資本市場(chǎng)風(fēng)向果然是說(shuō)變就變。

美東時(shí)間6月23日收盤(pán)，京東(JD.NASDAQ)與百度(BIDU.NASDAQ)市值差距僅剩6億美元，換算成漲幅也只剩1%。當(dāng)時(shí)，業(yè)界都忙著掰手指頭算京東再過(guò)幾個(gè)交易日就能在市值上超過(guò)百度，將百度踢出BAT。

然而，兩個(gè)月后，不僅沒(méi)等到京東市值超越百度的榮光時(shí)刻，兩家的市值差異還從之前的6億美元擴(kuò)大到202億美元。

截至美東時(shí)間8月25日收盤(pán)，京東的股價(jià)定格在40.87美元，總市值為580.12億美元。相比之下，百度當(dāng)日收盤(pán)時(shí)的股價(jià)為225.55美元，總市值達(dá)到782.12億美元。

以此對(duì)比6月23日收盤(pán)的市值，這兩個(gè)月來(lái)，京東的市值縮水了近30億美元，而百度的市值飆漲了166億美元。

從相差6億美元到相差200億美元，2個(gè)月里京東和百度發(fā)生了什么？

從6億美元到200億美元

京東與百度市值最接近的距離發(fā)生在美東時(shí)間6月23日收盤(pán)，當(dāng)天京東股價(jià)上漲3.92%，報(bào)42.95美元，相比一年前大漲了100%，市值達(dá)到609億美元;相比京東的高歌猛進(jìn)，正處于業(yè)績(jī)觸底，經(jīng)歷重整和轉(zhuǎn)型的百度市值約為615億美元。兩者的市值差距僅剩6億美元，換算成漲幅也只剩1%。

下一個(gè)交易日，眾多媒體熬夜看盤(pán)等著京東市值超過(guò)百度的歷史性時(shí)刻，但京東卻隨后交出了六連跌的成績(jī)單，整體跌幅超過(guò)了10%，一下子在市值上與百度拉開(kāi)了差距。

在此后兩個(gè)月的時(shí)間里，百度股價(jià)從179.79美元一路漲到224.96美元，在8月9日其股價(jià)達(dá)到了近一年來(lái)的最高點(diǎn)233.37，市值短暫地突破800億美元，達(dá)到809.20億美元。

如果以股價(jià)計(jì)算，京東在近兩個(gè)月的波動(dòng)并不算大，8月25日收盤(pán)價(jià)40.87美元也只比6月23日收盤(pán)價(jià)42.95美元跌了4.84%。在美東時(shí)間8月8日的交易日，京東股價(jià)在盤(pán)中一度還創(chuàng)下了48.99美元的新高。

為什么京東、百度市值在短短兩個(gè)月差距拉大？短期來(lái)看，其中一個(gè)直接原因是第二季度的業(yè)績(jī)。

這兩個(gè)月來(lái)，京東兩次股價(jià)大幅下調(diào)：一次是6月23日之后的六連跌，另外一次是京東財(cái)報(bào)發(fā)布后的五連跌。

資本市場(chǎng)對(duì)盈虧表現(xiàn)得格外敏感。

在香港盛德證券全球市場(chǎng)分析師李智剛看來(lái)，之前百度戰(zhàn)略不清晰、業(yè)務(wù)分散，導(dǎo)致很多機(jī)構(gòu)都沒(méi)有看明白。而京東的優(yōu)勢(shì)在于聚焦核心業(yè)務(wù)電商，在美國(guó)市場(chǎng)看好電商股的大背景下得以市值快追上百度。“后來(lái)百度能把差距又拉大在于百度能把自己的主業(yè)清晰化，集中力量去做人工智能。”

5月8日，京東發(fā)布2017年第一季度財(cái)報(bào)，久虧之后終于盈利的故事利好京東股價(jià)，在兩個(gè)交易日內(nèi)上升了近8%，市值逼近540億美元，與當(dāng)時(shí)百度600多億美元的市值差距不到100億。一個(gè)半月之后，隨著京東市值突破600億美元，其與百度的市值差距縮小到6億美元。

