撰文｜趙晨希

編輯｜李信馬

題圖｜IC Photo

?微軟業(yè)績不容樂觀。?

北京時間7月27日，微軟發(fā)布2022財年全年以及Q4（2022年4月至6月）財報。財報數(shù)據(jù)顯示，2022年全年，微軟實現(xiàn)營收1983億（美元，下同），同比增長18%；營業(yè)利潤834億，同比增長19%；GAAP（美國通用會計準(zhǔn)則）下凈利潤727億，同比增長19%；Non-GAAP（非美國通用會計準(zhǔn)則下），凈利潤694億，同比增長15%。

2022年Q4，營收519億，同比增長12%；營業(yè)利潤205億，同比增長8%；GAAP下，凈利潤為167億美元，同比增長2%；攤薄后每股收益為2.23美元，同比增長3%。

此前，市場預(yù)期微軟2022財年Q4營收524.5億，攤薄后每股收益為2.29美元。顯然，微軟本季度基本面低于市場預(yù)期，同時，單季度營收同比12%的增長率創(chuàng)下了2019財年Q4以來的最低點。?

香頌資本董事沈萌表示，“總體來看，微軟2022財年Q4無論是凈利潤還是攤薄后每股收益，都沒有達到華爾街分析師預(yù)期。Q4凈利潤同比增長2%，不計匯率變動影響同比增長7%；攤薄后每股收益同比增長3%，不計匯率變動同比增長8%。微軟海外業(yè)務(wù)占比較大，匯率的變化對微軟業(yè)績表現(xiàn)有較大沖擊，因而，受到美元匯率變動的影響，影響到微軟在海外業(yè)務(wù)的業(yè)績表現(xiàn)?！?/p>

財報電話會議上，微軟首席財務(wù)官CFO艾米·胡德（Amy Hood）提及宏觀環(huán)境對微軟的業(yè)績表現(xiàn)，“受到美元匯率影響，微軟上半年處于較大的逆風(fēng)狀態(tài)，下半年，逆風(fēng)或變小。此外，微軟運營支出方面，員工人數(shù)同比增長了22%，投資于云工程、LinkedIn（領(lǐng)英）、銷售和客戶的部署，微軟還收購了Nuance和Xandr?！?/p>

此外，財報中還提及俄烏關(guān)系原因，微軟大幅度縮減在俄羅斯的經(jīng)營活動，包括壞賬費用、資產(chǎn)減值、遣散費達到1.26億美元。而集團戰(zhàn)略重組，涉及員工遣散費用高達1.13億美元。

宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化下，微軟的經(jīng)營狀況的確受到些許影響。

在具體業(yè)務(wù)板塊營收方面，微軟業(yè)務(wù)分為三大塊，分別是個人計算業(yè)務(wù)、生產(chǎn)力與商業(yè)流程業(yè)務(wù)、智能云業(yè)務(wù)。

2022年財年，個人計算業(yè)務(wù)營收596.55億，同比增長了10.28%，營業(yè)利潤209.75億，同比增長7.9%；智能云營收752.51億，同比增長了25%，營業(yè)利潤327.21億，同比增長25%；生產(chǎn)力與商業(yè)流程業(yè)務(wù)636.64億，，同比增長17.5%，營業(yè)利潤296.87億，同比增長21.9%。

2022財年Q4，個人計算業(yè)務(wù)營收143.56億，同比增長2%，營業(yè)利潤46.19億，同比下降5.2%；智能云營收209.09億，同比增長20%，營業(yè)利潤86.81億，同比增長11.5%；生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門營收166.0億，同比增長13%；營業(yè)利潤72.34億，同比增長12.4%。

“2022財年Q4微軟的產(chǎn)品營收同比有所下降，但服務(wù)和其他業(yè)務(wù)營收有明顯增長?！鄙蛎阮A(yù)測，受到美國宏觀經(jīng)濟下行影響，美國主流的科技公司紛紛凍結(jié)HC，甚至開啟人員優(yōu)化，說明美國大型科技公司都在為宏觀經(jīng)濟走勢未雨綢繆。預(yù)計下個財年，即便是考慮到匯率影響，微軟業(yè)績增長也或?qū)⑦M一步明顯下滑。?

