（原標(biāo)題：娃哈哈少主宗馥莉謀轉(zhuǎn)型 恒楓系欲收購中國糖果）

香港創(chuàng)業(yè)板上市公司中國糖果（8182.HK）的一紙公告，將娃哈哈和宏勝飲料推到了輿論關(guān)注的熱點之下。

3月31日，中國糖果的公告顯示，中國糖果主要股東與潛在買家于3月30日訂立意向書，訂立可能收購事項及可能自愿要約的若干初步條款。在有關(guān)可能收購事項方面，潛在買家擬作出可能自愿要約，以收購中國糖果不少于50%的投票權(quán)。

引起市場關(guān)注的是潛在買家的身份—娃哈哈董事長宗慶后的獨女宗馥莉。公告顯示，與中國糖果訂立意向書的潛在買家為Ever Maple Flavors and Fragrances Holdings Limited，其最終實益擁有人為宗馥莉。

這一動作迅速被市場解讀為多年來未登陸資本市場的娃哈哈或?qū)?zhǔn)備借殼上市，但這也有可能僅僅為宗馥莉的個人行為。

4月14日，娃哈哈集團外聯(lián)部部長盧東在接受時代周報記者采訪時否認(rèn)了借殼說法，并表示，該宗收購為宗馥莉個人行為，與集團公司無關(guān)。

由宗馥莉擔(dān)任總裁的宏勝飲料集團總裁辦在回復(fù)時代周報記者的采訪中稱：“關(guān)于此傳聞，我司不予置評，業(yè)務(wù)動態(tài)以我司的公告為準(zhǔn)?！痹谥袊捻敿壐缓乐?，宗慶后具有符號價值，他是為數(shù)不多草根出身、艱難創(chuàng)業(yè)，通過自己的努力，掙扎著崛起的一個，并數(shù)度成為中國首富。

在中國的頂級富二代中，宗馥莉同樣具有符號價值，她是當(dāng)之無愧的娃哈哈帝國接班人，也是顛覆者和試錯者。宗馥莉和她熟讀《毛澤東選集》的父親經(jīng)營理念迥異，其獨立的舉措，幾乎是所有面臨傳承宿命的二代想努力證明的事情。

從1987年校辦企業(yè)成長為中國最大、全球領(lǐng)先的飲料生產(chǎn)企業(yè)。如今邁入而立之年的娃哈哈，正面臨著業(yè)績下滑的挑戰(zhàn)。在這個時間點，宗馥莉擬收購香港上市公司，言下之意或許更多：這是娃哈哈轉(zhuǎn)型的探路，還是宗馥莉接班的前兆？

宏勝欲借殼中國糖果

中國糖果是一家總部位于福建的糖果制造商，主要生產(chǎn)的糖果包括凝膠糖果、充氣糖果、硬質(zhì)糖果及巧克力，公司于2015年11月11日在香港創(chuàng)業(yè)板上市。

中國糖果2016年年報顯示，該公司年度收益為人民幣7000多萬元，同比減少6.7%，年度毛利則約為人民幣1598萬元，同比減少21.9%，年度虧損約為人民幣329萬元，資本負(fù)債比率約為68.5%。

“這更像是宗馥莉想借一個殼，然后做大做強之后再反向收購?fù)薰?，這跟娃哈哈的企業(yè)決策可能關(guān)系不大，更像是宗馥莉的個人行為?！笔称凤嬃蠣I銷專家陳瑋告訴時代周報記者。

過慣苦日子的宗慶后非常看重現(xiàn)金流和利潤。不片面追求銷量，他要的是效益，常說“企業(yè)不賺錢，你怎么發(fā)展”。為了保持利潤，宗慶后推動旗下工廠研發(fā)設(shè)備、技術(shù)，自主生產(chǎn)包括標(biāo)簽、香精在內(nèi)的多種“輔料”，把所有環(huán)節(jié)的錢都裝進娃哈哈自己口袋里。宗慶后此前曾多次公開表示過對上市不感興趣，指娃哈哈“有100億元的現(xiàn)金（躺在銀行）”，不需要通過上市融資。

