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    ofo創(chuàng)始人戴威被傳架空 股權(quán)非唯一把控公司利器

    (原標(biāo)題:ofo創(chuàng)始人戴威被傳架空 股權(quán)并非唯一把控公司利器)

    近期,國(guó)內(nèi)共享單車領(lǐng)域的ofo格外引人矚目。除了ofo正式對(duì)外宣布獲得螞蟻金服D+輪投資外,公司創(chuàng)始人戴威被架空的揣測(cè)同樣吸引各界眼球,由此對(duì)ofo股權(quán)架構(gòu)的猜測(cè)也是版本多樣。之前有人爆出戴威持股36.02%,滴滴持股25.32%;但也有媒體認(rèn)為滴滴作為ofo第一大機(jī)構(gòu)股東,持股在30%上下;天眼查中的數(shù)據(jù)表明,戴威股權(quán)比例為50.35%,但不排除該網(wǎng)站信息存在滯后問(wèn)題。

    實(shí)際上,在公司不斷融資壯大過(guò)程中,創(chuàng)始人股權(quán)被稀釋屬于正?,F(xiàn)象,而很多創(chuàng)始人在股權(quán)占比較低的情況下,通過(guò)投票權(quán)和股權(quán)分離、控制董事會(huì)等方式也能牢牢把握公司控制權(quán),可見股權(quán)不是唯一把控公司的利器。

    股權(quán)比例小≠喪失公司控制權(quán)

    所謂被架空,一般說(shuō)的是創(chuàng)始人喪失對(duì)公司的控制權(quán)。據(jù)簡(jiǎn)法幫介紹,對(duì)于公司的控制權(quán)主要分為兩類,第一類是股權(quán)控制。股權(quán)是對(duì)公司的終極權(quán)力,公司最重大的事項(xiàng)通常是基于股權(quán)由股東(會(huì))決定。因此創(chuàng)始人絕對(duì)控股(占股比例達(dá)2/3,至少51%)或相對(duì)控股(持有公司股權(quán)最多)的條件下,基本可以把握公司控制權(quán)。

    但實(shí)際上,創(chuàng)業(yè)公司在多次融資過(guò)程中,創(chuàng)業(yè)者的股權(quán)會(huì)不斷被稀釋。舉例而言,A、B兩人創(chuàng)辦公司分別持有70%和30%的股份。天使投資人出資后,占股10%,創(chuàng)始人股權(quán)會(huì)被等比稀釋,因此A、B兩人股份變成了63%和27%,剩余10%為投資人股權(quán)。一家公司從創(chuàng)立到成功上市可能要經(jīng)歷很多輪融資,股權(quán)稀釋不可避免,因此很難通過(guò)控股權(quán)來(lái)維持公司的控制權(quán)。

    簡(jiǎn)法幫CEO張超表示,不針對(duì)ofo案例本身發(fā)表任何評(píng)論,但在股權(quán)稀釋和控制權(quán)問(wèn)題上為《華夏時(shí)報(bào)》記者進(jìn)行了法律角度分析。他稱,對(duì)創(chuàng)始人而言,最本質(zhì)的問(wèn)題是要把握公司控制權(quán),股權(quán)是最核心的控制因素,但控制權(quán)不僅涉及股權(quán),即使別人是公司的大股東,對(duì)于創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)也有一些方法可以補(bǔ)救。

    馬云在阿里巴巴占股比例約8.7%;李彥宏占百度股份比例約15.7%;劉強(qiáng)東控股公司占京東股份約18.8%,但三人一直牢牢把握公司控制權(quán),帶領(lǐng)整個(gè)公司的發(fā)展。

    張超介紹,可以采取投票權(quán)和股權(quán)分離的方式對(duì)公司進(jìn)行把控,簡(jiǎn)單說(shuō)其他股東股權(quán)中的投票權(quán)可以讓渡給創(chuàng)始人。具體方法有投票權(quán)委托、一致行動(dòng)決議、有限合伙持股和境外構(gòu)架公司上市時(shí)采用的“AB股”等。委托出來(lái)那部分股權(quán)的決策權(quán)在創(chuàng)始人手中,但經(jīng)濟(jì)收益權(quán)還在投資人手里,這樣可以保障創(chuàng)始人的控制權(quán)。

    與初創(chuàng)公司不同,成熟的創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人對(duì)自己走的每一步帶來(lái)的后果基本了然于胸,有些創(chuàng)始人發(fā)現(xiàn)自己股權(quán)有偏少隱患時(shí),會(huì)與投資人在前期進(jìn)行協(xié)商,使投資人將決策權(quán)委托給創(chuàng)始人,從而保障創(chuàng)始人對(duì)公司的控制權(quán)。

    第二類對(duì)公司的控制是日常經(jīng)營(yíng)管理。公司核心創(chuàng)始人還可以通過(guò)對(duì)公司董事會(huì)進(jìn)行控制,從而把控公司的日常經(jīng)營(yíng)。但張超也表示,國(guó)內(nèi)企業(yè)董事會(huì)權(quán)力比較弱,董事會(huì)在公司的決策里作用不是特別突出。中國(guó)企業(yè)很多事情都是股東會(huì)來(lái)決定,具體執(zhí)行層面,即使不需要股東決定,很多事情需要股東簽字,所以權(quán)力最后都落在股東會(huì)的層面,中國(guó)股東的權(quán)力比較大,董事會(huì)權(quán)力比較小。

