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    金山云能否重回“巔峰”

    撰文 | 筱 汐

    編輯 |?楊博丞

    題圖 | IC Photo

    11月23日,金山云發(fā)布2022年第三季度財報。

    整體來看,金山云2022年第三季度的營收為19.69億元,同比下降18.4%;毛利潤為1.224億元,較2021年同期的8840萬元同比增長38.5%,毛利率從2021年的3.7%增長至6.2%。不按美國通用會計準(zhǔn)則,毛利潤為1.247億元,2021年同期為9220萬元,毛利率由2021年的3.8%增長至6.3%。

    與今年前兩季度相比,金山云第一季度、第二季度的收入分別為21.74億元、19.06億元,第三季度營收出現(xiàn)回暖;經(jīng)調(diào)整后,第一季度、第二季度的毛利率分別為3.8%、3.6%,第三季度差不多翻了一番。

    從短時間來看,金山云在營收和毛利率上有所好轉(zhuǎn),但其凈虧損仍不能忽視。

    本季度金山云凈虧損8.01億元,2021年同期為虧損5.07億元。對此,金山云表示,凈虧損同比增加的主要原因是人民幣對美元大幅貶值,導(dǎo)致本季度匯兌虧損2.189億元,為非現(xiàn)金項目。

    此外,金山云對2022年第四季度的總營收預(yù)計,將為20億元至22億元,環(huán)比增長1.6%至11.7%。但金山云2021年第四季度的收入則為26.60億元。這也意味著,金山云2022年第四季度的收入將同比下滑約兩成(對應(yīng)-24.81%至-17.29%)。

    一、縮減CDN服務(wù)后的金山云

    對于總收入環(huán)比增加、同比下降,金山云給出了兩點原因,一是積極地縮減CDN服務(wù);二是受新冠肺炎疫情影響,以及更嚴格的企業(yè)云服務(wù)項目選擇。

    具體來看,金山云的收入主要由公有云服務(wù)、行業(yè)云服務(wù)兩部分組成。在今年遞港招股書中,金山云指出,二者共用一套底層的公有云技術(shù)能力,但在客戶類型、收入模式、部署方式上有所不同。

    誠如,在收費模式上,金山云主要根據(jù)使用情況和持續(xù)時長按月向公有云服務(wù)客戶收費,而對行業(yè)云客戶而言,是按項目向其收費;在部署上,公有云服務(wù)是在非本地基礎(chǔ)上運行并可通過互聯(lián)網(wǎng)分發(fā),且底層基礎(chǔ)設(shè)施可以由任何客戶共享,行業(yè)云服務(wù)則在本地基礎(chǔ)設(shè)施上運營,底層基礎(chǔ)設(shè)施專用于特定客戶。

    從營收結(jié)構(gòu)來看,長期以來,公有云服務(wù)占據(jù)了金山云的營收大頭。數(shù)據(jù)顯示,公有云服務(wù)在2019年-2021年三年間營收占比分別為87.4%、78.5%、68.0%,占比逐漸收窄。但從近三個月公有云服務(wù)收入來看,13.8億、12.89億、13.46億,收入雖有波動但其幅度不大。單以今年第三季度為例,與去年同期16.6億相比同比降低20.2%。

    圖片來源:招股書

    出現(xiàn)公有云服務(wù)收入降低,正是源于金山云給出的第一點原因。

    再次分拆公有云服務(wù)業(yè)務(wù),可分為云計算、云存儲、云分發(fā)三項服務(wù),其中,云分發(fā)貢獻了最大營收,過去三年占公有云服務(wù)營收的占比分別為54.2%、50.5%、43.1%。之所以能夠占大部分收入,原因在于其CDN(內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò))優(yōu)勢。

    圖片來源:招股書

    那又為何選擇縮減CDN服務(wù)呢?

    回顧近年來,CDN發(fā)展歷程。并發(fā)式的流量曾給CDN帶來了大量的機遇,也帶來了價格上的挑戰(zhàn)。眾多云計算服務(wù)商以及創(chuàng)新型CDN廠商在推動CDN技術(shù)創(chuàng)新的同時,在市場上掀起了激烈的價格戰(zhàn)。

    2015-2017年,CDN價格的加劇,云廠商及創(chuàng)新型CDN廠商紛紛相繼大幅降價。通過融資輸血、拿“虧損換市場”的模式因為其短期效應(yīng)而被互聯(lián)網(wǎng)CDN廠商奉為圭臬。2017年金山云也迅速跟進,對主流產(chǎn)品采取了全面降價的舉措,其中就包括對CDN產(chǎn)品降價50%。

    但金山云在降價潮之后,并未占據(jù)足夠大的規(guī)模優(yōu)勢。IDC發(fā)布的《中國內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)市場份額,2018》顯示,網(wǎng)宿科技、阿里云、騰訊云、百度云、白山云排名前五,市場份額分別為31.5%、17.9%、13.0%、6.6%、6.2%。金山云未能嶄露頭角。

    換言之,金山云想借助降價持續(xù)鞏固自身在CDN領(lǐng)域的優(yōu)勢,用虧損換取市場規(guī)模,但是這套打法行不通。

    后來,隨著金山云2020年-2021年期間毛利率的下降,金山云將其因素歸為,由于CDN服務(wù)的不利影響,以及公有云的使用需求低于業(yè)界預(yù)期,底層基礎(chǔ)設(shè)施并未按計劃和目標(biāo)充分利用。于是從2021年第四季度起,金山云開始主動縮減CDN服務(wù)規(guī)模。

    當(dāng)然這一舉措帶來的直觀影響就是,毛利率的回升和公有云服務(wù)收入的降低。

    二、能否返回峰值?

