(原標(biāo)題:追趕茅臺(tái),五糧液求變)
在貴州茅臺(tái)(600519.SH)股價(jià)站上400元、市值突破5000億之際,宜賓五糧液股份有限公司(000858.SZ,下稱“五糧液”)的股價(jià)也突破新高,2017年4月26日,其以每股47.75元站上1700億市值。
4月28日,五糧液披露2017年一季報(bào),其總營(yíng)收101.59億元,同比增長(zhǎng)15.11% ,凈利潤(rùn)為35.93億元,同比增長(zhǎng)23.77%。券商研報(bào)紛紛認(rèn)為五糧液在去年一季度高增長(zhǎng)的基數(shù)上,今年一季度的業(yè)績(jī)靚麗超預(yù)期。
白酒行業(yè)經(jīng)歷五年震蕩之后,似乎正在迎來(lái)新的行業(yè)變化。整個(gè)中國(guó)白酒行業(yè)的利潤(rùn),越來(lái)越向頭部企業(yè)集中,貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河等一線白酒企業(yè),吞噬了整個(gè)行業(yè)的一半以上利潤(rùn)。“我們向茅臺(tái)學(xué)習(xí),以茅臺(tái)為榜樣?!痹?月21日舉行的五糧液股東大會(huì)上,五糧液董事長(zhǎng)劉中國(guó)被投資者問(wèn)及最多的問(wèn)題,就是拿五糧液與茅臺(tái)互相比較。
雙寡頭
2017年3月,茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)袁仁國(guó)曾集體到五糧液進(jìn)行參觀考察。對(duì)此,在2016年度五糧液股東會(huì)上,有投資者提問(wèn),五糧液與貴州茅臺(tái)作為白酒行業(yè)的兩大龍頭,未來(lái)是否存在交叉持股的可能性?
對(duì)此,劉中國(guó)表示,加強(qiáng)同行合作,共同富裕、共同把酒業(yè)市場(chǎng)做大。實(shí)際上,雙寡頭相互競(jìng)爭(zhēng)對(duì)產(chǎn)業(yè)有利,對(duì)投資者也很有利。兩個(gè)企業(yè)一個(gè)是濃香一個(gè)是醬香,共同富裕,共同把酒業(yè)發(fā)展,這是龍頭企業(yè)應(yīng)該做的貢獻(xiàn)。
這是董事長(zhǎng)劉中國(guó)首次在公開場(chǎng)合,表示五糧液與茅臺(tái)是白酒行業(yè)的雙寡頭企業(yè)。事實(shí)上,五糧液和茅臺(tái)確實(shí)因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格壟斷,于2013年被發(fā)改委分別處罰2.02億元和2.47億元。
從某個(gè)層面上觀察,五糧液確實(shí)符合寡頭稱號(hào)。目前五糧液的市值約為貴州茅臺(tái)的三分之一,終端市場(chǎng)上,五糧液和茅臺(tái)也是白酒市場(chǎng)的價(jià)格標(biāo)尺。
2016年,五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入245.44億元,同比增長(zhǎng)13.32%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額93.37億元,同比增長(zhǎng)12.67%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)70.57億元,同比增長(zhǎng)了10.08%。劉中國(guó)表示,五糧液2016年實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)符合公司在2015年度報(bào)告中披露的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。
這一數(shù)據(jù)與貴州茅臺(tái)相比較,仍然有差距,貴州茅臺(tái)在2016年實(shí)現(xiàn)了388.6億元,凈利潤(rùn)為167億元。
因此,不難理解為何五糧液的股東和管理層,都會(huì)拿茅臺(tái)來(lái)與公司比較,并確認(rèn)茅臺(tái)為追趕的目標(biāo)。
李曙光上任
在4月21日的五糧液股東大會(huì)上,還有一個(gè)重要的議案就是選舉李曙光為公司非獨(dú)立董事。此前,李曙光已經(jīng)被宜賓國(guó)資委任命為五糧液集團(tuán)董事長(zhǎng)。
外界對(duì)李曙光這位五糧液新任一把手感到非常好奇,甚至很多投資機(jī)構(gòu)和股東來(lái)到宜賓參加年度股東會(huì),為的就是能夠親眼見到李曙光。
遺憾的是,李曙光并沒有出席股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng),劉中國(guó)解釋稱,因?yàn)橐豁?xiàng)重要的公務(wù),李曙光不得不去成都,因此臨時(shí)缺席。
從簡(jiǎn)歷上看,李曙光1962年出生,西南財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè),任職經(jīng)歷廣泛,2004年起在四川省經(jīng)濟(jì)委員會(huì)、四川省政府國(guó)有企業(yè)監(jiān)事會(huì)、四川省經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)分別任職。2017年3月空降到五糧液,就任五糧液集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)。
劉中國(guó)表示,李曙光到任之后做了很多工作,包括給經(jīng)銷商的慰問(wèn)信以及各地調(diào)研。他的想法和思路,求真務(wù)實(shí),有戰(zhàn)略,會(huì)把前任留下的工作干得更好更細(xì)。
劉中國(guó)所稱的慰問(wèn)信,其實(shí)是4月初,李曙光和劉中國(guó)共同署名的一封感謝信:“展望未來(lái),五糧液新的征程已經(jīng)開啟,十三五期間將跨越千億臺(tái)階和打造兩個(gè)百億平臺(tái)。我們真誠(chéng)的期望,繼續(xù)與您攜手共進(jìn),秉承合作共贏的發(fā)展理念,強(qiáng)化品牌建設(shè)與核心價(jià)值追求,共同構(gòu)建新常態(tài)下新的戰(zhàn)略合作關(guān)系,共謀發(fā)展,共創(chuàng)未來(lái)!”
