劉步塵 家電行業(yè)資深觀察家

168 億元的巨量資金進來僅拉了一個漲停，隨后即掉頭向下跌跌不休。顯然，樂視的問題不啻是資金的問題，更是系統(tǒng)與結(jié)構(gòu)性問題。大部分人看到的樂視危機是表象，隱藏在背后的深層次問題才是本質(zhì)。在我看來，樂視所有危機的根源只有一個，那就是：賈躍亭引以為自豪的“生態(tài)化反”模式。

繼前一日大跌4.2%之后，3月3日樂視網(wǎng)（300104）股價再次大跌5.51%。樂視股價越來越接近賈躍亭的平倉線。

一個問題不可避免地再度提起：為什么168億的巨量資金始終刺激不起樂視股價？樂視股價持續(xù)、大幅下跌的原因究竟是什么？

多數(shù)人給出的答案是，這輪下跌和樂視網(wǎng)前二股東鑫根資本大筆拋售有關(guān)，當然還有其他解釋，比如，“樂視體育高層大批離職”，“亞足聯(lián)及中超停止與樂視合作”，“賈躍亭夫人甘薇控制的樂漾影視與樂視存在同業(yè)競爭”，“易到用車業(yè)務(wù)停擺”，“鑫根資本大筆拋售樂視股票”，“樂視印度公司裁員85%”……眾多負面信息疊加在一起最終釀成了這場大爆發(fā)。

的確，負面信息如此兇猛，別說樂視，放在華為頭上恐怕也承受不起。

但，這只是表面現(xiàn)象。

在剛剛過去的兩個月，賈躍亭對外釋放了兩大重磅信息：首先是一月初在CES發(fā)布法拉第首款量產(chǎn)電動車FF91，其次是一月中旬聯(lián)合融創(chuàng)集團老板孫宏斌發(fā)布引入168億戰(zhàn)略投資。

兩大重磅信息均被賈躍亭寄以厚望，期待給持續(xù)下跌的樂視網(wǎng)注入絕地反彈的正能量。讓賈躍亭失望的是，F(xiàn)F91的發(fā)布，市場幾乎未作任何響應(yīng)；168億的戰(zhàn)投，勉勉強強拉出一個漲停，隨后持續(xù)下跌。

當初信心滿滿的孫宏斌，今天已經(jīng)虧了不止3個億。

前幾天，賈躍亭又對外釋放了一個不大不小的“利好”——“向全體股東每10股轉(zhuǎn)增20股”，第二天樂視網(wǎng)報收3.67%，但第三天又跌掉了2.39%。

現(xiàn)在的樂視網(wǎng)就是：不管你賈躍亭說什么，市場就是不買賬。

我估計賈躍亭和孫宏斌想破腦袋也想不明白到底為什么。

顯然，樂視的問題，不啻是資金的問題。

有人說，以孫宏斌之聰明他不可能看錯的，事實是，孫宏斌真看錯了。

我當時就在心里問：那么多樂視客戶前赴后繼上門討債，難道孫宏斌沒看到？到底哪根神經(jīng)搭錯了才讓他選擇送錢上門？這顯然不是一個成功企業(yè)家應(yīng)有的理性，難道他被賈躍亭“99%的人不看好的事情才可能成就顛覆”的情懷感動了？

在投資樂視這件事上，我認為孫宏斌不僅不夠聰明而且還很愚蠢，他原本可以為他的150億資金找到更好的去處，他卻偏偏要撿起這個別人避之猶恐不及的燙手山芋。

賈躍亭描繪的樂視之美，與公眾看到的樂視現(xiàn)實之間形成巨大反差，這個反差一再打碎公眾對樂視的信任，并最終導致人們對賈躍亭信心的喪失。從邏輯上講，如果孫宏斌的選擇是對的，那么大多數(shù)投資者的選擇是錯了。你覺得，大多數(shù)投資者錯了的可能性大還是孫宏斌一個人錯了的可能性大？

不可否認，賈躍亭是一個有情懷的人，這一點和羅永浩很相似。所不同的是，羅永浩沒有賈躍亭那么膽大。賈躍亭的最大短板是缺乏戰(zhàn)略，勇有余而謀不足，這讓他的不少決策看起來任性而莽撞，比如他非要做汽車。

稍有獨立觀察能力的人都不難發(fā)現(xiàn)樂視企業(yè)戰(zhàn)略漏洞百出，但賈躍亭仍然籠絡(luò)了眾多人才加盟。賈躍亭很大度，他的用人之道是給你很高的工資，然后許以誘人的期權(quán)或承諾。賈崇尚財散人聚，有點像《水滸》里的宋江。