“從目前情況分析，比較大的跡象可能是（宏勝集團）想借殼上市?！眹牛ㄏ愀郏┲砀笨偛煤纬嬖V時代周報記者，近幾年很多中資企業(yè)傾向于通過借殼，而非IPO的方式在香港上市。

在何超看來，對于初涉香港資本市場的中資企業(yè)來說，借殼對企業(yè)財務(wù)并沒有嚴(yán)格的要求，并不需要像IPO一樣嚴(yán)格審核企業(yè)各項財務(wù)條件，企業(yè)可以拿部分資產(chǎn)試水資本市場。另一方面，借殼對企業(yè)經(jīng)營沖擊也比較小，通過借殼的方式，在信披方面需要的工作量較小，不會“牽一發(fā)而動全身”影響到企業(yè)的主體運營。

“這種穩(wěn)健、溫和融入資本市場的方式對宗馥莉帶領(lǐng)的宏勝集團是比較適合的?！焙纬治稣f。

一般來說，殼資源準(zhǔn)買家會選擇業(yè)務(wù)較為相近的殼股。資料顯示，宏勝集團主要經(jīng)營娃哈哈出口茶飲料系列產(chǎn)品，而中國糖果則主要生產(chǎn)各類糖果，均屬快消品行業(yè)。

“中國糖果更像是宏勝集團在資本市場想要設(shè)立的橋頭堡，供企業(yè)實體經(jīng)營和資本市場之間相互了解和學(xué)習(xí)，為集團以后更大規(guī)模的資本運作提供基礎(chǔ)?！焙纬J(rèn)為，宏勝集團選擇定價更為公平、市場更為開放的香港市場借殼，可以擴大企業(yè)在全球市場的影響力，通過資本市場橫向、縱向擴展經(jīng)營產(chǎn)業(yè)鏈，讓資本運作和業(yè)務(wù)發(fā)展迅速走向國際化。

在何超看來，如果宏勝借殼上市可以成功，對娃哈哈來說有十分正面的影響，“子公司上市代表娃哈哈這樣的優(yōu)質(zhì)中資企業(yè)開始主動走向資本市場”。

宗馥莉和她的恒楓系

被外界譽為娃哈哈少主的宗馥莉生于1982年，比娃哈哈早誕生5年，她的成長期亦是娃哈哈艱苦的創(chuàng)業(yè)期。初中畢業(yè)之后，宗馥莉即前往美國求學(xué)，接受最正統(tǒng)的美式教育，就讀于常春藤名校洛杉磯佩珀代因大學(xué)。

在宗馥莉2004年回到杭州后，她在父親的娃哈哈擔(dān)任蕭山二號基地管委會副主任，并在4個月后兼任娃哈哈童裝與卡倩娜日化用品有限公司總經(jīng)理。從2007年起，宗馥莉開始管理宏勝飲料集團。2010年起，宗馥莉同時負(fù)責(zé)娃哈哈集團國際化業(yè)務(wù)，2012年起督導(dǎo)娃哈哈市場營銷。

宏勝飲料被宗馥莉定位為“食品飲料行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品及服務(wù)提供商”，成立于2003年，注冊資金1025萬美元，旗下?lián)碛袛?shù)十家分公司，并投資飲料上游食品添加劑、機械模具、印刷包裝等專業(yè)化核心產(chǎn)業(yè)。

近年來宏勝飲料保持著不俗的營收增長：2009年，41億元；2010年，64.37億元；2011年，81.83億元；2012年，108.74億元。2015年，宏勝飲料入選中國民營500強企業(yè)榜單，排名484位，營收約100億元。

如今，宗馥莉管理著宏勝飲料集團旗下16個生產(chǎn)基地，42家分公司，承擔(dān)著娃哈哈集團近1/3的飲料生產(chǎn)任務(wù)，同時負(fù)責(zé)娃哈哈大部分跨行業(yè)的投資項目及國際化業(yè)務(wù)。

值得一提的是，此次擬收購中國糖果的公司為恒楓貿(mào)易有限公司旗下公司，恒楓貿(mào)易是一家在英屬維爾京群島注冊的離岸公司，注冊于2003年1月2日，其法定代表人是宗馥莉，公司聯(lián)絡(luò)地址在美國洛杉磯。這或許意味著，在宗馥莉2004年回杭州前，宗慶后就開始盤算如何向其過度自己的財富。

