（原標(biāo)題：錢都去哪了 易到：誰敢買我）

水面之上，以周航為代表的易到創(chuàng)始人與大股東樂視控股間的矛盾進一步激化。在雙方圍繞13億元資金是否被樂視挪用展開交鋒后，4月20日晚間，易到3位創(chuàng)始人周航、楊蕓和湯鵬聯(lián)合宣布從易到辭職。4月21日，負(fù)責(zé)操盤這筆聯(lián)合貸款的樂視控股CFO吳輝被傳離職。有媒體稱其年前便有退意，近日才確定。

在水面之下則是時間堆積起的摩擦、矛盾與利益糾葛。易到的資金困局也隨之浮出水面。但這些只是樂視資金事件的冰山一隅。樂視網(wǎng)（300104.SZ）4月19日晚間披露的2016年財報顯示，除了凈利潤出現(xiàn)公司上市以來首度下滑外，-10.68億元的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也比2015年同期下滑221.97%。

易到需要錢，樂視也需要錢，樂視控股董事長賈躍亭需要花錢的地方有很多。但在易到負(fù)面纏身的此刻，誰愿意成為挺身而出的白衣騎士？賈躍亭又愿意拿出多少易到股份來換取融資？

瘋狂燒錢融資卻沒到位

位于北京技術(shù)交易大廈的易到總部外擠滿了大量前來提現(xiàn)的司機。這種人滿為患的現(xiàn)象已經(jīng)持續(xù)了幾個月。而近期易到創(chuàng)始人與大股東的矛盾更是將易到的資金壓力赤裸裸地暴露出來。

據(jù)《華夏時報》記者了解，從去年年底開始，易到司機的提現(xiàn)已經(jīng)出現(xiàn)困難。提現(xiàn)難同時引發(fā)了司機不愿接單、用戶叫車?yán)щy以及希望提現(xiàn)充值余額等惡性循環(huán)。

4月20日，易到相關(guān)負(fù)責(zé)人對《華夏時報》記者表示，目前大多數(shù)司機能夠提出現(xiàn)金來，相比易到600萬司機，線下要求現(xiàn)場提現(xiàn)的情況沒那么嚴(yán)重。

實際上，易到財務(wù)的壓力不僅僅體現(xiàn)在司機和用戶身上。有易到員工在某APP上匿名爆料已經(jīng)數(shù)月沒發(fā)績效。

“就是因為沒錢?！币晃徊辉妇呙那耙椎絾T工對《華夏時報》記者說，“易到搞充返力度很大，補貼花了很多，但融資一直沒到位。”該人士透露，樂視入股易到后，一直有團隊在對外談融資，但由于市場格局變化、網(wǎng)約車新政落地等因素一直未能落地。

在拿不到新融資的同時，融創(chuàng)中國董事會主席孫宏斌在今年1月宣布投給樂視的150億元資金，易到也無法從中分杯羹。

孫宏斌在今年1月宣布投資樂視時曾明確表示，他這次只解決非汽車業(yè)務(wù)的資金問題。

“汽車這塊包括易到還有零派樂享，這些公司都不能使用這筆投資?！鄙鲜銮耙椎絾T工對《華夏時報》記者說。零派樂享是樂視旗下的電動汽車分時租賃平臺。

與此同時，樂視控股后的易到在網(wǎng)約車大戰(zhàn)中燒了太多的錢。

易到2016年7月披露的官方數(shù)據(jù)顯示，自2015年11月17日開始“100%充返”活動以來，用戶累計總充值金額超過60億元。2016年6月，周航曾對外宣布，易到的日完成訂單數(shù)已經(jīng)突破100萬。

但易到也要面臨高補貼帶來的財務(wù)壓力。百分之百充返意味著，用戶累計充值60億元，易到實際也需要付出60億元來補貼用戶。而現(xiàn)在，易到還在進行返現(xiàn)60%＋20%新政補貼用車券的補貼活動。

億歐研究戰(zhàn)略副總裁由天宇則認(rèn)為，隨著充返活動的持續(xù)，易到一直在拿用戶的資金做現(xiàn)金流的倒手，有點飲鴆止渴的感覺?！斑^去小半年市場補貼力度不大的情況下，易到的充返還是挺多，這里涉及到內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)的問題?！?/p>

4月20日，易到官方發(fā)布聲明，在強調(diào)自身運營一切正常的同時，還提及樂視控股作為易到大股東，會確保易到資金問題得到妥善解決。

誰最可能接盤

易到需要融資，但誰將成為易到的接盤者？

周航的公開信揭示出易到目前的融資方案正在艱難博弈。有業(yè)內(nèi)人士對《華夏時報》記者表示，不管周航是否愿意回歸易到，他的聲明都意味著他背后有資本想進入易到。

小米公司CEO雷軍旗下的順為資本被外界看做是周航背后的資本力量，順為資本的合作投資人也是周航的新身份。而不管周航主觀意圖為何，這封公開信還能起到的一個客觀效果就是對易到的估值產(chǎn)生影響，從而讓相關(guān)方有可能實現(xiàn)低價抄底。有消息稱，周航和順為資本提出的方案已經(jīng)被賈躍亭否定。

大股東樂視控股顯然有自己的打算。樂視控股與易到在4月17日晚間聯(lián)合發(fā)出的聲明顯示，易到的上市融資進程已啟動。香港是傳聞中的上市地點之一。值得注意的是，在周航原來的規(guī)劃中，易到計劃拆除VIE結(jié)構(gòu)在國內(nèi)上市，力爭成為中國共享經(jīng)濟第一股。

“談判說白了大家都是為了利益。從公司角度來想，現(xiàn)在是風(fēng)雨飄搖的時候，對公司不好。矛盾激化了說明投資有可能就要敲定了?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士對記者說。