8月14日，京東發(fā)布了截至2017年6月30日的2017年第二季度財(cái)報(bào)，公司歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)凈虧損為2.870億元人民幣(約4230萬(wàn)美元)，去年同期歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)為1.276億元人民幣。

事實(shí)上，第二季度京東通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）下的虧損主要原因是高達(dá)7.47億元的股權(quán)激勵(lì)以及資產(chǎn)和業(yè)務(wù)收購(gòu)所帶來(lái)的4.43億元的無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)，如果基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP），第二季度京東持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)為9.765億元人民幣，已是連續(xù)第五個(gè)季度盈利。

GAAP下重返虧損，這導(dǎo)致第二季度財(cái)報(bào)剛發(fā)布不久，京東股價(jià)盤(pán)前一度跌超7%，最終盤(pán)前下跌1.53%。美股開(kāi)盤(pán)后，京東股價(jià)繼續(xù)走跌，盤(pán)中股價(jià)一度超過(guò)5%，最終收盤(pán)下跌3.59%。

此外，同為電商企業(yè)，緊隨京東之后發(fā)布財(cái)報(bào)的阿里給京東的股價(jià)造成了一定的影響。

京東財(cái)報(bào)發(fā)布后的第三天，阿里交出一個(gè)數(shù)據(jù)亮麗的成績(jī)單。受此影響，京東的股價(jià)繼續(xù)下挫，市值跌破600億美元。

受阿里財(cái)報(bào)影響的不僅僅是京東，同為中概股電商企業(yè)的唯品會(huì)在阿里財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)也出現(xiàn)了五連跌。

相比之下，百度則交出了一份強(qiáng)于預(yù)期的二季度業(yè)績(jī)，同時(shí)還在財(cái)報(bào)中證明了其信息流廣告業(yè)務(wù)所呈現(xiàn)的增長(zhǎng)前景。

百度第二季度財(cái)報(bào)顯示，在與今日頭條等展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)的百度資訊流產(chǎn)品，日活用戶超過(guò)1億，資訊流廣告收入從一季度底的每日1000萬(wàn)上漲到了每日3000萬(wàn)。

在人工智能大規(guī)模商業(yè)落地之前，百度信息流成為百度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的強(qiáng)勁動(dòng)力，不少華爾街分析師因此調(diào)高百度評(píng)級(jí)。

野村證券分析師史家龍?jiān)谄浒l(fā)布的研究報(bào)告中表示：雖然仍對(duì)百度的搜索業(yè)務(wù)前景持謹(jǐn)慎立場(chǎng)，但在2017和2018財(cái)年中，百度信息流廣告業(yè)務(wù)的強(qiáng)大動(dòng)能將可為其帶來(lái)該公司急需的喘息空間，預(yù)計(jì)這項(xiàng)業(yè)務(wù)收入在2018財(cái)年將達(dá)到130億元人民幣(在總營(yíng)收中所占比例達(dá)12%)。另外，野村還認(rèn)為市場(chǎng)低估了百度旗下的愛(ài)奇藝業(yè)務(wù)。

而百度金融業(yè)務(wù)在今年7月宣布分拆獨(dú)立的做法，也在一定程度上降低了百度的風(fēng)險(xiǎn)。李智剛表示，拆分獨(dú)立可以使風(fēng)險(xiǎn)隔離，同時(shí)也能增強(qiáng)金融業(yè)務(wù)開(kāi)展的自由度；其次，由于金融板塊的高負(fù)債特性，百度將金融業(yè)務(wù)分拆出去，能使集團(tuán)的業(yè)務(wù)輕裝上陣，獲得更好的估值。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，百度市值的上漲也和出售外賣(mài)業(yè)務(wù)、聚焦人工智能及此帶來(lái)的想象空間和貨幣化前景有關(guān)。

