文|華爾街見聞

3月6日訊，在中國工商銀行登頂“宇宙最大行”之后，中國銀行業(yè)如今也已摘取了“全球最大規(guī)模銀行業(yè)”的桂冠。據(jù)英國金融時報報道，2016年底，中國銀行業(yè)資產(chǎn)達到33萬億美元，首次超越歐洲，這還不包括影子銀行的規(guī)模。

一方面，中國銀行業(yè)對全球金融的影響力顯著提高;但另一方面，銀行過去持有的債券中，無論是地方政府平臺債還是產(chǎn)能過剩行業(yè)債券，背后大多是國企的影子，不良貸款也是如此。加上資產(chǎn)結(jié)構中影子銀行、長鏈條的監(jiān)管套利等行為，都為中國銀行業(yè)的風控蒙上了陰影。

違約債務和不良貸背后的政府信用

目前排名第二位的歐洲銀行業(yè)的規(guī)模31萬億美元。美國屈居第三16萬億美元，日本第四7萬億美元。不過，中國銀行體系的資產(chǎn)規(guī)模是年經(jīng)濟產(chǎn)出規(guī)模的3.1倍，而歐元區(qū)及其銀行的資產(chǎn)規(guī)模卻只有2.8倍。

中國的GDP總量早在2011年就超過了歐盟，但是銀行業(yè)卻是從2008年政府采取刺激措施后才出現(xiàn)貸款激增和規(guī)模膨脹的。英國金融時報援引分析師認為，中國金融市場和發(fā)達國家的主要區(qū)別在于，地方政府大量依賴銀行貸款為基礎設施融資，銀行資產(chǎn)中隱藏了很多主權信用。而在大多數(shù)其他市場，政府只是直接從資本市場借款。

事實上，2016年地方政府平臺債就已部分出現(xiàn)兌付危機。此前，地方債采取債務置換的辦法延后了償還期限，但對于平臺債，監(jiān)管層則采取了撇清的態(tài)度。去年11月4日，財政部在進行了各個地方的摸底調(diào)研后，重申了于2015年1月1日生效的新預算法，強調(diào)地方國有企業(yè)(包括融資平臺公司)的債務由國有企業(yè)承擔償還責任。

商業(yè)銀行是這些平臺債和過剩產(chǎn)能行業(yè)債務的主要融資方。2016年，除了債券違約暴增之外，不良貸款率上升、銀行凈利潤率下降、利差顯著減少，越來越依賴中間業(yè)務等，也都是中國銀行業(yè)面臨的主要難題和趨勢。轟轟烈烈的不良資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股等舉措都是中國銀行業(yè)為解決這些問題所做的嘗試。

不過令人欣慰的是，銀監(jiān)會的報告顯示，中國銀行業(yè)2016年四季度利潤同比上升了3.54%，而商業(yè)銀行的不良貸款率較上季末下滑了0.02個百分點。交通銀行金融研究中心預測，2017年銀行業(yè)不良率快速上漲的可能性不大，預計全年商業(yè)銀行不良貸款率可能小幅增長至1.8%-1.9%的水平。

中國著手防風險直指影子銀行

33萬億美元的銀行業(yè)資產(chǎn)并不包括影子銀行。中國的影子銀行自2010年以來爆發(fā)式增長。表面上是表外資產(chǎn)，但實際上這些信貸大多與商業(yè)銀行密切相關。

據(jù)中國央行公布的截至2016年末表外理財?shù)囊?guī)模就達到26萬億人民幣，折合3.7713萬億美元。而穆迪測算去年上半年，中國影子銀行的總規(guī)模達58萬億元，折合8.413萬億美元。

中國高層領導人目前已將政策焦點從刺激轉(zhuǎn)向風險控制。監(jiān)管目標直指影子銀行的剛兌問題，郭樹清在上任銀監(jiān)會主席后首次發(fā)表的講話中指出，影子銀行、監(jiān)管套利、通道業(yè)務鏈條太長，而不同監(jiān)管主體的規(guī)定確實出現(xiàn)了混亂，目前正在著力進行統(tǒng)一，在此基礎上縮短鏈條去除影子。

下一步銀監(jiān)會將引導理財投向標準化資產(chǎn)，要求單獨建賬、單獨核算，嚴控期限錯配和杠桿投資，不得滾動發(fā)售、期限錯配等資金池業(yè)務。嚴格控制嵌套投資。

生成海報

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