上市以來(lái)尚未實(shí)現(xiàn)年盈利的優(yōu)酷土豆(以下簡(jiǎn)稱“優(yōu)土”)，正在迎來(lái)嚴(yán)峻的雙重考驗(yàn)。

日前優(yōu)土發(fā)布未經(jīng)審計(jì)2014財(cái)年第四季度及全年財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，2014財(cái)年凈收入為人民幣40億元(6.495億美元)，比2013年 增長(zhǎng)33%。凈虧損為人民幣8.886億元(1.432億美元)，2013年為人民幣5.807億元(9360萬(wàn)美元)，同比擴(kuò)大53%。

另外，美國(guó)律師事務(wù)所Pomerantz隨后發(fā)布消息稱決定代表投資者對(duì)優(yōu)土進(jìn)行調(diào)查，主要是由于優(yōu)土因會(huì)計(jì)處理問(wèn)題遭到美國(guó)證監(jiān)會(huì)SEC常規(guī)問(wèn)詢。受此消息影響，優(yōu)土單日(3月20日)暴跌10.89%，報(bào)收于13.50美元。

針對(duì)于此，優(yōu)土總裁劉德樂(lè)發(fā)布了一封內(nèi)部郵件表示，“這是一件正常的事情，且主要是純技術(shù)問(wèn)題。”即使如此，這件事情的余波并未過(guò)去，業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于優(yōu)土而言更艱辛的問(wèn)題在于如何率先打破視頻行業(yè)持續(xù)燒錢難以盈利的集體焦慮。

“敲門”風(fēng)波

此番美國(guó)知名律所Pomerantz宣布代表投資者加入調(diào)查，源起優(yōu)土因會(huì)計(jì)處理問(wèn)題遭到美國(guó)證監(jiān)會(huì)問(wèn)詢。

關(guān)于SEC方面的問(wèn)詢，優(yōu)土方面回應(yīng)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者稱，根據(jù)優(yōu)土在2014年年報(bào)中披露的消息，在優(yōu)土發(fā)布2013年年報(bào)后，美國(guó)證監(jiān)會(huì)官員就財(cái)報(bào)中的部分會(huì)計(jì)處理問(wèn)題提出問(wèn)詢，認(rèn)為優(yōu)土在廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收的遞延認(rèn)定及非資金性交易的版權(quán)內(nèi)容互換上的會(huì)計(jì)處理方法不當(dāng)。對(duì)此，優(yōu)土方面則表示已對(duì) 上述問(wèn)題進(jìn)行回應(yīng)和解釋，稱公司當(dāng)前會(huì)計(jì)處理方法恰當(dāng)，截至目前證監(jiān)會(huì)也未再對(duì)會(huì)計(jì)方法持不同看法。

所謂廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收的遞延認(rèn)定，主要指將當(dāng)期收入計(jì)入下一個(gè)財(cái)報(bào)周期。以廣告投放為例，可能的情況是廣告主支付廣告費(fèi)之后，并沒(méi)有在相應(yīng)財(cái)報(bào)周期消費(fèi)完，剩余的廣告費(fèi)將計(jì)入下一周期。

即使如此，SEC的敲門、律所介入調(diào)查以及股價(jià)暴跌仍然給優(yōu)土內(nèi)外帶來(lái)震蕩。為了穩(wěn)定軍心，劉德樂(lè)發(fā)了一封內(nèi)部信向員工解釋緣由，稱“目前 SEC與公司在討論溝通的是純技術(shù)性的會(huì)計(jì)處理事宜”。劉德樂(lè)說(shuō)，自公司上市以來(lái)，一直采用的都是較為穩(wěn)健、保守的會(huì)計(jì)處理方式，避免向投資人及其他相關(guān) 機(jī)構(gòu)傳遞過(guò)于激進(jìn)、不準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)信息，未來(lái)仍將堅(jiān)持這一原則。劉德樂(lè)同時(shí)安撫員工說(shuō)，美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)一家上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行常規(guī)詢問(wèn)是很正常的 事情。

