本文為劉步塵授權網易財經發(fā)布。本文僅為作者觀點，不代表網易立場。

作者為家電行業(yè)資深觀察家、財經專欄撰稿人

摘要：仔細觀察你會發(fā)現(xiàn)，樂視帝國建立在兩大想象之上：一個是生態(tài)想象，一個是融資想象；兩大想象互為支撐，一榮俱榮，一損俱損。

真是福無雙至禍不單行。今天的樂視，一點也不比2016年11月賈躍亭公開資金危機之前更好過，雖然今年1月份樂視曾經引入高達168億元的戰(zhàn)略投資。

這幾天，樂視又被2016年財報丑聞瞄上了。

因為與此前發(fā)布的業(yè)績預告數據相差太大，樂視企業(yè)誠信受到嚴重質疑。

業(yè)績快報，樂視網2016年度實現(xiàn)營業(yè)利潤預計4479.14萬元，審計后變成-3.37億元，變動幅度高達-853.49%；

業(yè)績快報，樂視網2016年度實現(xiàn)利潤總額預計4019.36萬元，審計后變成虧損3.29億元，減幅超過9.17倍；

業(yè)績快報，樂視網2016年度凈利潤預計7.66億元，審計后確認為5.55億元。

隨后，審計機構對樂視網出具“非標”意見，樂視網發(fā)布致歉公告。

4月份，樂視壞消息一個接著一個

2017年以來，樂視依舊是壞消息一個接著一個。因為太多，只說眼前幾件：

4月9日，騰訊科技報道，易到 CEO 周航已于一個月前從易到離職，加盟雷軍旗下順為資本，出任投資合伙人。

在稍早的3月20日，樂視汽車靈魂人物，樂視汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、全球副董事長、中國及亞太區(qū)CEO丁磊剛剛宣布離職。

和丁磊低調離職有所不同，周航的離職伴隨著與樂視激烈罵戰(zhàn)。

事實上，在丁磊之前，樂視主導的法拉第未來產品副主席約爾格-薩默爾(Joerg Sommer)、全球首席品牌官馬可-馬蒂亞奇(Marco Mattiacci)已經離職。

樂視體育更是高管離職重災區(qū)。樂視體育總裁張志勇、樂視體育總編輯敖銘、樂視體育COO于航、香港公司CEO程益中、樂視體育賽事運營副總裁邱志偉等高層，均已在半年內離職。

汽車和體育板塊成高管離職高發(fā)區(qū)，媒體將之解釋為兩大原因：1、沒錢，2、沒信心。

樂視網2017年一季度依舊不容樂觀。4月10日，樂視網發(fā)布一季度業(yè)績預告：實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤，預計為10，326.54萬元—13，195.02萬元，較去年同期11，473.93萬元增長-10%—15%。評論認為，一季度業(yè)績顯示樂視網已進入下行通道，后勁乏力。

4月10日，樂視控股宣布馮幸不再擔任樂視移動總裁，其工作重心轉移到政府事務和運營商事務。媒體解讀認為，這是馮幸即將離開樂視的信號。

4月11日，路透社報道，因“監(jiān)管”原因樂視放棄以20億美元收購美國彩電企業(yè)Vizio。業(yè)內分析認為，所謂“監(jiān)管”實為無錢收購的借口。樂視收購Vizio的同期，海爾以56億美元收購美國GEA，資金量是樂視收購Vizio的兩倍以上，為何未因“監(jiān)管”而失??？

今年的“414”電商節(jié)，樂視戰(zhàn)績亦大不如前，電視銷售量（38.6萬臺）僅為去年同期（54.9萬臺）的70%，跌幅高達30%。

4月17日，易道用車創(chuàng)始人周航與樂視展開罵戰(zhàn)。周航稱，“易到當前確實存在資金問題”，稱“最直接的原因是樂視對易到13億資金的挪用”。樂視控股隨之發(fā)布聲明，稱樂視從未挪用易到資金，并稱周航是“現(xiàn)代版的農夫與蛇”。

