在結(jié)束“金九銀十”之后，市場(chǎng)本周將馬不停蹄地迎來(lái)11月的超級(jí)周行情。每月初發(fā)布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，將再度于本周五與投資者們“不見(jiàn)不散”。在 上周美聯(lián)儲(chǔ)(FED)政策聲明重燃市場(chǎng)對(duì)于12月加息的熱情之后，非農(nóng)等數(shù)據(jù)能否鞏固這一局面，將對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)產(chǎn)生決定性的影響。而從周一各個(gè)市場(chǎng)的表現(xiàn) 看，似乎已經(jīng)提前摩拳擦掌硝煙彌漫，為即將到來(lái)的火爆行情預(yù)熱！

與上周最后兩個(gè)交易日一樣，今日迄今黃金和美元再度出現(xiàn)了同跌的局面。金價(jià)周一(11月2日)跌至四周來(lái)最低，連續(xù)第四日遭遇拋售，因投資者擔(dān)心美 國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED)將在今年升息，不少多頭選擇在本周五的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前出脫頭寸。而外匯市場(chǎng)上，美元?jiǎng)t并未能把握住戰(zhàn)機(jī)，由于上周末歐洲央 行行長(zhǎng)德拉基意外發(fā)表鷹派措辭，加之日內(nèi)公布的英國(guó)制造業(yè)PMI表現(xiàn)強(qiáng)勁，歐系貨幣日內(nèi)的上漲令美元再度遭遇打壓。

值得一提的是，日內(nèi)起美國(guó)金融市場(chǎng)也將步上周歐洲市場(chǎng)的后塵，正式進(jìn)入冬令時(shí)。對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言，屆時(shí)所有的美國(guó)金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，都將順延一 個(gè)小時(shí)后發(fā)布。而在結(jié)束了“金九銀十”后，全球市場(chǎng)目前似乎也已經(jīng)迎來(lái)了“新氣象”，無(wú)論是匯市股市和債市，近期的風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒都似乎有所復(fù)蘇，這樣的變 化是否預(yù)示著全球市場(chǎng)的格局將在年底前迎來(lái)重新的洗牌，無(wú)疑值得投資者密切留意！

【德拉基“變臉”英國(guó)數(shù)據(jù)逞強(qiáng)！美元連續(xù)第三日走軟】

美元指數(shù)周一低開(kāi)后弱勢(shì)整理，目前最新交投于96.73附近。而在非美貨幣中，歐元兌美元?jiǎng)t較為出人意料地以高開(kāi)姿態(tài)開(kāi)啟了本輪超 級(jí)周行情的序幕。自上周美聯(lián)儲(chǔ)決議引發(fā)暴跌以來(lái)，歐元兌美元目前已連續(xù)第三個(gè)交易日走出了反彈行情，最新交投于1.1030一線，重回1.10關(guān)口上方。 此外，同為貨幣的英鎊兌美元日內(nèi)也走強(qiáng)，周一發(fā)布的10月英國(guó)制造業(yè)PMI達(dá)到16個(gè)月以來(lái)的最佳水平，令英鎊多頭欣喜若狂！

在上周末，市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)歐洲央行會(huì)否在12月擴(kuò)大寬松，感到愈發(fā)迷茫。起因則依然來(lái)自于有“超級(jí)馬里奧”之稱(chēng)的歐洲央行行長(zhǎng)德拉基的表態(tài)。德拉基最新講話暗示，歐洲央行在12月會(huì)議上可能并不會(huì)擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)刺激，這令一些歐元空頭在日內(nèi)早盤(pán)紛紛出脫頭寸。

德拉基周末在接受意大利《24小時(shí)太陽(yáng)報(bào)》（Il Sole 24 Ore）采訪時(shí)稱(chēng)，“如果我們確信中期通脹目標(biāo)存在風(fēng)險(xiǎn)，我們將采取必要的行動(dòng)。屆時(shí)，我們將考慮進(jìn)一步的刺激措施是否有必要。”他還強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在說(shuō)會(huì)否將基準(zhǔn)利率進(jìn)一步降至負(fù)值還言之尚早。