恒楓貿(mào)易是宏勝集團的控股方，持有其98%的股份，時代周報記者查詢工商資料顯示，目前在宏勝集團旗下有17家企業(yè)帶有“恒楓”標(biāo)識，宗馥莉是其中9家公司的法人代表，其余公司的法人為施幼珍，施幼珍是宗馥莉的母親。

人情味和制度化

在獨立負(fù)責(zé)宏勝后，為了鍛煉宗馥莉，宗慶后曾專門派了創(chuàng)業(yè)時就追隨他的“老臣”來輔佐“少主”。

“娃哈哈內(nèi)部其實分成幾派，宗慶后是一個派系，宗馥莉是一個派系，還有一些中立的元老派和職業(yè)經(jīng)理人派?！标惉|分析說，“娃哈哈內(nèi)部其實有很明確的分工，宗慶后掌管的娃哈哈總集團與宗馥莉帶領(lǐng)的子公司宏勝集團各自相互協(xié)作但又彼此獨立”。

娃哈哈重“人治”，很多事情宗慶后都事必躬親，娃哈哈同樣是一家人情味較濃的企業(yè)，其人才儲備相對封閉，過去30年人員流動性不高，大部分員工和老板一起，經(jīng)歷了企業(yè)從小到大的過程。目前娃哈哈集團已實現(xiàn)全員持股，員工從分紅中獲利不少，有的50%年收入都來自于分紅。

與宗慶后推崇的企業(yè)“人情味”不同，宗馥莉崇尚的是制度和效率，早期她手下的一些員工會因為沒有完成任務(wù)而被直接開除，難有“講情”余地。而宗慶后會悄悄地把被女兒開除的優(yōu)秀員工“收回”娃哈哈集團。

娃哈哈集團的員工，通常將宗馥莉被稱為“小宗總”，而宏盛集團的員工，大多直呼她的英文名Kelly，兩個公司的治理文化，由此可以略窺一斑。

娃哈哈集團員工告訴時代周報記者：“她的性格和大宗總很像，很果斷，很勤勉，但中國式關(guān)系學(xué)還差不少，大宗總洞悉中國社會生存智慧，而Kelly對中國社會的有些方面還不夠了解?！?/p>

多年歷練的宗馥莉已經(jīng)形成自己獨特的經(jīng)營理念，她率性、直接、哪怕是面對自己的父親，也從未試圖隱藏自己的觀點。有一段時間，父女會因意見不合而交鋒，一樣的固執(zhí)，誰也說服不了誰。

“我不去管她，她有問題再找我，她也很少找我?！焙陝偌瘓F的宗慶后印跡越來越少，直至父女終于達成一致默契。在一次采訪中，宗慶后表示：“宗馥莉的業(yè)務(wù)現(xiàn)在均由她自己在打理，我并不過問，基本就是我做我的，她做她的。”

多年來，娃哈哈與政府的關(guān)系一直頗佳。對于如何處理與政府的關(guān)系，宗慶后曾這么說：“我認(rèn)為企業(yè)家要懂政治，但不能參與政治，要尊重政府，但不能和政府勾搭在一起。要尊重人家，絕不能爬在政府的頭上，有的企業(yè)家有些忘乎所以，容易出毛病?！?/p>

作為國內(nèi)最受關(guān)注的富二代，宗馥莉近年也各種榮譽加身：中華全國工商聯(lián)執(zhí)委、浙江省政協(xié)常委、浙江省工商聯(lián)常委、浙江婦聯(lián)執(zhí)委、杭州市人大代表……她還是浙江省新生代企業(yè)家聯(lián)誼會的首屆會長，這是一個由浙江省委統(tǒng)戰(zhàn)部發(fā)起的、浙江省二代企業(yè)家的聯(lián)誼會。除了會務(wù)活動，宗馥莉很少與政府官員和其他企業(yè)家二代有私下往來—她不是一個熱衷社交的人。