壞消息還有，樂視進軍美國市場至今僅完成1500萬美元銷售額，與預期的1億美元銷售額目標相去甚遠，為此決定裁員175人。此前不久，樂視印度公司剛剛宣布裁員85%。

還有，36家樂視供應商上門討債，無果；易道司機要求提款，無果；樂視汽車（包括法拉第未來FF91）缺席上海國際車展，等等。

最新消息是：4月22日，媒體又傳出樂視控股CFO吳輝辭職消息。

概括而言，4月份的樂視主旋律就是：高層大批離職、跨國收購失敗、移動換帥、年報丑聞、海外賣地裁員、供應商討債無果。

試問：壞消息為何如此鐘情樂視？

2017年1月引入168億元巨額戰(zhàn)投的事實，并未改變壞消息頻頻光顧樂視的現(xiàn)實。這是為什么？

答案，恐怕得從樂視的根子上尋找。

據第一財經日報統(tǒng)計，包括樂視網在內的整個樂視，已完成（加計劃中）的融資，規(guī)?；蛞殉^800億元。從這個角度看，樂視應該是中國最有錢的公司。

一個不得不問的問題是：為何融資如此巨量的樂視，反倒成了中國最缺錢的公司？

幾乎所有人都能給出的答案是：樂視融資的速度永遠趕不上燒錢的速度。

但，這不是終極答案。

我們需要進一步思考：為什么樂視融資的速度趕不上燒錢的速度？

樂視號稱三大產業(yè)七大子生態(tài)，七大子生態(tài)每一個都未形成實質性盈利能力，每一個都是嗷嗷待哺的孩子。

關于樂視的種種疑問，最終都指向賈躍亭設計的樂視生態(tài)模式。

到底何謂“樂視生態(tài)”？

2015年3月，賈躍亭對樂視生態(tài)曾經做出如下解釋：我們打造的“平臺+內容+終端+應用”的樂視生態(tài)，其本質是產業(yè)鏈的垂直整合。垂直整合更符合互聯(lián)網時代用戶的需求以及經濟發(fā)展的趨勢，代表著先進的生產力。其意義在于：第一，是真正能為用戶打造極致體驗的產品和服務，為用戶創(chuàng)造最大價值；第二，可以打破創(chuàng)新邊界、跨越創(chuàng)新鴻溝；第三，推動各個環(huán)節(jié)協(xié)同，引發(fā)化學反應；第四，開放聯(lián)合產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)上的合作伙伴，共同創(chuàng)造更大的社會、經濟價值。

賈躍亭說，一般人“理解樂視模式需要15年”。與之形成印證的是，TCL集團董事長李東生前不久表示，“看不懂樂視模式”。

賈躍亭上述解釋的重點是“平臺+內容+終端+應用”。樂視為此架構出互聯(lián)網、內容、大屏、手機、汽車、體育、互聯(lián)網金融等七大子生態(tài)。

如果你覺得這么解釋等于什么也沒有說，我就直說吧：賈躍亭的意思是，樂視什么都做，而且什么時髦做什么。

過去，這么做叫戰(zhàn)略不聚焦、核心競爭力不清晰。但不知從什么時候起，戰(zhàn)略不聚焦被互聯(lián)網企業(yè)包裝成了一個時髦的概念——“生態(tài)”，一下子成了資本市場追捧的香餑餑。

理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。四年之后，人們越來越覺得“生態(tài)”更像被人為臆造出來的夢幻。否則，我們無法解釋為什么2016年以來，小米、樂視相繼遭遇重挫。