“SEC來(lái)敲門雖不能說(shuō)是如臨大敵，對(duì)任何一家上市公司來(lái)說(shuō)都絕對(duì)非喜事、但又不得不面對(duì)的事”。在《跨洋大鏖戰(zhàn)》作者卓繼民看來(lái)，這畢竟意味 著公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在經(jīng)歷了“四大”等外部審計(jì)師嚴(yán)厲審核之后，現(xiàn)在又不得不面臨另一層、遠(yuǎn)在大洋彼岸而且不“接地氣”的會(huì)計(jì)專家們的檢驗(yàn)。被SEC就專業(yè) 問(wèn)題進(jìn)行調(diào)查，陷入和SEC的PK，對(duì)中概公司來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)痛苦和折騰的過(guò)程；但同時(shí)這又是當(dāng)今世界會(huì)計(jì)專業(yè)領(lǐng)域的最高水平博弈，但如能在關(guān)鍵性會(huì)計(jì)問(wèn)題 上堅(jiān)持住企業(yè)的立場(chǎng)，避免重大會(huì)計(jì)調(diào)整和報(bào)表重述，那對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)就是重大勝利。

另外，在投行資深人士看來(lái)，盡管SEC問(wèn)詢并不代表公司確實(shí)存在問(wèn)題，但公司確實(shí)將要面對(duì)一系列的相關(guān)考驗(yàn)，比如接受調(diào)查、穩(wěn)定公司基本面、如 何穩(wěn)定投資人、資本市場(chǎng)以及公司內(nèi)部員工都是一系列的考驗(yàn)，尤其還要提防做空機(jī)構(gòu)將借此機(jī)會(huì)渲染，畢竟早先已有多起做空機(jī)構(gòu)圍獵中概股，背后也已形成成熟 的利益產(chǎn)業(yè)鏈。

理性燒錢

對(duì)于優(yōu)土而言，SEC的問(wèn)詢、律所調(diào)查風(fēng)波可歸為赴美上市后遭遇的突發(fā)性事件與考驗(yàn)。優(yōu)土真正需要做的是如何給投資者更多的信心，證明視頻網(wǎng)站的可盈利性。這畢竟是用戶已經(jīng)超過(guò)10億的YouTube也未能實(shí)現(xiàn)的事情。

關(guān)于盈利，優(yōu)土也曾經(jīng)出現(xiàn)短暫的曇花一現(xiàn)。2013年12月，優(yōu)土集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官古永鏘接受記者采訪時(shí)就曾經(jīng)大方預(yù)言，“對(duì)于優(yōu)酷土豆 而言，盈利就是現(xiàn)在。”這是繼2013年第三季度財(cái)報(bào)透露強(qiáng)烈盈利信號(hào)以來(lái)，古永鏘首次公開(kāi)承認(rèn)，優(yōu)酷土豆將于2013年第四季度實(shí)現(xiàn)盈利。2013年第 四季度，優(yōu)土第一次實(shí)現(xiàn)季度盈利。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，按非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，優(yōu)酷土豆2013年第四季度凈利潤(rùn)4420萬(wàn)元。這是自2012年第四季度優(yōu)酷和土 豆并表后，首次實(shí)現(xiàn)季度盈利。但這顯然并不意味著視頻行業(yè)結(jié)束燒錢時(shí)代。有分析師指出，“有控制地理性進(jìn)行版權(quán)采買投入，也是當(dāng)季優(yōu)土盈利的重要因素。當(dāng) 季競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手針對(duì)熱播電視劇與綜藝節(jié)目進(jìn)行爭(zhēng)奪時(shí)，優(yōu)土當(dāng)時(shí)的動(dòng)作并不大。”

以優(yōu)土為代表的中國(guó)視頻網(wǎng)站不得不面對(duì)的尷尬事實(shí)是，在長(zhǎng)期巨額的帶寬與版權(quán)投入背后，還很難證明獨(dú)立視頻網(wǎng)站一直存疑的盈利模式。在易觀國(guó)際 高級(jí)分析師龐億明看來(lái)，“視頻網(wǎng)站之所以一直停留在燒錢時(shí)代，由于行業(yè)的特征決定，必須持續(xù)不斷地在版權(quán)上投入，沒(méi)有版權(quán)投入難以吸引用戶，沒(méi)有用戶等于 沒(méi)有收入，而目前視頻網(wǎng)站們7成的收入還是來(lái)自于廣告。”

