（原標(biāo)題：“共享單車(chē)第一股”靠什么賺錢(qián)）

永安行投放的無(wú)樁共享單車(chē)只有5萬(wàn)輛供圖/視覺(jué)中國(guó)

最早推出有樁租車(chē)并于去年試水共享單車(chē)的永安行IPO申請(qǐng)日前已通過(guò)審核。憑借著在2016年下半年開(kāi)展的無(wú)樁共享單車(chē)業(yè)務(wù)，永安行被稱(chēng)為“共享單車(chē)第一股”。不過(guò)引起市場(chǎng)高度關(guān)注的則是，該公司A輪融資先是宣布完成而后突然中止，這一急剎車(chē)也引來(lái)了發(fā)審委對(duì)永安行的詢問(wèn)。

最早推出有樁租車(chē)并于去年試水共享單車(chē)的永安行，由于主板發(fā)行審核已獲通過(guò)，標(biāo)志著其上市已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，其試圖“彎道超車(chē)”，重新改寫(xiě)共享單車(chē)的資本格局。不過(guò)，市場(chǎng)關(guān)注的是，發(fā)審委對(duì)永安行提出詢問(wèn)，要求其說(shuō)明與八家機(jī)構(gòu)決定加大對(duì)無(wú)樁共享單車(chē)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資而后又決定終止的原因和合理性。

現(xiàn)狀

永安行核心業(yè)務(wù)是有樁自行車(chē)

北京青年報(bào)記者注意到，與摩拜、ofo等用戶付費(fèi)的無(wú)樁共享單車(chē)不同，永安行收入來(lái)源主要集中在政府付費(fèi)投資的有樁公共自行車(chē)領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年，系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)收入依次為2.36億元、3.96億元和5.34億元，占比為62.08%、63.92%和68.92%。同期，銷(xiāo)售公共自行車(chē)系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入為1.44億、2.23億和2.39億元，占比為37.92%、36.08%和30.9%。招股書(shū)顯示，近年來(lái)，永安行有著不錯(cuò)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。同期其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.81億元、6.2億元和7.74億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)1.26倍。同期的凈利潤(rùn)也較可觀，分別為0.68億元、0.93億元和1.17億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為72.06%。

據(jù)了解，永安行布局的有樁公共自行車(chē)主要集中在三四線甚至是五線城市的周邊區(qū)域。其主要模式為，永安行跟地方政府簽約，墊資建設(shè)并運(yùn)營(yíng)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，永安行的經(jīng)營(yíng)模式?jīng)Q定了其必須擁有較高的財(cái)務(wù)實(shí)力，畢竟政府審批流程會(huì)比較長(zhǎng)。

資料顯示，永安行成立于2010年，2013年完成股改。公司主營(yíng)公共自行車(chē)系統(tǒng)研發(fā)、銷(xiāo)售、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)。目前來(lái)看，公司主要有四項(xiàng)業(yè)務(wù)，即銷(xiāo)售公共自行車(chē)系統(tǒng)業(yè)務(wù)、提供公共自行車(chē)系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)、用戶付費(fèi)的共享單車(chē)業(yè)務(wù)和騎旅業(yè)務(wù)。其中，系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)是公司的核心業(yè)務(wù)，其營(yíng)收占公司營(yíng)收總額超六成。其次是銷(xiāo)售公共自行車(chē)系統(tǒng)業(yè)務(wù)，占比也達(dá)到三成。這兩項(xiàng)的收入合計(jì)占比超98%。

市場(chǎng)認(rèn)為，早在2015年6月18日，永安行初次闖關(guān)IPO，未能如愿。如果此次闖關(guān)成功，永安行將成為共享單車(chē)第一股。

風(fēng)險(xiǎn)

無(wú)樁共享單車(chē)盈利模式居首位

在特別風(fēng)險(xiǎn)提示中，永安行表示了三大風(fēng)險(xiǎn)：首先是用戶付費(fèi)無(wú)樁共享單車(chē)模式對(duì)發(fā)行人未來(lái)業(yè)務(wù)影響的風(fēng)險(xiǎn)；其次是政策支持持續(xù)性的風(fēng)險(xiǎn)；第三是物價(jià)大幅上升導(dǎo)致系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)類(lèi)項(xiàng)目成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。在永安行提示的三大風(fēng)險(xiǎn)中，其實(shí)質(zhì)是將共享單車(chē)的盈利模式之爭(zhēng)，從暗處挑到了明處。