要知道，就在一周前，德拉基還在10月22日的新聞發(fā)布會(huì)上稱(chēng)，將在12月審視現(xiàn)在的QE政策，以決定是否作出修改。一些委員暗示希望采取更多刺激措施。歐洲央行討論了下調(diào)存款利率。如有必要，歐洲央行準(zhǔn)備采取行動(dòng)。

德拉基近乎“變臉”的表態(tài)令歐元日內(nèi)出現(xiàn)高開(kāi)。彭博援引澳大利亞西太平洋銀行(Westpac Banking Corp)貨幣策略師Sean Callow稱(chēng)，德拉基希望讓外界明白，12月他對(duì)于采取任何敏感政策都保持開(kāi)放態(tài)度。為刺激經(jīng)濟(jì)和通脹，歐洲央行此前推出了QE。但該政策實(shí)施七個(gè)月之后，歐洲央行在刺激通脹的問(wèn)題上仍面臨挑戰(zhàn)：受低油價(jià)拖累，歐元區(qū)通脹前景仍低迷，未有改善，同時(shí)，緩慢的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)威脅著歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

不過(guò)，對(duì)于歐元后市前景，不少投行卻依然并不樂(lè)觀。澳大利亞聯(lián)邦銀行貨幣策略師Elias Haddad稱(chēng)，歐元本周上漲空間將很有限，因?yàn)镋CB進(jìn)一步擴(kuò)大寬松政策的風(fēng)險(xiǎn)不可能消失。在美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期之下，本周美元還有上漲空間。

而在其他非美貨幣中，與歐元一樣兌美元日內(nèi)走強(qiáng)的，還有英鎊。周一(11月2日)歐洲時(shí)段公布的英國(guó)10月制造業(yè)PMI明顯超預(yù)期，升至16個(gè)月以來(lái)的高位，數(shù)據(jù)公布后英鎊短線拉升近50點(diǎn)，刷新逾一周高點(diǎn)1.5497。

具體數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)10月制造業(yè)PMI明顯高于市場(chǎng)預(yù)期，實(shí)際值為55.5，預(yù)期值為51.3，前值為51.5。路透社在數(shù)據(jù)公布后指出，因出口訂 單有所提升，英國(guó)10月制造業(yè)PMI升至16個(gè)月以來(lái)的高位。Markit經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dobson在數(shù)據(jù)公布后也表示，海外市場(chǎng)銷(xiāo)售的提振是刺激本次數(shù)據(jù)增 長(zhǎng)的一個(gè)重要原因，這消除對(duì)全球需求下滑的擔(dān)憂，也預(yù)示著需求前景向好。

就英鎊后市而言，北京時(shí)間本周四(11月5日)英國(guó)央行將公布的利率決議和會(huì)議紀(jì)要，無(wú)疑將顯得至關(guān)重要。目前市場(chǎng)預(yù)期英國(guó)央行本月加息幾率不大，但市場(chǎng)期待從此次會(huì)議中發(fā)現(xiàn)更多有關(guān)英國(guó)央行政策前景的信息。雖然英國(guó)央行在10月決議中曾表示英國(guó)經(jīng)濟(jì)前景疲軟，短期通脹面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，2016年春季之前通脹可能維持低于1%。但是從目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)來(lái)看，英國(guó)加息時(shí)機(jī)將早于之前。

【金價(jià)“跌跌不休”再創(chuàng)四周新低，非農(nóng)前多頭望風(fēng)而逃！】

通常而言，由于以美元計(jì)價(jià)，黃金與美元經(jīng)常在同一交易日內(nèi)走勢(shì)相反，然而在近三個(gè)交易日，市場(chǎng)卻經(jīng)歷了連續(xù)經(jīng)歷了美元黃金同跌的盛 況！周一(11月2日)國(guó)際金價(jià)進(jìn)一步跌至四周來(lái)最低，連續(xù)第四日遭遇拋售，因投資者擔(dān)心美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED)將在今年升息，不少多頭選擇在本周 五的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前出脫頭寸。

