極客網(wǎng)6月3日 幾天前英偉達(dá)股價(jià)沖至新高，如果單看市值，英偉達(dá)只比蘋果少1000億美元。當(dāng)英偉達(dá)股價(jià)攀升至1128美元時(shí)，市值達(dá)到2.8萬(wàn)億美元，蘋果為2.9萬(wàn)億美元。

不久前英偉達(dá)公布二季度營(yíng)收預(yù)期，比華爾街更樂(lè)觀，同時(shí)它還宣布要拆股，自此之后英偉達(dá)股價(jià)大漲13%。很明顯，投資者繼續(xù)看好AI產(chǎn)業(yè)。

股票分析師Hargreaves Lansdown說(shuō)：“英偉達(dá)不斷鞏固增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)已經(jīng)跟不上節(jié)奏了。因?yàn)轭A(yù)期市盈率只有35倍左右，英偉達(dá)股票似乎并沒(méi)有出現(xiàn)泡沫?！币繟MD的市盈率也只有38倍，英特爾21倍。

上周英偉達(dá)公布財(cái)報(bào)，來(lái)自數(shù)據(jù)中心的營(yíng)收增長(zhǎng)約5倍，它已經(jīng)成為AI浪潮的最大受益者。

AJ Bell投資分析師Dan Coatsworth說(shuō)：“業(yè)務(wù)很好，有很多的機(jī)會(huì)推動(dòng)增長(zhǎng)，AI主題仍然是熱門。當(dāng)AI這首歌如此朗朗上口時(shí)，所有投資者都會(huì)跟著吟唱?！?/p>

就在英偉達(dá)突飛猛進(jìn)時(shí)，蘋果顯得有些落寞，今年它的股價(jià)已經(jīng)下跌約2%，主要是因?yàn)閕Phone銷售不如預(yù)期，尤其是在中國(guó)的銷售不溫不火。

年初時(shí)微軟超越蘋果成為全球市值最高的企業(yè)，目前市值約為3.1萬(wàn)億美元，之所以超越，主要是因?yàn)槲④浽缭缦駻I下了賭注。

英偉達(dá)的高增長(zhǎng)能否持續(xù)？

英偉達(dá)增長(zhǎng)如此迅猛，未來(lái)能否持續(xù)？許多產(chǎn)業(yè)觀察者正在思考。

截止2024年4月28日的一個(gè)季度，英偉達(dá)營(yíng)收達(dá)到260億美元，同比增長(zhǎng)262%。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收約為226億美元，同比增長(zhǎng)427%。高速增長(zhǎng)主要?dú)w功于Hopper GPU計(jì)算平臺(tái)。

按照英偉達(dá)的說(shuō)法，H200 GPU仍然供不應(yīng)求，下一代 Blackwell GPU將會(huì)在二財(cái)季開(kāi)始出貨，三季度增加供貨。

正因?yàn)樾枨笸?，英偉達(dá)預(yù)計(jì)二財(cái)季營(yíng)收將會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)到280億美元。如果真是這樣，二財(cái)季增速將會(huì)下滑，但仍然讓人驚嘆。

對(duì)于未來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)，英偉達(dá)CEO黃仁勛似乎沒(méi)有什么擔(dān)憂的，至少在公開(kāi)聲明中找不到擔(dān)憂的痕跡。黃仁勛告訴投資者：“來(lái)自數(shù)據(jù)中心的GPU需求相當(dāng)龐大，我們每天都在全速?zèng)_刺。”

他還說(shuō)：“客戶向我們施加很大的壓力，要求我們?cè)缭缃桓懂a(chǎn)品。當(dāng)然，還有一些主權(quán)國(guó)家想訓(xùn)練地區(qū)模型。不論怎樣，需求真的很大，現(xiàn)在是供不應(yīng)求的狀態(tài)?！?/p>

眼看著英偉達(dá)越來(lái)越強(qiáng)大，對(duì)手已經(jīng)坐不住。無(wú)論是Hyperscaler企業(yè)還是云計(jì)算企業(yè)，它們都開(kāi)始研發(fā)自己的加速器。

谷歌開(kāi)發(fā)了Tensor Processing Units (TPU），目前主要供自己使用，英偉達(dá)卻向云客戶提供GPU，但未來(lái)這種局面可能會(huì)改變。IDC高管Andrew Buss稱：“英偉達(dá)的增長(zhǎng)十分迅猛，但增長(zhǎng)主要來(lái)自6大客戶。一年前，沒(méi)有一個(gè)客戶占據(jù)英偉達(dá)營(yíng)收的10%，現(xiàn)在它們都占了10%，這對(duì)英偉達(dá)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)巨大?！?/p>

Andrew Buss認(rèn)為，目前行業(yè)仍處在“因?yàn)榭只暖偪窠ㄔO(shè)”的階段，Hyperscaler和企業(yè)害怕在AI競(jìng)賽中落后，但這種現(xiàn)狀不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去。

TechMarketView分析師Simon Baxter認(rèn)為，英偉達(dá)在軟件層面也面臨挑戰(zhàn)。他說(shuō)：“英偉達(dá)的一些最大客戶將矛頭對(duì)準(zhǔn)Cuda軟件平臺(tái)，除了GPU芯片，軟件也是英偉達(dá)AI主導(dǎo)地位的關(guān)鍵組成部分，2021年時(shí)OpenaAI發(fā)布了競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品Triton軟件，它可以支持大量AI芯片。”

Simon Baxter還說(shuō)：“英特爾、AMD、高通都想利用Triton從英偉達(dá)手中搶客戶，Meta、微軟、谷歌投入巨資購(gòu)買英偉達(dá)芯片，它們也在為Triton做貢獻(xiàn)，同時(shí)還在開(kāi)發(fā)自己的硬件?！?/p>

從另一個(gè)角度看，AI投資巨大，但能否獲得足夠的回報(bào)仍然是個(gè)謎。紅杉估計(jì)，為了訓(xùn)練AI，去年企業(yè)花費(fèi)500億美元購(gòu)買英偉達(dá)芯片，但它們至今只獲得30億美元的營(yíng)收回報(bào)。

為了支撐生成式AI的發(fā)展，企業(yè)向基礎(chǔ)設(shè)施投入巨資，與投入相比，生成式AI目前帶來(lái)的回報(bào)微不足道。因?yàn)橛辛薕penAI，微軟Azure創(chuàng)造的營(yíng)收增加6%，相當(dāng)于增加30億美元營(yíng)收，但30億美元相對(duì)于微軟整體營(yíng)收來(lái)說(shuō)占比并不高，只有1%稍多。

在未來(lái)的日子里，英偉達(dá)不太可能繼續(xù)保持超高速增長(zhǎng)。（小刀）

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