（原標(biāo)題：凈利潤(rùn)降幅逾六成）

內(nèi)地半導(dǎo)體封測(cè)龍頭江蘇長(zhǎng)電科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)電科技”，600584.SH)仍陷整合陣痛之中。

第三季度財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收沖高、凈利下滑的局面仍在延續(xù)。公司證券事務(wù)代表表示，這主要受收購(gòu)標(biāo)的星科金朋業(yè)績(jī)虧損并表拖累。

但鑒于長(zhǎng)電科技擬推進(jìn)重大資產(chǎn)重組，引進(jìn)中芯國(guó)際為第一大股東，業(yè)內(nèi)人士坦言，此舉不僅有望改善長(zhǎng)電科技的財(cái)務(wù)狀況，更可以使其獲得制造、封測(cè)等半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈布局，預(yù)計(jì)長(zhǎng)電科技會(huì)獲得更大的發(fā)展契機(jī)。

整合陣痛拖業(yè)績(jī)后腿

據(jù)第三季度財(cái)報(bào)顯示，長(zhǎng)電科技1~9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入132.83億元，同比增長(zhǎng)102.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5971.36萬(wàn)元，同比下降61.17%。

這種營(yíng)收沖高凈利潤(rùn)下滑的局面并非首次出現(xiàn)。此前的半年報(bào)顯示，公司2016上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75.11億元，同比增長(zhǎng)120.15%；歸母凈利潤(rùn)1071.30萬(wàn)元，同比下降91.34%。

對(duì)于此種局面的持續(xù)，公司證券事務(wù)代表稱(chēng)，這主要受合并星科金朋的虧損以及工廠搬遷等非經(jīng)常性事項(xiàng)影響。若剔除星科金朋等收購(gòu)影響，長(zhǎng)電科技2016年凈利潤(rùn)為同比增長(zhǎng)57.6%至1.8億元。

作為A股半導(dǎo)體封測(cè)第一股的長(zhǎng)電科技于2003年6月登陸上交所，但因“蛇吞象”式收購(gòu)新加坡主權(quán)投資基金淡馬錫旗下封裝測(cè)試巨頭星科金朋而被資本市場(chǎng)廣為熟知。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，星科金朋2013年末資產(chǎn)總額143.94億元，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收98.27億元，位居全球半導(dǎo)體封測(cè)第4位；而長(zhǎng)電科技同期資產(chǎn)僅為75.83億元，營(yíng)收51.02億元，位居全球第6位。長(zhǎng)電科技在2015年1月，對(duì)外宣布將要約收購(gòu)星科金朋，隨即引發(fā)多方關(guān)注。

得益于大基金、芯電半導(dǎo)體（中芯國(guó)際下屬公司）的鼎力相助，長(zhǎng)電科技通過(guò)杠桿收購(gòu)的方式，僅動(dòng)用2.6億美元就達(dá)成了這宗7.8億美元的海外收購(gòu)。兩者合并后，長(zhǎng)電科技一躍成為僅次于ASE日月光和Amkor安靠的全球第三大封測(cè)廠。

但接踵而至的是“蛇吞象”式收購(gòu)所帶來(lái)的“消化不良”，時(shí)至今日仍在延續(xù)。該證券事務(wù)代表表示，受全球半導(dǎo)體市場(chǎng)周期性波動(dòng)、個(gè)別大客戶(hù)訂單下滑等因素影響，星科金朋訂單出現(xiàn)一定幅度下滑，而折舊、攤銷(xiāo)、租賃費(fèi)用等固定成本以及財(cái)務(wù)費(fèi)用較高，導(dǎo)致2015年虧損增加及2016年上半年仍舊虧損，同時(shí)上海子公司SCC工廠搬遷及收購(gòu)相關(guān)的債務(wù)重組等非經(jīng)常性事項(xiàng)也影響了其盈利能力。

手機(jī)中國(guó)聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)王艷輝向記者表示，星科金朋業(yè)務(wù)遍及東南亞、韓國(guó)、中國(guó)等各地，要約收購(gòu)?fù)瓿珊?，長(zhǎng)電科技需要對(duì)星科金朋進(jìn)行涵蓋管理、產(chǎn)品銷(xiāo)售、采購(gòu)、人力資源等全方位的整合工作，但整合效果和協(xié)同效應(yīng)的顯現(xiàn)尚需一定過(guò)程。

該證券事務(wù)代表也表示，目前星科金朋仍處于收購(gòu)后整合過(guò)渡期，但虧損已逐步收窄。群益證券半導(dǎo)體分析師朱吉翔指出，星科金朋第三季度環(huán)比減虧50%以上。

中芯入主成契機(jī)