財報公布當(dāng)天，微軟股價跌幅2.68%，盤后股價再次下跌0.82美元，跌幅0.33%。據(jù)沈萌觀察，在微軟過去52個交易周中，微軟最高股價349.67美元，最低股價241.5億美元，財報當(dāng)天收盤股價251.08美元，處于最底點附近。

沈萌進一步表示，財報電話會上，無論是微軟CEO薩提亞·納德拉（Satya Nadella），還是CFO艾米·胡德，均對微軟該季度表現(xiàn)表示認(rèn)可，恰恰說明微軟當(dāng)前增長遭遇內(nèi)外部瓶頸，對未來微軟業(yè)績表現(xiàn)帶來阻力與壓力。

所以，微軟怎么了？

01.核心業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊

微軟個人計算業(yè)務(wù)、生產(chǎn)力與商業(yè)流程業(yè)務(wù)兩塊屬于微軟傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊。?

個人計算業(yè)務(wù)包括Windows OEM、 Windows商用產(chǎn)品和云服務(wù)業(yè)務(wù)、Xbox內(nèi)容和服務(wù)業(yè)務(wù)、搜索和新聞廣告業(yè)務(wù)、Surface硬件產(chǎn)品。其中，Windows OEM、Xbox內(nèi)容和服務(wù)業(yè)務(wù)2022財年Q4收入分別下降2%、6%。Windows商用產(chǎn)品和云服務(wù)業(yè)務(wù)、搜索和新聞廣告業(yè)務(wù)、Surface硬件產(chǎn)品分別增長6%、18%、10%。

可見，個人計算業(yè)務(wù)2%增長主要是由搜索和新聞廣告業(yè)務(wù)增長所推動。

微軟在財報中除提及外匯匯率變動對2022財年Q4微軟營收和攤薄后每股收益產(chǎn)生負(fù)面影響之外，中國市場5月份長時間停產(chǎn)，6月份PC市場惡化，共同導(dǎo)致對Windows OEM營收超3億美元的負(fù)面影響。

據(jù)Gartner數(shù)據(jù)顯示，受到地緣因素、經(jīng)濟、供應(yīng)鏈影響，2022年Q2，全球個人電腦出貨量共計7200萬臺，同比下降12.6%，創(chuàng)下9年以來全球個人電腦市場最大降幅。歐洲、中東和非洲地區(qū)Q2個人電腦出貨量同比下降18%。?

Xbox內(nèi)容和服務(wù)業(yè)務(wù)方面下滑明顯，艾米·胡德認(rèn)為，下滑主要是玩家參與時間減少，導(dǎo)致第一方（微軟）、第三方（游戲開發(fā)商）游戲內(nèi)消費降低。

此外，盡管搜索和新聞廣告業(yè)務(wù)同比增長18%，但財報顯示，廣告支出的減少對LinkedIn產(chǎn)生負(fù)面影響，搜索和新聞廣告收入影響超1億美元。?

“個人電腦市場萎縮，沖擊到微軟的核心業(yè)務(wù)。此外，在Q4沒有新品的情況下，Surface硬件產(chǎn)品獲得增長，說明信息電子消費移動化、分散化趨勢明顯。未來，Windows OEM營收或進一步降低。游戲方面，與美國就業(yè)率降低有關(guān)，反向說明美國現(xiàn)在就業(yè)壓力大，更多人都走向工作崗位?！鄙蛎缺硎尽?/p>

生產(chǎn)力與商業(yè)流程業(yè)務(wù)板塊，包括Office 365商業(yè)版、辦公消費者產(chǎn)品和云服務(wù)、LinkedIn、Dynamics產(chǎn)品和云服務(wù)四大塊。2022財年Q4分別增長15%、9%、26%、19%。

Office 365商業(yè)版和LinkedIn業(yè)務(wù)營收共同推動了生產(chǎn)力與商業(yè)流程業(yè)務(wù)板塊增長。

艾米·胡德透露，盡管中小型企業(yè)中Office 365 E5之外的交易量減少，但Office 365商業(yè)版營收符合預(yù)期，其增長得益于基礎(chǔ)安裝擴張以及Office 365 E5持續(xù)帶來高ARPU值（平均每個用戶貢獻收入），目前，Office 365 E5占據(jù)Office 365商業(yè)版安裝基礎(chǔ)的12%。?

