文 | 網(wǎng)貸之家蔡凱龍

3月6日訊，金融監(jiān)管是一門(mén)平衡的藝術(shù)。 如何在保證金融體系穩(wěn)定的同時(shí)，促進(jìn)其高效發(fā)展?這是各國(guó)監(jiān)管者面臨的最根本的問(wèn)題。 但是穩(wěn)定和發(fā)展兩大目標(biāo)不是簡(jiǎn)單的對(duì)等， 因?yàn)樵谌魏翁囟ǖ臅r(shí)期和國(guó)家， 金融監(jiān)管的側(cè)重都會(huì)有所不同。 各國(guó)的金融發(fā)展過(guò)程大都出現(xiàn)類(lèi)似的現(xiàn)象：一個(gè)國(guó)家的金融體系在建立初期和成長(zhǎng)階段， 因?yàn)轶w系的不完善，所以更加注重穩(wěn)定; 而當(dāng)金融體系成熟，尤其在金融從業(yè)者的積極呼吁下，監(jiān)管就會(huì)逐漸開(kāi)放，釋放其活力，這時(shí)候監(jiān)管的側(cè)重點(diǎn)是發(fā)展; 而當(dāng)金融發(fā)展過(guò)于迅猛，以至于原有的監(jiān)管體系逐漸落伍甚至最后失效，金融發(fā)展就會(huì)出現(xiàn)各種問(wèn)題甚至爆發(fā)金融危機(jī)。往往問(wèn)題或者危機(jī)后，監(jiān)管迅速出臺(tái)一系列監(jiān)管措施，其重點(diǎn)都在維持金融體系穩(wěn)定，發(fā)展反而退居其后。如此循環(huán)往復(fù)，監(jiān)管的偏好就像鐘擺，在穩(wěn)定和發(fā)展的兩級(jí)中不斷調(diào)整和搖擺，被稱之為監(jiān)管的“鐘擺效應(yīng)”。

金融監(jiān)管的“鐘擺效應(yīng)" 在2008年全球金融風(fēng)暴前后體現(xiàn)尤為突出。各國(guó)政府無(wú)一例外的從側(cè)重發(fā)展一端擺向穩(wěn)定的另一端。 各國(guó)均加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管。然而所謂病來(lái)如山倒，病去如抽絲。 金融風(fēng)暴至今8年有余，金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響依然沒(méi)有完全消除， 全球經(jīng)濟(jì)尚處在缺乏活力，沉悶的低速發(fā)展的療傷階段。 金融業(yè)在強(qiáng)監(jiān)管和經(jīng)濟(jì)低速發(fā)展的兩大重壓下，開(kāi)始走下坡路。這種不利的環(huán)境下，全球金融迫切需要尋找新的創(chuàng)新模式。善于捕捉機(jī)會(huì)的金融家，把眼光投向欣欣向榮的科技界，以創(chuàng)新技術(shù)驅(qū)動(dòng)金融發(fā)展， 創(chuàng)造出金融和科技的融合體：金融科技(FinTech)。金融科技也不負(fù)眾望，在不到3年時(shí)間里，爆發(fā)出頑強(qiáng)的生命力。 金融科技儼然成為金融的“攪局者”(Disruptive Finance)的杰出代表, 形成一股不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展潮流。

面對(duì)蓬勃發(fā)展的金融科技，金融監(jiān)管者陷入兩難; 天生有創(chuàng)新基因的金融科技無(wú)疑是有助于經(jīng)濟(jì)和民生，尤其在其萌芽發(fā)展的階段特別需要政策的扶持。 另一方面, 插上科技翅膀的金融,具有更強(qiáng)，更廣和更快的破壞性， 其對(duì)金融體系的沖擊后果難測(cè)，尤其需要引導(dǎo)和規(guī)范。如何把握平衡，是每個(gè)監(jiān)管者面臨的難題。技術(shù)驅(qū)動(dòng)下的金融科技日新月異， 凸顯金融監(jiān)管的滯后和監(jiān)管技術(shù)的落后。

對(duì)金融科技的監(jiān)管， 監(jiān)管者不僅在監(jiān)管理念上，在監(jiān)管的技術(shù)上也需要諸多的轉(zhuǎn)變和提高。

孫中山先生說(shuō)過(guò)：“天下大勢(shì)，浩浩湯湯，順之者昌，逆之者亡”。面對(duì)金融科技的發(fā)展趨勢(shì)，各國(guó)政府也積極的調(diào)整監(jiān)管策略，與時(shí)俱進(jìn)地摸索出適應(yīng)本國(guó)金融科技發(fā)展的監(jiān)管方式。主要有三大類(lèi)：

第一類(lèi)，以美國(guó)為代表的限制性監(jiān)管(Restriced Regulation)

