恒生指數(shù)在以36%的漲幅領跑2017年全球股市主要指數(shù)之后，于2018年第一個交易日又創(chuàng)下2007年以來的新高——早盤競價交易階段突破3萬點，并以30515.31點收盤。

行情來源:富途證券

香港股市這一輪牛市的背后，最值得特別關注的，是以穩(wěn)健、謹慎著稱的香港交易所在2017年一系列的改革舉措，以及這些舉措背后透出的港交所為了提高香港股市在全球競爭中吸引力的決心與誠意。

二十多年來最重大的上市改革

香港交易所在2017年倒數(shù)第9個交易日放了一個大招——修訂創(chuàng)業(yè)板及主板上市規(guī)則:

1.于《主板規(guī)則》新增兩個章節(jié)，容許:

(i)尚未盈利/未有收入的生物科技發(fā)行人；

(ii)不同投票權架構的新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)行人，在作出額外披露及制定保障措施后在主板上市。

2.同時也建議修訂現(xiàn)行有關海外公司的《上市規(guī)則》條文（及相應修訂2013年《聯(lián)合政策聲明》），設立新的第二上市渠道，吸引在紐約證券交易所或納斯達克、又或在倫敦證券交易所主市場的“高級上市”分類上市的新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)行人來港。

這一修訂被港交所總裁李小加稱為“香港市場二十多年來最重大的一次上市改革”。無疑讓人聯(lián)想到2013年阿里巴巴因“同股不同權”的結構碰壁當時港股的監(jiān)管制度，放棄香港轉投紐交所掛牌，發(fā)行價68美元，首日收盤價93美元，市值超2300億美元，成為當時僅次于中國移動的中國市值第二大的企業(yè)，而今，阿里巴巴在全球上市企業(yè)總市值排行第8。

行情來源:富途證券

可圈可點的2017年港股IPO

2017年1月1日至12月15日間，港交所新上市166家公司（包括13家由創(chuàng)業(yè)板轉到主板上市的公司），在數(shù)量比2016年增加了31.7%的情況下，募集資金規(guī)模卻比2016年下滑了34.9%，僅達到1271億港元（數(shù)據(jù)來源:香港交易所12月20日發(fā)布的市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)）。

德勤中國認為這一下滑主要是由新股平均融資額縮小與超大型新股數(shù)量下跌所致，畢馬威也表示港交所平均交易規(guī)模下跌至近十年最低水平是由于缺乏大型IPO項目，也與內(nèi)地IPO發(fā)行加速不無關系。

來源:德勤《中國大陸及香港IPO市場2017年回顧與2018年前景展望》

雖然整體IPO成績下滑，內(nèi)地企業(yè)和信息技術、媒體和電信業(yè) （簡稱TMT）在港的IPO表現(xiàn)卻可圈可點:

1.香港市場前十大IPO中，內(nèi)地企業(yè)占據(jù)八席，募集資金總額占90%；

2.TMT行業(yè)在2017年的IPO數(shù)量和融資額在整個香港市場的占比分別為18%和24%（數(shù)據(jù)來源:德勤中國《中國大陸及香港IPO市場2017年回顧與2018年前景展望》），僅次于金融服務行業(yè)，其中兩家（閱文、雷蛇）進入2017年香港市場前十大IPO，內(nèi)地投資者和創(chuàng)投圈非常熟悉的閱文集團（00772.HK）甚至出現(xiàn)上市前超額認購逾620倍、上市首日股價大漲86%的火爆場景，不難看出市場對于TMT行業(yè)的極大興趣。

2017年香港市場十大首次公開招股

來源:香港交易所官網(wǎng)

加強與內(nèi)地互通互聯(lián)的更多舉措

事實上，港交所在2017年還陸續(xù)出臺了一系列其他提升香港市場吸引力的積極舉措，可見其在吸引投資者、特別是內(nèi)地投資者方面的十足誠意:

2017年香港交易所關鍵新政策一覽表

來源:香港交易所官網(wǎng)，富途證券整理編輯

這一系列改革透露出香港作為老牌國際金融中心在資產(chǎn)全球配置日益便利趨勢之下的改革決心，在令更多充滿發(fā)展?jié)摿Φ男屡d行業(yè)企業(yè)更愿意把香港作為IPO和第二發(fā)行地的首選的同時，將會有效增強內(nèi)地投資者在2018年進入香港股市的信心，結合2017年的優(yōu)異表現(xiàn)，2018年港股市場整體的表現(xiàn)值得期待。

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