2012年,中國誕生了第一批礦機(jī),加密貨幣行業(yè)正處大航海時代,誰也沒想到真的有人在不久后發(fā)現(xiàn)了“新大陸”。
日前,繼嘉楠耘智、億邦國際之后,全球礦機(jī)霸主比特大陸也在港交所提交了招股書。
5年,從零到28億美元
比特大陸,全稱北京比特大陸科技有限公司。2013年,畢業(yè)于北京大學(xué)、擁有經(jīng)濟(jì)學(xué)和心理學(xué)雙學(xué)位的吳忌寒找到畢業(yè)于中國科學(xué)院的技術(shù)大牛詹克團(tuán),共同創(chuàng)辦了比特大陸。
比特大陸到底是一家什么樣的公司?
根據(jù)比特大陸對自身的定位,這是一家專注于高速、低功率定制芯片設(shè)計研發(fā)的科技公司,從事設(shè)計可應(yīng)用于加密貨幣挖礦和人工智能的ASIC芯片、銷售加密貨幣礦機(jī)和AI硬件、礦場及礦池運營及其他于加密貨幣相關(guān)的業(yè)務(wù)。
2013年成立后,比特大陸創(chuàng)始人之一、“技術(shù)大腦”詹克團(tuán)花了6個月時間開發(fā)出比特大陸第一代礦機(jī),并于2013年11月正式推出,這時比特幣的價格已來到1200美元高位,比特大陸于2014年初已處于加密貨幣礦機(jī)生產(chǎn)市場領(lǐng)先地位。
然而,2014年比特幣行業(yè)進(jìn)入了長期熊市,比特大陸亦無法避免受挫,吳忌寒曾坦言,2014年是比特大陸最困難的時候,“公司幾乎破產(chǎn)”。不過,比特大陸挺了過來,還在這一年里推出了其第一個礦池——螞蟻礦池,該礦池迅速成為了全球最大的加密貨幣礦池之一。
緊接著,比特大陸在2015年~2016年間相繼推出了配備28納米ASIC芯片的螞蟻礦機(jī)S7以及配備16納米ASIC芯片的螞蟻礦機(jī)S9。由于2015年比特幣價格回升,2016年初開始進(jìn)入大行上漲周期,比特大陸在這期間快速成長。據(jù)招股書披露,2015年比特大陸總營收為1.37億美元,2016年增至2.78億美元,同比增長102.13%。
2017年加密貨幣行業(yè)的發(fā)展超乎想象,截至2017年12月31日,比特幣價格增至14166美元。此時的比特大陸已成為加密貨幣礦機(jī)市場領(lǐng)導(dǎo)者,可謂充分享受了行業(yè)增長帶來的巨大紅利,數(shù)據(jù)顯示,2017年比特大陸實現(xiàn)營收25.18億美元,同比增長806.92%。
至此,弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示,按2017年收入計,比特大陸成為全球最大的基于ASIC芯片的加密貨幣礦機(jī)企業(yè),占據(jù)了74.5%的市場份額,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過第二(6.2%)、第三名(4.5%)。
Source:比特大陸招股說明書
作為IC設(shè)計企業(yè),弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示,按2017年收入計,比特大陸是中國第二大、全球前十大無晶圓廠芯片設(shè)計公司,若專注看ASIC芯片領(lǐng)域,比特大陸已成為全球第四大無晶圓廠ASIC芯片設(shè)計公司。
Source:比特大陸招股說明書
Source:比特大陸招股說明書
值得一提的是,招股書披露,今年上半年比特大陸已實現(xiàn)營收28.45億美元,已超過2017年整年的收入,同比增長936.6%。
從零到28億美元,比特大陸僅用了5年。
IC設(shè)計業(yè)黑馬 攪動半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)
盡管業(yè)界對比特大陸存在較大爭議,但無法否認(rèn)其為近兩年來加密貨幣和半導(dǎo)體兩大熱潮的大贏家,在IC設(shè)計業(yè)更是被稱為“黑馬”,一度攪動半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。
首先我們來看一下比特大陸的產(chǎn)品線。
雖然比特大陸將其定位為IC設(shè)計企業(yè),但其通過垂直整合模式在區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)擁有著更為完整的生態(tài)系統(tǒng),產(chǎn)品線覆蓋從礦機(jī)芯片、礦機(jī)整機(jī)開發(fā)銷售到礦場及礦池運營。
