

今天，大量的機(jī)構(gòu)已經(jīng)轉(zhuǎn)去做科技、做芯片，但是我們沒有任何動(dòng)搖，依然堅(jiān)守在我們認(rèn)為是一個(gè)長期的、中國最底層基礎(chǔ)的生意上面。

眼下我們認(rèn)為，與日本做對(duì)比，有非常多有意義的可比角度。日本的消費(fèi)有相當(dāng)一部分的要素變化趨勢(shì)，對(duì)中國消費(fèi)未來的變化是有借鑒意義的。雖然我們的今天跟日本的宏觀環(huán)境不一樣，但從長期來看，對(duì)我們是非常有參考價(jià)值的。

類比日本，尋找異同間的長期價(jià)值和意義

1.類比經(jīng)濟(jì)

首先，可以看到日本那次比較大的調(diào)整，股市的率先暴跌不僅僅是一次房地產(chǎn)的泡沫，而是一系列的沖擊。當(dāng)時(shí)日本消費(fèi)的主流價(jià)值觀也發(fā)生了變化， 比如說泡沫經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，這種高歌猛進(jìn)的“剎那主義”、“消費(fèi)即美德”是鼓動(dòng)把泡沫吹大的過程，也出現(xiàn)過非常多泡沫經(jīng)濟(jì)獨(dú)特的現(xiàn)象。今天大家去日本旅游，還能看到一些獨(dú)特的酒店和建筑，是那個(gè)時(shí)代所留下來代表著著曾經(jīng)的輝煌。當(dāng)時(shí)的日本有著巨大的購買力，在全球布局購買了大量的奢侈品。

但是，日本主動(dòng)刺破泡沫，央行連續(xù)五次加息，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了非常嚴(yán)重的需求不足的時(shí)代。在財(cái)富效應(yīng)破滅之后，大家都經(jīng)歷了一個(gè)去杠桿化的階段，這跟我們的今天有一點(diǎn)可類比的地方。我們看到中國的民營企業(yè)和家庭都在修復(fù)自己的資產(chǎn)負(fù)債表，這跟之前三年的疫情是高度相關(guān)的。在修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)候，對(duì)于消費(fèi)的意愿和客單價(jià)都是有明確的影響。

在消費(fèi)似乎降級(jí)且大家能夠感知到的體系之下，我們也能看到另外一個(gè)特點(diǎn)就是對(duì)于龍頭企業(yè)、有規(guī)模優(yōu)秀的企業(yè)也許是一個(gè)逆勢(shì)發(fā)展的機(jī)會(huì)，中國進(jìn)入了一個(gè)市場(chǎng)占有率和集中度提升的階段。它可能對(duì)于創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)不是那么有利，但這也是一個(gè)成熟市場(chǎng)的特質(zhì)，它的集中度總體上是上升的過程。

衰退和泡沫破滅并不是日本當(dāng)時(shí)的起點(diǎn)，1997年以后，日本的危機(jī)才真正出現(xiàn)并開始影響。比如出現(xiàn)了一個(gè)漫長的、煎熬的通縮時(shí)代，雖然出臺(tái)了很多刺激性政策，但是信貸和通脹并沒有明顯改善，這就是企業(yè)信心不足的歷史階段。

直到“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，大量貨幣政策的投放略有好轉(zhuǎn)，但改善的幅度并不是很明顯。從今年的日本情況可以看到有一些變化，比如股市創(chuàng)出了歷史新高，也獲得了巴菲特對(duì)日本五大商社投資，從國際資金的角度重新會(huì)看到日本增長的機(jī)會(huì)。

我們覺得日本曾經(jīng)很多高增長的領(lǐng)域進(jìn)入到了一個(gè)精細(xì)化、穩(wěn)運(yùn)營、持續(xù)發(fā)展的階段。但是新老產(chǎn)業(yè)青黃不接，導(dǎo)致內(nèi)生動(dòng)力不足，所以增長是一個(gè)緩慢的階段。

另外，應(yīng)對(duì)這種內(nèi)需的下降，日本在“對(duì)外投資”和“走出去”這兩個(gè)事情上做得非常堅(jiān)決。日本在東南亞的投資布局已經(jīng)20多年，非常有深度。我們?cè)跂|南亞接觸很多企業(yè)，當(dāng)聊到一些資本股權(quán)，發(fā)現(xiàn)有很多日本商社的股權(quán)已經(jīng)成為比較大的股東了。所以，日本企業(yè)在海外布局是非常有體系的。