最終答案只有一個：樂視從頂層設計就錯了。

仔細觀察你會發(fā)現(xiàn)，樂視帝國建立在兩大想象之上

仔細觀察你會發(fā)現(xiàn)，樂視帝國建立在兩大想象之上：一個是生態(tài)想象，一個是融資想象。兩大想象形成互為支撐的關系，一榮俱榮，一損俱損。

先說“生態(tài)想象”。

樂視神話是從“生態(tài)想象”開始的。

在樂視語境里，“生態(tài)”其實就是我們常說的“相關多元化”，亦叫“產業(yè)關聯(lián)”。但互聯(lián)網企業(yè)不這么表述，他們諳熟年輕人及資本市場心理，太容易理解顯得沒檔次，“生態(tài)”既洋氣又有科技感。

平心而論，“生態(tài)”是個不錯的概念。問題在于，互聯(lián)網企業(yè)把它拔得太高了，結果被嚴重異化。好比森林有大有小，生態(tài)也有大小之分，但是，互聯(lián)網企業(yè)口中的“生態(tài)”，是無邊界的，這就麻煩了。

蘋果也做生態(tài)。但你發(fā)現(xiàn)蘋果生態(tài)有邊界，而樂視生態(tài)無邊界。

舉個例子，從樂視網延伸到樂視電視，這是生態(tài)；但從樂視網延伸到樂視汽車、樂視金融，就變成了“偽生態(tài)”、非理性多元化。

順便提一句：這幾年，有人提出“企業(yè)無邊界”的觀點，我覺得這是非常危險的傾向，企業(yè)并非無所不能，企業(yè)不能代替社會。

做有邊界的、有限度的生態(tài)，要想成功并不特別困難，蘋果就是例子；但要做無邊界的生態(tài)，就困難得多，而且需要相當長的時間，三星是這方面的例子。

要想在極短時間內做出一個成功的無邊界生態(tài)型企業(yè)，目前全球尚無先例，當年中國的“大躍進”，就是這方面慘痛的案例。

仔細觀察你會發(fā)現(xiàn)，雖然賈躍亭十分推崇生態(tài)理論，但至今并未對無邊界“生態(tài)”做出嚴謹而縝密的論證。因此，“樂視生態(tài)”很大程度上是賈躍亭的想象或假設的結果。

但這個想象對于賈躍亭和樂視來說太重要了，它構成了樂視神話的基石，只要有許多人相信這個想象，樂視的故事就可以一天天地講下去。

但是，賈躍亭描繪的明天總是那么美好，而展示出來的今天卻總是那么糟糕，于是人們開始思考：“生態(tài)”理論是不是看起來很美？人們一旦覺醒，就會動搖樂視存在的理論根基，這才是賈躍亭最為恐懼的。

對于樂視鐵桿粉絲來說，他們已經習慣了拒絕思考，而樂視最需要這樣的無腦人。

我曾經說過，“生態(tài)想象”在中國的流行是對中國社會的極大毒害，因為它會讓人誤以為聰明人根本不要做什么實事，只要把PPT做得漂亮就可以發(fā)大財。

我一直認為，支持賈躍亭的群體未必理解生態(tài)的真實內涵，他們對賈躍亭的支持很大程度上緣于他們對社會的反叛心理。

說罷“生態(tài)想象”，再說“融資想象”。

賈躍亭曾經說過一句特別自信的話：“只要戰(zhàn)略足夠前瞻、足夠領先，產品足夠顛覆，有足夠的用戶價值，只要你的組織能力足夠強，只要能把事做出來，資金自然會追隨而來。”

賈口中的“只要戰(zhàn)略足夠前瞻，錢隨之而來”，指的就是“樂視生態(tài)”這一想象。顯然，樂視“融資想象”和“生態(tài)想象”是相輔相成的關系。

所謂“融資想象”，就是把融資想象得很容易，其前提是講故事。

不得不承認，在這方面賈躍亭十分成功，以至于僅憑一個生態(tài)的故事就能融資800多億。

融資如此容易，進一步強化了賈躍亭的自戀，甚至產生了“只要戰(zhàn)略足夠前瞻，錢不是問題”的錯覺。打個比喻，就好他堅定地認為，“只要我這棵蘋果苗品種足夠好，我就可以做到今天栽樹明天就能摘果子?！?/p>