現(xiàn)貨黃金日內(nèi)早盤(pán)一度跌至每盎司1134.13美元，為10月5日來(lái)最低，最新報(bào)于1137美元/盎司，仍離此低位相距不遠(yuǎn)。黃金技術(shù)面惡化，交易員警告可能進(jìn)一步下跌。實(shí)貨需求和投資情況也無(wú)力支撐金價(jià)。

金價(jià)周一刷新四周低位：

金價(jià)上月反彈，因市場(chǎng)猜測(cè)全球經(jīng)濟(jì)疲軟或促使美聯(lián)儲(chǔ)將加息推遲到明年，但上周美聯(lián)儲(chǔ)10月政策聲明意外鷹派，“變臉”如此之快讓黃金措手不及，金價(jià)連續(xù)兩周收低，創(chuàng)下近九周以來(lái)最糟糕表現(xiàn)。

匯豐分析師稱(chēng)，技術(shù)面拋盤(pán)以及多頭平倉(cāng)打壓了金價(jià)。金價(jià)料試探支撐位1,131美元，若失守則可能進(jìn)一步跌向1119美元。

交易商自上周三以來(lái)一直在拋售黃金，因美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)時(shí)明確提及下次會(huì)議，將12月升息提上日程。盡管美元和股市不振，但金市周一未出現(xiàn)避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)。上周末疲軟的中國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步推高了有關(guān)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，而美元?jiǎng)t下滑。 

本周市場(chǎng)將公布一系列重磅的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括ISM制造業(yè)及服務(wù)業(yè)PMI、ADP就業(yè)和貿(mào)易帳等，當(dāng)然最受矚目的還是本周五(11月6日)的美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)可能是美聯(lián)儲(chǔ)是否在今年12月進(jìn)行近十年來(lái)首次升息的關(guān)鍵所在，料將對(duì)全球匯市和金市產(chǎn)生沖擊。

此前，美聯(lián)儲(chǔ)10月政策決議已經(jīng)明確將12月升息提上日程，意味著投資者將詳盡分析周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)，以判斷升息的機(jī)率。據(jù)彭博調(diào)查顯示，當(dāng)前市場(chǎng)普遍預(yù)期10月非農(nóng)將增加17.9萬(wàn)個(gè)崗位，平均時(shí)薪增長(zhǎng)0.20%。

彭博綜合投行非農(nóng)預(yù)測(cè)分布圖：

Berenberg駐紐約分析師Mickey Levy表示。“如果非農(nóng)就業(yè)崗位增加17.5萬(wàn)或18萬(wàn)，平均時(shí)薪增長(zhǎng)0.3%，這將大大增加美聯(lián)儲(chǔ)12月升息的機(jī)率。”匯豐的分析師也表示，如果10 月和11月的平均非農(nóng)就業(yè)崗位增幅超過(guò)15萬(wàn)個(gè)，這足以讓美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的多數(shù)官員考慮升息。

在過(guò)往，非農(nóng)對(duì)于黃金走勢(shì)具有非常重大的影響力。下圖就羅列了過(guò)去一年中非農(nóng)后六小時(shí)內(nèi)黃金市場(chǎng)的波動(dòng)情況?？梢钥吹?，非農(nóng)實(shí)際值與預(yù)期偏離越大，市場(chǎng)行情往往也更為猛烈。尤其是非農(nóng)公布后的半小時(shí)內(nèi)，往往是投資者交易的最佳時(shí)機(jī)。

因此，目前在本周市場(chǎng)對(duì)非農(nóng)預(yù)期相對(duì)較好的情況下，黃金在周初出現(xiàn)承壓的局面也并不令人意外。而有關(guān)非農(nóng)數(shù)據(jù)方面的更多信息，容我們暫且賣(mài)個(gè)關(guān)子，將在后續(xù)的分析中與大家進(jìn)一步探討！

