文| 未央網(wǎng) 七月的MiuMiu

3月14日訊，2017年剛過(guò)沒(méi)兩月，互金行業(yè)便早早跨進(jìn)了“百家爭(zhēng)鳴”的戰(zhàn)局。“馬太效應(yīng)”、“巨頭天下”等說(shuō)法，揭示著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展方向。而金融科技(Fintech)，也順理成章地成了被不斷提起的“洋氣詞兒”。在經(jīng)歷過(guò)2016年的波折后，越來(lái)越多公司開(kāi)始將“金融科技(Fintech)”作為新的標(biāo)簽，其中不乏BAT這樣的巨頭企業(yè)。從“金融交易的網(wǎng)絡(luò)渠道”到“Fintech”的加速轉(zhuǎn)換，不僅折射出了行業(yè)對(duì)技術(shù)改變金融的更多期待;同時(shí)也將另一個(gè)問(wèn)題留給了我們：面對(duì)被頻頻寵幸的晉升之路，F(xiàn)intech是否真能守好它的膝下江山呢?

1. 井噴的全球金融科技指數(shù)

CB-Insights發(fā)布了一份名為“THE GLOBAL FINTECH REPORT:2016 IN REVIEW”的全球金融科技投融資報(bào)告，對(duì)2016年全球金融科技企業(yè)的投資狀況進(jìn)行了分析和總結(jié)。

報(bào)告指出，2016年全球Fintech行業(yè)共吸引了127億美元的投資總數(shù)，第一季度完成49.3億美元的投資交易額。而其中，中國(guó)國(guó)內(nèi)金融科技企業(yè)所獲得的投資筆數(shù)達(dá)到46筆，占全球份額的5.5%;獲得投資總額接近46億美元，占全球份額的36%。這兩項(xiàng)數(shù)字與去年相比，都得到了明顯的增長(zhǎng)。另值一提的是，2016年間亞洲地區(qū)所獲得投資數(shù)額最大的10家公司全部來(lái)自中國(guó)，包括京東金融、51信用卡、HNA在內(nèi)的Fintech企業(yè)，皆位列其中。

雖然中國(guó)金融科技企業(yè)的“吸金”速度令人驚訝，不過(guò)中國(guó)金融科技企業(yè)的投融資雙向能力卻更讓人咋舌。

在最新發(fā)布的《2016年全球金融科技投融資報(bào)告中》，零壹財(cái)經(jīng)公布了這樣一組數(shù)據(jù)：2016年全球金融科技投融資共504筆，累計(jì)融資金額達(dá)1135億元人民幣;其中國(guó)內(nèi)金融科技投融資就占到281筆，總額為875億元。而在2016年全球金融科技投融資中，共有18家平臺(tái)在2016年獲得至少兩輪融資，除了兩家美國(guó)公司外，其余16家均為中國(guó)金融科技公司，覆蓋了包括網(wǎng)貸(5)、 理財(cái)(5)、保險(xiǎn)科技(4)、眾籌(2)及消費(fèi)金融(2)五種。

這組雙向統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)讓我們看清了過(guò)去一年井噴式發(fā)展的金融科技，而這也引發(fā)了國(guó)內(nèi)巨頭的“搶灘逐鹿”。

2. 巨頭們的大動(dòng)作

2月24日，百度正式公布了2016年Q4財(cái)報(bào)。在這一期財(cái)報(bào)中，金融業(yè)務(wù)成為了為數(shù)不多的亮點(diǎn)。在百度CFO李昕晢看來(lái)，AI技術(shù)在金融領(lǐng)域研發(fā)和應(yīng)用，會(huì)成為百度未來(lái)一年的重要方向之一。

雖然在過(guò)去幾年中，百度利用自身的流量?jī)?yōu)勢(shì)，通過(guò)消費(fèi)分期、現(xiàn)金貸、信用支付、個(gè)人財(cái)富管理等產(chǎn)品完成了金融用戶體系的建立，但將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向人工智能領(lǐng)域，顯然為了得到更多的細(xì)分場(chǎng)景。

根據(jù)百度最新披露的數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一年租房、家裝、教育信貸等領(lǐng)域的增長(zhǎng)已達(dá)到了45%-75%，這些多元化的C端金融場(chǎng)景，幫助百度利用人工智能技術(shù)對(duì)每一個(gè)分場(chǎng)景進(jìn)行了深耕。公開(kāi)材料也證明，百度已將人工智能和大數(shù)據(jù)運(yùn)用在了身份認(rèn)證、風(fēng)控、智能投顧、量化投資、智能獲客等技術(shù)領(lǐng)域，這些技術(shù)應(yīng)用為百度在C端客戶之外吸引了更多的B端客戶。

而對(duì)于手握支付寶的阿里和螞蟻金服來(lái)說(shuō)，龐大的淘寶用戶池也在為支付寶源源不斷地輸送著新用戶。Questmobile數(shù)據(jù)顯示，單單2016年12月一月，不僅手機(jī)淘寶擁有4.3億月活躍用戶，支付寶也在移動(dòng)端實(shí)現(xiàn)了61%的同比增長(zhǎng)。而基于國(guó)內(nèi)的穩(wěn)固地位，阿里和螞蟻金服在過(guò)去2年中逐漸將重心放在海外，并依靠2年7筆投資構(gòu)建起了一個(gè)屬于螞蟻金服的海外帝國(guó)版圖。