    “起了個大早,趕了個晚集?!闭f的正是金山云。

    在云計算剛興起不久,互聯(lián)網(wǎng)巨頭們對云計算的看好還存在爭議時。金山已經(jīng)是繼阿里大規(guī)模投入后的第二家企業(yè)。

    2020年5月,頂著“美股市場純云概念第一股”頭銜的金山云,登陸納斯達克,上市首日漲超40%。然而,半年后,金山云的股價走勢就來到了拐點,并急轉(zhuǎn)直下。收入增長率領(lǐng)先行業(yè),虧損卻在不斷擴大。

    2019年至2021年。金山云凈虧損分別為-11.11億元、-9.62億元和-15.92億元,三年累計虧損金額達到36.65億元。在2022年疫情反復(fù)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)局勢低迷的沖擊之下,金山云的虧損情況仍在加劇。前三季度凈虧損分別為5.55億、8.10億、8.01億。

    如今市值僅剩約7億美元,與2021年初市值曾一度超150億美元相比,跌了95%。

    圖片來源:百度股市通

    為提升營收,金山云采取過人員優(yōu)化。

    據(jù)報道,去年底開始,金山云啟動了人員大優(yōu)化。有員工透露,“從去年12月開始,到2022年8月中旬,整體的裁撤比例接近50%?!?/p>

    除此之外,金山云從收入上,為填補公有云收入的降低,便要另辟蹊徑——增加行業(yè)云收入。其實通過近兩年的收購舉措窺見一二。正如2021年金山云收購Camelot,旨在借助其在中國龐大且多元的客戶群,以及各行業(yè)的特定解決方案,提升金山云在行業(yè)云領(lǐng)域的競爭力。

    招股書顯示,金山云重點推進的垂直行業(yè)主要包括:視頻、公共服務(wù)、醫(yī)療健康、游戲、金融服務(wù)。

    但從目前的市場份額,以及來自大客戶收入占比來看,對金山云來說挑戰(zhàn)還是巨大的。

    除了在視頻云領(lǐng)域還能擠進前五之外,在其他的細分賽道,金山云都已淪為others之列。比如在金融云基礎(chǔ)設(shè)施市場,公有云部分阿里、騰訊、AWS、華為、百度智能云占據(jù)了86.7%的市場份額,私有云部分華為、華三、浪潮、聯(lián)想、戴爾占據(jù)了78.7%的市場份額;金融云(平臺)解決方案市場,阿里、騰訊、華為、百度、京東占據(jù)了82.2%的市場份額。

    圖片來源:IDC

    大客戶方面,招股書顯示,于2019年、2020年及2021年以及截至2022年3月31日止三個月,金山云的前五大客戶合共分別占總收入的65.7%、61.5%、50.5%及48.2%。于往績記錄期間內(nèi)的各年度,最大客戶分別占2019年、2020年及2021年以及截至2022年3月31日止三個月總收入的約30.9%、28.1%、21.9%及17.9%。

    不難看出,金山云最看重的大客戶群體,所占總收入逐漸收窄。

    不僅如此,面對云計算的紅利市場,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也逐漸入局。2020年,字節(jié)跳動作為大客戶之一,在短短一年后 ,字節(jié)跳動就推出了自己的云服務(wù)業(yè)務(wù)板塊——火山引擎,并在同年12月搭建了IaaS+PaaS+SaaS完整云服務(wù)體系,從“友軍”變成了競爭對手。

    面對中概股的動蕩,金山云想要同知乎、貝殼等中概股公司一樣,需要以雙重主要上市的方式登陸港股。今年7月27日,金山云向港交所遞交招股書。業(yè)內(nèi)專家表示,中概股選擇雙重上市,無外乎一是規(guī)避股票被拋售的風(fēng)險,減少美國政策對其估值的影響,二是希望獲得新融資。

    但在遞交招股書不久,金山云宣布,王育林因個人健康原因,辭去公司CEO的職務(wù),并且即時生效。王育林辭任后,將由金山云副董事長鄒濤任代理CEO。在公告中,金山云特意強調(diào),王育林的辭職并非因與公司有任何分歧。

    行業(yè)云競爭、大客戶投入、人員變動帶給金山云的陣痛是可想而知的,接下來,金山云能否通過回港上市迎來逆風(fēng)翻盤,還有待觀察。

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    2022-12-05
    金山云能否重回“巔峰”
    回港上市能否扭轉(zhuǎn)“隕落”局面。

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