文|鳳凰財經(jīng)

金融之家4月19日訊，4月19日，最近發(fā)生了兩件事，一是亞馬遜創(chuàng)始人貝佐斯(Jeff Bezos)財富增長到760億美元，超越巴菲特(Warren Buffett)成為全球第二富翁，而第二件是特斯拉的市值超越了福特，盡管后者生產(chǎn)的汽車數(shù)量大大超過前者。外媒指出，這兩件看上去似乎風(fēng)馬牛不相及的事情，其實是有著高度關(guān)聯(lián)的。

亞馬遜幾乎沒有什么利潤可言，而股價又非常之高，因此看上去似乎是個很脆弱的做空目標(biāo)，而過去幾年，卻已經(jīng)有為數(shù)不少的空頭玩家在亞馬遜面前折戟沉沙。特斯拉也不賺錢，甚至看上去可能永遠不賺錢，但曾經(jīng)做空特斯拉的人，運氣也并不比做空亞馬遜好到哪里去。這一切都是為什么?

答案的關(guān)鍵詞是——利率。

對于這兩家公司而言，資本成本實質(zhì)上幾乎就是零。如果聯(lián)邦基金利率是6%，還會有人愿意買進特斯拉收益率2.375%的可轉(zhuǎn)換債券嗎?

近期，生物科技板塊的行情和政治面因素密切關(guān)聯(lián)，但是在過去很長時間之內(nèi)，這些股票都被認為是一種超長期投資，因此其行情是與債券市場高度關(guān)聯(lián)的。

當(dāng)然，亞馬遜上世紀90年代中期就誕生了，但是他們真正起飛，卻是靠著聯(lián)儲2008年后開始執(zhí)行的零利率和量化寬松政策。

事實上，如果當(dāng)下的美國利率是6%，亞馬遜和特斯拉就不會是這個樣子。他們的資本成本將會更高，而投資者也會在他處找到比這些公司風(fēng)險更低，更有吸引力的選項。

這樣的話，特斯拉的股價將只有30美元左右，就這還有過高的嫌疑。

近年來，很多人都討論過長期負真實利率所造成的各種后果。比如在加拿大的房市，它造成了泡沫。大家都知道，長期負利率會導(dǎo)致經(jīng)濟發(fā)生扭曲。

事實上，亞馬遜和特斯拉也同樣是這種扭曲的體現(xiàn)。想一想資本是如何從傳統(tǒng)零售商源源不斷地流向亞馬遜的，就知道這種扭曲會造成怎樣的損害。

當(dāng)然，亞馬遜的支持者會強調(diào)貝佐斯的睿智，強調(diào)亞馬遜是一家偉大的企業(yè)?？墒?，如果不是資本成本為零，甚至負數(shù)，哪怕是最偉大的公司也不見得能夠存在。

當(dāng)利率真正“正常”的時候，亞馬遜的日子肯定不會這么滋潤，但問題還不止于此。一個更加宏觀，也更加重要的假設(shè)是：如果不是聯(lián)儲的政策，或許現(xiàn)在我們就不會面對自動化如此迅速發(fā)展，讓那么多人失去工作的“問題”。

毋庸贅言，這些年來，聯(lián)儲受到的指責(zé)已經(jīng)很多很多了，但是關(guān)于負利率會對經(jīng)濟造成的影響，他們?yōu)槭裁淳褪遣欢?，還是讓人難以理解。

其實，想要得到一個沒有泡沫的世界并不復(fù)雜，只要加息就可以了。

亞馬遜和特斯拉并不會真正因此消亡，偉大的企業(yè)該存在還是會存在下去。只是，人們對他們不會再有那么好的耐心，而這很可能是一件好事。

現(xiàn)實是，大家依然生活在貨幣政策超級寬松的世界當(dāng)中，而在這樣一個世界里，面對特斯拉和亞馬遜的股票，你只能選擇多頭立場。

在利率為零的時候，你可以永遠耐心等待他們實現(xiàn)盈利，但在利率為6%的時候，就另當(dāng)別論了。什么時候才可以做空特斯拉或者亞馬遜?或許答案就是聯(lián)儲改朝換代的那一天。

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