賈躍亭最蠱惑人心的，還是他的“生態(tài)”理論，以及圍繞“生態(tài)”理論進一步演繹出來的“生態(tài)化反”。

今天看，生態(tài)理論就是一劑毒藥。所謂“生態(tài)”，怎么看都像五年前備受管理學界詬病的“非相關(guān)多元化”貼上了互聯(lián)網(wǎng)的標簽。當年，中國空調(diào)第一品牌春蘭就死于這種非相關(guān)多元化，沒想到，今天卻成了時髦。

三十年前，“生態(tài)”又叫“企業(yè)辦社會”，那時的中國大型國營企業(yè)，基本上都是既辦企業(yè)又辦社會，學校、醫(yī)院、商場、公安局，一個都不能少。結(jié)果怎么樣？差不多都死掉了，因為不適應(yīng)社會發(fā)展。

我一直認為，企業(yè)就是企業(yè)，切勿把自己當成政府，把自己該做的事做好已實屬難得，社會的事交給社會去辦，不要什么事都做，也不要什么錢都掙。

社會本身就是一個大生態(tài)，這個生態(tài)由一個個自然人和一個個法人構(gòu)成。如果有人非要自己造出一個生態(tài)出來，十有八九是因為這個人缺乏對社會最基本的洞察。

管理一個企業(yè)，好比少數(shù)幾輛車在一條高速公路上行駛，塞車的可能性不大；管理一個生態(tài)，好比許多車在一條高速公路上行駛，一輛車拋錨就可能導致整條高速公路堵塞。

一個系統(tǒng)節(jié)點越多，這個系統(tǒng)癱瘓的可能性越大，樂視生態(tài)就是一個有眾多節(jié)點的系統(tǒng)。

孫宏斌率領(lǐng)168億投資進來的時候我就說過，樂視的危機遠沒有到結(jié)束那一天，現(xiàn)在看正是如此。我的邏輯其實很簡單，引發(fā)樂視危機的手機板塊很缺錢，但這個板塊始終沒有引入一分錢的投資，這實際上意味著樂視危機的病灶持續(xù)存在。賈躍亭不是說“生態(tài)化反”嗎，樂視手機的資金危機蔓延至樂視其他產(chǎn)業(yè)板塊，正是生態(tài)化反，不過我們更愿意把它解釋為“城門失火，殃及池魚”。

今天的樂視，形勢并不比孫宏斌2月份投資進來的時候更好，我們至今沒有看到168億元的投資給樂視帶來了什么變化；相反，我們看到樂視體育這個原本雄心勃勃的板塊，形勢也出現(xiàn)了惡化。2017年的樂視形勢一定會好于2016年嗎？沒有人可以給出肯定的答案。

今天的樂視，給人以總也跳不出魔咒的感覺。但這不意味著樂視已經(jīng)沒有出路，只要樂視愿意瘦身，樂視就有未來。今天的樂視，當務(wù)之急是砍掉汽車，不管賈躍亭內(nèi)心多么不舍。樂視體育也應(yīng)該砍掉。甚至我認為，樂視手機也應(yīng)該砍掉。

總之，孫宏斌挑剩下的產(chǎn)業(yè)都應(yīng)該砍掉，只保留樂視網(wǎng)、樂視電視、樂視影業(yè)三塊。這叫精兵簡政，死而后生。

樂視原二股東鑫根資本的曾強也說過，樂視要想生存，賈躍亭必須做出改變。

雖然樂視手機是引發(fā)樂視危機的罪魁禍首，但真正決定樂視生死的卻是樂視汽車。但我估計砍掉這塊賈躍亭做不到，因為他說過寧愿為汽車而死。

事實上，樂視三大優(yōu)質(zhì)板塊——樂視網(wǎng)、樂視致新、樂視影業(yè)，目前也潛伏著隱患。

我們不妨分析來看。

樂視最有價值的板塊當屬樂視網(wǎng)，這是賈躍亭事業(yè)的發(fā)源地，也是寄托樂視夢想的大后方，同時是賈躍亭操弄資本戲法的大舞臺。但是，這一塊相比于愛奇藝、騰訊、芒果等同業(yè)，優(yōu)勢已被大大弱化。

樂視網(wǎng)業(yè)績乍看還不錯，就是經(jīng)不住仔細分析，外界普遍猜測，樂視致新（即樂視電視業(yè)務(wù)）有向樂視網(wǎng)輸送利益的嫌疑。

