文|匯通網(wǎng)

周一(11月28日)亞市盤(pán)中，美元指數(shù)低開(kāi)低走后沖高回落，現(xiàn)交投于101.14一線。高盛(GoldmanSachs)的觀點(diǎn)為，從歷史波動(dòng)來(lái)看，美元一直和國(guó)際原油價(jià)格呈負(fù)相關(guān)關(guān)聯(lián)，意味著美元走強(qiáng)則油價(jià)走軟，反之亦然。

出于以下兩個(gè)原因考慮，市場(chǎng)可能夸大了二者關(guān)系間的重要性。

第一、美指構(gòu)成中，大量貨幣屬于商品出口國(guó)，因此油價(jià)的下跌拉低了其在美指中的權(quán)重，從而令本幣走弱，反之亦然。因此油價(jià)和美元在大部分情況下呈負(fù)相關(guān)關(guān)聯(lián)?？偠灾?，從本質(zhì)上來(lái)看，二者的關(guān)聯(lián)并不是真的與美元相關(guān)，而是與商品出口國(guó)相關(guān)。

第二、油價(jià)的波動(dòng)通常伴隨著影響美元波動(dòng)的其他因素，包括全球需求沖擊或貨幣政策轉(zhuǎn)變。

上圖顯示了這兩種情況，全球金融危機(jī)時(shí)油價(jià)下跌，沖擊源于美國(guó)的原油需求，令利差利空美元。而2014年油價(jià)大跌時(shí)，日本央行和歐洲央行均加大了貨幣政策刺激的力度，令利差利好美元。

這可能是油價(jià)處于當(dāng)時(shí)水平時(shí)，其與美元的關(guān)聯(lián)不太明顯的原因之一。該行通過(guò)日常數(shù)據(jù)檢視二者間的關(guān)聯(lián)，得出結(jié)論為，近期主導(dǎo)美元的最重要因素為利差，其次為油價(jià)。

高盛稱(chēng)，近期美元主要為各國(guó)經(jīng)濟(jì)分化主導(dǎo)，符合美元將進(jìn)一步升值的預(yù)期，料從當(dāng)前水平續(xù)漲約7%。北京時(shí)間08:58，美元指數(shù)報(bào)101.14/16。

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