（原標題：一場價值3億歐元的中國德比：杠桿資本與海外市場商機）

世界足球界最具知名度的米蘭德比，百年來第一次被賦予了另一個名字—“中國德比”。

這是4月15日的意甲國際米蘭主場對陣AC米蘭，為了照顧中國球迷的觀看時間，這場意甲重頭戲百年來第一次放在了意大利時間的正午12點半開賽。6372公里距離外，這是北京時間18:30，比央視新聞聯(lián)播早半個小時。

當比賽進行到最后時刻，AC米蘭踢進扳平一球時，電視鏡頭搖到了看臺上的亞洲面孔。AC米蘭的新老板、中歐體育的李勇鴻等一行人抑制不住興奮的心情，不停地吶喊和鼓掌；而國際米蘭的老板、蘇寧少東家張康陽則表情嚴肅，一言不發(fā)。

按照《米蘭體育報》的說法，這場比賽的觀眾人數(shù)達到8.62億，門票收入達到400萬歐元。沒落多年的意甲聯(lián)賽，被這場比賽刷新了紀錄。

對中國球迷來說，這也是一場載入歷史的比賽。不僅是因為比賽過程和結(jié)果跌宕起伏，也因為，金字塔尖曾經(jīng)高不可攀的米蘭德比，成了中國資本的游戲。

肥皂劇式資本游戲

4月14日，就在米蘭德比前一天，AC米蘭方面宣布，由中國商人李勇鴻控股的盧森堡羅森內(nèi)里體育投資公司（前身為“中歐體育”）從意大利菲寧維斯特公司手中收購了AC米蘭俱樂部99.93%的股權(quán)。

“感謝貝盧斯科尼先生和菲寧維斯特公司的信任，也感謝球迷們的耐心等待，自今天起我們將開啟新的未來。”李勇鴻說道。

“這真的是一出很長的肥皂劇?！闭劦竭@起收購，一位熟悉足球海外投資的業(yè)內(nèi)人士告訴時代周報記者，“劇集太長，看到后來大家都沒有耐心了”。

從2015年初開始，AC米蘭與包括萬達、娃哈哈、華為、阿里巴巴、茅臺、百度、華融等中國企業(yè)都傳過“緋聞”，也一度拒絕了多家中國資本的收購計劃，最終出人意料地選擇神秘的中國商人李勇鴻。

2015年3月，中國國務院辦公廳印發(fā)了第46號文件—《中國足球改革發(fā)展總體方案》。政策面的利好，加上彼時歐洲俱樂部的不景氣，大量中國資本一擁而上，開啟了海外足球俱樂部并購的熱潮。

就在此時，AC米蘭進入了中國資本的視線。2015年，貝盧斯科尼在內(nèi)部的一次講話被意大利媒體公開，證實了AC米蘭要出售的消息。這位善于宣傳的傳媒大亨、意大利前總理對外放言，有意者來自亞洲，特別是中國。

在意大利媒體的猜測中，這些買家包括了神秘的Mr. Pink、中國女郎“X女士”、主動否認的萬達董事長王健林以及娃哈哈董事長宗慶后、香港富商李文輝、泰國富商Mr. Bee。

熟悉足球海外投資界的人士對時代周報記者透露：收購了西班牙人俱樂部的中國玩具企業(yè)星輝，也曾將米蘭納入考慮范圍?！爸皇窃跈?quán)衡了價錢和債務以后，星輝最終還是覺得投資西班牙的俱樂部更有發(fā)展前景?！边@名人士告訴記者。

此時的AC米蘭，無論是經(jīng)濟狀況還是比賽成績，都和巔峰時期相差甚遠：自2006年盈利250萬歐元之后，AC米蘭近十年都處于虧損狀態(tài)，2014年的虧損為9128萬歐元，2015年虧損達到了8930萬歐元。

來自重慶的投資銀行家王世渝，在這一年一度和AC米蘭走得很近，盡管他得到了貝盧斯科尼“你是我見到的來自中國的最懂足球和足球產(chǎn)業(yè)的人”這一評價，以及“以你對足球運動的理解，如果AC米蘭要賣一定賣給你們”的親口許諾。2015年6月，貝盧斯科尼最終還是不愿意放棄對AC米蘭的控股權(quán)，拒絕了王世渝提議的51%股權(quán)收購，轉(zhuǎn)向泰國富商Mr.Bee的48%方案。

2016年，當年虧損達到7500萬歐元的AC米蘭，再度向王世渝發(fā)起了邀請，未果?！胺彩乱v誠信，第一次談收購的時候?qū)Ψ讲粐烂C，想找就找，想不找就不找，也不知道對方到底想要干什么，所以拒絕。”王世渝在接受《南方周末》采訪時解釋道。

此時，在眾多資本謹慎投資的時候，名不見經(jīng)傳的李勇鴻出現(xiàn)在了買家名單之中。

神秘中國買家：如何香港上市

2016年8月5日，AC米蘭的母公司菲寧維斯特發(fā)表官方聲明，他們與來自中國的財團就俱樂部轉(zhuǎn)讓已經(jīng)達成協(xié)議，以7.4億歐元出售AC米蘭99.93%的股份。

按照此前的合同，雙方交易本應在2016年11月23日完成。但令人意外的是，中歐體育收購米蘭的交易卻屢因資金問題推遲。中歐體育以資金管控為由拖延付款，交易截止日由2016年11月23日推遲至12月13日，再推遲到2017年3月3日，最后終于到了2017年4月14日。