2.類比人口結(jié)構(gòu)

隨著人口結(jié)構(gòu)和消費(fèi)習(xí)慣的變化，今天的中國出現(xiàn)了總需求明顯不足的狀態(tài)。我們擔(dān)心在這個(gè)循環(huán)里會(huì)持續(xù)出現(xiàn)需求不足的境況。

還有一個(gè)和日本比較像的情況是人口結(jié)構(gòu)，這是毋庸置疑的。今天上海的老齡化程度非常高，2010年起日本戰(zhàn)后嬰兒潮開始進(jìn)入退休年齡，而中國現(xiàn)在是65后的退休階段，70后、75前慢慢進(jìn)入到退休階段，出現(xiàn)了第一代比較有錢的老人，這是中國人口結(jié)構(gòu)在歷史上從來沒有發(fā)生過的。從這個(gè)角度來說，可能會(huì)帶來更多新的消費(fèi)行為的變化，以及品類的機(jī)會(huì)。這也是弘章現(xiàn)在正在系統(tǒng)性研究的方向。

3.類比消費(fèi)意愿

從消費(fèi)意愿上來看，今天日本的年輕人形成了更加理性、謹(jǐn)慎的消費(fèi)習(xí)慣。我自己感觸比較深，有一次跟一家日本大型金融機(jī)構(gòu)的高管去吃午餐，結(jié)賬時(shí)，他從皮夾子里拿出一大堆折扣券，在那計(jì)算怎么使用折扣券最優(yōu)惠，當(dāng)時(shí)我有點(diǎn)被震撼到了，覺得這不太可思議了，但這恰恰是今天日本正在發(fā)生的普遍現(xiàn)象，優(yōu)惠券是正常的消費(fèi)習(xí)慣。

我們跟日本90年代后期有一些非常像的問題。比如導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的發(fā)生，一面是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展需要內(nèi)需，但總需求又不足，人口結(jié)構(gòu)的變化帶動(dòng)了新需求的問題。

4.類比消費(fèi)品類

從消費(fèi)品類上看，在日本一些行業(yè)發(fā)展的細(xì)分類目里面，對(duì)我們是有一些啟示作用的。

（1）酒類。比如中日居民在酒類偏好習(xí)慣上有很大的差異，中國烈酒的消費(fèi)量非常大。食品飲料里，白酒是一個(gè)非常頂級(jí)的生意，雖然去年開始渠道壓了非常多的貨，但是白酒有一個(gè)特點(diǎn)——放得起，它的庫存不是最大的問題，目前也進(jìn)入了銷庫存的階段。日本酒的發(fā)展也非常好，比如說日本本土化的威士忌品牌，過去幾年增長、增速都非常好。包括日餐里有一個(gè)細(xì)分的類目就是低度酒，果酒里面的梅子酒，中國梅子酒的增速也非常不錯(cuò)。我們可以看到，在下行周期里，不同的品類有不同的增長機(jī)會(huì)。

日本酒產(chǎn)品有更加純粹的消費(fèi)屬性，它跟餐飲之間的關(guān)系是非常高的。因?yàn)榫菩枰粋€(gè)場(chǎng)景。我們?cè)诳聪M(fèi)品品類研究時(shí)，很重要的一點(diǎn)是它最終的場(chǎng)景打造，比如茅臺(tái)有一定的金融屬性，某種程度上它已經(jīng)是一個(gè)社交貨幣了。日本酒的單價(jià)即便在泡沫期也沒有出現(xiàn)非常高的客單上漲，所以它并不具有中國酒品牌的金融屬性。

（2）乳制品。乳制品也是一個(gè)持續(xù)增長的機(jī)會(huì)。日本在1997年之后，品類出現(xiàn)了很多增長的機(jī)會(huì)，雖然整盤的增長放緩，但實(shí)際上在酸奶的行業(yè)集中度非常高，鮮奶的競(jìng)爭(zhēng)非常散，它有很多新的特質(zhì)。

（3）酸奶。酸奶品類的行業(yè)機(jī)會(huì)非?？粗匕l(fā)酵技術(shù)，因?yàn)榘l(fā)酵技術(shù)帶來很多風(fēng)味上的差異，有更高的差異化和附加值，包括益生菌也是非常好的品類。跟酒不同，乳制品出現(xiàn)了更加剛需的特質(zhì)，而且它有更好的高附加值產(chǎn)品不斷地供給。