從王國(guó)春、唐橋到李曙光,每一任五糧液集團(tuán)董事長(zhǎng)的變更,都會(huì)對(duì)五糧液帶來(lái)一些變化,這種變化最終會(huì)影響到股份公司,甚至對(duì)終端戰(zhàn)略和整個(gè)中國(guó)白酒市場(chǎng),產(chǎn)生未知的影響。由于外界沒有能夠深入的充分了解李曙光,因此,五糧液可能會(huì)發(fā)生哪些變化,尚需要時(shí)間進(jìn)行觀察。從李曙光新上任之后的公開場(chǎng)合表態(tài)可以看出:盡管中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入電商時(shí)代,五糧液仍然非常依賴傳統(tǒng)經(jīng)銷商體系;其次,李曙光會(huì)帶領(lǐng)五糧液集團(tuán)向千億目標(biāo)邁進(jìn)。
員工持股計(jì)劃居首
在五糧液的董事會(huì)報(bào)告中,劉中國(guó)重點(diǎn)提及了五糧液的混改,這也是五糧液2017年重要事項(xiàng)——員工持股計(jì)劃。而且,員工持股計(jì)劃被列為董事會(huì)報(bào)告中的第一項(xiàng)報(bào)告內(nèi)容。
在中國(guó)政府鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的背景下,五糧液于2015年7月29日啟動(dòng)了員工持股計(jì)劃。2016年12月14日,五糧液?jiǎn)T工持股計(jì)劃獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委通過(guò),目前處于證監(jiān)會(huì)正式批文階段。
一旦正式批文下達(dá),五糧液將盡快實(shí)施員工持股計(jì)劃。劉中國(guó)稱,本次非公開發(fā)行股票即員工持股計(jì)劃,是繼公司機(jī)構(gòu)改革、公車改革、薪酬改革之后的又一項(xiàng)重大改革措施,對(duì)于構(gòu)建利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制,推進(jìn)企業(yè)改革創(chuàng)新、健康發(fā)展具有十分重要的作用。
五糧液的員工持股計(jì)劃,在目前47元的股價(jià)之下,顯得非常誘人:定增價(jià)格已經(jīng)調(diào)整為22.54元,這意味著任何只要參加了五糧液的員工持股計(jì)劃者,可以立即實(shí)現(xiàn)翻倍的賬面浮盈。
對(duì)于管理層而言,員工持股計(jì)劃無(wú)疑是最有效的激勵(lì)。五糧液本次發(fā)行股票對(duì)象為國(guó)泰君安資管計(jì)劃、君享五糧液1號(hào)、泰康資管、華安基金、凱聯(lián)艾瑞??傤~不超過(guò)82,252,438股,約為18.5億元。
其中,國(guó)泰君安資管計(jì)劃由國(guó)君資管設(shè)立和管理,由五糧液第1 期員工持股計(jì)劃出資并全額用于認(rèn)購(gòu)本次非公開發(fā)行的股票,合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額不超過(guò)51,348 萬(wàn)元;君享五糧液1 號(hào)由國(guó)君資管設(shè)立和管理,由五糧液部分優(yōu)秀經(jīng)銷商以自籌資金不超過(guò)42,012 萬(wàn)元認(rèn)購(gòu),全額用于認(rèn)購(gòu)本次非公開發(fā)行的股票。
在其他方面,比如營(yíng)銷策略和分紅計(jì)劃,五糧液并沒有做出大的改變,仍然延續(xù)此前的的目標(biāo)和政策:以“四個(gè)穩(wěn)定”推進(jìn)五糧液品牌營(yíng)銷;以“五糧液+五糧系”產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)雙核心前進(jìn)。在分紅上,五糧液2016年度的分紅策略為每10股派送9元,比上一年的分紅更多,總額約為34.2億元。
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