與此同時，2016年下半年開始日趨嚴格的外匯新規(guī)，也給這筆交易打上了懸念。

“去年中國企業(yè)在海外收購了很多足球俱樂部。如果說，收購有利于提升中國的足球水平，我覺得是好事。但是，情況是這樣的嗎？有很多企業(yè)，在中國的負債率已經(jīng)很高了，再借一大筆錢去海外收購。有一些則在直接投資的包裝下，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。”2017年3月20日，央行副行長兼國家外匯管理局局長潘功勝罕見地點名了對足球俱樂部的收購。

外匯政策下，中歐體育先后支付了2.5億歐元保證金，如果交易未能完成，這筆保證金將不會返還。

直至4月14日的最終期限到來之前，AC米蘭的命運一直懸而未決。最終，在一系列運作之后，李勇鴻向美國私募股權(quán)基金Elliott Management Corp籌措了總共約3億歐元，18個月后償還，此外還需支付利息大約5500萬歐元。

英國《金融時報》報道，李勇鴻將在未來18個月內(nèi)，推動AC米蘭在香港上市，以便為Elliot的投資提供退出機制。

不少米蘭人都對這筆債務的償還提出了疑問，球隊元老科斯塔庫塔就指出，“償還這些錢可不容易，問題在于股權(quán)交割之后。貸款利率太高，就像一次金融投機”。

而常駐歐洲的資深足球記者王勤伯分析表示，對于李勇鴻的債務問題，一種說法是他有望在中國再找到一些投資者，屆時再設法通過各種渠道把資金轉(zhuǎn)出，然而，外匯口子不會亂開。

“另一種說法則是李勇鴻等人已經(jīng)在研究神速上市的可能性。目前要想在香港上市，如果不走創(chuàng)業(yè)板路線，至少需要3年財報盈利。這對于AC米蘭完全是不可能的，而李勇鴻需要的時間是18個月，而不是3年?！蓖跚诓J為。

幾位業(yè)內(nèi)人士都對時代周報記者表示，AC米蘭因為盈利問題，香港上市的可能性太小。“這看上去更像是一個投機行為。”

相比較AC米蘭的肥皂劇，另一中國資本蘇寧對國際米蘭的介入，則顯得恰到時機。

2016年6月6日，蘇寧在南京召開并購國際米蘭新聞通報會，宣布旗下蘇寧體育產(chǎn)業(yè)集團以約2.7億歐元（約合20.10億元人民幣）的總對價，通過認購新股及收購老股的方式，獲得國際米蘭俱樂部將近70%的股份。

“政策指向讓企業(yè)嗅到了其中的商機，”對此，英國索爾福德大學體育商業(yè)教授西蒙·查德維克分析道。

和同城對手AC米蘭一樣，國際米蘭近幾年的狀況也不佳。總營業(yè)額逐年下降，從2012-2013賽季2.01億歐元，一路下滑至2014-2015賽季1.46億歐元。國際米蘭已連續(xù)5年未能躋身歐洲冠軍聯(lián)賽，在意甲聯(lián)賽的排名同樣難以讓球迷滿意。

入主國米，蘇寧做的第一件事情就是讓5名高管成員進入國米董事會，其中包括張近東之子張康陽。

蘇寧董事長張近東稱，促使此次蘇寧斥資收購國際米蘭是有原因的?！笆召弴H米蘭是蘇寧集團布局體育產(chǎn)業(yè)的重要組成部分；能夠助力蘇寧足球俱樂部全面提升技術體系和運營能力；這是蘇寧全球化布局中的重要一環(huán)，蘇寧將積極利用國際米蘭在全球各地的知名度，幫助蘇寧拓展海外市場，國際米蘭將成為蘇寧國際化進程中的重要名片?！?/p>

貝盧斯科尼時代落幕

對于前老板貝盧斯科尼來說，至少肥皂劇可以暫時告一段落了，他與“紅黑軍團”長達31年的緣分也終于畫上了句號。

“離開俱樂部時的感情真的是復雜，我永遠都會是AC米蘭的頭號粉絲，希望俱樂部在新投資人的帶領下一切順利。”貝盧斯科尼在接受采訪時說。與此同時，據(jù)新華社報道，他也婉拒了新投資方關于其出任俱樂部名譽主席的邀約。

81歲的貝盧斯科尼曾有著多重的身份，他不僅是傳媒大亨、AC米蘭老板，也是三屆意大利總理。自1986年出任AC米蘭足球俱樂部主席以來，他與AC米蘭都走過了最輝煌的時代—無論在足壇、商界還是政壇。

1982年世界杯，足球邁入電視時代。大規(guī)模的電視轉(zhuǎn)播，讓足球的影響力飛躍性地擴張。作為傳媒大亨的貝盧斯科尼牢牢把握了這個機會，以足球為載體取得了巨大成功。也是在那幾年，意甲進入中國電視，AC米蘭借此收獲大批中國球迷。

輝煌過后，貝盧斯科尼心滿意足地把精力轉(zhuǎn)移到自己的商業(yè)帝國和仕途當中。此后，他當了三任意大利總理，政壇經(jīng)歷既帶來了更多資本，也帶來了桃色事件和貪腐丑聞。

2006年是一個轉(zhuǎn)折點，這是貝盧斯科尼的AC米蘭第一次以盈利為目的拋售旗下核心球員，從此這支意甲豪門開始走下坡路。如今的貝盧斯科尼也不再是當年那個豪擲千金的老板了，除了不再具有與中國資本抗衡的經(jīng)濟能力，他也已經(jīng)81歲高齡，還得想辦法解決兩次婚姻帶來的5個子女的繼承權(quán)問題。

即便如此，一切還不能過早下定論。

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