文|華爾街見聞

3月16日訊，昨夜，美聯(lián)儲加息靴子如期落地。這對中國市場有何影響?看看國內(nèi)分析師怎么說。

人民幣的影響?

海通宏觀姜超、梁中華指出，短期內(nèi)，人民幣對美元貶值壓力緩解，但貨幣難言寬松。2月底以來市場對美聯(lián)儲3月加息預(yù)期增強，人民幣貶值壓力再起。但當(dāng)前美聯(lián)儲加息不如預(yù)期中鷹派，美元指數(shù)回調(diào)，有助于人民幣匯率壓力的緩解。

此外，美國新任總統(tǒng)特朗普對中國匯率問題尤為關(guān)注，并多次聲稱要將中國納入“匯率操縱國”，所以人民幣繼續(xù)貶值將面臨更大的外部壓力。再加上人民幣貶值壓力在過去兩年中得到了一定程度釋放，所以我們預(yù)計，未來人民幣對美元有望保持穩(wěn)定。

國泰君安花長春也指出，短期驅(qū)動美元最強的因素是3月加息，但靴子已落地，下一步影響美元的因素有：特朗普稅改方案，美國債務(wù)上限、6月加息預(yù)期、歐洲大選和經(jīng)濟數(shù)據(jù)等，目前來看這些因素存在較大不確定性，美元短期看震蕩。美元震蕩有利于人民幣繼續(xù)維持平穩(wěn)。

人民幣資產(chǎn)“一片利好”

花長春指出，靴子如期落地，預(yù)計在風(fēng)險偏好提振與經(jīng)濟強勁表現(xiàn)支撐下，人民幣資產(chǎn)或迎來蜜月期。

星石投資也指出，美聯(lián)儲不及預(yù)期的“鷹派”，短期休整的A股有望重回上行通道。由于對美聯(lián)儲鷹派聲明的預(yù)期，疊加前期獲利盤的了結(jié)，使得近期A股市場有所休整。但是目前市場對美聯(lián)儲未來更快加息的擔(dān)憂已經(jīng)解除，市場情緒有望受到提振。

美國加了，中國會加息么?

國泰君安花長春認(rèn)為，加“存貸款基準(zhǔn)利率”的可能性不大，上調(diào)“公開市場利率”暫時不會。一是因為一季度CPI較低，央行也表示目前市場資金利率水平比較正常和穩(wěn)定，二是當(dāng)前7天回購市場利率離政策的利率走廊上限仍有一段距離。二季度中后期，由于美國二季度加息概率較高，如果信貸增速仍沒有明顯降低，疊加通脹上行，可能引發(fā)逆回購利率上調(diào)。

國泰君安覃漢指出，不排除央行在“兩會”維穩(wěn)期后繼續(xù)釋放收緊信號，上調(diào)公開市場逆回購利率的可能性，甚至上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率的預(yù)期也會開始出現(xiàn)。

從目前的情況看，的確匯率的壓力有所緩解，但這在一定程度上是英國和歐元區(qū)風(fēng)險緩釋，其他非美貨幣走強壓低美元的結(jié)果，從中期看并沒有那么“可靠”。美債短端收益率仍處在明顯的上升過程中，顯然匯率壓力仍有“暴露”的可能，央行在貨幣市場跟隨加息的“動機”仍然存在。進(jìn)一步講，房價在年初又現(xiàn)“瘋漲”，與政策調(diào)控基調(diào)嚴(yán)重背道而馳，考慮到經(jīng)濟的承受能力在增強，我們不排除央行在“兩會”維穩(wěn)期后繼續(xù)釋放收緊信號，上調(diào)公開市場逆回購利率的可能性，甚至上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率的預(yù)期也會開始出現(xiàn)。

美聯(lián)儲加息會中斷中國復(fù)蘇進(jìn)程嗎?

此前有投資者擔(dān)心中國復(fù)蘇的持續(xù)性，美聯(lián)儲加息節(jié)奏可能的加快，或給中國復(fù)蘇蒙上陰影。在這樣的背景之下，無論在港股還是在A股，之前相對強勢的周期性板塊近期出現(xiàn)了一定的回調(diào)。

中金王漢鋒認(rèn)為，加息或加息預(yù)期可能會減慢節(jié)奏，但中斷復(fù)蘇進(jìn)程的可能性不大。港股后續(xù)繼續(xù)調(diào)整空間不大，A股暫時還難擺脫區(qū)間震蕩的格局。

債市利空出盡?

國泰君安覃漢指出，不能把美聯(lián)儲3月加息理解成一起“孤立事件”，這次的靴子雖然落地了，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到可以放松的時候。

第一，從過去幾次政策調(diào)整的節(jié)奏看，加息一旦提速，很少會再放緩，全年加息3次以上并不是沒有可能，市場目前并沒有完全預(yù)期到這一點。第二，全球流動性“源頭”倒流，包括中國在內(nèi)的其他經(jīng)濟體也有跟隨的可能，從而導(dǎo)致政策“二次沖擊”，對于這一點，市場也還沒有充分的準(zhǔn)備。近期債市的確表現(xiàn)出較強的“韌性”，但熊市反彈的特征是一波比一波弱，債市想再走出一波行情，時間上與前一波反彈距離“太近”，空間上幅度也有“頂”，性價比算不上高，當(dāng)然，除非愿意賭“熊市”到此就結(jié)束了。

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