極客網(wǎng)4月2日（北京）自從CEO賈躍亭歸國(guó)，樂(lè)視網(wǎng)（300104.SZ）股價(jià)如火箭升空，在短短的3個(gè)月里，股價(jià)從28.2元漲至最高99.82元。不過(guò)，對(duì)這家公司的質(zhì)疑聲卻從未間斷過(guò)。樂(lè)視網(wǎng)本周連續(xù)出現(xiàn)兩次停牌事件：一次是年報(bào)延時(shí)發(fā)布，另一次則是文化部點(diǎn)名后，又被深交所臨時(shí)停牌。

一位接近樂(lè)視網(wǎng)的知情人士對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆Ｅ飘?dāng)日市場(chǎng)再次出現(xiàn)大量對(duì)樂(lè)視網(wǎng)年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的質(zhì)疑文章，市場(chǎng)一度認(rèn)為是質(zhì)疑文章導(dǎo)致停牌，但從當(dāng)晚樂(lè)視發(fā)布的內(nèi)容來(lái)看，交易所認(rèn)為樂(lè)視停牌的原因仍是出現(xiàn)在公共媒體上的消息，也就是被文化部點(diǎn)名調(diào)查。同時(shí)樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布了超級(jí)手機(jī)的相關(guān)消息，意圖顯然是對(duì)沖負(fù)面消息。

針對(duì)文化部查處涉嫌提供含有誘導(dǎo)未成年人違法犯罪和渲染暴力、色情、恐怖活動(dòng)，危害社會(huì)公德內(nèi)容的網(wǎng)絡(luò)動(dòng)漫產(chǎn)品，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布公告喊冤——“并非針對(duì)某一家網(wǎng)站或者企業(yè)”，并表示將積極配合整頓。

對(duì)于此前外界極為關(guān)注的樂(lè)視超級(jí)手機(jī)項(xiàng)目，公告明確表示不在上市公司資產(chǎn)中，只通過(guò)上市公司關(guān)聯(lián)方樂(lè)視移動(dòng)智能信息技術(shù)（北京）有限公司開(kāi)展業(yè)務(wù)，上市公司直接與間接持有該公司19%股權(quán)，未達(dá)到控股地位，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也不并入上市公司報(bào)表。

至于造成股價(jià)波動(dòng)最嚴(yán)重的財(cái)報(bào)質(zhì)疑，樂(lè)視網(wǎng)公告并未解釋。上述知情人士透露，樂(lè)視網(wǎng)內(nèi)部認(rèn)為財(cái)務(wù)質(zhì)疑沒(méi)有回應(yīng)的必要，財(cái)報(bào)已經(jīng)披露與說(shuō)明了各項(xiàng)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)確認(rèn)原則。

這篇名為《樂(lè)視財(cái)報(bào)注水嚴(yán)重，凈利潤(rùn)虧損10億，凈資產(chǎn)為負(fù)》的質(zhì)疑文章，在樂(lè)視網(wǎng)停牌當(dāng)天出現(xiàn)在各大股票論壇中，原作者未知。

質(zhì)疑分為三個(gè)部分。一是樂(lè)視網(wǎng)無(wú)形資產(chǎn)——大部分來(lái)自于版權(quán)的折舊攤銷方法，與同行優(yōu)酷土豆的方法不同，樂(lè)視網(wǎng)采取的是直線攤銷法，優(yōu)酷土豆采取的是加速攤銷法，前者比后者每年攤銷的費(fèi)用要少，因此樂(lè)視網(wǎng)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值有水分，少攤銷也導(dǎo)致樂(lè)視成本較低，而變相拉高盈利。

公開(kāi)資料顯示，優(yōu)酷土豆的版權(quán)攤銷方法的確在2011年做過(guò)變動(dòng)。根據(jù)媒體報(bào)道，按照美國(guó)一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（GAAP，Generally Accepted Accounting Principles），版權(quán)成本攤銷通常采用直線法，即在版權(quán)期內(nèi)，平均分?jǐn)偯恳荒甑某杀尽Ｈ缫徊俊段伨印啡绻I(mǎi)了5年的版權(quán)，則每年攤銷購(gòu)買(mǎi)成本的20%。

優(yōu)酷CFO劉德樂(lè)對(duì)此曾經(jīng)向媒體公開(kāi)解讀：“短期內(nèi)加速法會(huì)計(jì)入更多的成本，從第一季度來(lái)看，按照直線法，如果用加速法，相對(duì)于收入來(lái)講高3個(gè)百分點(diǎn)，相對(duì)于直線法來(lái)講會(huì)高15%。但是長(zhǎng)期看兩種方式將趨于一致，因?yàn)橛弥本€法意味著短期少計(jì)入一些成本，但是長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)背上歷史上的成本。”

因此在優(yōu)酷土豆改變會(huì)計(jì)方法的時(shí)候，已經(jīng)解釋過(guò)兩種版權(quán)攤銷的差別，而國(guó)內(nèi)外版權(quán)攤銷采用直線法也是慣例。

質(zhì)疑的第二個(gè)部分來(lái)自于凈利潤(rùn)。樂(lè)視網(wǎng)2014年凈利潤(rùn)3.64億元，但是其來(lái)源是少攤銷的版權(quán)費(fèi)用、帶寬費(fèi)用，多計(jì)入的超級(jí)電視服務(wù)費(fèi)用，以及高額的低回款率應(yīng)收賬款。上述知情人士表示，樂(lè)視網(wǎng)的應(yīng)收賬款客戶來(lái)自于其生態(tài)大客戶，業(yè)內(nèi)信譽(yù)度較高，文中30%的回款率預(yù)估值過(guò)于悲觀，此外相應(yīng)費(fèi)用的攤銷計(jì)提如果已經(jīng)通過(guò)第三方會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)，在使用合規(guī)方面問(wèn)題應(yīng)該不大。

樂(lè)視網(wǎng)此前也調(diào)整過(guò)自己的會(huì)計(jì)政策，涉及外幣報(bào)表折算差額、其他綜合收益，可供出售金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資等科目的核算，但調(diào)整的方式為同類型會(huì)計(jì)科目調(diào)整，也就是在損益類賬戶或資產(chǎn)類賬戶內(nèi)部調(diào)整，調(diào)整沒(méi)有改變?nèi)蟊淼淖罱K數(shù)值。

質(zhì)疑的第三個(gè)部分來(lái)自于現(xiàn)金流，這里涉及到超級(jí)電視服務(wù)費(fèi)的違規(guī)計(jì)入。樂(lè)視2014年年報(bào)中顯示超級(jí)電視屬于終端產(chǎn)品業(yè)務(wù)，終端業(yè)務(wù)的收入是該公司銷售的終端產(chǎn)品的收入，不包含繳納的服務(wù)費(fèi)。

樂(lè)視網(wǎng)是創(chuàng)業(yè)板中為數(shù)不多的融資融券標(biāo)的股，存在做空的機(jī)會(huì)，這或許也是樂(lè)視網(wǎng)不斷爆出負(fù)面新聞的二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)因，其股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)明顯高于其他創(chuàng)業(yè)板上市公司。

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