文｜ 安的

12月2日訊，高盛集團(Goldman Sachs)分析師對2017年初期的美國股市前景持看多立場，但同時預(yù)計隨后股市將會回落。高盛認(rèn)為，標(biāo)普500指數(shù)會先上漲至2400點，隨后回落至2300點。

據(jù)雅虎財經(jīng)，高盛首席美股策略師David Kostin在一份報告中指出：“自特朗普獲勝以來，美股投資者一直都更多地重點關(guān)注‘希望而非恐懼’。具有諷刺意味的是，許多評論人士都認(rèn)為，他在競選時的言論重點‘更多的是恐懼而非希望’。”

特朗普當(dāng)選以后，美國股市上漲至歷史新高，原因是分析師預(yù)計他上臺以后實施的政策將可為企業(yè)的盈利及其股價形成支持。

但是，特朗普是否將可履行承諾尚未可知。假如他真能兌現(xiàn)承諾，那么經(jīng)濟和市場不一定能做出預(yù)期的反應(yīng)。Kostin表示：“在2017年中，我們預(yù)計股市將由于相互沖突的觀點而變得生氣勃勃，屆時投資者將就特朗普總統(tǒng)和共和黨主導(dǎo)的國會的經(jīng)濟政策和行動究竟是將為市場注入希望還是恐懼的問題展開爭論。”

在這種基本框架之下，Kostin及其團隊描繪了其所預(yù)期的2017年美國股市前景。根據(jù)Kostin的預(yù)測，S&P500指數(shù)將在2017年初大幅上漲至2400點，隨后到年底則將回落至2300點。

Kostin表示，美股在明年第一季將會保持上漲。不過，預(yù)計最早要到2017年3月份，政策細節(jié)才會為人所知。從以往歷史來看，擬議政策的形勢發(fā)展從來都不會符合最初的設(shè)想，原因是其將會遭遇政治和經(jīng)濟障礙。

Kostin說：“在2017年下半年，‘恐懼’則很可能將成為盛行的市場情緒，到年底標(biāo)普500指數(shù)將回落到2300點，與當(dāng)前水準(zhǔn)相比高出5%左右。”

“我們的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，通脹將可達到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，勞工成本將以更快的速度加速上升，政策利率則將比今天的水平高出100個基點。通脹和債券收益率的上升通常會導(dǎo)致企業(yè)的市盈率下降。國會中的赤字‘鷹派’陣營可能會限制特朗普的稅收改革計劃，投資者所作出的企業(yè)每股收益受到提振的預(yù)期可能不會成為現(xiàn)實?？赡軐嵤┑年P(guān)稅以及有關(guān)其他政策主張的不確定性可能會提高股票的風(fēng)險溢價，并導(dǎo)致股票估值在明年下半年中下降。”

Kostin預(yù)計，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的平均每股收益將增長5%，至123美元;如果特朗普能實現(xiàn)其減稅目標(biāo)，則他預(yù)計每股收益將增長11%，至130美元。

在這種股市背景下，Kostin預(yù)計周期股的表現(xiàn)將在明年上半年中優(yōu)于防御股。而隨著恐懼情緒的慢慢爬升，他預(yù)計那些勞工成本較低且資產(chǎn)負(fù)債表表現(xiàn)較好的公司將跑贏大市。

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