所以，賈躍亭在很長一段時間內都認為“錢不是問題”，正是基于他對自己那套“生態(tài)想象”的迷戀。

既然錢不是問題，當然攤子越鋪越大，而且花起錢來毫不心疼，能做不能做的都敢做，比如激情澎湃地收購美國電視品牌Vizio，一意孤行地進入汽車領域，等等。

這兩個想象有一個共同的載體——樂視網。無論如何樂視都要把樂視網業(yè)績做得漂亮，所以才有了1月15日賈躍亭那句說漏嘴的話——“所有人齊心協(xié)力把樂視股價快速做到100塊錢”，所以才有了樂視網2016年財報與業(yè)績預告的巨大落差。

到了必須思考樂視能否平安度過2017的時候了

頗讓賈躍亭和孫宏斌無奈的是，不管想什么辦法，樂視網股價依舊不改下行走勢。

168億戰(zhàn)投進來股價不升反跌，可見投資者信心一旦喪失重建有多難。

顯然，投資者覺悟了：原來，無邊際生態(tài)只是一個想象。

是啊，誰會一輩子聽故事一輩子有信心？

但，賈躍亭沒有覺悟。

超級自信的人有一個共同特點，一旦進入自己設定的狀態(tài)就很難出來。殘酷的現(xiàn)實依舊未能喚醒賈躍亭，融了800億還說“樂視融資能力不強”。更為關鍵的是，賈躍亭表示“樂視戰(zhàn)略絕對不會改變”，這等于把自己往絕境里逼。

有人把2016年11月賈躍亭發(fā)表內部信視為主動反省，我傾向認為那不過是捂不住之下的無奈選擇。假如賈躍亭預知會有后來這樣的結果，打死他也不會發(fā)表那封信。

中國證券網在一篇報道中的表述非常有意思，摘錄以分享：

一直以來，賈躍亭持續(xù)的體外擴張業(yè)務，給樂視網的估值帶來了巨大的想象空間，其市盈率一度超過400倍。正是樂視網超高的估值水平，令賈躍亭等人有著足夠的空間，或質押或減持，將資金用于體外生態(tài)，而體外生態(tài)又反過來提升上市公司的估值空間。樂視網幾乎是樂視融資體系中最為核心的基石。有了樂視網，才有了其作為上市公司的融資能力，才有了賈躍亭等人的資金騰挪，也才有了非上市公司業(yè)務更高的融資可能性。如今，除了樂視網、樂視致新、樂視影業(yè)外，其余業(yè)務全部啞火，在相當長時間內可能與上市公司有關的業(yè)務僅為樂視影業(yè)和樂視致新，而這些業(yè)務能否支撐當下80倍的市盈率？ “樂視網、樂視致新、樂視影業(yè)三項業(yè)務都屬于成熟業(yè)務，分開來都能在市場上找到合適的對應標的，估算起來并不困難。”有分析人士認為，可供資本市場想象的樂視網可以視為“一線視頻網站+中小規(guī)模電視制造商+中等規(guī)模影視制作公司”，投資者只要去看一下土豆優(yōu)酷、TCL集團、華誼兄弟等行業(yè)翹楚的估值，就不難對樂視網的空間做出判斷。

賈躍亭其實是個夢想家而非企業(yè)家，因為企業(yè)家不僅理性，而且要有高度的風險意識，他首先要確保企業(yè)生存下去，不會輕易說出“要么偉大，要么死亡”這種賭氣的話。

目前，樂視處境十分尷尬，繼續(xù)此前的“超低價”、“免費”模式已無可能，而這正是樂視實現(xiàn)高速增長的基礎。今天的樂視，除了攤子更大更缺錢，和它口口聲聲要“顛覆”的所謂傳統(tǒng)企業(yè)已經沒有什么兩樣。

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