本周銀行理財(cái)收益下滑態(tài)勢依舊。南都君統(tǒng)計(jì)廣深地區(qū)市場銀行理財(cái)產(chǎn)品，收益達(dá)到6%的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量腰斬，只剩下8只。不過，國有行和股份行的收益率卻較上周有小幅回升。如今，離春節(jié)越來越近，理財(cái)師建議，抓住節(jié)前可能出現(xiàn)的新的高收益理財(cái)產(chǎn)品熱潮。

與此同時(shí)，南都君參加中國財(cái)富管理50人論壇，來自各大銀行的資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人普遍認(rèn)為，銀行理財(cái)打破剛性兌付已迫在眼前，產(chǎn)品向凈值化方向轉(zhuǎn)變也是大勢所趨。光大銀行去年7月設(shè)立的陽光集優(yōu)量化組合(MOM)已經(jīng)在凈值化的方向開始了探索。南都記者了解到，半年年化收益率達(dá)到12%。

最爆點(diǎn)

節(jié)前或有小高潮

進(jìn)入2015年，銀行理財(cái)市場并沒有好轉(zhuǎn)的跡象。整個(gè)1月份，銀行理財(cái)市場在經(jīng)歷了上年底高峰期后，便不斷回落。

看看本周的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，達(dá)到6%的產(chǎn)品只有8只。跟上周17只相比，數(shù)量方面幾乎腰斬。本周預(yù)期收益率最高的產(chǎn)品，由江蘇銀行、杭州銀行和華夏銀行3家推出，收益率達(dá)到6.2%。這三款產(chǎn)品期限都很短，最長不超過91天。非城商行產(chǎn)品中，在華夏銀行之后，中信銀行一款理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率達(dá)到5.95%，起購門檻為10萬元。不過，投資期限比較長，達(dá)到431天。

盡管本周有不少6.2%的產(chǎn)品，不過南都君還是建議，市民可以稍安勿躁。目前，已經(jīng)進(jìn)入春節(jié)前夕，按照往年的慣例，春節(jié)前夕市場資金面比較緊張，因此銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)有一波較為不錯(cuò)的行情。

實(shí)際上，央媽已經(jīng)開始緩解市場的緊張情緒了。上周，央媽兩度出手，單周實(shí)現(xiàn)凈投放550億元。其中，上周二央行[微博]實(shí)施了300億元28天期逆回購和300億元7天期逆回購，上周四又進(jìn)行了450億元的28天期逆回購操作。不過，市場資金面依舊呈現(xiàn)緊張狀況。衡量市場資金面的關(guān)鍵指標(biāo)———銀行間同業(yè)拆借市場利率本周后半周連續(xù)上漲。

銀率網(wǎng)理財(cái)分析師牛雯建議，投資者可以在節(jié)前積極購買那些投資方向?yàn)樨泿攀袌龅慕鹑诋a(chǎn)品，這類產(chǎn)品主要有貨幣基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、券商或信托公司發(fā)行的貨幣市場專項(xiàng)投資計(jì)劃。預(yù)計(jì)本周就會(huì)有一些產(chǎn)品收益率逐漸走高。

最關(guān)注

下調(diào)傘形信托杠桿

上周，銀行理財(cái)產(chǎn)品備受關(guān)注的熱點(diǎn)是，部分銀行降低了傘形信托的杠桿比例，這會(huì)讓通過傘形信托對接股市的資金控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也喪失潛在的收益回報(bào)。

傘形信托，是銀行、信托、券商合作，為證券二級市場投資者提供結(jié)構(gòu)化融資服務(wù)。在這一模式中，具有融資需求的客戶拿出一定資金，然后商業(yè)銀行通過信托通道配置一定比例資金，兩部分資金形成一個(gè)結(jié)構(gòu)化資金池，投資于股票二級市場。

比如，光大銀行就在上周下調(diào)了傘形信托的融資杠桿。光大銀行向券商發(fā)出通知，傘形新增子單元融資最高比例從1：3下調(diào)到1：2.5，預(yù)警止損修改為0.93/0.88。同時(shí)要求，觸及止損需要在T+1日上午10：30前補(bǔ)倉，否則平倉。

光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張旭陽對南都君說，隨著股市沖高到3400點(diǎn)，短期市場風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)加大。未來，如果股市沖高到3600點(diǎn)乃至3800點(diǎn)，光大銀行還將繼續(xù)下調(diào)傘形信托的融資比率。

一位股份行廣州分行理財(cái)師說，目前，股市風(fēng)險(xiǎn)在加大，銀行下調(diào)傘形信托配資比例，卻有顯示需要。畢竟，銀行理財(cái)資金是代客資金，資金安全性是首要的。盡管減小配資比例，將降低銀行理財(cái)資金獲得的潛在收益率，但在當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品還是剛性兌付的情況下，這是現(xiàn)實(shí)的需要。

最趨勢

“凈值型”將崛起

上周五，南都君曾參加中國財(cái)富管理50人論壇，試圖窺探銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展前路。參加論壇的，基本上都是各大銀行資產(chǎn)管理部的總經(jīng)理，以及券商、信托等非銀機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)人。與會(huì)人的普遍共識是，預(yù)期收益率理財(cái)產(chǎn)品將會(huì)式微，而凈值型產(chǎn)品將迅速崛起。

所謂凈值型理財(cái)產(chǎn)品，是跟預(yù)期收益率理財(cái)產(chǎn)品相對應(yīng)。預(yù)期收益率產(chǎn)品通常是封閉性的，必須持有到期才能贖回，最重要的是，產(chǎn)品收益是固定的。而凈值型理財(cái)產(chǎn)品，通常是定期開放的，產(chǎn)品收益也是隨著市場行情而波動(dòng)的，其性質(zhì)類似于公募基金。

論壇現(xiàn)場上，有銀行資管負(fù)責(zé)人表示，目前信托以及打破了剛性兌付，銀行打破剛性兌付也是時(shí)間問題。實(shí)際上，銀監(jiān)會(huì)一直在力推理財(cái)產(chǎn)品打破剛性兌付，回歸代客理財(cái)?shù)谋举|(zhì)。2個(gè)月前，銀監(jiān)會(huì)又發(fā)布商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法征求意見稿，進(jìn)一步要求解決銀行理財(cái)產(chǎn)品的“隱性擔(dān)保”和“剛性兌付”問題?！墩髑笠庖姼濉吩O(shè)定銀行理財(cái)產(chǎn)品分類，引導(dǎo)理財(cái)產(chǎn)品由預(yù)期收益率型轉(zhuǎn)向凈值型。

實(shí)際上，銀行理財(cái)產(chǎn)品從預(yù)期收益率型向凈值型轉(zhuǎn)變，已經(jīng)顯露出苗頭了。全國銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)的數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，開放式凈值型產(chǎn)品共募集金額為1.17萬億元，募集資金額同比增幅最大，達(dá)174.53%，占全部產(chǎn)品募集金額的比例從2013年上半年的1.27%增長至2.37%。

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