【金九銀十過(guò)后重新洗牌？市場(chǎng)重回“貪婪”狀態(tài)！】

日內(nèi)是11月的首個(gè)交易日，也是美國(guó)進(jìn)入冬令時(shí)后的首個(gè)交易日。而在結(jié)束了“金九銀十”的行情后，目前金融市場(chǎng)似乎也已經(jīng)開(kāi)始迎來(lái)了“新格局、新氣 象”。有外媒上周末就指出，相較于8月全球股災(zāi)的恐慌，全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒似乎也已經(jīng)顯著升溫，知名的“恐懼與貪婪”指數(shù)最新報(bào)70，已重回貪婪，而無(wú) 論是新興市場(chǎng)、全球股市、債市、乃至匯市，其交投也開(kāi)始出現(xiàn)了新的變化。

☆新興市場(chǎng)重現(xiàn)“吸金”魅力！

美銀美林(BAML)上周五表示，截至上周三止當(dāng)周，新興市場(chǎng)股票吸引13億美元資金進(jìn)駐，為16周以來(lái)最大規(guī)模，因投資人押注將有更多貨幣刺激措施出爐且美國(guó)將延遲升息。10月市場(chǎng)人氣偏多，全球股市上漲8%，為四年來(lái)單月最大漲幅！

美銀美林指出，“投資者偏向承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，”整體股票資金流入規(guī)模超過(guò)146億美元，為六周來(lái)最高。在歐洲央行總行長(zhǎng)德拉基表明可能進(jìn)一步推出刺激措施后，歐洲股票吸引32億美元資金進(jìn)駐，為八周來(lái)最大流入量。

另一份報(bào)告顯示，基金追蹤公司EPFR Global指出，一波投入新興市場(chǎng)的新資金已流入多元化全球股票基金。其中，中國(guó)、印尼、土耳其及阿根廷股票基金流入規(guī)模為10月初以來(lái)最大。但新興市場(chǎng)債券基金則凈流出約4億美元。

10月以來(lái)亞洲股市整體市場(chǎng)震蕩上行，其中中國(guó)股市反彈幅度高達(dá)10.80%，在一系列的貨幣寬松政策和經(jīng)濟(jì)刺激政策之后，中國(guó)股市迎來(lái)了大幅反 彈。分析人士認(rèn)為在利率持續(xù)下滑的金融環(huán)境之下，流動(dòng)性充裕狀況將中長(zhǎng)期維持，預(yù)計(jì)短期內(nèi)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的概率較小，支撐股市震蕩上行。

在A股帶動(dòng)下，亞太主要股市普遍收漲，其中日經(jīng)225指數(shù)10月收漲9.75%，澳洲200指數(shù)收漲4.34%，韓國(guó)綜合指數(shù)收漲3.40%。美銀美林研究發(fā)現(xiàn)，8月以來(lái)投資者對(duì)美國(guó)股市熱情降低到2008年以來(lái)最低，而國(guó)際投資者更看好亞洲股市潛力。

瑞銀也表示，亞洲股市出現(xiàn)了戰(zhàn)術(shù)性機(jī)會(huì)，瑞銀通過(guò)減倉(cāng)亞洲信用債券為亞洲股票提供資金。從自下而上的角度來(lái)看，瑞銀認(rèn)為最佳機(jī)會(huì)存在于股本回報(bào)率高度可持續(xù)的優(yōu)質(zhì)股票，尤其是保險(xiǎn)和科技類(lèi)股。

☆美國(guó)高收益企業(yè)債獲青睞！

除了新興市場(chǎng)外，美國(guó)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好也已從今年夏末席卷金融市場(chǎng)并大幅降低9月份發(fā)債規(guī)模的低迷狀況中恢復(fù)過(guò)來(lái)。目前，美國(guó)高收益企業(yè)債備受投資者青睞。此外，在經(jīng)歷了今年夏末的大幅下跌后，美國(guó)的股票指數(shù)再次升至年初水平的上方。

