文| 證券時(shí)報(bào)劉筱攸 羅曉霞

3月9日訊，智能投顧正在引發(fā)各路金融機(jī)構(gòu)的“亂戰(zhàn)”。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，包括藍(lán)海智投、因果樹(shù)、宜信、拿鐵財(cái)經(jīng)、平安一賬通、京東金融等近50家背景各異的公司推出智能投顧服務(wù)，其中第三方財(cái)富管理公司、原股票配資或炒股軟件公司、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)占大多數(shù)。

刨除人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等概念加持，智能投顧會(huì)成為資產(chǎn)管理行業(yè)未來(lái)的趨勢(shì)嗎?還是會(huì)淪為一個(gè)噱頭大于實(shí)質(zhì)的圈錢(qián)概念? 或者干脆只是一個(gè)支持產(chǎn)品銷(xiāo)售的套路?

市場(chǎng)還沒(méi)有給我們最終的答案。

認(rèn)知各不相同

盡管被不少券商研報(bào)冠以“萬(wàn)億級(jí)”市場(chǎng)資產(chǎn)管理規(guī)模的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，事實(shí)上智能投顧連模式標(biāo)準(zhǔn)都沒(méi)有。

據(jù)記者了解，國(guó)外的智能投顧主要以ETF作為主要投資標(biāo)的，通過(guò)不同類(lèi)別ETF的動(dòng)態(tài)配置來(lái)提高投資組合分散程度;但在國(guó)內(nèi)，不同參與機(jī)構(gòu)的受訪(fǎng)者大概可以分為兩派：狹窄和寬泛。

持狹窄認(rèn)知的一派認(rèn)為智能投顧就是量化交易決策模型，它是將投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好、財(cái)務(wù)狀況及理財(cái)規(guī)劃等變量輸入模型，為用戶(hù)生成自動(dòng)化、智能化、個(gè)性化的投資決策。持寬泛概念的從業(yè)者，則認(rèn)為“智能投顧”絕不僅僅指單純的投資或理財(cái)，而是側(cè)重于后臺(tái)機(jī)器學(xué)習(xí)系統(tǒng)的搭建，這個(gè)系統(tǒng)可用于不同場(chǎng)景的高頻交易，還可用于稅收籌劃、房貸償還，甚至稅收申報(bào)等資產(chǎn)配置的方方面面。

藍(lán)海金融控股有限公司董事長(zhǎng)蘇思通告訴記者，該司的智能投顧服務(wù)就不具備常規(guī)意義上的投顧功能，而是專(zhuān)注于自動(dòng)化交易。“我們做了一套系統(tǒng)，我們?cè)谶@個(gè)系統(tǒng)里植入了將近10000個(gè)交易場(chǎng)景。在某種場(chǎng)景下，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)觸發(fā)，開(kāi)始交易”。那系統(tǒng)如何判定什么時(shí)候是合適的交易場(chǎng)景呢?蘇思通告訴證券時(shí)報(bào)記者，后臺(tái)系統(tǒng)內(nèi)被植入了多達(dá)上萬(wàn)個(gè)參數(shù)，比如交易員用一種模型可以有70%的賺錢(qián)概率，當(dāng)系統(tǒng)檢測(cè)到這種模型條件再次出現(xiàn)的時(shí)候，就會(huì)幫投資人自動(dòng)下單。

寬與窄的認(rèn)知，極大地催生了目前智能投顧在中國(guó)的發(fā)展：個(gè)股搭配、基金組合代銷(xiāo)、信托資管等非標(biāo)資產(chǎn)推薦、第三方財(cái)富平臺(tái)授權(quán)理財(cái)，都冠上了智能投顧的名字。

目前，基金公司、券商、第三方財(cái)富、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、軟件集成商等平臺(tái)扎堆布局。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，包括藍(lán)海智投、因果樹(shù)、宜信、拿鐵財(cái)經(jīng)、平安一賬通、京東金融等近50家背景各異的公司推出智能投顧服務(wù)，其中第三方財(cái)富管理公司、原股票配資或炒股軟件公司、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)占大多數(shù)，公募基金和券商涉足還較少。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，近期基金銷(xiāo)售牌照價(jià)格被熱炒到5000萬(wàn)元，背后的出價(jià)方其實(shí)就包括不少打著智能投顧幌子的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。而事實(shí)上，早在去年8月，智能投顧方興未艾的時(shí)候，證監(jiān)會(huì)就曾表示有不少互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)打著智能投顧、智能理財(cái)?shù)钠焯?hào)，進(jìn)行證券基金產(chǎn)品的銷(xiāo)售，但并未取得相應(yīng)牌照。

