10月4日晚，創(chuàng)業(yè)十年的閃送公司正式在納斯達(dá)克掛牌上市。而在上市后的第一個交易日，閃送就遭遇了“破發(fā)”。

截至美東時間10月7日收盤，閃送股價報16.49美元，其發(fā)行價為16.5美元。10月8日開盤，閃送股價持續(xù)走低，當(dāng)日報收15美元，下跌9.04%。10月9日，閃送股價持續(xù)下挫，報收12.95美元，下跌13.67%，總市值跌破10億美金，至9.2億美元。

閃送是同城即時速遞行業(yè)的開拓者，定義了一對一急送的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和服務(wù)時效，四年前就傳出將IPO的消息，但最后被達(dá)達(dá)搶先一步，摘得“即時零售第一股”，號稱“第三方即時配送第一股”的順豐同城也于2021年底在香港上市。

起了個大早，卻趕了個晚集。有業(yè)內(nèi)人士指出，閃送錯失了最佳的上市時機(jī)，估值較三年前20億美元的高光時刻已經(jīng)腰斬。但相比達(dá)達(dá)、順豐同城的虧損上市，閃送自2023年起就實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，看起來似乎更健康。

只是，如何維持盈利能力，以及在即時配送競爭日益激烈的當(dāng)下，如何講好接下來的故事，都是閃送上市后不得不面對的問題。

營收增速放緩 去年剛實(shí)現(xiàn)盈利

在即時物流行業(yè)，不同于外賣餐飲平臺的一對多模式，閃送主打一對一專送服務(wù)，即為個人及商業(yè)客戶提供按需專遞服務(wù)。

作為最早入局C2C即時配送的物流企業(yè)，閃送成立十年，獲得不下9輪融資，投資方包括經(jīng)緯創(chuàng)投、鼎暉投資、順為資本、普思投資等，其中順為資本、王思聰旗下的普思投資等都曾連續(xù)兩輪參與閃送投資。

艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，按2023年的收入計算，閃送是中國最大的獨(dú)立按需專用快遞服務(wù)提供商。到2023年，閃送在中國獨(dú)立按需專用快遞服務(wù)的市場份額約為33.9%，排名第二的是同樣定位于專人專送業(yè)務(wù)的UU跑腿，份額為5.4%。

然而，一對一專送服務(wù)的天花板，也讓閃送痛失了更大的市場。中金公司發(fā)布的一份即時配送市場研究報告顯示，即時配送應(yīng)用場景中，餐飲外賣訂單量占比達(dá)到70%、生鮮果蔬訂單量占比12%、商超便利訂單量占比10%、一對一急送訂單量占比僅為3%。

根據(jù)招股書，2021年、2022年、2023年、2024年上半年，閃送分別完成1.59億、2.13億、2.71億和1.38億訂單，實(shí)現(xiàn)營收30.39億元、40.03億元、45.29億元和22.84億元，相對應(yīng)的凈利潤分別為-2.92億元、-1.8億元、1.1億元和1.24億元。

訂單量的增加，助推閃送收入不斷增長，但營收增速逐漸放緩。2022年和2023年，閃送營收分別同比增長31.72%、13.14%，2024年上半年營收同比增長7.63%。

而在凈利潤方面，閃送解釋稱，2023年的盈利主要由于政府補(bǔ)貼增加，使得其他收入從2022年的920萬元增加至7432萬元，與經(jīng)營狀況有關(guān)的營業(yè)利潤僅有0.11億元，也不算高。

深究背后原因，主要還是在于即時配送的成本居高不下。支付給騎士的薪酬和獎勵是閃送收入成本的最大組成部分，2021年至2024年上半年，分別為27.51億元、36.14億元、39.75億元和19.51億元，占當(dāng)期總收入的90.5%、90.3%、87.8%和85.4%。

閃送在招股書中表示，“我們無法保證將來能夠保持盈利能力或?qū)崿F(xiàn)并保持正現(xiàn)金流?！币?yàn)殚W送方面希望繼續(xù)投資和創(chuàng)新其技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，擴(kuò)大現(xiàn)有市場的客戶群并滲透到新市場，成本和費(fèi)用在未來可能會增加，并影響其盈利能力。

巨頭林立 行業(yè)競爭愈發(fā)激烈

隨著市場不斷走向成熟，一對一專送這個小而美的賽道也正迎來更多競爭者，閃送的先發(fā)優(yōu)勢不再顯著。

在傳統(tǒng)物流行業(yè)，順豐推出了順豐同城配送、跑腿、幫買服務(wù)，全城范圍平均1小時達(dá)；京東推出了“京東秒送”業(yè)務(wù)，整合原有的京東小時達(dá)和京東到家服務(wù)，宣稱最快可實(shí)現(xiàn)9分鐘送貨上門；菜鳥速遞也宣布升級同城快遞服務(wù)，提供同城半日達(dá)服務(wù)。

本地生活領(lǐng)域，美團(tuán)旗下有美團(tuán)跑腿，餓了么有蜂鳥配送，抖音、快手也在加碼本地生活，布局同城即時配送。此外，從去年開始，貨拉拉、滴滴、高德、哈啰等出行貨運(yùn)企業(yè)也紛紛推出了跑腿送貨業(yè)務(wù)。

各路玩家前赴后繼，試圖從即時配送賽道分一杯羹，價格戰(zhàn)在愈發(fā)激烈的競爭中被打響，閃送也不得不參與其中。2024年上半年，閃送的平均每單價格為16.5元，與按需配送行業(yè)的其他主要參與者相比，這已經(jīng)是一個顯著的溢價。但在2021年，閃送客單價高達(dá)19.2元。

除了價格，在專送品質(zhì)上，閃送用的還是眾包的騎手履約，因此在服務(wù)和品牌力上，相比同行其他同類型企業(yè)也不具有明顯優(yōu)勢，甚至還面臨不少投訴。在黑貓投訴平臺，搜索“閃送”關(guān)鍵詞，共有11974條相關(guān)結(jié)果。

閃送在招股書中表示，此次IPO融資將用于擴(kuò)大客戶群和提高市場滲透率，打造品牌形象，投資技術(shù)和研發(fā)，以及用作一般公司用途。在行業(yè)競爭日益激烈的當(dāng)下，閃送如何成功突圍，講好上市之后的故事，仍需要時間檢驗(yàn)。（周小白）

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