今年7月，押注AI的百度第一次對(duì)外公布AI生態(tài)開(kāi)放戰(zhàn)略全貌：前端的對(duì)話式人工智能系統(tǒng)DuerOS和自動(dòng)駕駛Apollo開(kāi)放平臺(tái)，以及后端的百度大腦和智能云，帶給了資本市場(chǎng)更大的想象空間。

總體而言，除傳統(tǒng)搜索業(yè)務(wù)外，信息流收入的增長(zhǎng)前景、賣(mài)掉非核心業(yè)務(wù)并聚焦AI，或許都是百度市值上漲的理由。

“AI將和前三次工業(yè)革命一樣，讓人類進(jìn)入全新的時(shí)代。”百度總裁陸奇這樣評(píng)價(jià)。在他看來(lái)，百度基于AI，從現(xiàn)在往將來(lái)走，會(huì)逐漸成為一個(gè)平臺(tái)，“這是一個(gè)戰(zhàn)略上和文化上的改變。”

BAT的市值變化

過(guò)去，BAT各自收獲了搜索、電商、社交領(lǐng)域的最大紅利，成為了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的一個(gè)符號(hào)。但短短幾年時(shí)間，BAT三巨頭的市值早已悄然變化。

特別進(jìn)入2017年后，騰訊和阿里的市值先后突破4000億美元大關(guān)，你追我趕。盡管百度在兩個(gè)月內(nèi)市值上漲近200億美元，但其資本市場(chǎng)的表現(xiàn)不及騰訊(00700.HK)和阿里巴巴集團(tuán)(NYSE:BABA)等巨頭。

從BATJ最新交出的從2017年4月1日~6月30日的業(yè)績(jī)來(lái)看，阿里巴巴、騰訊在收入和盈利上都實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，尤其在單季度收入上，雙雙突破500億元人民幣，而百度總營(yíng)收剛剛超過(guò)200億，達(dá)到208.74億元，同比增長(zhǎng)14.3%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)82.9%。而京東二季度財(cái)報(bào)交易總額、營(yíng)收都達(dá)新高，但費(fèi)用和成本也大幅上漲，大促銷(xiāo)也給盈利帶來(lái)壓力，帶來(lái)4.03億元的運(yùn)營(yíng)虧損。

有意思的是，在不久前的亞布力中國(guó)企業(yè)家論壇上，當(dāng)被問(wèn)到百度與阿里、騰訊在市值等方面的差距時(shí)，百度董事長(zhǎng)李彥宏表示，自己實(shí)際上并不是很在乎這些，更在乎自己喜歡什么。

Allin人工智能可以說(shuō)是百度最大的強(qiáng)項(xiàng)和亮點(diǎn)，但人工智能顯然是一個(gè)高投入、慢產(chǎn)出的領(lǐng)域。財(cái)報(bào)顯示，過(guò)去一年，百度研發(fā)投入約在100億元，到了今年第一財(cái)季，研發(fā)支出達(dá)到人民幣28.35億元，同比增長(zhǎng)34.9%。

現(xiàn)在來(lái)看，百度人工智能最關(guān)鍵的一環(huán)就是如何把技術(shù)和業(yè)務(wù)有效整合，實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景的落地，這對(duì)百度來(lái)說(shuō)才剛剛開(kāi)始;而云計(jì)算業(yè)務(wù)，無(wú)論阿里云還是騰訊云，都是它有力的挑戰(zhàn)者。

對(duì)京東而言，上市以來(lái)的首次盈利讓京東沖上市值高峰，但它還未在某個(gè)領(lǐng)域建立起自己絕對(duì)性的主導(dǎo)地位。而且，與騰訊、阿里3000億美元的市值相比，京東距離不少的身位。

股票市場(chǎng)短期來(lái)看是投票機(jī),長(zhǎng)期來(lái)看是稱重機(jī)。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。