但是龐億明稱，即使如此對(duì)于視頻行業(yè)仍然可持一些樂(lè)觀期待。這種期待可能來(lái)自于視頻行業(yè)的一些理性調(diào)整與改變。

如果不能避免持續(xù)燒錢，視頻網(wǎng)站至少開(kāi)始學(xué)習(xí)如何理性燒錢。

在解讀2014年第四季度財(cái)報(bào)時(shí)，劉德樂(lè)介紹，在投資回報(bào)方面，專業(yè)合作伙伴制作內(nèi)容以及用戶自制內(nèi)容的投資回報(bào)是最高的，其次則是優(yōu)酷的原創(chuàng) 內(nèi)容，第三則是港劇和韓劇的投資回報(bào)率。而與以上三者相比，投資回報(bào)率最低的則是競(jìng)爭(zhēng)激烈達(dá)到“紅海”狀態(tài)的內(nèi)容，主要是熱播國(guó)產(chǎn)劇以及熱門國(guó)內(nèi)綜藝節(jié) 目，這些內(nèi)容的價(jià)格飆升到了讓視頻網(wǎng)站無(wú)法盈利的狀態(tài)。“這也正是2013年開(kāi)始，視頻整個(gè)行業(yè)開(kāi)始加大發(fā)力自制的根本原因。”龐億明認(rèn)為，燒錢背后視頻 網(wǎng)站開(kāi)始重視投入產(chǎn)出比。

進(jìn)行有效的成本核算之外，視頻網(wǎng)站必須學(xué)會(huì)如何更加有效地賺錢。有消息人士稱，YouTube可能將考慮利用谷歌的數(shù)據(jù)。比如YouTube通 過(guò)跟蹤DoubleClick部門在用戶電腦部署的Cookie，根據(jù)用戶訪問(wèn)的非谷歌網(wǎng)站構(gòu)建用戶資料，利用谷歌自主網(wǎng)站獲取的數(shù)據(jù)等可以實(shí)現(xiàn)更加精準(zhǔn) 的廣告投放。

基于與阿里巴巴的戰(zhàn)略合作，優(yōu)土也在想辦法實(shí)現(xiàn)新的營(yíng)銷模式創(chuàng)新?；趦?yōu)土的文化娛樂(lè)數(shù)據(jù)與阿里的商務(wù)支付數(shù)據(jù)，兩者開(kāi)始嘗試?yán)么髷?shù)據(jù)探索新 的電商營(yíng)銷模式。比如阿里旗下?tīng)I(yíng)銷平臺(tái)阿里媽媽將通過(guò)數(shù)據(jù)和技術(shù)，支持優(yōu)酷邊看邊買和土豆玩貨等營(yíng)銷模式，用戶可以在觀看視頻時(shí)實(shí)現(xiàn)“喜歡立刻就買，猶豫 就存著”。 在中國(guó)互動(dòng)媒體產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟專家委員會(huì)委員、易目唯文化傳播CEO包冉看來(lái)，國(guó)內(nèi)視頻網(wǎng)站正在向集中化發(fā)展，是成熟化的標(biāo)志，“關(guān)鍵要看各家如何進(jìn)行商業(yè)模式 創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)更有成效的轉(zhuǎn)移支付”。

值得注意的是，除了成本控制、商業(yè)模式創(chuàng)新等突圍，視頻網(wǎng)站還紛紛出手大熒幕，投資電影。愛(ài)奇藝成立愛(ài)奇藝影業(yè)，優(yōu)土成立合一影業(yè)，2014年 聯(lián)合出品《等風(fēng)來(lái)》《后會(huì)無(wú)期》等12部電影，累計(jì)貢獻(xiàn)超過(guò)25億票房。在龐億明看來(lái)，在投資電影方面的探索至少表示視頻網(wǎng)站三方面的用意，既是通過(guò)投資 電影分享電影紅利，也可以為自己的內(nèi)容建設(shè)增添獨(dú)家內(nèi)容，更重要的是處于長(zhǎng)遠(yuǎn)內(nèi)容布局，廣電總局還對(duì)海外電視劇引進(jìn)規(guī)范，以湖南衛(wèi)視為代表建立自建平臺(tái)等 都在釋放對(duì)于未來(lái)內(nèi)容資源布局的重要性。

作為獨(dú)立的應(yīng)用服務(wù)，在短期內(nèi)優(yōu)土們顯然很難在近期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利。但是能夠看到的是在盈利焦慮背后的模式創(chuàng)新，這不僅僅暗藏了優(yōu)土、愛(ài)奇藝為代表的視屏網(wǎng)站的盈利焦慮，更需要證明獨(dú)立視頻的商業(yè)模式是否真的可行，這也是優(yōu)土面臨資本市場(chǎng)真正需要說(shuō)明的問(wèn)題。

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