有樁與無(wú)樁代表了共享單車(chē)的不同發(fā)展方向，究竟是獨(dú)立發(fā)展，還是能尋找到互相融合的第三種模式，業(yè)內(nèi)說(shuō)法不一。

永安行在招股書(shū)中試圖對(duì)共享單車(chē)的兩種模式進(jìn)行定位，傳統(tǒng)的政府投資有樁系統(tǒng)模式為一項(xiàng)基礎(chǔ)民生服務(wù)，而新興的用戶付費(fèi)無(wú)樁模式為一種商業(yè)化補(bǔ)充，后者興起并無(wú)法取代基礎(chǔ)民生服務(wù)的需求。隨后其指出無(wú)樁共享單車(chē)目前的尷尬，無(wú)樁共享單車(chē)出現(xiàn)時(shí)間短，多為創(chuàng)業(yè)企業(yè)，多處于早期投資階段，尚未形成穩(wěn)定盈利模式。其次社會(huì)各界對(duì)其無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、投放過(guò)度等問(wèn)題出現(xiàn)爭(zhēng)議，持續(xù)性和發(fā)展方向尚有不確定性；由于無(wú)樁共享單車(chē)模式尚未形成一個(gè)統(tǒng)一的市政監(jiān)管、服務(wù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，政策的不確定性也給該模式未來(lái)的發(fā)展前景帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)。

公司提出預(yù)警，倘若因經(jīng)營(yíng)模式探索不成功、商業(yè)環(huán)境變化、投資環(huán)境變化等，不排除出現(xiàn)無(wú)樁共享單車(chē)業(yè)務(wù)發(fā)展停滯等情況。

關(guān)注

與八大機(jī)構(gòu)合作突然剎車(chē)引來(lái)詢問(wèn)

在共享單車(chē)摩拜單車(chē)和ofo的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，永安行憑借著在2016年下半年開(kāi)展的無(wú)樁共享單車(chē)業(yè)務(wù)布局上市，被稱(chēng)為“共享單車(chē)第一股”。引起市場(chǎng)高度關(guān)注的則是，該公司A輪融資先是宣布完成而后突然中止。

當(dāng)時(shí)永安行主打的口號(hào)是“無(wú)押金”，背后的投資方有螞蟻金服和深創(chuàng)投，這意味著馬云也闖入了共享單車(chē)。此前，滴滴投資ofo，美團(tuán)入手摩拜，都成為行業(yè)大新聞。

2月28日，共享單車(chē)“永安行”正式與芝麻信用達(dá)成合作，在綁定身份信息后，只要芝麻信用分超過(guò)600，就可以“無(wú)押金”租車(chē)。同步公布的，還有永安行A輪融資消息，投資方包括螞蟻金服、深創(chuàng)投等。具體融資金額尚未公布，但在采訪時(shí)董事長(zhǎng)孫繼勝表示，這筆融資可能超出市面上所有共享單車(chē)的A輪融資金額。

但還不到一個(gè)月，3月24日掛出的招股書(shū)顯示，永安行中止了螞蟻金服等投資旗下公司。據(jù)公告透露，管理層認(rèn)為無(wú)樁共享單車(chē)業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展前景看好，但近日社會(huì)上存在部分對(duì)無(wú)樁共享單車(chē)投放和運(yùn)營(yíng)管理提出異議的觀點(diǎn)。公司與上述投資機(jī)構(gòu)再次協(xié)商，各方同意放緩進(jìn)度，終止上述投資，并簽訂《終止協(xié)議》。

圍繞著與八大機(jī)構(gòu)先合作后中止的急剎車(chē)，發(fā)審委對(duì)永安行提出詢問(wèn)，要求其進(jìn)一步說(shuō)明——發(fā)行人與八家機(jī)構(gòu)決定加大對(duì)無(wú)樁共享單車(chē)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資而后又決定終止的原因和合理性，未來(lái)在該領(lǐng)域的發(fā)展規(guī)劃等等。同時(shí)包括無(wú)樁共享單車(chē)的推出，引起的發(fā)行人所處的政府投資公共自行車(chē)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境是否已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。無(wú)樁共享單車(chē)對(duì)行業(yè)的影響、公司經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、未來(lái)持續(xù)盈利能力的不確定性以及5年期滿不能續(xù)簽合同的風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)容。

