撰文 | 孫曉巍

編輯 |?楊博丞

題圖 | IC Photo

極氪汽車秘密在美申請IPO的消息不脛而走。

據(jù)路透社報道，有數(shù)名知情人士透露，中國吉利汽車旗下高端電動汽車品牌極氪汽車已秘密在美國申請進行首次公開募股(IPO)，計劃融資逾10億美元。而在12月13日晚間，吉利汽車在港交所發(fā)布公告稱，極氪于12月7日（紐約時間）按照保密基準(zhǔn)向美國證交會遞交可能進行IPO的注冊聲明草擬本。預(yù)期有關(guān)建議分拆之最高適用百分比率或會超過5%但低于25%。

消息一出，業(yè)界震驚。作為吉利旗下新能源市場的旗艦品牌，極氪降生也不過才兩年有余，從坎坷落地到車型爆款，極氪新能源之路走的亦步亦趨。

隨著當(dāng)前極氪IPO消息提前泄露，一家承載著李書福國產(chǎn)新能源夢想的獨立車企已然雛形已現(xiàn)，而剩下的懸念在于：極氪，到底能走多遠(yuǎn)？

一、舍近求遠(yuǎn)IPO，極氪意欲何為？

極氪本次IPO，最讓人感到驚奇的，在于登陸地點的選擇。

從過去三年間中美多次發(fā)生摩擦來看，科技企業(yè)當(dāng)下選擇赴美IPO已遠(yuǎn)非主流，根據(jù)金融市場數(shù)據(jù)提供商路孚特的數(shù)據(jù)，受大環(huán)境影響，今年總共只有五家中國公司赴美IPO，但共計僅融資1.625億美元（約合人民幣11.3億元），遠(yuǎn)低于去年的128億美元（約合人民幣892.9億元）。

其中原因就在于，美國市場環(huán)境對中國企業(yè)持續(xù)不友好，針對性制裁頻發(fā)的背景下，中概股已經(jīng)多次集團面臨摘牌風(fēng)險，對企業(yè)融資形成了實質(zhì)性阻礙。

不過，極氪赴美IPO的動機與準(zhǔn)備，顯然比之前被暴擊的一干中概股要充分的多，而市場環(huán)境也比之前要緩和了許多。

8月，中美完成了審計監(jiān)管合作協(xié)議的簽署，該合作協(xié)議為雙方依法對共同監(jiān)管范圍內(nèi)的會計師事務(wù)所開展日常檢查和執(zhí)法合作建立了監(jiān)管合作機制，符合資本市場監(jiān)管合作的國際通行做法。據(jù)媒體分析，此舉將大幅降低了在美中概股的退市風(fēng)險。

而極氪作為該合作協(xié)議簽署首批尋求赴美IPO的中國企業(yè)，自然有著吃螃蟹的意味，如果上市順利，對新能源賽道為主業(yè)的極氪來說，當(dāng)然是百利無一害的選擇。

同樣，赴美IPO更層次的原因，在于秘密提交申請的極氪，不但在融資金額上期待10億美元的規(guī)模，而且在估值上更希望得到資本市場超過100億美元的認(rèn)可，而對于科技企業(yè)來說，美資市場對高融資高估值公司足夠?qū)捜菖c認(rèn)可的環(huán)境也是極氪逆流選擇赴美IPO的重要原因。

截止到目前，極氪招股書內(nèi)容仍處于秘而不宣的狀態(tài)中，而這可能也是極氪本次赴美IPO的玄機所在：賬面虧損在新能源車企起步階段實屬正常，而極氪001爆款加持之下，如何對潛在買家講好自己未來汽車的絢麗故事，才是極氪閉門約客的核心所在。

二、融資加速，吉利矩陣海外上市潮

實際上，吉利為極氪上市早就做好了準(zhǔn)備。

在今年多個場合中，吉利汽車已宣布，公司擬分拆ZEEKR Intelligent Technology Holding Limited（「極氪」）并將其獨立上市。而早在2021年8月，極氪智能科技與五名投資者訂立購股協(xié)議，其中就包括英特爾投資公司、寧德時代、鴻商集團、B站、博裕投資。

據(jù)報道，該等投資者同意向極氪智能科技認(rèn)購及購買，而極氪智能科技同意向該等投資者發(fā)行及配發(fā)合共126,470,585股Pre-A系列優(yōu)先股，總價達(dá)5億美元，本次戰(zhàn)投之后，極氪智能估值達(dá)到89.28億美元，同時吉利汽車在極氪智能科技的股權(quán)將由51.0%降至約48%，但仍為極氪單一最大股東。

同樣，隨著分拆計劃持續(xù)進行，吉利汽車在12月13日晚間的公告也中間讓業(yè)界的猜測隨之塵埃落定。在公告中，吉利汽車認(rèn)為，建議分拆符合股東的整體利益。此次分拆將使投資者更好地評估集團，并專注于保留業(yè)務(wù)，同時在需要時為極氪提供持續(xù)直接及獨立進入股權(quán)及債務(wù)資本市場的機會。鑒于行業(yè)趨勢及基于對集團及極氪業(yè)務(wù)及營運的評估，建議分拆將提升極氪的價值，使極氪獨立發(fā)展并充分釋放其潛力，從而使股東受益。

