撰稿：三三

愷英網(wǎng)絡(luò)正想以5.7億元收購浙江盛和剩余29%股權(quán)，達(dá)成100%控股。對關(guān)注他們的人來說，這很魔幻。

其一，愷英在2019年時(shí)還是一家虧損19億、高管被捕，還背著近百億元訴訟賠償?shù)墓?，如今竟又能發(fā)起數(shù)億元的大額交易了。

只三年，他們活了過來。

其二，活過來之后，他們要干什么呢？

要繼續(xù)收購盛和，那個(gè)專做傳奇游戲的，一定程度上為他們帶來了上一次危機(jī)的公司。

在爬出了一個(gè)天大的坑之后，愷英網(wǎng)絡(luò)的選擇好像是：再跳一次？

活過來

愷英網(wǎng)絡(luò)可算是近幾年運(yùn)營最棒的游戲公司，不過這種運(yùn)營不為攀高，而在于扭轉(zhuǎn)。

他們確實(shí)在短時(shí)間內(nèi)取得了成果。

從2019年底至今，愷英網(wǎng)絡(luò)股價(jià)一路從2.5元左右漲到18元左右，公司在2020Q2扭虧，Q3凈利潤同比增長超過350%，2021年Q1實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤雙增長。

在超過60%游戲公司虧損或利潤下滑的2022年，愷英拿到了10.25億元的凈利潤，同比增長超過77%。到如今，他們手里甚至還有至少6個(gè)中重度游戲的版號沒用。

他們也著實(shí)解決了一些問題。

愷英為什么會在2018、2019年間成為一家被從業(yè)者廣泛認(rèn)作“瀕死”的公司呢？主要有三點(diǎn)。

第一，貨不對路。

在2018年時(shí)，愷英的主營業(yè)務(wù)包括游戲和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用（蘋果助手等）兩塊兒，其中，游戲類以傳奇IP游戲?yàn)橹鳎撚问杖胝急瘸^20%。

手里有的是大買量、大洗量產(chǎn)品，但國內(nèi)市場已經(jīng)進(jìn)入存量時(shí)代，傳奇+數(shù)值MMORPG不再好賣，頁游更是瀕臨淘汰。

第二，外部IP導(dǎo)致的版權(quán)糾紛纏身。

也是在2018年，愷英網(wǎng)絡(luò)完成了對浙江九翎的收購，繼續(xù)提高在傳奇IP游戲上的投入。這把他們的版權(quán)糾紛、累贅資產(chǎn)問題推到了一個(gè)新的高度。

他們在2016年從“單方面宣布亞拓士授權(quán)無效”的娛美德手里買到了傳奇IP的改編授權(quán)，并以此開發(fā)了多款手游、頁游產(chǎn)品。相當(dāng)長的一段時(shí)間里，傳奇IP游戲都在愷英的收入、成本里占絕對核心地位。

換句話說，他們把自家的命脈交到了一個(gè)可能是中國近20年來授權(quán)最混亂的，外部IP的手里。

這注定了后來的故事：因?yàn)镮P授權(quán)不清不楚，愷英陸續(xù)被娛美德、亞拓士接連起訴，已經(jīng)開發(fā)的產(chǎn)品無法上線、正在運(yùn)營的產(chǎn)品無法正常迭代。收入斷了。

第三，不良資產(chǎn)拖累。

2019年底，浙江九翎被判賠償傳奇IP株式會社76.62億元，在此之前，傳奇IP還在訴訟中向愷英要求過1.71億元和25.06億元的賠償。

商譽(yù)受損，資產(chǎn)拖累，投資人信心就繼續(xù)崩塌。

對這三個(gè)問題，于2019年初上任的新班子都給出了解決方案。整體思路是：做新一代產(chǎn)品、豐富IP資源、轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)。

業(yè)務(wù)上，他們改為聚焦游戲、研發(fā)發(fā)行IP業(yè)務(wù)并行。也就是重新把游戲業(yè)務(wù)放到絕對核心位置，并做了更多符合市場趨勢的細(xì)化、衍生。

可以看到的是，到2022年底，愷英的產(chǎn)品線里已經(jīng)出現(xiàn)了包括競技、模擬養(yǎng)成、RTS等多個(gè)品類的新品。為了提高投資人信心，他們甚至在財(cái)報(bào)里直接寫出了每款產(chǎn)品是為掙錢還是為了戰(zhàn)略布局。

版權(quán)上，一方面，他們積極披露、化敵為友。從2019年Q2開始，愷英每月都有一兩次版權(quán)糾紛、訴訟進(jìn)展公告，在2021年1月，愷英還和傳奇市場的老對手盛趣游戲、貪玩游戲先后達(dá)成了戰(zhàn)略合作。

另一方面，愷英的一些動(dòng)向和從業(yè)者消息稱，他們正在嘗試“去傳奇化”。通過投資研發(fā)團(tuán)隊(duì)和做代理發(fā)行，他們引入了包括仙劍、天龍八部、倚天屠龍記等多個(gè)國產(chǎn)正宗IP，同時(shí)自己也用出續(xù)作、拍電影等方式培育妖怪正傳、藍(lán)月系列的自有IP。

資產(chǎn)方面，他們在2020年推出了新的投資者溝通制度，同時(shí)多次進(jìn)行股份回購、路演。同時(shí)，他們快速轉(zhuǎn)讓了浙江九翎的股份，不再將其納入報(bào)表。