市場(chǎng)

永安行在無(wú)樁單車(chē)發(fā)展上謹(jǐn)慎保守

去年11月，在永安行剛上線無(wú)樁單車(chē)時(shí)，永安公共自行車(chē)董事長(zhǎng)孫繼勝對(duì)新業(yè)務(wù)前景心存疑慮。孫繼勝當(dāng)時(shí)認(rèn)為，無(wú)樁共享單車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵點(diǎn)首先在于如何解決自身的弱點(diǎn)，即安全、維護(hù)、保潔、騎行方便（5分鐘內(nèi)能租到車(chē)），其次是商業(yè)模型即如何能盈利?！皟H靠圈保證金過(guò)日子而不盈利，一定會(huì)被市場(chǎng)拋棄的?！?/p>

從車(chē)輛投放數(shù)量上來(lái)看，永安行顯然與摩拜、ofo差了好幾個(gè)等級(jí)。從招股書(shū)看來(lái)，永安行目前累積投放5萬(wàn)輛，ofo累積投放數(shù)為290萬(wàn)，而這個(gè)數(shù)字將在2017年和摩拜一起井噴，擴(kuò)張到2000萬(wàn)，甚至3000萬(wàn)。

相對(duì)于永安行的謹(jǐn)慎保守，摩拜CEO王曉峰則樂(lè)觀得多：“公司目前沒(méi)有清晰的盈利模式，希望別人給我錢(qián)，讓我活下去、讓我們繼續(xù)發(fā)展，讓我們跑得比別人快，然后一起找盈利模式。”

從2015年下半年至2016年上半年起，以ofo、摩拜單車(chē)為首的一批無(wú)樁共享單車(chē)服務(wù)提供商在北京、上海、廣州、深圳、成都等一二線城市及大學(xué)校園內(nèi)陸續(xù)推出用戶付費(fèi)共享單車(chē)。緊接著優(yōu)拜單車(chē)、小鳴單車(chē)、小藍(lán)單車(chē)、騎唄等多家共享單車(chē)誕生。

共享單車(chē)由民營(yíng)企業(yè)發(fā)起，還處于燒錢(qián)擴(kuò)張階段，但資本市場(chǎng)倍加青睞。資料顯示，在過(guò)去一年多的時(shí)間，ofo和摩拜已經(jīng)分別完成7輪和5輪融資，而其他后來(lái)者單車(chē)企業(yè)也或多或少都拿到了資本市場(chǎng)的融資。資料顯示，除了對(duì)國(guó)內(nèi)一二線市場(chǎng)的擴(kuò)張擴(kuò)容之外，已經(jīng)有公司開(kāi)始搶注海外市場(chǎng)。日前，ofo創(chuàng)始人戴威在博鰲論壇上表示，2017年公司將進(jìn)入德國(guó)、西班牙等海外20個(gè)國(guó)家。

前景

無(wú)樁與有樁之爭(zhēng)究竟誰(shuí)能勝出

面對(duì)無(wú)樁單車(chē)的全面進(jìn)攻，永安行與馬云的螞蟻金服等機(jī)構(gòu)合作的中止，成為市場(chǎng)的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。這意味著有樁與無(wú)樁之爭(zhēng)進(jìn)入更深的層面。

永安行在招股書(shū)中承認(rèn)，摩拜、ofo等共享單車(chē)平臺(tái)加速下沉三四線，確實(shí)會(huì)對(duì)其有樁模式帶來(lái)沖擊和影響。不過(guò)，永安行認(rèn)為，在一二線城市將呈現(xiàn)出有樁公共自行車(chē)和無(wú)樁共享單車(chē)并行發(fā)展的格局，而三線及以下城市因城市規(guī)模較小、有效需求不足、管理難度較大、運(yùn)營(yíng)成本較高，將以政府主導(dǎo)的有樁公共自行車(chē)為主。

