(原標(biāo)題:世紀(jì)互聯(lián)三季度虧損創(chuàng)紀(jì)錄 “雷軍系”投資已腰斬)
由于A股與境外資本市場存在較大的估值差異,中概股回歸一向是資本市場一個熱門的話題,也創(chuàng)造過不少股市“神話”,如巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀(jì)游輪后一度飆漲的股價。因此,不少在境外上市的中國企業(yè)也把回歸A股當(dāng)作目標(biāo),而回歸的第一步通常就是先完成在境外市場的私有化。
世紀(jì)互聯(lián)也是近兩年來發(fā)起過私有化要約的中概股企業(yè)之一,不過此次私有化進程在今年6月已告終止。伴隨著最新一季財報的出爐,引人注目的除了史上最高的季度虧損額,還有股東中“清華系”與“雷軍系”的持股變化。而在部分業(yè)內(nèi)人士看來,財報不佳雖然會帶來股價的下跌,但對私有化收購方反而有利,這意味著可以用更少的錢買回更多的股份。
可以肯定的是,中概股企業(yè)借殼重組所面臨的監(jiān)管環(huán)境日趨嚴(yán)格,那些持續(xù)虧損的企業(yè)想要回歸A股,道路將更加崎嶇。
日前,世紀(jì)互聯(lián)(NASDAQ:VNET)發(fā)布了截至今年9月30日的第三季度財報,財報顯示,雖然公司的營業(yè)收入在上漲,但凈利潤卻虧損1.72億元,為近兩年來虧損最多的季度?!睹咳战?jīng)濟新聞》記者通過梳理資料發(fā)現(xiàn),這家老牌的IDC(Internet Data Center,互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心)企業(yè)長期以來頻頻出現(xiàn)這種“叫好不叫座”的現(xiàn)象。對此,IDC業(yè)內(nèi)專家表示,IDC是重資產(chǎn),僅是租用、運營,無法覆蓋整體的運營成本,對于國內(nèi)IDC公司來說,最大的沖擊來源于云計算市場的爆發(fā),企業(yè)轉(zhuǎn)向云計算,其實對整體IDC來說是利空的。
值得注意的是,當(dāng)時“雷軍系”以相當(dāng)于以18美元每股(ADS)的價格購入世紀(jì)互聯(lián)的股份,而截至2016年12月2日,世紀(jì)互聯(lián)的股價已經(jīng)跌至7.42美元每股(ADS),虧損和股價的下跌讓“雷軍系”受傷不輕。
不過,大隱基金前海晟達投資總監(jiān)金銀松指出:“世紀(jì)互聯(lián)在下一盤很大的棋,雖然目前世紀(jì)互聯(lián)的私有化已經(jīng)擱淺,但結(jié)合公司的發(fā)展來看,未來世紀(jì)互聯(lián)很有可能會重新發(fā)起私有化要約,而近期世紀(jì)互聯(lián)出現(xiàn)的虧損有可能是公司財務(wù)設(shè)計上的安排?!蹦敲?,世紀(jì)互聯(lián)頻頻出現(xiàn)虧損的背后到底是何種原因?《每日經(jīng)濟新聞》記者對此展開了調(diào)查。
帶寬價格下跌 營收上漲卻陷巨額虧損
世紀(jì)互聯(lián)Q3財報顯示,公司第三季度的營業(yè)收入為9.68億元,與去年同期的9.24億元相比,增長4.8%;凈虧損為1.72億元,與去年同期凈虧損的0.58億元相比,虧損繼續(xù)擴大。世紀(jì)互聯(lián)解釋稱,公司旗下互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心(IDC)、云服務(wù)和虛擬專用網(wǎng)絡(luò)(VPN)業(yè)務(wù)實現(xiàn)了同比增長,但由于整個行業(yè)的帶寬價格下跌以及競爭加劇,世紀(jì)互聯(lián)第三季度的管理式網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的凈營收為1.40億元,而去年同期的凈營收則為2.28億元,該營收的下滑抵消了部分其他業(yè)務(wù)帶來的增長。
世紀(jì)互聯(lián)首席財務(wù)官王士連表示:“在核心業(yè)務(wù)增長表現(xiàn)改善的推動之下,我們在2016年第三季度中的總營收增長到了人民幣9.68億元。公司營收和調(diào)整后EBTIDA(稅息折舊及攤銷前利潤)均超出此前預(yù)期。截至2016年9月底,我們的整體機柜數(shù)量達到了26184個,其中72%都是自建機柜,這是因為我們正在繼續(xù)推進結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變以增加自建數(shù)據(jù)中心。第三季度的機柜利用率達到了77.9%,高于第二季度的76.2%和去年同期的71.8%。托管客戶流失率在第三季度下降至0.96%,第二季度為1.06%。雖然競爭加劇帶來的定價環(huán)境仍舊頗具挑戰(zhàn)性,但我們認為公司所采取的重組措施已令我們走上了正軌,將可在未來加快營收增長和提高利潤率?!?/p>
