（原標(biāo)題：海瀾之家業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)大幅放緩 庫(kù)存高達(dá)86億）

根據(jù)目前公布的上市公司業(yè)績(jī)來(lái)看，國(guó)內(nèi)本土男裝整體依舊低迷。不過(guò)也有例外，服飾企業(yè)海瀾之家(600398.SH)近日披露的業(yè)績(jī)顯示其2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入169.99億元，與上年同期相比增長(zhǎng)7.39%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)31.22億元，與上年同期相比增長(zhǎng)5.74%。不過(guò)，分析人士指出，雖然從表面看來(lái)業(yè)績(jī)雙雙增長(zhǎng)，但其實(shí)背后也有隱患。

據(jù)悉，海瀾之家之所以可以在逆勢(shì)中保持增長(zhǎng)的原因之一是因?yàn)槠洫?dú)特的經(jīng)營(yíng)模式：上游賒銷貨品制+下游財(cái)務(wù)加盟制。具體來(lái)說(shuō)，面對(duì)其上游供應(yīng)鏈上，海瀾之家在購(gòu)貨時(shí)并不會(huì)全額支付貨款。如果供應(yīng)商生產(chǎn)的商品在海瀾之家專賣店銷售不出去，海瀾之家是有權(quán)退貨的。如此，海瀾之家本身并不承擔(dān)太多存貨風(fēng)險(xiǎn)。

而下游加盟商方面，加入者只負(fù)責(zé)投資不參與經(jīng)營(yíng)，僅扮演財(cái)務(wù)投資者角色，只承擔(dān)開(kāi)店和人員工資，不負(fù)責(zé)門店管理。門店由公司統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)，貨品由公司總部配貨，銷售收入則是海瀾之家按比例和加盟商分成。這種類直營(yíng)管理，這也被認(rèn)為是傳統(tǒng)加盟模式的改良，力求在門店管理水平和店鋪擴(kuò)張速度間找到平衡。這種模式的好處是，實(shí)現(xiàn)由加盟商和品牌商各自承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，但又各自利用最擅長(zhǎng)的部分，避免因加盟商經(jīng)營(yíng)能力良莠不齊導(dǎo)致的運(yùn)營(yíng)問(wèn)題。最關(guān)鍵的是，品牌方可以直接掌握門店終端數(shù)據(jù)，便于將市場(chǎng)需求快速反哺到前端設(shè)計(jì)及運(yùn)營(yíng)，供應(yīng)鏈和存貨管理精細(xì)化程度較高。

在同行大規(guī)模關(guān)店的情況下，海瀾之家依舊保持了較快的拓展新店的速度。數(shù)據(jù)顯示，2016年，海瀾之家集團(tuán)共有門店 5243 家，其中海瀾之家、愛(ài)居兔和海一家門店分別為4237家、630家和376家。集團(tuán)在2016年的新開(kāi)店數(shù)量達(dá)到了1500家之多(同時(shí)關(guān)閉了247家)。而這家公司在2017年的規(guī)劃是仍將持續(xù)優(yōu)化街邊店的門店布局，并加大對(duì)購(gòu)物中心的拓展力度，計(jì)劃凈增門店750家，其中海瀾之家門店凈增350家，愛(ài)居兔和海一家門店凈增400家。

也正是因?yàn)檫@樣的大舉開(kāi)店，海瀾之家在2016年的業(yè)績(jī)才有了增長(zhǎng)，不過(guò)在這些亮眼的成績(jī)背后也有一些隱患。

記者查閱2015年海瀾之家的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)全年?duì)I業(yè)收入為158.3億元，同比上漲28.3%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為29.53億元，同比上漲24.35%。而到了2016年，這兩方面的增長(zhǎng)都開(kāi)始大幅放緩。

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