比特大陸招股書中,將其收入分為礦機(jī)銷售、礦池運營、礦場服務(wù)、自營挖礦、其他五大類,并未單獨將ASIC芯片作為分類,但ASIC芯片為加密貨幣礦機(jī)最核心部分,礦機(jī)的計算性能和功耗大小由芯片決定,ASIC芯片成本占礦機(jī)總制造成本的80%左右。
數(shù)據(jù)顯示,從2015年至2018年上半年,比特大陸經(jīng)歷了9代ASIC芯片、14代螞蟻礦機(jī),其中螞蟻礦機(jī)銷售業(yè)務(wù)所占總營收比重不斷加重,2018年上半年已占據(jù)94.3%。在2015年、2016年、2017年、2018年上半年,比特大陸分別售出23萬臺、26萬臺、162萬臺、256萬臺礦機(jī)。
Source:比特大陸招股說明書
Source:比特大陸招股說明書
在上述共467萬臺礦機(jī)中,每臺礦機(jī)需要搭載上數(shù)十、百顆ASIC芯片,如螞蟻礦機(jī)S9中就要使用約189顆ASIC芯片、螞蟻礦機(jī)L3+亦要用到288顆ASIC芯片,螞蟻礦機(jī)S5+中甚至要用到432顆ASIC芯片,連ASIC芯片搭載數(shù)量最少的螞蟻礦機(jī)Z9mini內(nèi)亦需有12顆。
這意味著什么呢?比特大陸于2016年3月推出其16納米BM1387芯片,搭載這款芯片的螞蟻礦機(jī)有T9、T9+、S9、S9 Hydro 4個系列,據(jù)悉2017年年底該款芯片的量產(chǎn)規(guī)模達(dá)數(shù)十億顆。
作為一家無晶圓ASIC芯片設(shè)計公司,比特大陸的ASIC芯片設(shè)計完成后,需交由晶圓代工廠生產(chǎn)制造、封測廠封裝測試,而它的ASIC芯片數(shù)量足以在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈造成較大影響,其中臺積電體現(xiàn)得最為明顯。
據(jù)招股書披露,臺積電是比特大陸唯一的晶圓代工廠商,自2013年成立以來就一直與其合作。數(shù)據(jù)顯示,2015年、2016年、2017年、2018年上半年,比特大陸從臺積電購買的集成電路價值分別占其總采購額的44.8%、58.5%、58.6%及59.2%,而比特大陸一度成為臺積電在中國大陸的第二大客戶,亦曾入列臺積電全球前五大客戶。
今年年初,業(yè)界盛傳臺積電獲得了來自比特大陸的10萬片12nm芯片急單,臺積電的客戶之一聯(lián)發(fā)科亦曾在法說會上透露,臺積電的12nm產(chǎn)能被比特大陸占滿,還有傳聞稱比特大陸包下臺積電南京廠產(chǎn)能……傳聞雖不一定為真,但比特大陸確已被臺積電列為重要客戶。
雖然有關(guān)于認(rèn)為比特大陸有些依賴臺積電等供應(yīng)商,但事實上臺積電就是目前芯片產(chǎn)業(yè)鏈的頂端企業(yè),英偉達(dá)、高通、華為海思等芯片設(shè)計企業(yè),對于臺積電的依賴程度和比特大陸也沒有太大區(qū)別。
由于加密貨幣市場變化較大,以比特大陸為代表的加密貨幣ASIC芯片客戶的業(yè)績起伏已然對臺積電造成了顯著影響。
在今年第二季度業(yè)績法說會上,臺積電方面表示,2018年第二季度加密貨幣挖礦運算持續(xù)強勁的需求和較有利的匯率環(huán)境,減緩了移動業(yè)務(wù)營收疲軟的影響,但亦受加密貨幣需求下滑影響,臺積電預(yù)估全年美元營收將略低于此前預(yù)估的10%。
在封測方面,招股書中披露,比特大陸與多家行業(yè)領(lǐng)先的封測代工廠保持合作關(guān)系,包括日月光、長電科技等,其影響同樣在封測行業(yè)有所體現(xiàn)。
今年年初,有媒體報道稱,為比特大陸ASIC芯片提供封測服務(wù)的企業(yè)除了日月光和長電科技外,還有華天科技和通富微電,其中華天科技和通富微電每天的封測量在1kk左右,日月光和長電科技每天的封測量總計高達(dá)5kk。該媒體稱,業(yè)界預(yù)測今年大陸封測業(yè)今年可從比特大陸一家獲益約達(dá)30億元人民幣。
相比之下,嘉楠耘智和億邦國際作為比特大陸最直接的競爭對手,兩者在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及。
數(shù)據(jù)顯示,2017年比特大陸在ASIC芯片的估計總收益為18億美元,占據(jù)ASIC設(shè)計行業(yè)7.0%市場份額。以此營收看,比特大陸在中國僅次于華為海思,不得不說確為IC設(shè)計業(yè)殺出的一匹大黑馬,
值得一提的是,今年9月,比特大陸發(fā)布了最新一代7nm ASIC芯片,該芯片在計算性能及降低功耗方面均顯著提升,并透露正在開發(fā)下一代7nm ASIC芯片。
AI是不是未來?
