文｜鳳凰國際iMarkets

2月9日訊，周三(2月8日)EIA公布稱，截至2月3日當(dāng)周，美國原油庫存增加1383萬桶，至5.086億桶，增幅2.8%。連續(xù)5周錄得增加，同時增幅創(chuàng)美國紀(jì)錄第二大，過去8周內(nèi)有7周錄得上漲。

庫存增加，除了表明OPEC減產(chǎn)計劃的效果并不明顯，也在某種程度上暗示了危機的潛伏——關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)的危機。

鳳凰財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，EIA上周曾發(fā)布了一個報告，報告中提到：美國的4周平均汽油供應(yīng)量（或隱含汽油需求量）為820萬桶/日，為2012年2月以來的最低值。對于這一數(shù)據(jù)，路透社報道稱，美國煉油商五年來第一次面臨疲軟的汽油需求前景。

敲響警鐘的，正是這嚴(yán)重不足的需求。

警鐘敲響：汽油需求大幅下滑美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退

國外知名金融博客Zerohedge表示，出現(xiàn)供應(yīng)過剩，也許有多方面的原因，但對終端產(chǎn)品的需求大幅下滑，只有一個原因：那就是美國的消費者出了大問題。

對于業(yè)界來說，最關(guān)心的還是煉油商和對利潤(此時已經(jīng)開始下跌)的影響：交易商密切關(guān)注美國的汽油需求情況，因為該市場約占全球汽油消費量的10%。

去年，美國的煉油商囤積了大量汽油庫存，導(dǎo)致利潤下滑，但創(chuàng)紀(jì)錄的汽油需求和強勁的出口阻止了利潤的進(jìn)一步下滑。現(xiàn)在，隨著全球原油減產(chǎn)，最新數(shù)據(jù)顯示，汽油需求的安全網(wǎng)可能正遭到侵蝕，該行業(yè)將面臨原油價格上漲的難題。

伍德麥肯茲公司的煉油分析師Mark Broadbent表示，如果像數(shù)據(jù)顯示的那樣，汽油需求確實很低，煉油商真是遇到問題了。

從更大的經(jīng)濟(jì)層面來看，問題可能嚴(yán)重得多。

高盛反駁：EIA數(shù)據(jù)有誤數(shù)據(jù) 美國經(jīng)濟(jì)不用擔(dān)心

不同于Broadbent的懷疑，高盛分析師Damien Courvalin則明確指出：有關(guān)隱含汽油需求的數(shù)據(jù)表明，1月份美國的汽油需求量較去年同期減少46萬桶/天，降幅為5.2%。

“在不考慮基數(shù)效應(yīng)的情況下，自1960年以來，這樣的下滑只發(fā)生在四個時期，在這幾個時期里個人消費支出出現(xiàn)收縮，” 他說。

個人消費支出須縮減6%，才能在周數(shù)據(jù)中顯示為5.9%的下滑。換句話說，此時的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退。

高盛補充解釋稱，“我們的模型表明，”

那么，汽油需求的數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確？在大多數(shù)其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都顯示正常時，經(jīng)濟(jì)衰退是否正在悄悄逼近美國？高盛提出了完全相反的意見：EIA數(shù)據(jù)有偏差，汽油需求強勁，美國經(jīng)濟(jì)不用擔(dān)心。

在得出這個結(jié)論時，高盛并沒有用官方發(fā)布的數(shù)據(jù)，而是通過自己的統(tǒng)計模型尋找答案。該模型對數(shù)據(jù)進(jìn)行了修正，從而對下滑的數(shù)據(jù)進(jìn)行單變量求解，使其更易于處理。

高盛隨后計算出了其認(rèn)為準(zhǔn)確的隱含汽油需求減少數(shù)量，而這一數(shù)字與EIA報告的46萬桶/日不同：

每周的汽油產(chǎn)量和出口數(shù)據(jù)與終值出現(xiàn)系統(tǒng)性偏離，這種偏差表明需求可能被向上修正了19萬桶/天，EIA的實時出口數(shù)據(jù)還包括預(yù)估值。同時，考慮到墨西哥石油公司的扭虧不太理想，最近墨西哥汽油市場的變化可能夸大了美國汽油出口的數(shù)據(jù)，導(dǎo)致出口多計算了18.5萬桶/天。此外，1月份汽油價格上漲16%，這使本來就存在季節(jié)性下滑的需求更加惡化。

當(dāng)調(diào)整數(shù)據(jù)并獲得較低的出口數(shù)據(jù)后，1月份美國汽油的需求量同比僅減少8.5萬桶/天，這與高盛的宏觀模型一致。

高盛隨后表示，并非是汽油的隱含需求量大幅下滑，而是供應(yīng)量正在飆升，然而政府根本沒掌握到這一情況：

高盛表示，“最近一年里，美國汽油庫存的增加高于季節(jié)性增加是短暫的供給因素導(dǎo)致，而不是持久的需求問題。我們預(yù)計，在目前的價格水平下，2017年汽油需求將同比減少25000桶/天，如果價格逐步達(dá)到全球價格的水平，需求將減少75000桶/天。”

展望未來，高盛重申2017年全球汽油需求增長將保持強勁的觀點，并認(rèn)為最近美國汽油庫存的增加反映了汽油供應(yīng)的短暫區(qū)域性變化。高盛認(rèn)為，盡管美國汽油需求的增長因價格走高，將低于去年的15萬桶/天，但在今年仍將保持彈性，維持在6萬桶/天。

從全球范圍來看，這一下降幅度還算溫和，尤其是與高盛追蹤的40個國家在2016年51萬桶/天的需求增長相比。

暗示EIA的汽油需求數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確，高盛說的是對是錯？如果它錯了，就意味著，美國的消費和經(jīng)濟(jì)正處于深度衰退之中。

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