在品牌上升期進行分拆上市，這是李書福和吉利在新能源領(lǐng)域最近常用的資本運作手段。

據(jù)統(tǒng)計，2021年10月，沃爾沃汽車在納斯達(dá)克斯德哥爾摩交易所IPO，募資約23億美元。2022年6月，沃爾沃旗下電動汽車品牌Polestar（中文名：極星汽車，股票代碼為“PSNY”）與SPAC（特殊目的收購公司）Gores Guggenheim完成合并，并在美國納斯達(dá)克上市交易。此次交易為新公司帶來8.9億美元現(xiàn)金。2022年11月21日，李書福旗下億咖通科技也將與COVA Acquisition合并上市，若不存在COVA的股東贖回，該交易合并后新公司整體估值38.2億美元。

李書福將海外電動車相關(guān)企業(yè)接二連三打造成獨立上市個體，其形成新能品牌矩陣的用意明顯，加之本次極氪赴美IPO浮出水面，吉利布局新能源全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略意圖宏大且行動正當(dāng)時，在新能源市場持續(xù)放量，規(guī)模倍增的背景下，吉利作為傳統(tǒng)車企想要與造車新勢力們正面抗衡，利用資本運作，形成資源技術(shù)壁壘顯然是有效的路徑。

三、從001到009，要上市的極氪劍走偏鋒

極氪能在短短一年多的成立時間里，就在客群中產(chǎn)生極大影響，與極氪001車型成為爆款密不可分。

2021年4月發(fā)布極氪品牌及旗下首款產(chǎn)品——極氪001，該款車型出自吉利新能源純電平臺SEA浩瀚架構(gòu)，憑借年輕化的設(shè)計、優(yōu)秀的機械素質(zhì)和操控感受，以及同級寬敞的車內(nèi)空間，一經(jīng)上市就得到了車主的認(rèn)可，截止到12月，極氪001在2022年已經(jīng)累計交付60600輛，

顯然，極氪001在蔚小理、華為、大眾等一眾新老對手面前，很快立穩(wěn)了腳跟，而這次站穩(wěn)腳跟很大的原因，在于極氪選擇了一條冷門但錯位競爭的產(chǎn)品路線。

極氪001是一款獵裝轎跑，在國內(nèi)的市場環(huán)境下，各玩家之間的共識是加長車型或者SUV才是國產(chǎn)新能源的方向，而選擇獵裝轎跑，打造居家旅游屬性，無論對誰都是一招險棋。

但是，瓦罐車極氪001在動力、操控、配置上均有不錯的表現(xiàn)，加上2022年7月，極氪宣布為ZEEKR 001新老用戶免費升級8155芯片，博取了不少新老客戶的好感，讓極氪在001車型上的錯位競爭中取得了甜頭，而這一競爭思路也延續(xù)到極氪的下一款車型極氪009當(dāng)中。

ZEEKR 009被官方定位為豪華MPV，而在國產(chǎn)汽車的認(rèn)可度當(dāng)中，MPV車型遠(yuǎn)低于SUV，極氪的第二款主打車型的推出，確實有明知山有虎，偏向虎山行的味道。

實際上，隨著中國家庭生育再次進入高峰期，家庭成員結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，MPV車型的市場基礎(chǔ)比過去已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，

據(jù)乘聯(lián)會消息，當(dāng)前MPV市場結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)展為“啞鈴狀”，且有著逐步轉(zhuǎn)變?yōu)椤暗菇鹱炙睢苯Y(jié)構(gòu)的趨勢。目前，低端MPV市場正在大幅萎縮，而中高端MPV市場在快速增長。MPV市場的新能源滲透率不足5%。

也就是說，MPV的市場需求正在增大，而新能源MPV車型數(shù)量相對較少，在市場供需存在不平衡的條件下，極氪009顯然瞄準(zhǔn)了這一待填補的市場。

實際上，MPV車型的市場邏輯已經(jīng)被眾多車企理解，相關(guān)產(chǎn)品也正在加緊投放市場，比如東風(fēng)嵐圖“夢想家”、騰勢D9、廣汽傳祺M8 PHEV等都是車企針對MPV市場而推出的主力車型，而隨著極氪009的上市，MPV市場肯定會迎來更激烈的競爭。

不過，在極氪赴美IPO的背景下，一直劍走偏鋒的產(chǎn)品策略是否能保證極氪銷量的堅挺，還需要進一步觀察，也許在新能源市場規(guī)模進一步擴大的條件下，極氪更可能回歸國內(nèi)客戶更為接受的SUV車型，畢竟那是一片巨大的市場藍(lán)海。

參考資料：

1、《路透社稱極氪將赴美IPO融資10億美元，官方：不予置評》，觀察者網(wǎng)

2、《極氪汽車被曝擬美股上市：最高募資10億 李書福接連收獲IPO》，雷遞

3、《進軍純電MPV，極氪的另類沖高路》，光子出行

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