北京時間今晚10點30，搜狗將正式登陸紐交所——這是本周互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)新聞的重頭戲。然而搜狗上市后表現(xiàn)如何？有人對搜狗表示看好，認為搜狗開盤會大漲；然而不少業(yè)內(nèi)專家認為，短期內(nèi)搜狗股價或許會有所增長，但長期走勢不一定理想，成長空間不明確。

仔細分析專家言論，我們發(fā)現(xiàn)不看好搜狗未來股市表現(xiàn)的原因有三，主要集中于企業(yè)誠實度待考、AI暫無成長空間以及現(xiàn)金貸業(yè)務或帶來更多危機。

搜狗歷年財報數(shù)據(jù)與招股書不符，或讓美國投資人質(zhì)疑其可靠度

根據(jù)搜狗官方近年公布的財報顯示，公司早已實現(xiàn)多年連續(xù)盈利。然而在搜狗上交的招股書中，這一數(shù)據(jù)發(fā)生了變化，不僅出現(xiàn)了虧損，且部分數(shù)據(jù)與往年財報有所出入。

以2014財年為例，2015年初搜狗官方發(fā)布的2014年財報顯示，當年營收達3.86億美元，同比增長79%，盈利3300萬美元。而在招股書中，當年的營收與前者一致，但并未盈利，且虧損2680萬美元——兩份數(shù)據(jù)相差6000萬。同時2016財年數(shù)據(jù)也有出入：在招股書中該年度的利潤是5611.2萬美元，而在早前的官方財報中，這一數(shù)字為6.4億人民幣——兩個數(shù)據(jù)差值超過2億。

據(jù)自媒體人分析說，理論上來講，早期財報使用了非美國通用會計準則，未計入期權費用、商業(yè)合并、無形資產(chǎn)攤銷，所以與招股書財報數(shù)據(jù)不一致很正常。但無論是官方財報還是招股書，搜狗在2015財年的數(shù)據(jù)是一致的，所以可以判斷搜狗的兩份財報采取的是同樣的會計統(tǒng)計規(guī)則，那么可以肯定的是搜狗之前的財報數(shù)據(jù)確實造了假。美國投資人很看中公司的誠實度，如今搜狗給自己抹了黑挖了坑，如果美國投資人知道，很有可能不會為它買單。

AI只是故事，搜狗體量太小只能暫時聚焦AI的初級段位

除了“不夠誠實”這一點會給自己招黑影響股市表現(xiàn)，搜狗還有個致命傷，就是商業(yè)模式單一，基本還是靠PC互聯(lián)網(wǎng)時代發(fā)家的搜索廣告來盈利。搜狗很清楚自己的命門，所以期待用AI來打動投資人。在搜狗的招股書中，全文提及人工智能（AI）90次，并表示要將其作為未來的重要規(guī)劃。但就搜狗本身而言，要做AI，很可能只是空話。

看看搜狗目前的AI產(chǎn)品，無論是最新產(chǎn)品“搜狗聽寫”，還是“汪仔”這個搜狗自稱投了4000萬做研發(fā)的機器人，或是搜狗其他產(chǎn)品如語音搜索、機器翻譯、知識算法等，還是依舊聚焦在搜索、翻譯的老路數(shù)，整體缺乏必要的創(chuàng)新。

同時，搜狗缺乏發(fā)展AI必要的場景、計算能力和人才，僅憑十多年的搜索大數(shù)據(jù)恐怕獨腳難行，需要比同行業(yè)公司付出更大的財力物力填補短板。但搜狗本身體量就很小，在2014年-2017年上半年的研發(fā)投入分別是1.23億美元、1.31億美元、1.38億美元和7130萬美元，相比于全力以赴的百度，以及3年要投1000億做AI等研發(fā)的阿里，實在不值一提。

單憑搜狗個體，沒有大的資金、好的人才和技術，是沒有辦法在AI上有發(fā)展空間的。所以搜狗稱自己要在AI上有突破性進展，只是為了好聽好看而已。

想要做現(xiàn)金貸，可能會讓自己名譽掃地

而除了AI，搜狗還寄希望于一塊潛在業(yè)務——現(xiàn)金貸。據(jù)搜狗招股書中VIE架構顯示，在案公司中有一家名為“成都吉易付”的公司，現(xiàn)有一款名為“一點借錢”的現(xiàn)金貸產(chǎn)品。

而有業(yè)內(nèi)人士表示，搜狗旗下的這款產(chǎn)品與早前負面纏身股價暴跌的趣店產(chǎn)品模式近似。前有借貸寶的裸條事件，后有趣店借款人深陷泥潭跳樓自殺的惡性事件，如果搜狗未來真的擴大現(xiàn)金貸業(yè)務，很有可能重蹈負面纏身、股價高臺跳水的趣店覆轍。

與此同時，現(xiàn)金貸市場魚龍混雜，相關政府部門已經(jīng)在開始下令整治：據(jù)彭博社11月2日消息，有知情人士透露，中國監(jiān)管機構將考慮加強對現(xiàn)金貸公司的整頓工作，對存在違法行為的公司予以取締或關閉。監(jiān)管越來越嚴格，對于搜狗來說，未來很可能是想做都做不了。

事實上，除了這三大方面會拖搜狗股價后腿之外，還有諸如不穩(wěn)定的流量來源，近期上市的中概股表現(xiàn)不佳等因素影響。所以對于搜狗來說，上市不是難題，難的是怎么在上市之后繼續(xù)圓好故事，保持公司和股價持續(xù)穩(wěn)定增長。

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