整合陣痛幾乎是國(guó)際收購(gòu)的通病。但令人唏噓的是，大力推動(dòng)收購(gòu)星科金朋，并力?？毓蓹?quán)的新潮科技（長(zhǎng)電科技第一大股東）卻在收購(gòu)之后丟了第一大股東的“寶座”。

此前，為達(dá)成收購(gòu)目的，長(zhǎng)電科技引入兩家頗具實(shí)力的戰(zhàn)略投資者：大基金和芯電半導(dǎo)體。

首先三家分別出資設(shè)立第一層合作公司長(zhǎng)電新科。在出資額上，長(zhǎng)電科技出資2.6億美元、大基金出資1.5億美元、芯電半導(dǎo)體出資1億美元，合計(jì)5.1億美元。三家持股比例分別是50.98%、29.41%、19.61%。長(zhǎng)電科技的持股比例恰恰超過(guò)50%，這也可以保證新潮科技不因引入合作伙伴，而發(fā)生控股權(quán)旁落。

后續(xù)，長(zhǎng)電新科又與大基金成立第二層合作公司長(zhǎng)電新朋。長(zhǎng)電新科以5.1億美元出資，而大基金則出資0.1億美元，合計(jì)5.2億美元。在持股比例上，長(zhǎng)電新科持有長(zhǎng)電新朋98.08%股權(quán)，大基金則持有剩下的1.92%。同時(shí)，大基金還向長(zhǎng)電新朋提供總額高達(dá)1.4億美元的貸款，并約定可以在合適時(shí)機(jī)實(shí)施債轉(zhuǎn)股。

最后，長(zhǎng)電新朋將所有5.2億美元股東出資及1.4億美元股東借款，用于在新加坡設(shè)立收購(gòu)主體公司JCET-SC。同時(shí)，在股東各方協(xié)調(diào)下，中國(guó)銀行出具了1.2億美元的貸款承諾函，為JCET-SC的收購(gòu)行為提供融資安排。這樣，JCET-SC可用于收購(gòu)的資金合計(jì)達(dá)7.8億美元。上述轉(zhuǎn)股完成后，長(zhǎng)電科技、大基金和芯電半導(dǎo)體分別持有長(zhǎng)電新科50.98%、29.41%和19.61%股權(quán)，長(zhǎng)電新科和大基金分別持有長(zhǎng)電新朋77.27%和22.73%股權(quán)。

通過(guò)三層收購(gòu)主體架構(gòu)、拆分運(yùn)作，長(zhǎng)電科技不僅控制了長(zhǎng)電新科，而且通過(guò)長(zhǎng)電新科控制了長(zhǎng)電新朋，進(jìn)而控制了JCET-SC，并且長(zhǎng)電科技大股東新潮科技的地位也未發(fā)生改變。

然而，長(zhǎng)電科技4月30日發(fā)布的關(guān)于發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金的預(yù)案卻宣告新潮科技為捍衛(wèi)控股權(quán)的諸多努力付諸東流。公告顯示，長(zhǎng)電科技擬以發(fā)行股份方式購(gòu)買(mǎi)大基金持有的長(zhǎng)電新科29.41%股權(quán)、長(zhǎng)電新朋22.73%股權(quán)以及芯電半導(dǎo)體持有的長(zhǎng)電新科19.61%股權(quán)。 同時(shí)，公司擬向芯電半導(dǎo)體非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金總額不超過(guò)26.55億元。

若交易完成后，芯電半導(dǎo)體持有長(zhǎng)電科技14.26%的股權(quán)，中芯國(guó)際成為長(zhǎng)電科技第一大股東；新潮科技、大基金則分別持有長(zhǎng)電科技14.00%的股權(quán)、9.53%的股權(quán)。有分析認(rèn)為，大股東新潮科技主動(dòng)讓位，有不看好公司后續(xù)發(fā)展勢(shì)頭的含義。

對(duì)此，長(zhǎng)電科技公司證券事務(wù)代表向記者予以明確否認(rèn)，“通過(guò)將大基金及芯電半導(dǎo)體股權(quán)轉(zhuǎn)換成長(zhǎng)電科技股權(quán)，可以大幅緩解長(zhǎng)電科技的資金壓力；采用向芯電半導(dǎo)體發(fā)行股份募集配套資金完成后，中芯國(guó)際資金的注入，又可改善長(zhǎng)電科技在收購(gòu)星科金朋后的財(cái)務(wù)狀況?！睋?jù)中銀國(guó)際針對(duì)該資產(chǎn)重組出具的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告顯示，在發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金之后，長(zhǎng)電科技的資產(chǎn)負(fù)債率將從2015年末的73.83%降低至66.88%。

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