美銀美林指出，目前美國(guó)企業(yè)高收益?zhèn)瘋涫芮嗖A，10月吸引39億美元流入，為八個(gè)月來(lái)最大規(guī)模。在此同時(shí)，政府債券基金則流出逾18億美元，金額為17周以來(lái)之最。

巴克萊(Barclays)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，高評(píng)級(jí)公司債券收益率和基準(zhǔn)美國(guó)國(guó)債收益率之間的利差已從10月初的1.71個(gè)百分點(diǎn)降至1.59個(gè)百分點(diǎn)。利差縮小意味著，在公司債券收益率與美國(guó)國(guó)債收益率利差縮小的情況下，買(mǎi)家仍愿意接受購(gòu)買(mǎi)公司債券。

此外，這也表明投資者認(rèn)為企業(yè)的違約及其他風(fēng)險(xiǎn)在下降。根據(jù)標(biāo)普美國(guó)投資級(jí)別公司債指數(shù)，截至上周五，高評(píng)級(jí)公司債券的收益率為3.22%?？偟膩?lái)說(shuō)，高評(píng)級(jí)美國(guó)公司債券今年以來(lái)的投資回報(bào)率為0.32%，這其中包含了價(jià)差和利息收入。

對(duì)于2015年下半年已失去部份動(dòng)能的美國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，債券市場(chǎng)的反彈被認(rèn)為是一個(gè)積極信號(hào)。雖然第三季度增長(zhǎng)降溫，就業(yè)崗位增速放緩，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎仍在緩步增長(zhǎng)，并未受到新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)急劇放緩的拖累。

☆匯市套息交易卷土重來(lái)！

匯市方面更能體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)偏好則當(dāng)屬套息交易的回歸。年初瑞士央行放棄歐元對(duì)瑞郎匯率下限以及8月中國(guó)央行下調(diào)人民幣中間價(jià)一度令套息交易者倍感煎熬。不過(guò)隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，套息交易有卷土重來(lái)的跡象。瑞銀套息交易指數(shù)10月大漲4.7%，創(chuàng)下2012年以來(lái)最大單月漲幅。

套息交易是指買(mǎi)入高息貨幣而賣(mài)出低息貨幣，將買(mǎi)入的高息貨幣存入該國(guó)銀行，以賺取其中高于低息貨幣國(guó)家的利息的一種市場(chǎng)投機(jī)行為。波動(dòng)率過(guò)大對(duì)于套息交易而言是一個(gè)致命傷，很容易令套息交易所獲得的利潤(rùn)煙消云散。

瑞銀AG V24套息交易指數(shù)10月大幅上揚(yáng)，反映出新興市場(chǎng)貨幣對(duì)歐元的升值態(tài)勢(shì)。印尼盧比對(duì)歐元升值8%，土耳其里拉和盧布對(duì)歐元?jiǎng)t分別升值5%和4%。

對(duì)沖基金ROW Asset Management LLC選擇押注新興市場(chǎng)貨幣，摩根大通也建議做多盧比和波蘭茲羅提。ROW Asset的COO Philip Simotas表示，高收益貨幣目前十分具有吸引力，因?yàn)樗麄冎暗牡呀?jīng)明顯過(guò)度了。

歐洲央行行長(zhǎng)德拉基10月末暗示了歐洲央行進(jìn)一步降息的可能，并明確歐央行將在12月重新審視貨幣政策寬松的程度。而日本央行盡管最近一次利率決議上按兵不動(dòng)，但是市場(chǎng)普遍預(yù)期日銀最終也會(huì)選擇加碼QQE。在寬松預(yù)期之下，大量資金正在流入股市、債市和大宗商品市場(chǎng)，投資者風(fēng)險(xiǎn)情緒全面回升。

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