“現(xiàn)在評判宗馥莉的能力還為時過早，她真正獨立掌管業(yè)務(wù)并不是特別久，而且是不是真正獨立還很難說，可能更多的是在營銷層面或資本發(fā)展層面。宗馥莉畢竟在海外留過學(xué)，在現(xiàn)代化的企業(yè)經(jīng)營管理方面，還是比宗慶后更有優(yōu)勢?！标惉|說，“年輕人有年輕人的優(yōu)勢，不過經(jīng)營幾百上千億的企業(yè)，可能更重要的是企業(yè)制度，跟某個人沒有太大的關(guān)系。”

“摸清年輕人的消費需求”

宗慶后曾經(jīng)在公開場合數(shù)次聲稱，不建議年輕人創(chuàng)業(yè)，因為自己所處的那個充滿機會的短缺時代已經(jīng)過去了，他不認(rèn)為現(xiàn)在的年輕人能夠復(fù)制自己的成功之路。

商業(yè)世界的微妙之處就在于，未來充滿了變化，過去的30年和未來的30年，長度相同，但內(nèi)容上有可能天翻地覆。

在2012年問鼎中國內(nèi)地首富寶座之后，宗慶后曾為娃哈哈定下了兩年后的經(jīng)營目標(biāo)：力爭在2014年實現(xiàn)營業(yè)額超過1000億元。但直到今天也沒達到，反而增長緩慢甚至負(fù)增長。

近三十年的高速運轉(zhuǎn)后，娃哈哈巨型航母慢了下來。在營收方面，2012-2014年間，娃哈哈公司的營收分別為636億元、783億元和728億元。2014年正是其拐點，較之2013年同比下滑7%，而根據(jù)2016年浙商全國500強指數(shù)顯示，2015年娃哈哈營業(yè)收入為677億元，較之2014年同比下降了5.97%。2016年娃哈哈營收與2015年持平，在600多億元。

盡管宗馥莉掌管的宏勝集團的數(shù)據(jù)沒有并入娃哈哈集團業(yè)績，但即便并入集團業(yè)績，也難以彌補娃哈哈業(yè)績下滑的趨勢。

行業(yè)不景氣、多元化受阻、新消費習(xí)慣、娃哈哈在一線城市品牌形象的缺位等，由盛而衰的轉(zhuǎn)換來得如此之快。

幾年前，宗馥莉接受媒體采訪時曾說，娃哈哈到了一個“危險時刻”，“整個集團的生意都沒有像以前那么好了，大家都有點茫然失措”。

然而，當(dāng)面對一個擁有150多個分公司、3萬員工的巨人轉(zhuǎn)型，宗馥莉和父親再次意見不合。宗慶后認(rèn)為船大調(diào)頭難，改良為宜。宗馥莉的觀點是從人員、市場到思路都要調(diào)整，且轉(zhuǎn)型極為迫切。

在意見不能取得統(tǒng)一時，宗慶后選擇退后一步，讓宗馥莉堅持自己的腳步。2016年，宗馥莉以自己的英文名命名的果蔬汁飲料產(chǎn)品“kellyone”正式上市。這是一款完全不同于娃哈哈風(fēng)格的飲料產(chǎn)品，它可以由消費者根據(jù)個人喜好進行定制，將不同原料（如蘋果加橘子）組合在一起，通過互聯(lián)網(wǎng)渠道接受訂單、提供銷售服務(wù)、進行社交分享，價格從28-48元不等。

定制化果蔬汁和收購中國糖果，對娃哈哈的影響卻還暫時是個未知數(shù)。為了緊跟時代腳步，這艘龐大的大船也在加緊年輕化和時尚化。

早在2013年，在一場頒獎活動上主持人白巖松問宗馥莉：“爸爸是不是你的偶像？”她回答：“爸爸既是我的偶像，也不是。說不是的主要原因是我希望能超越他，把娃哈哈做得更好。獨立是我的最大特點，我希望能讓娃哈哈更加年輕、時尚和國際?！?/p>

在娃哈哈新近的2017年年度銷售工作會議中，宗慶后在內(nèi)部明確表態(tài)：“（娃哈哈）要向健康發(fā)展，圍繞中醫(yī)食療、生物工程開發(fā)新品，重點是想辦法觸摸年輕人的心理，了解他們的消費需求。”

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