招股書(shū)顯示，截至2016年年底，永安行共覆蓋了全國(guó)210個(gè)市縣，分布在29個(gè)省、直轄市、自治區(qū)、特別行政區(qū)；累計(jì)建設(shè)約3.2萬(wàn)個(gè)公共自行車(chē)站點(diǎn)，投放約89萬(wàn)套公共自行車(chē)鎖車(chē)器設(shè)備，騎行會(huì)員已達(dá)約2000萬(wàn)人，2016年為全國(guó)會(huì)員提供了超7.5億次的出行服務(wù)。永安行未來(lái)的愿景是，在3到5年內(nèi)，在目前210個(gè)左右市縣的基礎(chǔ)上，努力將布局市縣增長(zhǎng)到350個(gè)左右，布局公共自行車(chē)（含無(wú)樁共享單車(chē)）200萬(wàn)輛左右，用戶從目前的2000萬(wàn)人增長(zhǎng)到5000萬(wàn)人。

也有市場(chǎng)人士評(píng)論，永安行的盈利，其實(shí)吃的是有樁單車(chē)的政府飯。因?yàn)橛腊残惺侵苯淤u(mài)給政府。比如跟某地方政府簽約，幫你建多少樁，投入多少自行車(chē)，然后政府付款。其弊端是，政府審批流程長(zhǎng)，且地點(diǎn)比較固定以及辦卡比較麻煩等問(wèn)題，導(dǎo)致用戶體驗(yàn)明顯下降，多數(shù)用戶對(duì)此并不買(mǎi)賬。

但無(wú)樁單車(chē)的不良形象短時(shí)間也無(wú)法消除。由于多家共享單車(chē)企業(yè)采取的是無(wú)樁單車(chē)的運(yùn)營(yíng)模式，車(chē)輛亂停亂放現(xiàn)象嚴(yán)重，有的將車(chē)停在路中間、有的將車(chē)停在路口影響交通等，在報(bào)道中也多次出現(xiàn)城管將車(chē)輛沒(méi)收的現(xiàn)象，這無(wú)疑會(huì)對(duì)無(wú)樁單車(chē)未來(lái)的發(fā)展帶來(lái)隱患。無(wú)樁與有樁，兩種模式誰(shuí)有希望勝出，也許還要一段時(shí)間才能見(jiàn)分曉。

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摩拜再遭大面積系統(tǒng)宕機(jī)

7日下午晚高峰時(shí)段，全國(guó)多地摩拜用戶發(fā)現(xiàn)摩拜APP出現(xiàn)異常，用戶無(wú)法進(jìn)行定位、無(wú)法解鎖車(chē)輛、APP閃退或直接提示無(wú)法使用。對(duì)此，摩拜單車(chē)回應(yīng)稱(chēng)，摩拜系統(tǒng)在進(jìn)行維護(hù)。實(shí)際上，摩拜APP并非首次宕機(jī)出現(xiàn)問(wèn)題，這也暴露出初創(chuàng)公司在容災(zāi)備份能力上的不足。

7日晚間，北京摩拜用戶張女士在下地鐵前，打開(kāi)手機(jī)的摩拜APP尋找周邊車(chē)輛，卻發(fā)現(xiàn)周邊一輛車(chē)都沒(méi)有，她移動(dòng)坐標(biāo)，發(fā)現(xiàn)地圖上一輛摩拜單車(chē)都不顯示。走出地鐵站后，張女士看到，實(shí)際上在地鐵站出口至少有30輛摩拜單車(chē)，不過(guò)，她卻無(wú)法解鎖任何一輛車(chē)?！盁o(wú)論怎么掃碼都沒(méi)反應(yīng)，要不就是閃退，定位的按鈕一直在更新。我以為是iPhone的問(wèn)題，換了另一個(gè)安卓手機(jī)，直接提示我 服務(wù)器暫時(shí)不可用 ；然后我選擇了輸入單車(chē)編碼開(kāi)鎖，還是沒(méi)反應(yīng)，只好放棄。這時(shí)才明白為何地鐵站附近只剩下摩拜車(chē)輛，ofo和小藍(lán)都被人騎走了”。

與張女士情況相同的并不在少數(shù)，來(lái)自武漢、成都、深圳、濟(jì)南等地的多位用戶都在網(wǎng)上吐槽“摩拜單車(chē)系統(tǒng)癱瘓”，為晚高峰的出行帶來(lái)諸多不便。對(duì)此，摩拜官微回應(yīng)稱(chēng)，“摩拜單車(chē)正在進(jìn)行系統(tǒng)維護(hù)，待維護(hù)完成后，即可正常注冊(cè)及用車(chē)。煩請(qǐng)耐心等待，或先選擇其他方式出行，如有不便，敬請(qǐng)諒解?！?/p>

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