五龍電動車（00729.HK）11月30日發(fā)布2017年中期財報，從數(shù)據(jù)來看并不亮眼，但從發(fā)展路徑來看，作為港股唯一一家專注于純電動汽車的企業(yè)，五龍電動車通過打造業(yè)務的垂直供應體系模式，其產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢及未來的增長性已經(jīng)顯現(xiàn)，值得關(guān)注。

打造業(yè)務垂直供應體系塑造內(nèi)在成長能力

五龍電動車是港交所上市的綜合電動汽車生產(chǎn)商，目前主要有三大業(yè)務，分別是電動汽車業(yè)務、鋰電池業(yè)務以及正極材料業(yè)務，其中電動汽車業(yè)務是該公司2014年的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，由上游業(yè)務延伸至下游業(yè)務。

從電動汽車業(yè)務來看，五龍電動車已擁有兩個先進的純電動汽車整車生產(chǎn)基地——杭州長江電動汽車生產(chǎn)基地和云南五龍電動客車生產(chǎn)基地。其中位于杭州市余杭經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)的杭州長江電動汽車生產(chǎn)基地，已于2016年4月下線投產(chǎn)，設(shè)計產(chǎn)能包括2萬輛商務車和8萬輛乘用車；位于云南的電動客車生產(chǎn)基地也已開始運營。

在電池方面，五龍集團旗下的中聚電池有限公司(「中聚電池」)為綜合高科技企業(yè)，專門生產(chǎn)、銷售及研發(fā)高容量鋰離子電池及其相關(guān)產(chǎn)品。目前吉林生產(chǎn)基地的總設(shè)計年產(chǎn)能為0.38吉瓦時，天津生產(chǎn)基地的當前設(shè)計年產(chǎn)能為0.4吉瓦時，并透過位于上海的研究院進行電池研發(fā)工作。位于四川的生產(chǎn)基地年產(chǎn)能將達到4吉瓦時，全面建設(shè)完成后，五龍集團的電池產(chǎn)能將能達到6.3吉瓦時，相當於去年全球電動汽車電池產(chǎn)量的四分之一。

而在電池材料方面，五龍集團于2015年10月收購SK集團旗下的愛思開(重慶)鋰電材料有限公司，又在2016年透過子公司五龍動力有限公司，與立凱電能(于臺灣證券柜臺買賣中心上市，股份代號：5227)，完成股權(quán)重組并達成長期戰(zhàn)略合作關(guān)系。立凱電能是中聚電池的主要原材料供應商、全球最大的磷酸鐵鋰電池正極材料供應商之一。通過一系列的并購，五龍集團穩(wěn)定了磷酸鐵鋰電池正極材料的供應，并實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的有效擴張。

對于鋰電池行業(yè)而言，持久、穩(wěn)定的產(chǎn)品供應能力，就是一種競爭力，而五龍汽車的產(chǎn)業(yè)鏈布局令其具備了穩(wěn)定的供應能力，為其整車生產(chǎn)的擴能起到了有效支撐。雖然目前五龍電動車未實現(xiàn)盈利，但其產(chǎn)業(yè)鏈的精準布局令其在成本控制及電動車出廠質(zhì)量控制上具有明顯優(yōu)勢。

對于在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)布局投入，五龍電動車方面認為，新能源汽車市場具有極為廣闊的增長前景，尤其是中國，在國家戰(zhàn)略的主導下，將成為全球最大的新能源汽車市場，隨著充電樁數(shù)量增多，新能源汽車使用便利性增強，將會刺激整體銷售的快速增長，未來五年對于具有實力的新能源車企和動力電池企業(yè)而言，存在巨大的市場盈利空間。

國外布局疊加政策利好儲備產(chǎn)能或?qū)⒓铀籴尫?/p>

業(yè)內(nèi)專業(yè)人士認為，隨著新能源汽車的市場逐漸成熟，行業(yè)的發(fā)展方向已不僅僅是在數(shù)量規(guī)模上擴張，更為關(guān)鍵的是，需要在新能源汽車的質(zhì)量、性能上快速升級。這自然需要企業(yè)在供應鏈的控制、核心技術(shù)的掌握上具有強大的實力。對于五龍電動車而言，從關(guān)鍵零部件和關(guān)鍵材料的布局入手，無疑對其最終的電動車生產(chǎn)制造能起到一定的積極作用。而與此同時，其旗下子公司長江汽車在電動車設(shè)計生產(chǎn)上堅持“正向研發(fā)”，目前已開發(fā)出純電動大巴、中巴、商務車、物流車、SUV乘用車等，相較傳統(tǒng)燃油車改裝而來的電動車，擁有較大的競爭優(yōu)勢。隨著長江汽車獲得工信部新能源乘用車生產(chǎn)資質(zhì)，成為第五家獲得“雙準入”的車企，這種技術(shù)上的領(lǐng)先優(yōu)勢將會愈發(fā)明顯。

近日，美國最大供應鏈物流公司之一的萊德物流公司(下稱“Ryder”) 對外發(fā)布公告宣布，Ryder公司正式推出可供車隊租賃及出租的電動物流車業(yè)務，這次啟用的電動物流車車型為港股五龍電動車（00729.HK）在美合資公司Chanje提供的 V8070高端電動物流車車型，也是Ryder電動物流車租賃的唯一車輛提供商。

作為超級大國，美國擁有十分發(fā)達的物流業(yè)，但在人口密集的城市中心，噪音和空氣質(zhì)量是市民主要關(guān)注的問題，而如今美國尚且沒有企業(yè)提供這種大規(guī)模的電動物流車運營服務。從現(xiàn)有資料來看，五龍電動車是看中了美國市場的這一潛力，計劃依托自身資本和技術(shù)，聯(lián)合Chanje在美國推廣并運營純電物流車，并由Ryder（美國萊德）公司提供售后及維修服務。此外，在美國本土，Chanje還將涉及充電基礎(chǔ)設(shè)施和儲能系統(tǒng)等業(yè)務。

而從政策層面來看，今年11月20日開始，公安部將在前期試點的基礎(chǔ)上，分三批推廣新能源車專用號牌。首批在河北保定、廊坊、吉林長春、安徽合肥、福建福州、山東青島、河南鄭州、廣東中山、廣西柳州、重慶、四川成都、云南昆明等12個城市統(tǒng)一啟用。明年上半年在全國推廣，這一舉措將在很大程度上刺激國內(nèi)新能源汽車消費市場，包括五龍電動車在內(nèi)的新能源汽車企業(yè)，或?qū)⒂瓉懋a(chǎn)能釋放期。

今年11月16日，五龍電動車曾發(fā)布公告，計劃在中國四川省建立新的電動汽車生產(chǎn)基地及電池生產(chǎn)基地，根據(jù)規(guī)劃，五龍集團將會增加四十萬輛電動車產(chǎn)能，第一期涉及建設(shè)年產(chǎn)能為十萬輛的生產(chǎn)線。加上杭州及云南、貴安的生產(chǎn)基地，五龍集團電動車設(shè)計產(chǎn)能達到66萬輛，若產(chǎn)能能夠充分利用，五龍的未來業(yè)績與現(xiàn)在相比將會有巨大的增長空間。

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