世紀(jì)互聯(lián)主要提供托管及相關(guān)服務(wù)、管理式網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、云服務(wù)、內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、虛擬專用網(wǎng)絡(luò)(VPN)服務(wù),以及高承載傳輸網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、個人寬帶接入服務(wù)等。作為IDC行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者,但世紀(jì)互聯(lián)近年來的財報卻并不理想。2015年第一季度至2016年第二季度期間,公司共計發(fā)布了6次季報,其營業(yè)收入分別為8.6億元、8.67億元、9.24億元、9.83億元、8.62億元以及9.11億元;而對應(yīng)季度的凈利潤除2015年第四季度外,全部為負數(shù)。從披露的財報上看,世紀(jì)互聯(lián)的營業(yè)收入和凈利潤均于2015年第四季度達到近兩年來的“小高峰”,但隨后的2016年第一季度的營業(yè)收入和凈利潤卻再次變臉,尤其是日前發(fā)布的2016第三季度財報,為近兩年虧損最多的一個季度。
不過,世紀(jì)互聯(lián)CEO張振清卻對公司第三季度的財報感到很驕傲,他在11月30日致員工的一封信中表示:“昨天我們發(fā)布了2016第三季度財報,在激烈的市場競爭環(huán)境下,我們的業(yè)績保持了穩(wěn)健增長,對此我深感驕傲。此外,在互聯(lián)網(wǎng)和商業(yè)不斷變化、融合的今天,在大數(shù)據(jù)、云計算成為經(jīng)濟社會發(fā)展引擎的大背景下,我們看到了 數(shù)據(jù)存儲能力 和 價值流量 領(lǐng)域的爆發(fā)式市場機會,我們深信它們將成為影響IDC未來發(fā)展的兩大趨勢,而公司將以客戶為中心,專注IDC核心主業(yè),并對組織配套全面調(diào)整?!?/p>
雖然張振清和王士連都表現(xiàn)出“滿意”的態(tài)度,但作為一家老牌的IDC企業(yè),近年業(yè)績卻持續(xù)不給力難免令外界質(zhì)疑。
一位不愿意透露姓名的IDC業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,一個公司如果營收增長,但是凈利潤沒有增長,不考慮到公司刻意財務(wù)處理的話,只能說明收入覆蓋不了成本。IDC是重資產(chǎn),僅是租用、運營,無法覆蓋整體的運營成本,對于國內(nèi)IDC公司來說,最大的沖擊來源于云計算市場的爆發(fā),企業(yè)轉(zhuǎn)向云計算,對整體IDC來說是利空的。為了不被市場淘汰,IDC企業(yè)必須轉(zhuǎn)型做云計算,目前國內(nèi)A股做IDC的企業(yè)大部分都是微利,并且也都開始做云了。
在企事錄創(chuàng)始人、云計算專業(yè)人士張廣彬看來,IDC企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模,必須具備自己的機房或者帶寬資源,國內(nèi)的IDC企業(yè)賺的主要是帶寬錢,不過,從長期來看,帶寬的價格肯定也會降低。此外,IDC業(yè)內(nèi)人士也指出,世紀(jì)互聯(lián)在帶寬資源上沒有獨特優(yōu)勢,并且自己的機房數(shù)不多,因此曾被稱為“二房東”,但光賣機柜位并不賺錢。往上發(fā)展,世紀(jì)互聯(lián)的云計算還沒做起來;往下發(fā)展,又沒有很多的機房。
事實上,早在世紀(jì)互聯(lián)赴美上市(2011年4月)之前,其財報也連續(xù)三年出現(xiàn)虧損,因此,業(yè)界稱其為“帶傷上市”。據(jù)世紀(jì)互聯(lián)招股書中的數(shù)據(jù)顯示,雖然公司的凈營收從2008年的2.4億元人民幣增長至2010年的5.25億人民幣,但其對應(yīng)的凈虧損也越來越大,從2008年虧損1795萬元增長到2010年虧損2.47億元,每股凈虧損3.39元。也就是說,3年的時間世紀(jì)互聯(lián)的凈虧損就擴大了13倍。
對此,很多股民提出了質(zhì)疑,世紀(jì)互聯(lián)營業(yè)收入增長帶來的資金都去哪了?以及為何在A股上市的同類公司全部盈利,而世紀(jì)互聯(lián)卻持續(xù)虧損?關(guān)于公司業(yè)績方面遇到的質(zhì)疑,《每日經(jīng)濟新聞》記者曾多次致電世紀(jì)互聯(lián)方面,但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
世紀(jì)互聯(lián)的虧損拖累了金山軟件?
