撰文：李里里

編輯：李信馬

題圖：IC Photo

這是股神巴菲特“爆虧”的一個(gè)季度。

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8月8日晚間，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公布了2022年第二季度財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收761.8億美元，同比增長10.22%，凈利潤虧損437.55億美元，約合人民幣2958億元。2022年上半年，伯克希爾的凈虧損達(dá)到382.95億美元，這也是其20年以來虧損幅度最大的一次。

虧損與伯克希爾的投資有關(guān)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，伯克希爾第二季度的營業(yè)利潤高達(dá)為122.93億美元，但“其他非經(jīng)營性損益”卻虧損了669.19億美元。截止2022年6月30日，伯克希爾69%的股票投資集中在5家公司，分別為蘋果1251億美元、美國銀行322億美元、可口可樂252億美元、雪佛龍237億美元及美國運(yùn)通210億美元。在第二季度，蘋果股價(jià)的下跌幅度高達(dá)21.6%，市值蒸發(fā)近300億美元，美國運(yùn)通下跌25.39%，美國銀行下跌26.09%，雪佛龍下跌近11%，僅有可口可樂維持了0.21%的微漲。

不過，這些公司股價(jià)的下跌更多是源于大環(huán)境中的“不可抗力”，巴菲特也在股東會(huì)上表示，投資者應(yīng)當(dāng)減少關(guān)注其股權(quán)投資的季度波動(dòng)原因。值得一提的是，在整體下行的大環(huán)境中，石油類企業(yè)卻可以說普遍表現(xiàn)良好。

在8月4日至8月8日，伯克希爾又前后七次買入約668萬股西方石油的股票，累計(jì)持有其20.22%的股份，價(jià)值約為123.55億美元，伯克希爾也成為了西方石油公司的最大股東之一。

今年年初，巴菲特閱讀了“西方石油2021年第四季度電話會(huì)議記錄”后，曾表示：“對(duì)于西方石油，我們能買多少就買多少?！弊?月開始，巴菲特便瘋狂購入西方石油股票，同時(shí)也加倉了雪佛龍的股票，截至2022年一季度末，巴菲特的石油資產(chǎn)高達(dá)400多億美元。

但巴菲特在當(dāng)時(shí)并沒有感到“滿足”，仍在不停加倉。在今年5月份的巴菲特股東大會(huì)上，巴菲特再次強(qiáng)調(diào)：“現(xiàn)在美國聯(lián)邦政府有上十億的石油存儲(chǔ)量。大家覺得，這個(gè)國家有這么多儲(chǔ)油是好事，但仔細(xì)想想其實(shí)根本不夠多。三年到五年內(nèi)這些儲(chǔ)量就會(huì)消失，你永遠(yuǎn)不知道三五年后的世界是什么樣的。芒格也表示：“在未來的200年內(nèi)，石油仍然是最珍貴的資源，美國應(yīng)該進(jìn)一步加大石油的儲(chǔ)藏量，并保留國內(nèi)開采的資源。”

在剛剛過去的第二季度，石油企業(yè)的表現(xiàn)亮眼，也足以證明其在投資上的“寶刀不老”了。

“亮眼” 的石油公司

雪佛龍是世界最大的能源公司之一，其業(yè)務(wù)范圍滲透石油及天然氣工業(yè)的各個(gè)方面。將雪佛龍、西方石油和伯克希爾大量持有股票的四家公司相比，能看出過去一季度石油公司迎來了高速的增長。

第二季度雪佛龍的營收為678.39億美元，同比增長高達(dá)80.62%；實(shí)現(xiàn)凈利潤117.15億美元，同比增長278.6%。西方石油在第二季度實(shí)現(xiàn)營收106.76億美元，同比增長79.19%；凈利潤達(dá)到37.55億美元，同比增長3545.63%，是自公司成立以來的最高漲幅。

而這樣的增長，還是建立在2020年Q3以來，兩家公司的毛利率和凈利率穩(wěn)定保持在較高水平的前提下。 自2020年6月開始，西方石油的毛利率便持續(xù)上漲，目前已達(dá)到66.58%，其凈利率也在第二季度達(dá)到35.17%的水平。雪佛龍的毛利率也從最初的虧損10.81%不斷上漲，截止目前，已達(dá)到35.58%的水平，其凈利率也從最初的虧損61.72%回升到17.27%。

表現(xiàn)良好的不僅僅是這兩家公司，整體的石油板塊都呈現(xiàn)了大幅的上漲。據(jù)Solactive MicroSectors大石油指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，2022年年初至8月12日，石油板塊整體上漲了52.73%。

此前，殼牌也公布了2022年第二季度的財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示第二季度實(shí)現(xiàn)營收1000.59億美元，同比增長高達(dá)65.35%，凈利潤為180.40億美元，同比增長426.25%。2022年上半年的總營收達(dá)到1842.63億美元，同比增長58.60%，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤251.56億美元，同比增長176.84%。

殼牌也在財(cái)報(bào)中表示：“未來，在2022年第三季度，石油的市場(chǎng)銷量將達(dá)到為 235萬—285萬桶/天，殼牌將會(huì)為此增加資本開支，預(yù)計(jì)全年支出將達(dá)到230億-270億美元?！?/p>

