在金融業(yè)高度發(fā)達(dá)的美國，P2P行業(yè)近5年來高速增長的態(tài)勢著實(shí)令人吃驚。行業(yè)巨頭Prosper2015年全年成交量達(dá)37億美元，Lending Club已披露的前三季度成交量已達(dá)58億美元，若第四季度保持相同增速，預(yù)計(jì)全年成交量將達(dá)到83億美元。據(jù)PWC的預(yù)測，保守估計(jì)美國P2P行業(yè)將在 10年內(nèi)達(dá)到1500億美元的規(guī)模，這也吸引了越來越多的機(jī)構(gòu)投資者加入。P2P借貸平臺最初只是小投資者的“游戲”，現(xiàn)在這個(gè)領(lǐng)域正在被包括對沖基金在 內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者逐漸主宰。這些機(jī)構(gòu)投資者所掌握的資金規(guī)模之大，以至于P2P在美國越來越多地被稱為“網(wǎng)上批發(fā)借貸”（Marketplace Lending）。

這里需要區(qū)分兩個(gè)概念：如果一筆貸款由某一投資人整體購買，稱為“整體貸款”；如果一筆貸款由若干個(gè)投資人共同投資，稱為“部分貸款”。機(jī)構(gòu)投資者的資本實(shí) 力雄厚，而且個(gè)人投資者通常會將有限的資金分散投資到眾多標(biāo)的中，所以絕大多數(shù)整體貸款是由機(jī)構(gòu)投資者購買的。Lending Club和Prosper分別在2012年9月、2013年4月推出了“整體貸款”。LC規(guī)定個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者都可以投資兩種類型的貸款，而 Prosper規(guī)定“整體貸款”只對機(jī)構(gòu)投資者開放。另外，兩個(gè)平臺都規(guī)定，一系列隨機(jī)的貸款需求首先進(jìn)入“整體貸款池”募集資金，經(jīng)過一段特定的時(shí)間 后，如果沒有募集充分，才會進(jìn)入“部分貸款池”繼續(xù)募集。LC為了方便機(jī)構(gòu)投資者，還成立了子公司的LC Advisor來推動(dòng)資產(chǎn)證券化，目前發(fā)行的BBF和CCF兩只基金全部投資于LC平臺上的優(yōu)質(zhì)貸款。

網(wǎng)貸315統(tǒng)計(jì)了LC和Prosper兩個(gè)平臺上部分貸款和整體貸款占比情況（按貸款筆數(shù)統(tǒng)計(jì)）。從下圖可以看出，自2013年9月整體貸款占比開始震蕩增 長，雖有小幅波動(dòng)，但到2015年3月整體貸款開始超過部分貸款，可見P2P市場上，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)超過個(gè)人投資者成為P2P債權(quán)的重要投資者，這種趨勢 在Prosper平臺上更為顯著。

除了行業(yè)巨頭LC和Proper，另一家專注于小企業(yè)商業(yè)貸款的美國上市公司OnDeck，其運(yùn)營的線上借貸平臺則只針對機(jī)構(gòu)投資者開放。根據(jù) Orchard的研究，在目前的美國P2P行業(yè)，個(gè)人投資者依然有持續(xù)增長的“部分貸款”可以選擇，而且和“整體貸款”的資產(chǎn)質(zhì)量相差無幾，但是無論從縮 短滿標(biāo)時(shí)間、擴(kuò)大成交量、提高利潤的商業(yè)動(dòng)機(jī)層面上，還是從運(yùn)營模式和貸款的募集流程層面來看，美國各大P2P平臺均對機(jī)構(gòu)投資者給予了越來越多的重視。

除 此之外，目前美國的金融市場上還出現(xiàn)了很多連接機(jī)構(gòu)投資者和P2P平臺之間中間服務(wù)商，如Orchard和NoteX360。Orchard公司利用自己 的數(shù)據(jù)庫為機(jī)構(gòu)投資者提供發(fā)現(xiàn)和評估P2P債權(quán)的更有效的方式，也就是說Orchard通過輸出自己的系統(tǒng)提高了機(jī)構(gòu)投資者購買P2P債權(quán)的效率和收益。 還有一種方式是成立信托投資基金，從P2P平臺購買債權(quán)，然后售賣給個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者，通對債權(quán)項(xiàng)目進(jìn)行專業(yè)化的篩選，獲取超過P2P行業(yè)平均預(yù)期回報(bào) 率。典型的公司有專門投資于美國和歐洲P2P平臺的公司P2P Global Investments。

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