再看樂視電視。過去四年是中國互聯(lián)網(wǎng)電視野蠻生長的四年，借助互聯(lián)網(wǎng)的“風口”，每個企業(yè)都不惜透支自己的企業(yè)信譽及產(chǎn)品信譽，這一幕和十五年前本土手機瘋狂透支未來十分相似。現(xiàn)在，越來越多人發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大多不靠譜，靠低價實現(xiàn)的增長帶給公眾的卻是一臺臺低端“廣告電視機”。2016年第四季度，互聯(lián)網(wǎng)電視增速明顯下降，2017年前兩個月增速進一步放緩，我們有理由擔心，2017年有可能成為互聯(lián)網(wǎng)電視掉頭向下的一年。

事實上，這一跡象在樂視身上已經(jīng)顯現(xiàn)出來。2017年，樂視電視的銷售目標是700萬臺，僅比2016年的600萬臺銷量（600萬臺是樂視電視2016年的銷售目標，是否完成外界尚不得而知）多出100萬臺，增幅才20%，而2016年樂視電視的增長率目標是100%。顯然，樂視已經(jīng)預感2017年對于互聯(lián)網(wǎng)電視將是艱難的一年。雖然700萬臺的銷量目標和三大主流彩電品牌TCL、創(chuàng)維、海信動輒1500萬臺以上的銷量相距甚遠，但仍然收到深交所發(fā)函質(zhì)詢。

過去，兩大因素支撐了樂視電視銷售：一是硬件超低價（甚至免費送），二是有競爭力的視頻內(nèi)容。而今，這兩大支撐要素差不多已不存在。硬件方面，樂視電視自2016年第四季度以來連續(xù)提價，和主流彩電品牌相比已經(jīng)沒有什么價格優(yōu)勢；視頻內(nèi)容方面，已經(jīng)被愛奇藝、騰訊、芒果等超越，對用戶的吸引力大大降低。樂視電視還有什么能支撐銷量快速增長？沒有了。

但樂視電視的打法依然沒有改變，仍舊是一如既往的“講故事畫大餅”，今年講的叫“春天的故事”。

事實上，樂視電視一出生就先天不足，即無制造能力又無研發(fā)能力，乍看是一棵大樹，實際上這棵大樹下面沒有根系，經(jīng)不起風吹浪打。

這么看來，樂視三大優(yōu)質(zhì)板塊——樂視網(wǎng)、樂視電視、樂視影業(yè)，至少有兩大塊不容樂觀。

因此，不管樂視怎么講春天的故事擬或夏天的故事、秋天的故事、冬天的故事，只要做不出實實在在的業(yè)績，說什么投資者都不信你。

這就是不管賈躍亭、孫宏斌想什么招數(shù)，都止不住樂視股價下跌的原因。

歸根到底，樂視有兩大病灶：一是樂視生態(tài)模式，這是樂視最大的病灶，是樂視所有危機的根源；二是樂視始終缺錢，不管引進多少錢都不夠花。第二病灶追溯下去，源頭仍在樂視生態(tài)模式。

據(jù)《財經(jīng)》統(tǒng)計，近年來樂視各種融資高達700億元人民幣（郎咸平說800億元），這還不包括融創(chuàng)等后來投資的168億。如此天量的資金給公眾帶來的是一個什么樣的樂視呢？大家都看到了，就是今天這個千瘡百孔的樂視。顯然，樂視的問題不是資金短缺的問題，而是頂層設(shè)計就錯了，從根子上錯了。

但賈躍亭不這樣認為。在那場與孫宏斌聯(lián)合召開的記者會上，賈躍亭堅稱樂視危機的發(fā)生是因為“背后有黑手”。誰都知道，沒有任何人能從外部摧毀一個企業(yè)，能摧毀一個企業(yè)的力量一定來自內(nèi)部。從賈躍亭的表態(tài)看，他完全沒有意識到自己的問題。

今天的樂視，越來越讓人擔心，假如樂視網(wǎng)股價持續(xù)深跌，賈躍亭將面臨平倉風險，這有可能從根本摧毀樂視。我們祈禱樂視下周不要再跌了！

2016上半年之前的樂視，面臨的是發(fā)展的問題；2016下半年以來的樂視，面臨的是生死的問題。真正考驗樂視與賈躍亭的，則是2017年。

樂視再也不要迷戀生態(tài)模式了，樂視必須來一場徹底的大瘦身，把經(jīng)營森林的思維轉(zhuǎn)變成經(jīng)營花園的思維。

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