受誠(chéng)信危機(jī)、做空機(jī)構(gòu)狙擊、估值偏低以及中美會(huì)計(jì)監(jiān)管制度差異等諸多因素困擾的中概公司赴美上市窗口近期有望重啟。

昨日，500彩票網(wǎng)、久邦數(shù)碼均向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了IPO（首次公開招股）文件，在此之前，去哪兒網(wǎng)、58同城也正式提交了IPO申請(qǐng)。

起源資本合伙人雷中輝昨日對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此次赴美IPO窗口的重啟，無(wú)疑將促進(jìn)更多中國(guó)企業(yè)啟動(dòng)美國(guó)上市計(jì)劃，據(jù)他估計(jì)，此次IPO的窗口期應(yīng)該會(huì)持續(xù)到明年的下半年。

赴美上市 窗口曾一度關(guān)閉

雷中輝表示，從大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)過(guò)去5年；從經(jīng)濟(jì)周期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)的回升必然讓市場(chǎng)逐步走向資本活躍期；經(jīng)濟(jì)危機(jī)過(guò)后，能夠經(jīng)受住經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩并且生存下來(lái)，發(fā)展得很好的企業(yè)，上市是市場(chǎng)必然的選擇。

“從這波上市的企業(yè)的歷史來(lái)看，基本上都是經(jīng)濟(jì)危機(jī)前后獲得VC投資的企業(yè)。VC的基金有周期性退出的壓力，一般來(lái)說(shuō)是基金成立后的5~7年，現(xiàn)在很多企業(yè)正處在這個(gè)時(shí)間段內(nèi)。”雷中輝表示。

在過(guò)去幾年里，中概股曾一度受到美國(guó)資本市場(chǎng)的熱捧。歷史數(shù)據(jù)顯示，在2010年共有43家企業(yè)赴美上市，融資金額高達(dá)39.9億美元，達(dá)到金融危機(jī)之后的高峰。

但是，自2011年6月起，受做空機(jī)構(gòu)頻頻出擊、中概股誠(chéng)信危機(jī)爆發(fā)等因素影響，赴美上市窗口逐漸關(guān)閉。2011年下半年，僅土豆網(wǎng)一家中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市，并且上市僅7個(gè)月之后被優(yōu)酷收購(gòu)。

2012年上半年，僅有唯品會(huì)一家企業(yè)上市。值得一提的是，唯品會(huì)以每股6.5美元的價(jià)格發(fā)行1100萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格較其之前宣布的8.5~10.5美元的定價(jià)區(qū)間下限下調(diào)了23.5%,融資金額大幅下滑。即便如此，唯品會(huì)上市首日即告破發(fā)。

互聯(lián)網(wǎng)專家陳志剛認(rèn)為，唯品會(huì)的“流血上市”再度顯示出美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)的信心不足，也使其他中國(guó)企業(yè)赴美上市之路更加艱難。

IPO重啟 盈利被提更高要求

今年6月份，國(guó)內(nèi)外貿(mào)電商蘭亭集勢(shì)（LITB.NYSE）成功登陸紐交所，這是繼歡聚時(shí)代后又一家在美IPO的中國(guó)企業(yè)，間隔長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月之久。

陳志剛認(rèn)為，中概股赴美上市陷入低潮的原因主要有以下兩點(diǎn)：一方面，宏觀上全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的不景氣加大了資本市場(chǎng)的波動(dòng)，投資者的態(tài)度趨于謹(jǐn)慎。另一方面，隨著中概股誠(chéng)信危機(jī)的持續(xù)蔓延，投資者對(duì)于中國(guó)企業(yè)的擔(dān)憂依然存在，導(dǎo)致其對(duì)中概股不投資或者低報(bào)價(jià)。許多中國(guó)企業(yè)不愿意接受低估值，包括迅雷、盛大文學(xué)等企業(yè)選擇主動(dòng)暫停上市。

ChinaVenture投中集團(tuán)此前曾發(fā)布報(bào)告稱：未來(lái)將很難出現(xiàn)新一輪類似2010年的上市熱潮。此前曾讓中概股遭遇危機(jī)的財(cái)務(wù)造假、VIE架構(gòu)、盈利短板等風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)仍難以徹底消除。以“中國(guó)消費(fèi)”、“互聯(lián)網(wǎng)人口紅利”等概念進(jìn)行包裝，憑借用戶及營(yíng)收高速增長(zhǎng)虧損上市的模式，也不再受到投資者認(rèn)可--趨于謹(jǐn)慎的投資者，對(duì)于中國(guó)企業(yè)盈利能力提出了更高要求。

但現(xiàn)實(shí)卻是：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的整體盈利能力依然有待提高，尤其諸多電子商務(wù)公司由“燒錢”模式向精細(xì)化運(yùn)作的轉(zhuǎn)型，效果尚未得到顯現(xiàn)。

值得一提的是：今年7月份，證監(jiān)會(huì)已向美提供審計(jì)底稿，為中概股正名，保護(hù)我國(guó)在美上市公司的合法權(quán)益和投資者利益。

“當(dāng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)概念注入到此波上市企業(yè)當(dāng)中之后，會(huì)帶動(dòng)更多的擁有大量用戶、迅速增長(zhǎng)收益的企業(yè)紛紛奔向資本市場(chǎng)。” 雷中輝表示，接下來(lái)包括阿里巴巴、京東商城、博雅互動(dòng)、易傳媒、愛奇藝、搜狐視頻、安居客、寺庫(kù)、迅雷、快播、UC、小米等大量?jī)?yōu)質(zhì)的公司會(huì)陸續(xù)上市。

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