文|華爾街日?qǐng)?bào)

12月2日訊，三年來最嚴(yán)重的債券下跌勢頭加劇，新興市場和美國大量地方政府市政債券受到打擊，但大公司發(fā)行的債券受影響不大。

周四10年期美國國債收益率升至17個(gè)月高點(diǎn)，為2.444%，周三報(bào)2.365%。

自今年7月以來的大漲已將10年期美國國債收益率推高逾一個(gè)百分點(diǎn)，漲勢之猛，漲勢之快為2009年以來第四。收益率攀升可能體現(xiàn)了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的樂觀，不過隨著時(shí)間流逝，這也可能造成消費(fèi)者和公司借款成本提高而令經(jīng)濟(jì)增速減慢。

最近幾周，墨西哥、土耳其之類新興市場國家發(fā)行的債券深受打擊，說明人們擔(dān)心美元走強(qiáng)和特朗普上臺(tái)后全球貿(mào)易放緩的可能性將令這些國家的公司受挫。美國市政債券價(jià)格也下跌，因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心減稅可能會(huì)降低該類型債券的免稅價(jià)值。

美國公司成了這輪下跌中相對(duì)而言的贏家。公司債的收益率同樣在上升，但由于是在很低的基礎(chǔ)上走高，因此目前幾乎沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)家或交易員擔(dān)心由此對(duì)美國經(jīng)濟(jì)造成的波及。

債市的這一走勢是華爾街全面押注美國經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇的最新信號(hào)。自從11月8日特朗普當(dāng)選以來，圍繞增長加快、通脹上升的預(yù)期推動(dòng)道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)屢創(chuàng)新高，同時(shí)也助力了美元的升值。周四，道瓊斯指數(shù)收盤漲68.35點(diǎn)，至19191.93點(diǎn)，漲幅0.4%，今年第18次刷新了收盤點(diǎn)位紀(jì)錄。

不過，利率水平的升高最終可能令股市和經(jīng)濟(jì)承壓，因?yàn)楣緯?huì)減少用于業(yè)務(wù)擴(kuò)張的借款，消費(fèi)者花在住房及其他方面的支出也會(huì)縮水。

貝萊德(BlackRock Inc., BLK)全球固定收益部門首席投資長Rick Rieder表示，如果利率大幅升高的話，就會(huì)開始影響高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)增速，住房需求勢必也受拖累;但顯然現(xiàn)在還沒到那個(gè)地步。按資產(chǎn)計(jì)算，貝萊德是全球最大的資金管理公司。

這種樂觀情緒的一個(gè)跡象是：投資級(jí)和低評(píng)級(jí)公司債收益率升幅低于美國國債收益率。這意味著公司債價(jià)格跌幅不及國債，因投資者押注經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)改善，從而確保企業(yè)能夠償還債務(wù)。

美國國債拋售對(duì)新興市場的沖擊最大。這些債券最近才開始從大宗商品市場下跌引發(fā)的一年多跌勢中反彈。

摩根大通全球新興市場多元化債券指數(shù)(J.P. Morgan Emerging Markets Bond Global Index Diversified) 9月份上漲約14%，但10月和11月份分別下跌1.2%和4.1%。湯森路透(Thomson Reuters)旗下理柏(Lipper)的數(shù)據(jù)顯示，投資者11月份從新興市場債券型共同基金撤資14億美元，為2月份以來首次大規(guī)模撤資。

標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司(S&P Dow Jones Indices)稱，大選還導(dǎo)致美國州和地方政府債遭遇拋售，致使標(biāo)普市政債券指數(shù)(S&P Municipal Bond Index) 11月份整體回報(bào)為2008年9月以來最差。iShares美國市政債券交易所交易基金(ETF)自大選日以來下跌4.3%。

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