8月3日，?？松梨谝舶l(fā)布了2022年中期財(cái)報(bào)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，第二季度公司營收為1149.53億美元，同比增長70.61%，凈利潤為178.50億，同比增長280.60%。上半年總營收達(dá)到2052.25億美元，同比增長132.45%，實(shí)現(xiàn)凈利潤223.30億美元，同比增長214.42%。

分析?？松梨诠矩?cái)報(bào)可發(fā)現(xiàn)，自2020年6月以來，公司營收的增長就沒有停下過，2022年第二季度，也是同比增幅最大的一次。

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8月14日，沙特阿美也發(fā)布了2022年中期財(cái)報(bào)。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，沙特阿美2022年第二季度凈利潤為484億美元，同比增長90%。2022年上半年凈利潤達(dá)879億美元，同比增長86.32%。第二季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流達(dá)到440億美元，上半年則達(dá)到822億美元，受經(jīng)營活動(dòng)的利好影響，公司的資產(chǎn)負(fù)債率從2021年年底的14.2%降低至第二季度的7.9%。

沙特阿美對(duì)此表示：“利潤增長的原因是由于原油價(jià)格和銷售量的上漲及煉油加工和銷售部門利潤率的提高。?”早在第一季度時(shí)，沙特阿美就因“原油價(jià)格上漲及下游利潤率提高”，而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的395億美元凈利潤，同比增幅達(dá)到82%。

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在8月3日，財(cái)富發(fā)布的《世界500強(qiáng)》中，沙特阿美成“最賺錢公司”榜單中的第一名。

石油的“暴利”還將持續(xù)多久？

石油企業(yè)表現(xiàn)良好的背后，是供需關(guān)系的推動(dòng)。

8月11日，國際能源署發(fā)布了石油市場(chǎng)月度報(bào)告。據(jù)報(bào)告顯示，受高溫天氣和天然氣價(jià)格飆升的影響，不少國家不得不改變發(fā)電方式，從天然氣轉(zhuǎn)向“燃油”發(fā)電。因此，國際能源署表示2022年下半年的全球石油需求增長將超過此前的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022年全球石油需求為每日9970萬桶，上調(diào)38萬桶/日，增幅約為2%。

受此消息影響，國際油價(jià)在周四顯著上漲，紐約商品交易所9月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶94.34美元，單日漲幅達(dá)到2.62%；10月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶99.60美元，漲幅為2.26%。

石油是屬于大宗商品，其開采周期較長，一般開發(fā)和生產(chǎn)一口新油井都需要經(jīng)歷地質(zhì)勘探、鉆井，錄井、測(cè)井、到采油和加工等數(shù)十個(gè)流程，過程較為繁雜，最快的開采周期差不多需要1年左右。

石油供給很難在短時(shí)間內(nèi)提上來，卻極容易在短時(shí)間內(nèi)降下去。石油產(chǎn)量與價(jià)格往往會(huì)受到“石油輸出國組織”O(jiān)PEC的影響，OPEC由14個(gè)來自亞洲、非洲、拉丁美洲的石油生產(chǎn)國組成，目的是協(xié)調(diào)成員國之間的石油政策，包括價(jià)格制定，產(chǎn)能規(guī)劃等。當(dāng)石油供大于求時(shí)，這些國家的石油公司會(huì)縮減生產(chǎn)，當(dāng)這些價(jià)格過低時(shí)，也會(huì)通過縮減供給來提價(jià)。

1997 年達(dá)成的《京都議定書》、2015 年達(dá)成的《巴黎協(xié)定》、2021 年達(dá)成的《格拉斯哥氣候公約》都推動(dòng)著全球低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以及新舊能源的轉(zhuǎn)型。受此影響，全球主要的石油公司都不再大幅增加資本開支，這也使得石油的供給存在一定失衡。

需求方面，在2020 年時(shí)，英國石油公司BP就曾宣布全球原油需求已達(dá)到峰值，但從目前來看，疫情過后但石油需求并沒有出現(xiàn)大幅下降，相反，據(jù)IEA、EIA 和 OPEC 三大國際能源機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2022年-2023 年，石油的需求仍然會(huì)繼續(xù)增長。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度與石油需求之間存在“正相關(guān)”關(guān)系。據(jù)世界資源研究所數(shù)據(jù)顯示，全球有54個(gè)國家的碳排放達(dá)到峰值，占全球碳排放總量的40%，而中國、新加坡、印度等占全球碳排放60%的發(fā)展中國家，預(yù)計(jì)在2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰。在碳達(dá)峰之前，國家對(duì)石油等能源的需求會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而增長，在碳達(dá)峰之后石油需求會(huì)開始下降。

在石油“替代能源”方面，據(jù)英國石油統(tǒng)計(jì)，在2010年-2021 年期間，全球可再生能源消費(fèi)復(fù)合增速在 5%左右，2021年，以風(fēng)能和太陽能為首的可再生能源占總發(fā)電量的13%。從長期的發(fā)展角度來看，風(fēng)、光、熱等可再生能源時(shí)未來的主流，當(dāng)下的發(fā)展勢(shì)頭也非常迅猛，正對(duì)傳統(tǒng)化石能源加速替代，但在一段時(shí)間內(nèi)，石油將仍然是全世界不可或缺的工業(yè)“血液”。

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