（4）乳業(yè)。我們非常看好乳業(yè)，往后看是一個(gè)市場(chǎng)集中度不斷提升的過程，品類上也是非常有機(jī)會(huì)的。比如像現(xiàn)在比較依賴于冷鏈的鮮奶，在中國的潛力非常大，因?yàn)橹袊F(xiàn)在主流還是常溫奶，這實(shí)際上有一個(gè)替代的潛在趨勢(shì)。

（5）奶酪。奶酪品類在日本也是處于成長的紅利期。這種高端奶制品，在餐飲習(xí)慣上的變化，在西式小食、零食類目和烘焙行業(yè)里面的應(yīng)用，都出現(xiàn)了非常不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。總體上，我們看到類似在中國奶酪行業(yè)發(fā)展得也非常高速，它存在零食化的潛力和機(jī)會(huì)，這是我們現(xiàn)在比較關(guān)注的。

（6）調(diào)味品。調(diào)味品是我個(gè)人特別喜歡的一個(gè)行業(yè)，它的特質(zhì)既有非常好的復(fù)購屬性，又能夠不斷創(chuàng)新出新的東西，比如像現(xiàn)在調(diào)味料跟餐飲的關(guān)系非常緊密。也就是說，有些產(chǎn)品的創(chuàng)新本質(zhì)上往往是調(diào)味料創(chuàng)新的特質(zhì)，日本也出現(xiàn)了同樣的特質(zhì)，雖然低速，但非常穩(wěn)健地持續(xù)增長。這里面，中國也體現(xiàn)出陪伴著餐飲，包括預(yù)制化的提升，中國調(diào)味品細(xì)分領(lǐng)域里面依然保持不錯(cuò)的穩(wěn)增長態(tài)勢(shì)。這是我們非?？春玫募?xì)分領(lǐng)域。

（7）飲料。日本茶飲方面做得非常優(yōu)秀，像寶特力這樣穿越長周期的單品爆款，這是非常獨(dú)特的。茶系飲料、礦泉水是過去三十年日本飲料行業(yè)內(nèi)部表現(xiàn)最亮眼的兩大子品類，可以看到消費(fèi)者對(duì)健康關(guān)注度的提升。PET瓶子技術(shù)的迭代起到非常重要的作用，今天很多品牌能不能做起來，很大程度上跟它的場(chǎng)景有關(guān)，瓶子本身代表了新的場(chǎng)景、新的應(yīng)用機(jī)會(huì)。

（8）功能性飲料、食品。弘章今年看的一個(gè)大的選題是消費(fèi)健康有關(guān)的生意，像益生菌、滋補(bǔ)品類非常有機(jī)會(huì)；像合成生物學(xué)所帶來的更多技術(shù)上的提升和原料端的升級(jí)。很有意思的是，中國和日本都有健康化的長期需求。功能性飲料、功能性食品，這兩個(gè)跟健康有關(guān)的方向是我們弘章目前特別關(guān)注的。可以看到功能性的產(chǎn)品瞄準(zhǔn)了消費(fèi)者更加底層、直接的體感和認(rèn)知。有非常多的新產(chǎn)品和代糖技術(shù)的出現(xiàn)，使得飲料的習(xí)慣和飲用方式帶來了創(chuàng)新。中國很多企業(yè)在新的健康型飲料、功能型飲料方面做了很多嘗試。

（9）餐飲。餐飲實(shí)際上也有很多的變化，比如說預(yù)制，日本的預(yù)制菜研發(fā)經(jīng)歷了近30年的趨勢(shì)。我認(rèn)為中國的餐飲特別是一線城市出現(xiàn)了向日本學(xué)習(xí)的特質(zhì)，在預(yù)制化的程度方面越來越高，而且這是一個(gè)必然的發(fā)展方向，這跟人口結(jié)構(gòu)是高度相關(guān)的。今天很多餐飲品牌也都在入局預(yù)制菜賽道，比如同慶樓，他們本身的餐飲場(chǎng)景做得非常優(yōu)秀，而現(xiàn)在在預(yù)制菜方面也發(fā)展得非常好。