值得一提的是,2016年11月21日,金山軟件發(fā)布了第三季度的財報,財報顯示,公司該季度的收益為22.26億元,較上季度增長了26%,較上年同期增長了48%;經(jīng)營利潤為2.65億元,較上季度增長209%,較去年同期增長310%。母公司擁有人應(yīng)占溢利為1.42億元,較上年同期增長198%。
從表面上看,金山軟件取得了不錯的成績,但《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,金山軟件2016年第三季度以及第二季度的其他虧損,凈額分別為1.17億元和9.60億元,而報表中對于虧損解釋的原因稱:“2016年第三季度主要是由于世紀(jì)互聯(lián)于本季度的市場價值持續(xù)下跌而計提的投資減值撥備所致;而2016年第二季度虧損乃主要由于分別就于迅雷及世紀(jì)互聯(lián)的投資賬面值作出減值撥備所致,因于迅雷及世紀(jì)互聯(lián)的投資市值重大或持久下跌低于成本所致。
對此,外界大多認為是世紀(jì)互聯(lián)“拖累了”金山軟件。不過,在金銀松看來:“這種拖累只是暫時的。雖然目前世紀(jì)互聯(lián)的私有化已經(jīng)擱淺,但結(jié)合公司的發(fā)展來看,未來世紀(jì)互聯(lián)很有可能會重新發(fā)起私有化要約,而近期世紀(jì)互聯(lián)出現(xiàn)的虧損有可能是公司財務(wù)設(shè)計上的安排,因為虧損會導(dǎo)致股價下降,而股價下降將有利于讓買方集團以更便宜的價格買入更多的股票?!?/p>
對此,金山軟件投資者關(guān)系部的相關(guān)人員卻發(fā)表了另一種看法,她對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示:“對世紀(jì)互聯(lián)計提減值是一個正常的會計處理,因為世紀(jì)互聯(lián)現(xiàn)在的股價比當(dāng)初金山軟件投資時跌了不少。此外,金山軟件對世紀(jì)互聯(lián)并不是財務(wù)上的投資,主要是業(yè)務(wù)上的合作,當(dāng)時金山軟件有IDC方面的需求。”
事實上,金山軟件近年來一直在試圖由傳統(tǒng)軟件企業(yè)向新興移動互聯(lián)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型,雷軍也曾公開表示,金山軟件未來將在移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和企業(yè)級云服務(wù)方面進行集中投入。正是在這種背景下,金山軟件和世紀(jì)互聯(lián)于2014年12月順利牽手,當(dāng)時的金山軟件和小米共計向世紀(jì)互聯(lián)投資了2.22億美元。其中,金山軟件投資1.72億美元,占世紀(jì)互聯(lián)已發(fā)行普通股總數(shù)約12.68%,及占世紀(jì)互聯(lián)任何股東大會上投票權(quán)約22.67%。
值得注意的是,當(dāng)時世紀(jì)互聯(lián)的股價為18.82美元/股,而截至2016年12月2日,世紀(jì)互聯(lián)的股價已經(jīng)跌至7.57美元/股,短短兩年的時間,公司股價跌幅為59.22%。
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