但在樂視的方案中，誰又有動機、有能力成為易到的投資者呢？

同在網(wǎng)約車領(lǐng)域的滴滴、神州、首汽等同行被認(rèn)為是易到潛在的可能接盤者。由天宇認(rèn)為，同行投資能夠快速疊加優(yōu)勢，例如神州、首汽能夠在用戶獲取上迅速擴大規(guī)模、協(xié)同更加明確。易到在4月20日的聲明中提到自己有600萬的平臺司機和4000萬的注冊用戶。

此外，這幾家企業(yè)的現(xiàn)金流支撐也優(yōu)于易到。在網(wǎng)約車領(lǐng)域，合并了Uber的滴滴拿到了最多融資，僅去年6月宣布的F輪投資就有45億美元。而神州專車的主體神州優(yōu)車已在新三板掛牌。首汽約車的背后則是有重資產(chǎn)和現(xiàn)金流的首汽集團。

以BAT為代表的互聯(lián)網(wǎng)公司也成為外界猜測的選擇，畢竟易到被業(yè)內(nèi)看做是潛在的巨大流量入口。

據(jù)《華夏時報》記者了解，在樂視進入易到前，易到曾經(jīng)與百度有過接觸，但周航不愿意放棄控股權(quán)，百度從而投資了Uber。這也使得滴滴目前成為同時擁有BAT投資的一家公司。此外，出現(xiàn)在傳聞投資者名單中的攜程此前就是易到的股東。

但由天宇認(rèn)為，易到跟互聯(lián)網(wǎng)公司的協(xié)同不是很大，加上網(wǎng)約車新政實行，很多互聯(lián)網(wǎng)公司對這塊業(yè)務(wù)興趣不大。此外，互聯(lián)網(wǎng)公司大都做輕資產(chǎn)出身，喜歡高效率，不愿意碰棘手的人或者事。

此外，涉足汽車產(chǎn)業(yè)鏈，有意進入專車市場的公司也被認(rèn)為有可能出手接盤。在車聯(lián)網(wǎng)和汽車租賃等領(lǐng)域有所投資的復(fù)星集團也出現(xiàn)在傳聞名單中。但對于傳聞中的投資者名單，上述易到相關(guān)負(fù)責(zé)人表示不予回應(yīng)。

賈躍亭會賣么？

不過，盡管易到有諸多傳聞買家，但想要順利拿到融資還需要看賈躍亭是否愿意出讓手中的股份。

賈躍亭在易到投入頗多。2015年，他旗下的樂視控股以7億美元的價格拿到了易到70%的股份。易到在4月17日的聲明中還提道，樂視已投入易到近40億元資金和大量生態(tài)資源。

上述業(yè)內(nèi)人士對記者分析稱，易到對樂視還有意義。他認(rèn)為，賈躍亭想做汽車，他的布局符合汽車行業(yè)發(fā)展趨勢，但需要投的資金量比較大，作為未來共享出行的平臺，他不會全部賣掉，不想失去控制權(quán)。

但由天宇則認(rèn)為，易到對樂視的價值不大，樂視可能會考慮尋找新的股東，或者考慮賣掉。

“不覺得樂視的理念能在網(wǎng)約車市場實現(xiàn)出不一樣的模式和火花。網(wǎng)約車市場有本身的市場、有自己的特點，樂視的合作不一定讓它和神州、首汽有巨大的區(qū)別。”他同時表示，樂視之前在入股易到時，是在擴張最激烈的時候，現(xiàn)在樂視可能要做一些收縮。

值得注意的是，善于做買賣的“生意人”孫宏斌曾為遭遇資金困局的樂視開出藥方：“該關(guān)的關(guān)，該賣的賣”。雖然具體的對象并未透露，但在生意面前盈利能力顯然是關(guān)鍵的衡量標(biāo)準(zhǔn)之一。

此前，有消息稱，易到、網(wǎng)酒網(wǎng)、樂視體育等非核心業(yè)務(wù)最近都在尋求外部融資，甚至被剝離出樂視。

而擺在賈躍亭面前的問題是，缺錢的不僅是易到，整個樂視體系都需要錢。

4月19日晚間，樂視網(wǎng)發(fā)布了2016年財報。財報顯示，其當(dāng)期營收為219.87億元，同比增加68.91%。凈利潤為5.5億元，比2015年同期減少3.19%，這也是公司上市以來首度出現(xiàn)下滑。

其中，樂視網(wǎng)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-10.68億元，比2015年同期下滑221.97%。樂視網(wǎng)解釋稱，主要是源于樂視致新本年部分對外銷售硬件由先款后貨改為有銷售賬期，采購賬期未發(fā)生變化，導(dǎo)致整體經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)。

財報同時顯示，截至2016年末樂視網(wǎng)有短期借款26億元，有長期借款30.24億元。

值得注意的是，這份財報被出具帶強調(diào)事項段的審計報告，主要圍繞樂視致新銷售電視的關(guān)聯(lián)交易問題。而作為樂視旗下最健康的一塊業(yè)務(wù)，樂視致新在2016年的凈虧損為6.36億元，營業(yè)虧損為8.56億元。

在這份財報中，還顯示樂視網(wǎng)在2016年向賈躍亭還款20.68億元。而賈躍亭承諾自收到還款日起6個月內(nèi)，全部用于增持樂視網(wǎng)的股份。

而再考慮非上市體系中相繼失去核心賽事版權(quán)的樂視體育、已經(jīng)花去上百億還需要再花未知數(shù)的樂視汽車，以及賈躍亭身為大股東的法拉第未來等等，賈躍亭需要花錢的地方還有很多。

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