（原標(biāo)題：混改方案仍在討論 聯(lián)通澄清沒和BAT確定關(guān)系）

昨天有報道稱，聯(lián)通已經(jīng)確定了混改方案，下一步將走審批流程。報道援引消息人士的話稱，“三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度、騰訊和阿里巴巴都會參與聯(lián)通集團的混改，但是各家持股比例不同?！辈贿^，昨天下午，中國聯(lián)通緊急發(fā)布澄清公告稱，混合所有制改革實施方案及聯(lián)通集團列入混合所有制改革第一批試點事項均未得到最終批準(zhǔn)，具體改革實施方案也仍在討論，還存在不確定性。然而，受混改傳聞影響，中國聯(lián)通港股股價大漲7 .41%，市盈率達到17 .89倍，而同在港股的中國電信及中國移動市盈率分別為12 .68倍及13 .38倍。

重要難點還是價格

聯(lián)通相關(guān)負(fù)責(zé)人昨天向南都表示，“以公司公告為準(zhǔn)”。昨天下午，中國聯(lián)通發(fā)布的澄清公告顯示，“公司注意到有媒體報道稱改革實施方案已獲確認(rèn)，本公司僅此澄清，截至本公告日，改革實施方案及聯(lián)通集團列入混合所有制改革第一批試點事項均未得到最終批準(zhǔn)，具體改革實施方案也仍在討論，還存在不確定性?！?/p>

據(jù)業(yè)內(nèi)資深人士王艷輝等人表示，聯(lián)通作為電信業(yè)混業(yè)改革的試點，兩個月前就有這種說法，“應(yīng)該是B A T中一家或幾家，也只有他們有這個資源給予聯(lián)通支持?！?/p>

“聯(lián)通的混改肯定不止一個方案，現(xiàn)在就看哪個方案更可行，”通信專家付亮告訴南都記者，其中一個方案就是把沃閱讀、沃音樂等業(yè)務(wù)以類似電信的方式操作，另一種就是集團層面的入股?！皩τ诼?lián)通而言，確實需要吸引外部資本進入，要不然其競爭力太小了。”

但集團層面入股卻面臨估值與決策權(quán)的問題。“聯(lián)通利潤率太低，市盈率太高。”從最新的2016年財報上看，聯(lián)通收入1827億元，同比增長1.7%，但15 .88億的利潤則同比下滑81 .83%，利潤率僅有0 .86%，相比之下，移動凈利潤率則有16%。

而在市盈率上，受傳言影響，昨天中國聯(lián)通股價大漲，市盈率達到17.89倍，而同在港股的中國電信及中國移動市盈率分別為12 .68倍及13 .38倍?！耙碆 A T怎么去估值了，目前資本市場有點偏高，但估值低了又涉及國有資產(chǎn)流失?！备读寥缡潜硎?。

至于決策權(quán)，主要看國家的改革決心?！爱吘孤?lián)通是一個帶有行政色彩的國有企業(yè)，不是純粹的市場化企業(yè)。”項立剛告訴南都記者：“投資是投資，架構(gòu)是架構(gòu)，即使互聯(lián)網(wǎng)資本進入，暫時也不會對其管理架構(gòu)有什么影響?！?/p>

電信已有引入外部資本先例

其實，在業(yè)務(wù)層面，聯(lián)通與B A T均簽署了戰(zhàn)略合作框架。其中，阿里和聯(lián)通合作的關(guān)鍵詞是互聯(lián)網(wǎng)+、大數(shù)據(jù)、基礎(chǔ)電信服務(wù)以及移動互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)；百度則是移動互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、通信基礎(chǔ)業(yè)務(wù)；騰訊關(guān)鍵詞是基礎(chǔ)通信服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)+。B A T擁有更龐大的用戶基礎(chǔ)以及用戶反饋機制，在業(yè)務(wù)層面可以提高聯(lián)通的執(zhí)行效率與成功率。

無獨有偶，三大運營商在業(yè)務(wù)層面引入外部資本也早有成熟方案。中國電信的基地模式開始于20 0 9年，成立于2010年12月的天翼視訊是首個公司化運營的基地，而且僅僅在2011年3月公司化之后的一年多時間，就拿到了外部投資。而今年，號百控股宣布重組方案，以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買電信集團等14名交易方所持有的天翼視訊、炫彩互動、天翼閱讀和愛動漫等四家公司各100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)估值合計38.96億，基地資產(chǎn)并入號百控股的上市公司資產(chǎn)中。

“公司化意味著基地業(yè)務(wù)未來將從集團獲得更大的自主權(quán)，相對獨立運營，并自負(fù)盈虧?！碧煲黹喿x總經(jīng)理肖偉曾如是表示。重組完成后，號百控股相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，號百控股將以標(biāo)的公司的應(yīng)用端為入口匯聚客流，打通用戶數(shù)據(jù)和會員信息，從而進一步完善號百控股統(tǒng)一的會員服務(wù)平臺。

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