剛需賽道和休閑賽道。弘章今年反過來在看快餐類的賽道，因?yàn)檎w上出現(xiàn)了價(jià)格帶的下行，大家非常卷，快餐屬性增速還是不錯(cuò)的，這可能跟經(jīng)濟(jì)下行有一定的關(guān)聯(lián)度。我記得曾經(jīng)在韓國研究的時(shí)候，當(dāng)時(shí)出現(xiàn)了非常多的快餐包括外賣、零售化餐飲的需求。休閑賽道相對(duì)來說，它的人流、客單價(jià)、特色化受到的壓力和沖擊會(huì)更大一些。

高性價(jià)比。在經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后，日本的蓋澆飯、回轉(zhuǎn)壽司等高性價(jià)比餐飲賽道逆勢(shì)開店。在中國也出現(xiàn)了類似的機(jī)會(huì)，中國的下沉市場(chǎng)餐飲做到高性價(jià)比和極致供應(yīng)鏈能夠?qū)崿F(xiàn)門店規(guī)模逆勢(shì)提升。

（10）加工食品、預(yù)制菜。加工食品和預(yù)制化在整個(gè)家庭的支出里比例在不斷提升，大家在爭(zhēng)奪家庭冰箱里的容量，實(shí)際上它在中國是一個(gè)補(bǔ)充，未來它的趨勢(shì)會(huì)占據(jù)更多主菜的類目。目前，涼菜在預(yù)制化里的標(biāo)準(zhǔn)做得更高、更好。

（11）零售業(yè)態(tài)。便利店崛起，包括零食業(yè)態(tài)崛起，這跟中國很像，但是百貨渠道明顯下滑。中國今天的零售業(yè)出現(xiàn)了大賣場(chǎng)模型的破滅，但是很多新的折扣零售在中國快速形成了一定的勢(shì)能，我們也關(guān)注折扣零售對(duì)于下行周期里面的長期意義所在。

（12）小家電。明星小家電品類享受了滲透率提升的紅利。日本小家電經(jīng)歷過在中國的高速發(fā)展，但是今天中國小家電品類已經(jīng)占了全球制造供應(yīng)鏈接近70%的份額，這是中國制造業(yè)的巨大優(yōu)勢(shì)，不僅在全球擁有為更多品牌的貼牌機(jī)會(huì)，也有很多出海的紅利期。

（13）寵物。寵物也是一個(gè)有超強(qiáng)韌性和穿越周期能力的賽道。我們最近也在復(fù)盤，弘章在寵物領(lǐng)域的投資布局是非常成功的，幾年的時(shí)間已經(jīng)過了十幾個(gè)億的收入規(guī)模，這是讓我非常吃驚的，它體現(xiàn)出了穿越周期的能力。今天很多國際食品巨頭增長的部分，很大程度上來自于寵物吃的比例提升，而并非人吃的部分。

對(duì)于未來中國消費(fèi)行業(yè)投資機(jī)遇的思考

1.下沉市場(chǎng)

雖然中國消費(fèi)有一定降級(jí)，客單價(jià)有點(diǎn)下降，但是中國擁有巨大的下沉市場(chǎng)紅利。中國四線、五線、六線城市的總?cè)丝诩悠饋?，占了全國總?cè)丝诘?1.5%；純粹看比例來說，一二三線城市的居民還不是中國市場(chǎng)的主流人群，所以說中國有大量的下沉市場(chǎng)紅利期。

2.新渠道

傳統(tǒng)的零售跟渠道之間是博弈的關(guān)系。今天有一個(gè)折扣零售的點(diǎn)是減SKU的，把SKU縮小，但是把量放大，通過單SKU破價(jià)，逼迫品牌商重新思考他的機(jī)會(huì)和跟零售商的博弈關(guān)系。所以，這是一個(gè)全新的需要去思考的事情。反過來對(duì)品牌商而言，也需要有更加柔性的供應(yīng)鏈，或者是聯(lián)名，亦或是通過換包裝來解決價(jià)格帶的問題。

3.銀發(fā)經(jīng)濟(jì)

在銀發(fā)人群中會(huì)產(chǎn)生新的服務(wù)和新的產(chǎn)品，即適老化的產(chǎn)品和適老化的服務(wù)，有大量全新的原來所不熟悉的邏輯。前幾年我們研究的時(shí)候言必稱年輕人，我相信也許往后的三五年言必稱“新老人群”。

