4月29日，北京等地疫情防控應(yīng)急響應(yīng)級(jí)別由一級(jí)降為二級(jí)，隨后各大平臺(tái)的國(guó)內(nèi)航班訂票數(shù)驟增；2020年一季度，三大航受疫情影響累計(jì)虧損143億元；5月1日起，航空燃油價(jià)格將按民航局調(diào)整，從3029元降至1680元。

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紙面數(shù)據(jù)上看，國(guó)內(nèi)航空業(yè)喜憂(yōu)參半，目前面對(duì)可能已筑底的航空股價(jià)格，我們應(yīng)該如何判斷？

從季度報(bào)數(shù)據(jù)上看，4月30日東方、南方、中航、春秋航空集中發(fā)布的Q1財(cái)報(bào)并不理想，但全部在機(jī)構(gòu)預(yù)料之內(nèi)。

分別來(lái)看，2020年第一季度，南方航空營(yíng)業(yè)收入211.41億元，同比下滑43.82%；凈利潤(rùn)虧損52.62億元，上年同期為盈利26.49億元。

中國(guó)國(guó)航營(yíng)業(yè)收入172.56億元，同比下降46.99%；凈虧損48.05億元，上年同期盈利27.23億元。

東方航空營(yíng)業(yè)收入154.54億元，同比下滑48.58%；凈利潤(rùn)虧損39.33億元，上年同期凈利潤(rùn)為盈利20.06億元。

春秋航空營(yíng)收23.83億元，同比下滑34.5%，歸屬扣非凈利潤(rùn)-2.93億，同比減少163.88%。

可以看出，疫情影響下的航空業(yè)虧損嚴(yán)重，三大航空公司（國(guó)航、東方、南方）Q1合計(jì)虧損143億元，合計(jì)收入539億元，同比下滑46.3%。

據(jù)中國(guó)基金報(bào)報(bào)道，4月29日北京防控應(yīng)急響應(yīng)降至二級(jí)后30分鐘內(nèi)，機(jī)票預(yù)定量暴增1500%。

受供需關(guān)系影響，一些航線價(jià)格從幾百元上漲到千元。據(jù)媒體報(bào)道，某航空公司北京飛往上海的機(jī)票價(jià)格，在29日晚，從400元左右上漲至900元甚至是1360元，漲價(jià)幅度在25%至308%。

4月30日，截止午前休盤(pán)，南方航空股價(jià)上漲4.26%，主力凈流入2754萬(wàn)；東方航空上漲3.85%，主力凈流入5578萬(wàn)；主打國(guó)內(nèi)航班的春秋航空上漲7.41%，主力凈流入1641萬(wàn)。

華創(chuàng)證券分析師認(rèn)為，眼下出行數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)已構(gòu)筑底部，3月日均旅客環(huán)比2月反彈70%，4月日均環(huán)比再升11%。

以東方航空為例，Q1客運(yùn)公里數(shù)下降54%，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流減少214%，而公司股價(jià)從5.6元左右跌至昨日收盤(pán)的4.34元，跌幅控制在23%左右，期間并沒(méi)有發(fā)生股價(jià)腰斬的情況。

航空股業(yè)績(jī)與供需關(guān)系和油價(jià)匯率有直接關(guān)系。據(jù)統(tǒng)計(jì)，航空(中信)指數(shù)分別在2006-2007年、2009-2010年、2014-2015年三段時(shí)間出現(xiàn)巨大漲幅，分別為753.2%、193.6%、245.0%。

浙商證券認(rèn)為，三段時(shí)間的大漲幅，分別與貿(mào)易增長(zhǎng)（加入WTO）、“四萬(wàn)億”投資拉動(dòng)（2008）、油價(jià)下跌（2014）有直接聯(lián)系。

2020年2月起進(jìn)行的原油博弈，導(dǎo)致全球油價(jià)從40美元位置暴跌至10美元附近，超過(guò)了2014年的跌幅；美油05合約甚至在4月21日出現(xiàn)空頭獵殺，迎面趕上了CME更迭負(fù)油價(jià)交易模型，出現(xiàn)了-37美元奇觀。

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種種事件表明，原油暴跌的影響已滲透至金融領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)消費(fèi)汽油采取獨(dú)立行情為新能源產(chǎn)業(yè)滕讓道路，而5月1日起的航空煤油降價(jià)，則很大程度上是民航局對(duì)航空企業(yè)的保護(hù)與刺激。

交通運(yùn)輸部在4月份例行發(fā)布會(huì)表示，預(yù)計(jì)“五一”期間全國(guó)營(yíng)業(yè)性客運(yùn)量將會(huì)環(huán)比前期明顯增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)共發(fā)送旅客超過(guò)1.17億人次。

按照去年數(shù)據(jù)，1.17億人次僅為去年同期的34.8%水平，而不可否認(rèn)的是，隨著日后復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)度回歸正軌，航空及鐵路運(yùn)輸量也將重回環(huán)比增長(zhǎng)的階段。

最后，國(guó)內(nèi)航班復(fù)蘇，航空股受需求激增影響，自然會(huì)迎來(lái)利好，但相關(guān)投資仍要關(guān)注到國(guó)際航線恢復(fù)情況。樂(lè)觀來(lái)看，航空公司經(jīng)營(yíng)情況二季度有望見(jiàn)底，三季度有望開(kāi)始改善，而股票價(jià)格反應(yīng)往往超前于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎航空股提前被高估和過(guò)度低估的情形。

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