8.8億美元的估值并購(gòu)全球第二大匯款服務(wù)公司MoneyGram、通過(guò)旗下基金投資了菲律賓支付平臺(tái)pymnt等舉動(dòng)，讓阿里實(shí)現(xiàn)了全球70個(gè)國(guó)家10萬(wàn)零售商戶及10萬(wàn)線下商戶的接入，同時(shí)覆蓋了出境游主要的餐飲、超市、免稅店、主題公園等場(chǎng)景。

而作為國(guó)民級(jí)App——微信，日均使用時(shí)長(zhǎng)超過(guò)1小時(shí)、數(shù)量高達(dá)8.5億，如此大的用戶基礎(chǔ)和使用頻次，讓微信牢牢霸占住了用戶行為習(xí)慣的最核心位置。據(jù)統(tǒng)計(jì)， 2016 年中國(guó)第三方支付整體交易規(guī)模達(dá)到87萬(wàn)億人民幣，僅互聯(lián)網(wǎng)支付一項(xiàng)，便超65萬(wàn)億。掃碼這樣簡(jiǎn)單便捷的方式，讓微信不僅成為了騰訊金融領(lǐng)域的一張王牌，也成為了騰訊征戰(zhàn)29萬(wàn)億快消品零售額市場(chǎng)的利器。不過(guò)天生富有社交基因的微信也并不滿足于純粹的支付市場(chǎng)。

2017年初，騰訊開(kāi)始測(cè)試微黃金為代表的一系列新的社交金融玩法，同時(shí)嘗試引入星巴克這樣的品牌商家，將社交和小額支付融為一體，為微信支付帶來(lái)更多的社交元素。

BAT的舉動(dòng)不斷地給市場(chǎng)打著強(qiáng)心劑，而另一個(gè)疑問(wèn)也逐漸擺在它們的面前——在最終要抵達(dá)的B端或/和C端領(lǐng)域面前，市場(chǎng)又是否一樣的欣欣向榮呢?

3. 金融科技的使命召喚

越來(lái)越多的企業(yè)熱衷貼上“金融科技”的標(biāo)簽，那么與“互聯(lián)網(wǎng)金融”相比，“金融科技”的“高明點(diǎn)”究竟在哪兒呢?上海交通大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究所所長(zhǎng)羅明雄認(rèn)為：“互聯(lián)網(wǎng)金融與金融科技兩者間并無(wú)根本差別。金融的最終本質(zhì)依然是風(fēng)險(xiǎn)控制，只不過(guò)金融科技更多考慮的是，如何用技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生更好的業(yè)務(wù)模式、應(yīng)用、流程或產(chǎn)品，并對(duì)金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)或金融服務(wù)的提供方式產(chǎn)生影響。”

在羅所長(zhǎng)看來(lái)，金融科技承擔(dān)的更多是過(guò)程上的改變，無(wú)論從產(chǎn)品、技術(shù)還是用戶來(lái)講，這些改變的最終結(jié)果都將指向一個(gè)方向，就是我們是否提供了具有意義的金融產(chǎn)品和金融交易渠道。而在這點(diǎn)上，我們所熟知的“智能定投”可以作為一個(gè)最好的剖析范例。

2016年，智能定投業(yè)務(wù)在中國(guó)遍地開(kāi)花，其中不乏投米R(shí)A、璇璣以及招商的“摩羯智投”等明星產(chǎn)品。不過(guò)，相對(duì)于戰(zhàn)術(shù)上的高舉高打，智能定投在戰(zhàn)略上仍然面臨著需要下潛的路。

1)抱疑的投資人

智能投顧平臺(tái)奉行的策略是“被動(dòng)投資哲學(xué)”。極客資本論曾撰文指出：“智能投顧在美國(guó)，并不是需要跑贏市場(chǎng)的黑科技，更多是降低和規(guī)避不必要的成本。”所以智能投顧產(chǎn)品本質(zhì)價(jià)值在于通過(guò)更全面和智能的全資產(chǎn)匹配，給用戶一個(gè)更科學(xué)化、高效化的理財(cái)投資配置體系。它突出了“長(zhǎng)期性”、“風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)”和“組合優(yōu)勢(shì)”這三個(gè)關(guān)鍵詞的存在。而在這點(diǎn)上，卻與中國(guó)投資者的認(rèn)知大相徑庭。

中國(guó)散戶習(xí)慣于自己參與資本市場(chǎng)投資，即使不直接參與，也更傾向于委托或者投資于通過(guò)人(比如基金經(jīng)理)管理的基金，因?yàn)閷?duì)于中國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，能否賺錢(qián)才是最重要的。我們?cè)谝环輥?lái)自《基金投資者情況調(diào)查分析報(bào)告》中也發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者持有單只基金的平均時(shí)間長(zhǎng)于3年的，僅占33%;而A股換手率遠(yuǎn)高于全球其它國(guó)家股票市場(chǎng)。

顯然，中國(guó)本土用戶在主動(dòng)屏蔽智能投顧這種追求穩(wěn)定的投資方式。那么在產(chǎn)品層面，智能投顧的元祖市場(chǎng)又是如何操作的呢?

