撰文｜張宇

編輯｜楊博丞

題圖 | IC Photo

11月23日，小米披露了2022年第三季度財報，在當前全球智能手機市場整體呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢的情況下，小米的財報備受關注。

整體而言，小米在第三季度的總營收為704.74億元，較2021年第三季度下降9.7%；經(jīng)調整凈利潤為21.17億元，較2021年第三季度下降59.1%。

具體到各項業(yè)務，小米的智能手機業(yè)務收入為425億元，同比減少11.1%；IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務收入為191億元，同比減少8.6%；互聯(lián)網(wǎng)服務收入為71億元，同比減少3.7%；其他業(yè)務收入為18億元，同比減少6.6%。

對于小米的總營收和凈利潤雙雙下降，外界并沒有感到多少意外：一方面，中國智能手機市場仍處于下行態(tài)勢，根據(jù)市場調研機構Canalys統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2022年第三季度，中國智能手機市場出貨量為7000萬臺，同比下跌11%。而對于以智能手機業(yè)務為主要創(chuàng)收業(yè)務的小米而言，大環(huán)境不景氣之下也難以獨善其身；另一方面，新能源汽車市場上的競爭逐漸白熱化，而小米聲勢浩大的智能電動汽車業(yè)務仍處于投入階段，尚未帶來任何形式的收入。

小米的頹勢最終在二級市場上表現(xiàn)了出來，最近一年以來，小米的股價持續(xù)下跌，截至11月23日港股收盤，其股價較17港元的發(fā)行價下跌42.35%至9.8港元，所對應總市值為2440億港元。

現(xiàn)階段，隨著全球宏觀經(jīng)濟波動、新冠疫情反復等因素，小米的日子并不好過，尤其是基本盤也不可避免地受到了沖擊，小米似乎也再一次進入了低谷期。

一、高端化依舊是難題

2020年是小米智能手機沖擊高端市場的開局之年，但在2022年第三季度，小米的智能手機業(yè)務卻遭遇了重大挑戰(zhàn)。

根據(jù)第三季度財報，小米智能手機的出貨量為4020萬臺，同比下滑8.4%，作為收入占總營收的比例超過60%的主要創(chuàng)收業(yè)務，智能手機業(yè)務在很大程度上直接決定了小米的整體業(yè)績表現(xiàn)。

事實上，小米智能手機的出貨量在第二季度就已出現(xiàn)了頹勢，根據(jù)第二季度財報，其出貨量為3910萬部，同比下滑26%。

出貨量的連續(xù)下滑，導致小米在中國智能手機市場上的市場份額也出現(xiàn)了下降。根據(jù)Counterpoint的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年第三季度，小米在中國智能手機市場的銷量排在第五位，市場占有率從2021年同期的14%跌至13%，在排名前五的智能手機廠商中，位列前兩名的vivo和OPPO的出貨量均同比下滑24.1%，榮耀和蘋果則逆勢上漲2.5%和6.8%。

在出貨量同比下降的同時，小米智能手機的ASP（平均售價）也進一步降至1058元，同比下降2.9%。值得關注的是，小米的ASP一直處于下降態(tài)勢，在2022年第二季度，其ASP為1081.7元，同比下降3.1%。

ASP在很大程度上可以反映出小米智能手機沖擊高端市場的進程是否順遂，但從其第二季度和第三季度的ASP來看，小米智能手機的高端之路似乎還難言特別成功。

作為小米在高端市場上的主要競爭對手，蘋果、三星的ASP如何？根據(jù)統(tǒng)計，2021年蘋果智能手機的ASP為825美元（約合人民幣5623元）；三星智能手機的ASP為265美元（約合人民幣1806元）。

而在2019年時，蘋果智能手機的ASP為786美元（當時約合人民幣5257元）；三星智能手機的ASP為225美元（當時約合人民幣1505元），相比之下，主要競爭對手的ASP呈現(xiàn)出維穩(wěn)或增長的態(tài)勢，而小米智能手機的ASP卻不增反降，意味著其高端化仍然道阻且長。

而ASP不增反降帶來的連鎖反應是，小米智能手機業(yè)務的毛利率也在承壓。根據(jù)第三季度財報，小米智能手機業(yè)務毛利率由2021年第三季度的12.8%下降至8.9%。

在第三季度財報發(fā)布后的電話會議上，小米集團合伙人、總裁王翔提到，去年同期小米的毛利率處于健康狀態(tài)，但今年受到了外部環(huán)境、全球供應鏈等因素的影響，三季度期間，在海外市場，進行了大幅促銷降低庫存，因此影響了整體毛利率。

此外，王翔還表示，經(jīng)過“雙11”等重要大促節(jié)點之后，小米的庫存已經(jīng)得到相當?shù)尼尫?，第三季度庫存水位同比和環(huán)比均下降9%。受此影響，才導致小米第三季度智能手機ASP同比下降的情況。

顯然，沖擊高端市場并沒有想象中簡單。在2021年小米投資者日活動上，小米高級副總裁盧偉冰提到，任何一個高端的戰(zhàn)略都需要3-5年的爬坡。2021年是小米的第二年。同時，高端化的市場投入非常大，“如果高端沒有規(guī)模，是很難賺錢的，是巨大的虧損?！?/p>