美國(guó)的人才優(yōu)勢(shì)和優(yōu)越的資本環(huán)境， 形成了以技術(shù)創(chuàng)新為主要驅(qū)動(dòng)力的金融科技業(yè)態(tài)。 針對(duì)這樣的特性，美國(guó)采用功能性監(jiān)管，即不論金融科技以何種形態(tài)出現(xiàn)，抓住金融科技的金融本質(zhì)，把金融科技所涉及的金融業(yè)務(wù)，按照其功能納入現(xiàn)有金融監(jiān)管體系。 這種監(jiān)管的有效性，取決于現(xiàn)有監(jiān)管體系的成熟度。 美國(guó)金融體系歷史悠久，經(jīng)歷百年來(lái)多次金融風(fēng)暴的洗禮，金融法規(guī)和監(jiān)管相對(duì)成熟， 有豐富的經(jīng)驗(yàn)。對(duì)于現(xiàn)有法律法規(guī)無(wú)法覆蓋到的金融科技新領(lǐng)域，政府也能及時(shí)適當(dāng)調(diào)整立法。 譬如2012年奧巴馬總統(tǒng)簽署了《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》(JumpstartOur Business Startups Act,以下簡(jiǎn)稱“JOBS法案”)，填補(bǔ)了美國(guó)股權(quán)眾籌的監(jiān)管空白。 總體來(lái)說(shuō)， 美國(guó)對(duì)金融科技的監(jiān)管是相對(duì)比較嚴(yán)格的，監(jiān)管以穩(wěn)定為主。對(duì)于具有強(qiáng)大的創(chuàng)新力的美國(guó)金融科技，適當(dāng)偏嚴(yán)的監(jiān)管是有利于平衡發(fā)展需要的。

第二類(lèi)，以中國(guó)為代表的被動(dòng)型監(jiān)管(Passive Regulation)

和美國(guó)相反， 中國(guó)的金融科技以市場(chǎng)和商業(yè)模式為驅(qū)動(dòng)。 中國(guó)的巨大市場(chǎng)需求和有待完善的現(xiàn)有金融服務(wù)體系， 為金融科技的發(fā)展提供了廣闊的應(yīng)用空間。另外一方面，相對(duì)英美法體系的案例法， 屬于大陸法體系的中國(guó)，對(duì)金融科技的監(jiān)管依靠成文的法律法規(guī)，因此靈活性和時(shí)效性相對(duì)不足。 這種監(jiān)管的不成熟性，反而給中國(guó)金融科技提供了發(fā)展的灰色地帶。加上新一屆政府鼓勵(lì)創(chuàng)新的整體戰(zhàn)略，監(jiān)管初期采取較為寬松的“黑名單”策略，即明文規(guī)定不可為，規(guī)定之外允許嘗試創(chuàng)新。 中國(guó)的金融科技在短短3年內(nèi)茁壯成長(zhǎng)，成為全球金融科技的重要組成部分，在第三方支付，P2P的規(guī)模已經(jīng)排在世界前列，孕育出螞蟻金服，陸金所和京東金融這樣的巨無(wú)霸金融科技公司。不可否認(rèn)的是， 在2015年下半年開(kāi)始呈現(xiàn)的P2P風(fēng)險(xiǎn)事件，引起監(jiān)管部門(mén)的重視，開(kāi)始有針對(duì)性加強(qiáng)專項(xiàng)監(jiān)管和引導(dǎo)。8月24日出臺(tái)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，就是監(jiān)管對(duì)P2P亂象的一次整頓。從總體上來(lái)說(shuō)，中國(guó)的監(jiān)管處于“摸石頭過(guò)河”的探索階段， 屬于被動(dòng)型，相對(duì)寬松的， 以發(fā)展為主類(lèi)別。

第三類(lèi)，以英國(guó)和新加坡為代表的主動(dòng)型監(jiān)管(Active Regulation)