布局者逐漸增多

去年12月，銀行業(yè)首次殺入智能投顧領(lǐng)域，招行挑頭。

記者拿到的數(shù)據(jù)顯示，招行摩羯智投的保有用戶(hù)申購(gòu)規(guī)模已經(jīng)突破了20億元，戶(hù)均購(gòu)買(mǎi)金額3.69萬(wàn)元。招行零售業(yè)務(wù)的新嘗試，一定程度上為同業(yè)樹(shù)立了擴(kuò)大零售客戶(hù)AUM的樣本。

一位公募基金人士告訴記者，在他看來(lái)，目前已經(jīng)實(shí)質(zhì)性推出智能投顧的南方、廣發(fā)兩大基金公司，推出的智能投顧模式跟招行摩羯智投邏輯相類(lèi)似。前臺(tái)表現(xiàn)都是依據(jù)客戶(hù)的投資偏好、風(fēng)險(xiǎn)偏好和理財(cái)期限等要素，自動(dòng)篩選并組合成一攬子基金，客戶(hù)只需要按下手指一鍵購(gòu)買(mǎi);后臺(tái)支撐都需要設(shè)定大類(lèi)資產(chǎn)配置邏輯，對(duì)全市場(chǎng)資產(chǎn)進(jìn)行分類(lèi)優(yōu)化和指數(shù)化編制;然后再對(duì)市場(chǎng)上的基金進(jìn)行遴選;最后對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行跟蹤和監(jiān)控，發(fā)現(xiàn)組合偏離最優(yōu)狀態(tài)則發(fā)出優(yōu)化預(yù)警。

他認(rèn)為兩者的核心差別在于：招行是代銷(xiāo)公募基金，廣發(fā)和南方傾向于銷(xiāo)售自己發(fā)行的基金。而公募系的智能投顧跟已有的組合銷(xiāo)售、基金定投的區(qū)別在于，目前的智能投顧更為側(cè)重機(jī)構(gòu)的主動(dòng)管理能力。

另一方面，券商的路徑，很大程度上跟 “智能選股”離不開(kāi)關(guān)系，通常由“股票配置、基金配置、股票期權(quán)操作、債權(quán)配置、房地產(chǎn)資產(chǎn)配置”等內(nèi)容構(gòu)成。

首家有實(shí)際產(chǎn)品落地的是廣發(fā)證券，其去年6月推出的 “貝塔牛”到目前已擁有30萬(wàn)活躍用戶(hù)，策略組合累計(jì)數(shù)近60萬(wàn)個(gè)，月增加9.5萬(wàn)個(gè)。華泰證券則于去年10月以7.68 億美元并購(gòu)美國(guó)AssetMark，從而介入智能投顧領(lǐng)域;民生證券選擇與第三方科技公司璇璣達(dá)成戰(zhàn)略合作，面向用戶(hù)推出基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與算法的資產(chǎn)管理組合建議。

此外，已有多家機(jī)構(gòu)也將智能服務(wù)體系的建立提上日程，如國(guó)泰君安表示將圍繞君弘理財(cái)規(guī)劃系統(tǒng)打造智慧金融;海通則宣布將圍繞“e海通財(cái)”打造智能服務(wù)體系，包括但不限于智能投顧業(yè)務(wù)層面，為客戶(hù)提供投資相關(guān)的一攬子解決方案;中泰證券近期在官網(wǎng)上正在針對(duì)機(jī)器人投顧項(xiàng)目進(jìn)行招標(biāo)。

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)熱切的智能投顧布局欲望，也催生了第三方勢(shì)力的崛起。目前，國(guó)內(nèi)已衍生出專(zhuān)業(yè)為金融機(jī)構(gòu)輸出智能投顧系統(tǒng)的金融科技公司——北京璇璣公司。而有意思的是，該公司將自身定位于“數(shù)字化資產(chǎn)配置服務(wù)商”，這在一定程度上又反證了智能投顧概念的包容性。

“我們已正式與民生證券簽訂合作。這只是其中一例，我們還正在跟保險(xiǎn)、城商行以及其他券商密切接洽。有些機(jī)構(gòu)已經(jīng)完成了盡調(diào)，但我們都不方便透露合作方身份。如果所有流程順利走完，到年底之前我們能簽下12～15家合作金融機(jī)構(gòu)。” 璇璣公司CEO鄭毓棟稱(chēng)。

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