2)貧瘠的資產(chǎn)市場(chǎng)

Wealthfront、Betterment、Future Advisor等著名的智能投顧公司，通過(guò)極度小額分散的方式，將客戶的資金投向美國(guó)ETF市場(chǎng)，以此將風(fēng)險(xiǎn)降到最低程度。這是智能投顧最具優(yōu)勢(shì)的操作，也是眾多國(guó)內(nèi)平臺(tái)模仿的模式。但受限于市場(chǎng)，這種復(fù)制的結(jié)果卻并不理想。

一方面，由于不能直接募集資金，一些平臺(tái)需引導(dǎo)用戶通過(guò)開(kāi)立美股賬戶實(shí)現(xiàn)海外ETF投資，且難以繞開(kāi)個(gè)人賬戶每年5萬(wàn)元換匯額度的限制。而以國(guó)內(nèi)公募基金為投資標(biāo)的機(jī)構(gòu)，為實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)資產(chǎn)配置，則需要舍棄便利性、低交易成本等優(yōu)勢(shì)。另外，中國(guó)ETF的市場(chǎng)數(shù)量也是一個(gè)繞不過(guò)的硬傷。單單2015年一年，美國(guó)ETF的市場(chǎng)總規(guī)模已超2億美元，產(chǎn)品數(shù)量達(dá)1549支。而截至2016年7月，中國(guó)卻僅有130只可交易的ETF，不僅可分散的風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)有限，在整個(gè)投資維度上都打了大大的折扣。

貧瘠的市場(chǎng)，讓最終投資效果的呈現(xiàn)出現(xiàn)了缺陷，但來(lái)自產(chǎn)品的缺憾卻更讓更多運(yùn)營(yíng)者覺(jué)得無(wú)奈。

3)無(wú)奈的產(chǎn)品人

依據(jù)國(guó)外的技術(shù)架構(gòu)來(lái)看，完整的智能投顧體系，應(yīng)當(dāng)具備客戶IPS及風(fēng)險(xiǎn)效用方程、資本市場(chǎng)預(yù)期模型、組合構(gòu)建及優(yōu)化三大戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置核心模塊。但國(guó)內(nèi)一般的智能投顧平臺(tái)，常常根據(jù)簡(jiǎn)單的客戶風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)卷，就把人群劃分成幾類讓其對(duì)號(hào)入座。

“最能體現(xiàn)智能投顧價(jià)值的在于IPS。但在人工智能尚未達(dá)到自然語(yǔ)言交流的水平前，我們很難通過(guò)一個(gè)冗長(zhǎng)的IPS問(wèn)卷來(lái)構(gòu)建客戶的RRTTLLU，并識(shí)別其存在的行為金融偏差并加以糾正，這就難以達(dá)到個(gè)性化定制的期望。”某智能投顧平臺(tái)CTO表示。

所以這種“最優(yōu)解”投資，在很長(zhǎng)一段時(shí)間里被包裝成了一個(gè)簡(jiǎn)單的“打包產(chǎn)品”。

除了技術(shù)以外，擺在產(chǎn)品人面前的還有一個(gè)流量問(wèn)題。Finametrica和 Morningstar 報(bào)告共同顯示，智能咨詢公司常常須花費(fèi)1800至5000人民幣才能獲取一個(gè)新客戶。而假使客戶每個(gè)月僅支付500人民幣的咨詢費(fèi)，公司則需要一年時(shí)間才能收回這些成本。“雖然自然流量的挖掘需要一個(gè)相對(duì)久的時(shí)間，但由于投資人認(rèn)知、市場(chǎng)環(huán)境和產(chǎn)品技術(shù)的制約，智能投顧公司的流量來(lái)源將仍是一個(gè)長(zhǎng)期存在的問(wèn)題。”某運(yùn)營(yíng)人員表示。

投資環(huán)境、技術(shù)和流量瓶頸，不僅是擺在國(guó)內(nèi)智能投顧公司面前的阻礙，也是大部分金融科技公司急需攻克的難關(guān)。金融科技的運(yùn)營(yíng)者深知，與那些來(lái)自各機(jī)構(gòu)報(bào)告中的璀璨數(shù)字不同的是，如果不能讓?xiě)叶礇Q的各項(xiàng)要素落地，那么金融科技仍將面對(duì)一個(gè)“光有雷卻不落雨”的概念化困局。

綜上所述，2016年，金融科技呈現(xiàn)出百花齊放的爭(zhēng)艷局面，但同樣面臨著諸多的不確定因素。尤其是金融科技的本土化，更是擺在國(guó)內(nèi)從業(yè)者面前的難題。金融科技要真正結(jié)出豐碩的果實(shí)，有賴于外部環(huán)境的滋養(yǎng)，也需要時(shí)間的催化。

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