區(qū)別于美國(guó)和中國(guó)， 這類(lèi)國(guó)家沒(méi)有技術(shù)和市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，為了發(fā)展金融科技， 政府挺身而出成為主要引導(dǎo)力量。 英國(guó)的倫敦和新加坡都致力于打造世界金融中心， 因此在監(jiān)管金融科技上也是推陳出新，不留余力。 最有代表性的就是英國(guó)。 英國(guó)金融行為監(jiān)管局(Financial Conduct Authority )開(kāi)展了一項(xiàng)金融“創(chuàng)新工程(Project Innovate)", 旨在促進(jìn)金融創(chuàng)新。 并在2015年11月開(kāi)創(chuàng)性提出對(duì)金融科技實(shí)施沙盒監(jiān)管Regulatory SandBox 的計(jì)劃，籌劃6個(gè)月后，正式于2016年5月推出。新加坡金融管理局(MAS，Monetary Authority of Singapore)也在研究英國(guó)FCA的計(jì)劃后，于2016年6月推出新加坡版的沙盒監(jiān)管(有個(gè)非常有趣巧合，兩個(gè)沙盒監(jiān)管的申請(qǐng)截止日都是同一天2016年7月6日)。 澳大利亞聯(lián)邦政府也躍躍欲試，正在積極籌備沙盒監(jiān)管， 緊密追隨英國(guó)和新加坡。以英國(guó)F為例，F(xiàn)CA首先對(duì)公布篩選標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)申請(qǐng)的企業(yè)進(jìn)行初步篩選,篩選的標(biāo)準(zhǔn)包括企業(yè)的規(guī)模、產(chǎn)品的創(chuàng)新性、對(duì)消費(fèi)者的貢獻(xiàn)等。其次, FCA根據(jù)經(jīng)過(guò)篩選的企業(yè)的測(cè)試產(chǎn)品和服務(wù)，選取相應(yīng)的典型消費(fèi)者, 并要求企業(yè)設(shè)定消費(fèi)者保護(hù)計(jì)劃, 包括適當(dāng)?shù)馁r償?shù)纫恍┝酗L(fēng)險(xiǎn)控制措施。最后, FCA允許參與實(shí)驗(yàn)的企業(yè)向更大范圍的客戶推出創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù),測(cè)試期一般為3-6個(gè)月。FCA將根據(jù)測(cè)試的結(jié)果進(jìn)行監(jiān)管政策的制定或完善,在促進(jìn)Fintech等新興業(yè)態(tài)發(fā)展的同時(shí),防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

沙盒監(jiān)管本質(zhì)上就是一個(gè)監(jiān)管試驗(yàn)區(qū)，由主管機(jī)構(gòu)專門(mén)創(chuàng)造出隔離開(kāi)的安全試驗(yàn)區(qū)域。 在這個(gè)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)，放寬監(jiān)管條件，降低準(zhǔn)入門(mén)檻，激發(fā)創(chuàng)新活力，對(duì)篩選過(guò)的產(chǎn)品，服務(wù)和商業(yè)模型，進(jìn)行隔離環(huán)境下的檢測(cè)和評(píng)估，最終投入市場(chǎng)運(yùn)行。沙盒的概念在軟件開(kāi)發(fā)測(cè)試領(lǐng)域普通運(yùn)用， 但是嫁接到金融監(jiān)管，實(shí)在值得稱贊。 這和80年代鄧小平提出的經(jīng)濟(jì)特區(qū)和近幾年提出的大陸自貿(mào)區(qū)有異曲同工之妙，都是在原有的監(jiān)管體系進(jìn)行大膽的創(chuàng)新。 通過(guò)沙盒監(jiān)管機(jī)制， 監(jiān)管一改以往被動(dòng)，滯后的形象， 主動(dòng)積極參與金融科技的發(fā)展，為金融科技公司縮短創(chuàng)新周期，節(jié)省合規(guī)成本提供重要的幫助，同時(shí)也讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)從一開(kāi)始就能監(jiān)控和引導(dǎo)金融科技潛在的對(duì)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，讓把系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)扼殺在萌芽而不是事發(fā)之后的亡羊補(bǔ)牢。通過(guò)早期的介入，監(jiān)管機(jī)構(gòu)能及時(shí)調(diào)整法律法規(guī)規(guī)范并引導(dǎo)金融科技的發(fā)展方向。在穩(wěn)定和發(fā)展兩大主題中，做到完美的平衡。

從去年至今，金融科技FinTech已成為臺(tái)灣金融界最熱門(mén)的話題。 然而，臺(tái)灣的市場(chǎng)小，金融和科技創(chuàng)新力不足，監(jiān)管趨于保守， 整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)變革內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)，加上優(yōu)秀的人才流失，種種因素讓金融科技在臺(tái)灣的發(fā)展雷聲大雨點(diǎn)小。 但是， 臺(tái)灣也有她獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，比如金融體系完善，征信體系健全， 金融人才較為專業(yè)，資訊基礎(chǔ)雄厚等等。 不難看出，臺(tái)灣的金融科技無(wú)法追隨美國(guó)以技術(shù)驅(qū)動(dòng)的模式， 也不能參照中國(guó)大陸市場(chǎng)引導(dǎo)方式，最佳的方式是政府參考英國(guó)和新加坡方式，政府監(jiān)管積極主動(dòng)引導(dǎo)。 充分發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)，把美國(guó)的新的金融科技的技術(shù)，中國(guó)市場(chǎng)驗(yàn)證過(guò)的新模式， 結(jié)合臺(tái)灣的特點(diǎn)，找出其獨(dú)特的發(fā)展道路。

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