    在ofo董事會(huì)層面,天眼查顯示戴威身份由公司執(zhí)行董事長(zhǎng)變?yōu)榱硕麻L(zhǎng)。這一身份的改變也許不能絕對(duì)影響到戴威對(duì)公司控制權(quán)的把握。張超告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者,這是個(gè)術(shù)語(yǔ)的問(wèn)題,國(guó)內(nèi)的未上市公司設(shè)立執(zhí)行董事,一般表明公司只有一個(gè)董事,這種情況多出現(xiàn)在公司發(fā)展初期。但隨著創(chuàng)業(yè)公司不斷獲得融資,投資人往往會(huì)要求委派董事,這時(shí)候公司只有一個(gè)董事顯然不行,需要設(shè)立董事會(huì),在國(guó)內(nèi)要求董事會(huì)至少三個(gè)人,原來(lái)的執(zhí)行董事就變成了董事長(zhǎng)。

    據(jù)悉,目前ofo的董事會(huì)有兩名財(cái)務(wù)投資方,金沙江和經(jīng)緯各占1席,滴滴2席,管理團(tuán)隊(duì)5席。

    產(chǎn)業(yè)投資人是把雙刃劍

    還有人猜測(cè)在ofo的投資者中,經(jīng)緯、金沙江、王剛等也投資了滴滴,本質(zhì)上都屬于滴滴系,所以戴威有被架空的嫌疑。內(nèi)部如何協(xié)定不得而知,但從投資角度來(lái)看,里面涉及產(chǎn)業(yè)投資人和財(cái)務(wù)投資人的差別。一般而言,財(cái)務(wù)投資主要目的是謀求經(jīng)濟(jì)上的回報(bào)。一位投資人表示,尤其是早期投資主要依賴創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)掙錢,不會(huì)把公司拿過(guò)來(lái)直接管理。

    但產(chǎn)業(yè)投資人是基于產(chǎn)業(yè)布局出于戰(zhàn)略目的考量,不太看重短期收益,產(chǎn)業(yè)投資人會(huì)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)介入比較多,話語(yǔ)權(quán)上比財(cái)務(wù)投資人要大,可能是一個(gè)公司控制權(quán)的潛在威脅。張超說(shuō):“產(chǎn)業(yè)投資人對(duì)創(chuàng)始人最大威脅是它很可能收購(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)。但產(chǎn)業(yè)投資也是一把雙刃劍,企業(yè)在拿產(chǎn)業(yè)投資人錢時(shí),更多看重的是投資人的戰(zhàn)略資源?!?/p>

    在ofo歷史上幾輪融資中,滴滴是參與輪次最多的公司之一,從B+輪一直跟投到D輪。大眾普遍認(rèn)為,滴滴會(huì)把ofo業(yè)務(wù)布局在自己商業(yè)版圖上,用小黃車去解決專車、出租車都無(wú)法決定的“最后三公里”問(wèn)題。一直有傳言稱,ofo將會(huì)接入到滴滴出行App,用戶可以直接在滴滴上面使用ofo服務(wù)。此外,在剛剛完成的D+輪中,螞蟻金服入局,雙方宣布將在支付、信用、國(guó)際化等領(lǐng)域展開全面深化戰(zhàn)略合作。ofo能否用好這把雙刃劍將備受關(guān)注。

    初創(chuàng)公司珍惜股權(quán)才能走得長(zhǎng)遠(yuǎn)

    盡管股權(quán)被稀釋屬于正?,F(xiàn)象,股權(quán)占有比例也不能完全等同于公司控制權(quán),但對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)始人而言,珍惜自己股權(quán)是使企業(yè)能走長(zhǎng)遠(yuǎn)的一個(gè)重要保障。

    那些天使輪就把大部分股權(quán)讓出的早期創(chuàng)業(yè)者,接下來(lái)企業(yè)融資過(guò)程會(huì)非常艱難,出現(xiàn)投資者想投而又不敢投的情況。一方面投資人會(huì)擔(dān)心由于沒(méi)有經(jīng)濟(jì)上的動(dòng)力,創(chuàng)始人會(huì)不會(huì)過(guò)早離開,而不能把公司帶得長(zhǎng)遠(yuǎn);另一方面,在早期創(chuàng)始人名下股權(quán)太少不免讓人懷疑,創(chuàng)始人能不能一直掌握公司控制權(quán),公司是不是能按照創(chuàng)始人的思路發(fā)展。

    真格基金創(chuàng)始人徐小平曾說(shuō),如果創(chuàng)業(yè)者一開始就把主權(quán)讓出去,再偉大的企業(yè)也做不下去;創(chuàng)業(yè)者認(rèn)為只要把事情做起來(lái)股份多少不重要,這是錯(cuò)誤的,凡是不以股份為目的的創(chuàng)業(yè)都是耍流氓。

    極客網(wǎng)企業(yè)會(huì)員

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    2017-04-29
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