靠這一套務(wù)實(shí)的運(yùn)營，新班子成功地把愷英網(wǎng)絡(luò)從懸崖邊拉到了安全位置。

然后，他們好像又懷念起了曾經(jīng)的驚心動(dòng)魄。

走老路

一位曾經(jīng)參與過愷英某核心產(chǎn)品研發(fā)的從業(yè)者說，愷英想要繼續(xù)發(fā)展，至少會有兩個(gè)問題需要解決。

首先，是遺留問題——造成2018、2019年困境的因素還在，并沒有徹底清除?？偨Y(jié)起來，是“對單一產(chǎn)品類型的依賴和IP糾紛”。

其中依賴可以分作兩種，對MMORPG的依賴、對傳奇IP的依賴。

如果仔細(xì)去那份“凈利潤10億”的財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，愷英正在2022年?duì)I收比2021年多了近14億元，但這不光是業(yè)務(wù)收入，也有5.3億元的營業(yè)外收入，為判決賠償款和預(yù)計(jì)負(fù)債轉(zhuǎn)回。

在這一年里，支撐公司主要營收的業(yè)務(wù)依舊是移動(dòng)游戲，準(zhǔn)確來說《原始傳奇》《熱血合擊》《藍(lán)月傳奇》這三款傳奇系列的MMORPG。

因?yàn)樵撌袌龅募t海更甚，買量成本、洗量收益都更低，愷英在2022年的手游營業(yè)成本提高了近23%，約是1.5億元。市場推廣費(fèi)用同比增長了近123%，從3.6億元直接飆的8億元。

所以，從核心產(chǎn)品來看，在理論上洗量能力最強(qiáng)的騰訊網(wǎng)易和品牌影響力最大的米哈游都在搞新賽道、搞海外的時(shí)候，愷英做的還是老一套。換句話說，他們和那些“健康發(fā)展”的公司相比，愷英在新興的賽道內(nèi)并不具備競爭力。

且不說靠新品類產(chǎn)品做增量，但看這幾年游戲商必做的出海：其在2022年的境外營收還減少了約55%。

同時(shí)，因?yàn)閷髌鍵P的依賴依舊存在，此前的訴訟、糾紛也還在繼續(xù)。在2022年內(nèi)，愷英網(wǎng)絡(luò)的營業(yè)外支出還是有4.87億元之多，為判決賠償和訴訟支出。

如果某個(gè)官司又?jǐn)×?，這4.87億會不會在某一年變成48.7億呢？賠償數(shù)十億的同時(shí)，那幾款支撐70%以上營收的傳奇游戲還能繼續(xù)運(yùn)營嗎？

都不好說。

其次，遺留問題之外，讓現(xiàn)有員工感到不安的還有另一件事：在業(yè)績、股價(jià)回暖之后，核心班子似乎正在玩一些運(yùn)營路線上的“懷舊服”。

在“業(yè)績爆發(fā)”的2022年，愷英網(wǎng)絡(luò)對外的說法是要增強(qiáng)研發(fā)團(tuán)隊(duì)、獲取更多IP?？傊且訌?qiáng)對內(nèi)容的把控權(quán)，避免此前傳奇游戲的大坑。

但實(shí)際上，就多名在職員工稱，公司目前的絕大部分資源還在繼續(xù)向MMORPG、傳奇類游戲“傾斜”。

比如，他們招了“很多老人”。僅在2022年間，愷英就多招了近200名新研發(fā)，但并不是新賽道、新IP服務(wù)，而以“成熟的老MMO、傳奇游戲研發(fā)為主”。

在目前公司的1149名研發(fā)人員里，占比最高的是30歲以內(nèi)的年輕人，有603個(gè)，但年內(nèi)增長比例僅有8%。第二的是30-40歲之間的，有512人，增長38%。40歲以上有34人，增長最高，近80%。

也比如，他們目前運(yùn)營的新IP多是“和傳奇有關(guān)系，或者合作不深的”。如藍(lán)月系列，生于傳奇，也陷入過相關(guān)版權(quán)糾紛。其他的所謂多元IP，也并不是同IP培養(yǎng)計(jì)劃下的深度合作研運(yùn)，而是簡單的代理或聯(lián)運(yùn)關(guān)系。

在2022年內(nèi)，愷英的自營收入占比從12.58%降至5.44%，收入同比減少約32%，更多收入，全部的增長均來自于聯(lián)運(yùn)及其他模式。

另外據(jù)某近三年被愷英收購的外部研發(fā)公司稱，團(tuán)隊(duì)在收購后一直保持著“放養(yǎng)”狀態(tài)，一直未接到過愷英方面關(guān)于培養(yǎng)新IP、新品類的要求。

在公司放出繼續(xù)收購盛和的消息后，一位在2021年從愷英離職的資深運(yùn)營人員稱，無論新老班子，愷英的高層其實(shí)從未真正想過所謂的“去傳奇化、布局新市場”，他們沉溺于老一套大IP+洗量的吸金套路不可自拔。在完成對盛和的100%控股之后，愷英大幾率會在提高研發(fā)實(shí)力的故事里繼續(xù)做不同的傳奇換皮，因?yàn)閭髌婧蚆MORPG強(qiáng)大的生命力和營收能力，他們還是會在未來幾年內(nèi)有著不錯(cuò)的業(yè)績。

但，考慮到糾紛會和傳奇IP共生，他們不太可能保持穩(wěn)定的盈利狀態(tài)。

同時(shí)，紅海的量總有洗完的一天，那時(shí)境外、新品類的藍(lán)海也逐漸變紅。一家只會做一種游戲，只靠一款外部IP的公司又很難拿到增長空間。

不持續(xù)賺錢，又沒空間，“這種公司難道我不該離職嗎？”

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