滿足新老人群的文化、娛樂，包括精神屬性，它帶來了很多全新的品類機(jī)會(huì)。比如當(dāng)時(shí)我們?cè)谘芯酷烎~竿這個(gè)品類的時(shí)候，魚竿已經(jīng)成為了“中老年男性未來主要的社交工具”，未來也有很好的機(jī)會(huì)。

4.消費(fèi)出海

在下行周期里，大家發(fā)現(xiàn)中國很多產(chǎn)業(yè)非常卷，所以也在看出海的機(jī)會(huì)。目前可以看到像印尼2.78億人口，尼日利亞接近2.3億的人口，未來的人口結(jié)構(gòu)里，如果拉長看，這些地方會(huì)是全新的城鎮(zhèn)化機(jī)會(huì)、全新的人口紅利，以及類似中國曾經(jīng)走過的工業(yè)化的早期階段，那里缺很多的商品，更缺服務(wù)。實(shí)際上，中國簡(jiǎn)單的出海是個(gè)貿(mào)易型的機(jī)會(huì)。在制造業(yè)上做海外布局，其實(shí)就是一次中國工業(yè)制造的供應(yīng)鏈的遷移機(jī)會(huì)。

有越來越多的上市公司跟我們探討如何出海，特別是連鎖業(yè)在海外已經(jīng)獲取了非常輝煌的品牌機(jī)會(huì)，比如說蜜雪冰城，三年在印尼開了2000家門店；海底撈已經(jīng)把它的海外的部分分拆上市。越來越多的連鎖品牌老板都在跟我們共同探討如何“走出去”這樣的新話題。

這不僅僅是一個(gè)連鎖流量出海的問題，跟消費(fèi)有關(guān)的是在于制造、供應(yīng)鏈以及連鎖化模型的輸出。因?yàn)樵诤芏喑跫?jí)市場(chǎng)沒見過這么復(fù)雜、這么優(yōu)秀、這么好的單店模型。如生活方式品牌名創(chuàng)優(yōu)品，它的報(bào)表收入里海外的業(yè)務(wù)增長已經(jīng)占據(jù)了非常主流的維度，所以中國的渠道品牌也有非常好的機(jī)會(huì)。

5.極致性價(jià)比

極致性價(jià)比是企業(yè)在下行周期里不得不面臨如何表演給消費(fèi)者看的一個(gè)核心手段。在這個(gè)過程中，我們也會(huì)像當(dāng)年日本那樣，練就更加精益化運(yùn)營、更加地成本管控。從一個(gè)粗放式的增長回到越來越依賴于精益經(jīng)營、精益制造、精益化管理的發(fā)展階段。所以，高性價(jià)比、剛需，始終是我們認(rèn)為的兩個(gè)長期獲勝的主題。

6.新品類

新品類滲透率的紅利依然存在，雖然進(jìn)入到一個(gè)可能的通縮階段，但是品類迭代的機(jī)會(huì)，存量博弈是未來增長的主線，我們看到依然有非常多的機(jī)會(huì)。

一個(gè)品牌的增長往往來自于渠道端的變化。起勢(shì)靠流量，生死供應(yīng)鏈。把握流量端迭代的機(jī)會(huì)，往往在銷售上可以抓到一個(gè)紅利期。如弘章投資的德爾瑪，渠道的能力有了以后，它也在加大品類擴(kuò)張的機(jī)會(huì)，因?yàn)閿U(kuò)品類是增長的重要來源。

7.消費(fèi)健康

弘章現(xiàn)在在消費(fèi)健康領(lǐng)域也是持續(xù)在研究、在投入，最近我們剛完成一個(gè)新的投資，是非常不錯(cuò)的消費(fèi)健康領(lǐng)域的項(xiàng)目，我們認(rèn)為像合成生物學(xué)這樣的科技壁壘的企業(yè)，是我們所追求的消費(fèi)健康領(lǐng)域的發(fā)展方向。

今天的核心觀點(diǎn)可以用6個(gè)關(guān)鍵詞來總結(jié)：

下沉、銀發(fā)、出海，我們現(xiàn)在為各個(gè)產(chǎn)業(yè)資本先去做好探路兵，做好投資研究服務(wù)。性價(jià)比，我們?cè)趯?duì)抗經(jīng)濟(jì)下行時(shí)的重要手段。新品迭代，消費(fèi)醫(yī)療和大健康是弘章目前正在探索的方向。

以上是一些我們想與大家分享和共勉的思考，謝謝！

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