（原標(biāo)題：Snap的最大威脅：支付員工的股票現(xiàn)在大跌逾20%）

昨日，科技股上市新貴Snap公布財(cái)報(bào)，因業(yè)績(jī)不及預(yù)期而導(dǎo)致股價(jià)在盤后暴跌23%，一度觸及17.25美元，接近于17美元的IPO發(fā)行價(jià)。

華爾街分析師認(rèn)為，雖然長(zhǎng)期仍然看好Snap這支股票，但該公司這兩日股票遭拋售暴露了該公司的一個(gè)很大風(fēng)險(xiǎn)，即員工持股。

根據(jù)CNBC報(bào)道，Pivotal高級(jí)分析師Brian Wieser表示：

“我認(rèn)為公司不需要股票下跌擔(dān)心，但是因?yàn)楹芏喙締T工都被發(fā)放了大量受限股票，Snap面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)就是，在股票大跌時(shí)如何管理這些員工，他們的勞動(dòng)回報(bào)主要是股票驅(qū)動(dòng)的?！?/p>

根據(jù)The Information報(bào)道，Snap在IPO中要求員工持有的受限股中，只有30%能夠在兩年后釋放行權(quán)——一般科技公司上市則準(zhǔn)許半數(shù)的受限股在一段時(shí)間后行權(quán)。另外，Snap員工所持股份在IPO時(shí)的價(jià)值較授予時(shí)的價(jià)值漲幅約在30%左右，也比Twitter公司的75%和Facebook公司的450%漲幅低得多。

不過(guò)，Snap最初向員工授予股份的價(jià)值本身就比較高。平均計(jì)算，目前每名Snap員工的持股價(jià)值超過(guò)200萬(wàn)美元，比Twitter高，但低于Facebook。

截至2016年12月31日，Snap雇傭員工1859人，而去年該公司僅有600名員工。

Snap周三首次發(fā)布季度財(cái)報(bào)，營(yíng)收和用戶增長(zhǎng)不及預(yù)期。華爾街見聞提及，今年第一季度，Snap營(yíng)收為1.5億美元，比去年同期大漲286%，但較四季度的1.66億美元明顯下跌，且仍不及預(yù)期的1.59億美元。股價(jià)盤后暴跌，一度接近發(fā)行價(jià)。

而還令市場(chǎng)失望的是，旗下社交信息平臺(tái)Snapchat季度新增日活躍用戶800萬(wàn)人，日活用戶總數(shù)漲至1.66億人次，比去年同期跳漲36%，但仍不及預(yù)期的1.68億人次。從下圖可見，Snapchat進(jìn)入2016年下旬以來(lái)的季度日活用戶增速明顯下降，去年一季度的用戶增量曾同比高達(dá)52%。

Wieser表示：“這份報(bào)告不及我的預(yù)期，他們?cè)谪?cái)報(bào)指引時(shí)曾表示本季營(yíng)收會(huì)低于四季度營(yíng)收。但我認(rèn)為沒人相信這件事情會(huì)發(fā)生。處于這個(gè)階段的公司不應(yīng)該再經(jīng)歷周期?！?/p>

今日Snap股價(jià)下跌21.5%，跌至18.04美元。Weiser下調(diào)價(jià)格預(yù)期至9美元，此前為10美元，低于周四的交易價(jià)格。他表示：“我在長(zhǎng)期對(duì)這支股票持合理地樂(lè)觀態(tài)度，但我只是認(rèn)為它被嚴(yán)重高估了?！?在Factset上分析師對(duì)Snap的平均股價(jià)估值為21.57美元，而Weiser的預(yù)測(cè)為最低的。

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