二、第二大業(yè)務持續(xù)承壓

不止是智能手機業(yè)務遭遇了寒冬期，根據(jù)小米2022年第三季度財報，占總營收比例27%的IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務的情況也不容樂觀。

2022年第三季度，小米的IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務收入同比下滑8.6%，第二季度時，該業(yè)務收入同比下滑4.5%。

IoT板塊的主力產(chǎn)品為智能電視和筆記本電腦，而在第三季度IoT產(chǎn)品收入為58億元，同比下滑18.3%，主要是因為筆記本電腦出貨量下降和智能電視的ASP下降。

不過，在生活消費產(chǎn)品板塊，小米的表現(xiàn)相對亮眼不少，其智能大家電類（空調、冰箱、洗衣機）在第三季度同比增長達到70%以上，主要是由于智能空調和冰箱出貨量增加，其中空調產(chǎn)品三季度出貨量超過100萬臺，同比增長70%；冰箱出貨量超過24萬臺，同比增長150%。

值得一提的是，第三季度小米IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務的毛利率為13.5%，同比上升1.9個百分點，但如果橫向對比一下，該業(yè)務的毛利率水平之低令人咋舌，比如同樣在2022年第三季度，飛科電器和老板電器的毛利率超過50%，格力電器、美的集團和海信家電的毛利率也超過了20%，而小米IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務的毛利率甚至未達到行業(yè)平均線。

在電話會議上，王翔表示未來小米會更關注高端產(chǎn)品，包括智能大家電的白電高端機，做到更高的ASP，在IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務上，小米未來的突圍路徑依然是做高端產(chǎn)品，沖擊高端市場。

此外，小米正在加速新品類的拓展，隨著電取暖器、蒸烤一體機、足浴器、洗碗機、凈水器等新產(chǎn)品陸續(xù)亮相，有望提振ASP，緩解小米IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務的壓力。

與此同時，小米也在試圖通過即時零售提升IoT與生活消費產(chǎn)品的銷量。

根據(jù)第三季度財報，截至9月30日，小米在中國大陸的線下零售店數(shù)量約為1.06萬家。2022年9月，小米集團與美團等合作的線上線下融合業(yè)務，在其中國大陸專賣店線下渠道GMV的占比約7%。

王翔在電話會議上提到，與幾大平臺合作的即時銷售是一個新的探索，目標是充分利用集團線下資源。截至目前，小米之家在美團、京東已經(jīng)接入超過3500家門店，接入餓了么超過1500家門店。

在中國智能手機市場趨近飽和的背景下，小米一邊要堅守原有的市場份額，一邊還要想方設法開辟第二增長曲線，小米的前路仍然布滿荊棘。

三、小米汽車能趕上末班車？

根據(jù)第三季度財報，小米智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務費用支出為8.29億元，前兩個季度，該費用支出分別為4.25億元和6.11億元，累計支出為18.65億元。同時，小米第三季度的研發(fā)費用環(huán)比增加8.1%至41億元，主要也是與造車相關的研發(fā)開支增加所致。

王翔在電話會議上表示，對于小米汽車實現(xiàn)2024年正式量產(chǎn)的目標，進展非常順利，汽車團隊人數(shù)到了1800人。此外，小米對汽車業(yè)務的投資經(jīng)過了非常仔細的盤算，目前不會對集團運營構成重大影響。

第三季度財報顯示，截至9月30日，小米的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為人民幣281億元，現(xiàn)金資源總額為943億元，資金方面暫時無憂。

當前，小米造車已進入沖刺階段，根據(jù)國家知識產(chǎn)權局的數(shù)據(jù)，小米陸續(xù)申請了汽車定速巡航、能源補充、車輛操控、導航、輔助行駛和行車安全等汽車方向的發(fā)明專利。另外，小米累計已投資50余家汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，涵蓋了智能駕駛、車載芯片、動力電池等等。目前，小米已經(jīng)完成了工程樣車，意味著整車開發(fā)已經(jīng)進入了尾聲，接下來是模擬樣車試裝和工程車測試。

不過，近日有相關媒體報道稱，小米汽車的開發(fā)項目進度不如預期，最終可能導致產(chǎn)品競爭力下降，而11月初，外界也曾有傳聞稱小米造車被叫停。當時小米方面人士回應，不針對傳言回應，小米汽車項目正在順利推進。

值得一提的是，新能源汽車正以超乎想象的速度滲透，窗口期正在縮短，留給小米的時間并不多。

2022年前三季度，新能源汽車產(chǎn)銷分別達到471.7萬輛和456.7萬輛，同比增長1.2倍和1.1倍，產(chǎn)量和銷量都已經(jīng)大幅超越去年全年水平，市場占有率達23.5%，提前3年完成了行業(yè)的預測。

但造車向來不是一件容易的事?！耙惠v車有接近3萬個零件，其復雜程度遠比想象中困難太多?！币晃黄嚬溔耸肯虮硎荆囆袠I(yè)的典型特征是長周期、重投資、高壁壘，一輛車從市場調研到生產(chǎn)制造至少需要4-5年的時間，并且期間不會有任何回報，如果不能盡快實現(xiàn)量產(chǎn)并交付，風險將十分巨大。

因此可以預見的是，能否在2024年如期實現(xiàn)量產(chǎn)，或將成為小米扭轉頹勢的關鍵。

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