這家看似非常成功的企業(yè)背后,亦暗藏風(fēng)險。
比特大陸在其招股書闡述了其經(jīng)營存在多項風(fēng)險因素,包括整體毛利率下滑、存貨逐年增加、依賴單一晶圓代工廠及少數(shù)封裝廠等。不過,在筆者看來最重要的一點莫過于區(qū)塊鏈行業(yè)影響因素。
正如招股書中所言,區(qū)塊鏈技術(shù)及加密貨幣的發(fā)展處于早起階段,無法保證加密貨幣的使用將會繼續(xù)增長,且受不斷變化及不確定的監(jiān)管環(huán)境以及區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展影響,加密貨幣的價格一直非常不穩(wěn)定。
數(shù)據(jù)顯示,截至2015年、2016年、2017年的12月31日,比特幣的價格分別為428美元、960美元、14166美元,而今年6月30日,價格又從去年底的14166美元跌至6381美元,波動非常大。由于比特大陸絕大部分的營收來自礦機(jī)銷售,比特幣價格的波動對其業(yè)務(wù)有著巨大影響。
此外,今年以來,世界各地包括中國在內(nèi)的國家政府正在對加密貨幣行業(yè)加強監(jiān)管力度。如中國多個省份的地方政府正在考慮實施關(guān)于電價、土地使用、稅收及環(huán)境保護(hù)的新法規(guī)以限制及控制加密貨幣挖礦活動;美國若干州政府亦正在考慮采用新規(guī)例限制加密貨幣挖礦活動的電力供應(yīng)……
鑒于行業(yè)及自身發(fā)展的種種不確定因素,比特大陸將其下一步瞄準(zhǔn)了AI芯片。
在這次披露的招股書中,比特大陸重點強調(diào)了其AI芯片業(yè)務(wù),表示其為目前世界上少數(shù)幾家有能力開發(fā)用于云端訓(xùn)練及推斷的AI芯片公司之一,其研發(fā)的AI芯片可作為深度學(xué)習(xí)的張量計算加速處理器,使用于人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的訓(xùn)練和推斷。
事實上,比特大陸早于2015年就開始著手AI芯片研究,2017年第二季度發(fā)布了初代云端AI芯片BM1680,2018年第一季度發(fā)布了第二代云端AI芯片BM1682,并計劃于今年第四季度推出12nm制程新一代AI芯片MB1684。
Source:比特大陸招股說明書
此外,比特大陸還開發(fā)了多種AI硬件,包括配其AI芯片的加速卡和路由器等,比特大陸表示其 AI硬件主要用于圖像識別、人臉識別及大數(shù)據(jù)分析,亦將業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展至如設(shè)備計算芯片、算法和開發(fā)平臺等其他AI領(lǐng)域。
比特大陸在AI芯片布局上表現(xiàn)出巨大的決心。
招股書顯示,繼續(xù)投資AI領(lǐng)域并推動AI技術(shù)和解決方案的商業(yè)應(yīng)用是比特大陸的三大策略之一,吳忌寒也曾公開表示AI芯片在5年內(nèi)可占據(jù)比特大陸收入的40%。在研發(fā)人員配置方面,比特大陸840名研發(fā)人員中,有298名成員專注于AI ASIC芯片開發(fā)。
比特大陸在招股書中以“AI芯片行業(yè)的有力競爭者”作為自身的優(yōu)勢,并稱其是“中國云端AI芯片的先行者”。
不過,AI芯片是近年來的熱門領(lǐng)域,世界各大巨頭紛紛有所布局,被比特大陸視為AI芯片的競爭對手谷歌、英偉達(dá)亦早已推出了較為成熟的產(chǎn)品,有的產(chǎn)品已得到了千萬級的量產(chǎn)應(yīng)用;就連國內(nèi)競爭亦已激烈,寒武紀(jì)于2016年推出了寒武紀(jì)1A、今年5月發(fā)布云端AI芯片MLU100,,多家國內(nèi)企業(yè)近期亦發(fā)布了云端AI芯片產(chǎn)品。
可見在AI芯片領(lǐng)域,比特大陸仍處于初步階段,要在該領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟,還有很長的路要走。
AI無疑是未來,弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示,全球云端AI芯片市場預(yù)計將從2017年我21億美元增長至2022年的235億美元,年復(fù)合增長率為62.1%。
但AI芯片能否成為比特大陸的未來?這或是對在加密貨幣產(chǎn)業(yè)叱咤風(fēng)云的比特大陸成立至今最好、最嚴(yán)峻的一次考核。
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