辦公消費者產(chǎn)品和云服務(wù)增長，得益于 Microsoft 365 Consumer訂閱收入增加，具體Microsoft 365 Consumer用戶增長15%，達到5970萬。而Dynamics收入方面，主要是由Dynamics 365增長31%所推動。

艾米·胡德認(rèn)為，無論是Dynamics還是LinkedIn盡管都在增長，但兩者一個因新業(yè)務(wù)增速低，另一個受到全球廣告支出放緩影響，增長率均低于微軟的預(yù)期。

談及微軟下一個季度表現(xiàn)，即2023財年Q1，艾米·胡德并不樂觀，“PC市場需求和廣告支出持續(xù)疲軟，將影響Windows OEM、Surface、LinkedIn以及搜索和新聞廣告的營收?！?/p>

具體下降比例，艾米·胡德預(yù)測，下一個財季W(wǎng)indows OEM或以高個位數(shù)百分比下降，Surface或以低個位數(shù)百分比下降，游戲繼續(xù)以低到中個位數(shù)百分比下降，Office 365營收增長將環(huán)比下降約兩個百分點......

總之，下個財季微軟傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)板塊情況依然不容樂觀。那么，微軟云能支起下一個財季嗎？

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02.第一大業(yè)務(wù)智能云未達預(yù)期

2022財年Q4，微軟智能云板塊主要包括Azure、GitHub、企業(yè)服務(wù)、服務(wù)器產(chǎn)品等業(yè)務(wù)。財報顯示，得益于Azure和其他云服務(wù)收入增長40%，智能云在該季度同比增長了20%。

財報電話會議上，按照薩提亞·納德拉的說法，微軟智能云表現(xiàn)得不錯。薩提亞·納德拉表示，微軟數(shù)據(jù)中心比其他云廠商數(shù)量更多，明年將繼續(xù)推向10個區(qū)域。上周微軟推出新服務(wù)，用戶可以簡化在微軟公有云上直接訪問、運行Oracle數(shù)據(jù)庫。

此外，越來越多企業(yè)將關(guān)鍵、核心業(yè)務(wù)遷移至Azure，比如，美國航空公司在Azure上運行關(guān)鍵業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)倉庫，澳洲電訊公司Telstra將IT工作負(fù)載遷移至Azure上。

通用汽車GM等企業(yè)可以在Azure上跨本地邊緣、多云環(huán)境運行應(yīng)用程序；SAP、卡夫亨氏、富士通和聯(lián)合利華也將應(yīng)用或ERP遷移至Azure上。

但實際上，微軟智能云并沒有達到預(yù)期。艾米·胡德在電話會議上稱，“Azure和其他云服務(wù)收入增長40%，比預(yù)期低一個百分點，這是由于客戶群的Azure消費增長略有放緩。由于去年業(yè)務(wù)強勁，服務(wù)器產(chǎn)品該季度收入下降2%?！?/p>

沈萌也表示，Azure增長低于華爾街分析師預(yù)期，在整體宏觀經(jīng)濟大環(huán)境下，微軟云計算業(yè)務(wù)用戶需求增長受到拖累。云計算增長更多依賴于客戶需求增長，包括亞馬遜AWS、谷歌云最新一財季云計算表現(xiàn)均沒有符合華爾街預(yù)期，說明云計算主要客戶整體需求出現(xiàn)下滑。?

2020財年Q3開始，微軟智能云一躍成為微軟營收最大的業(yè)務(wù)板塊。一直以來，微軟云業(yè)務(wù)無論是增長速率還是成長性較其他業(yè)務(wù)板塊均表現(xiàn)較好。

微軟智能云成為微軟營收增長的重要引擎之一。

據(jù)IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年全球排名前四位的云廠商分別是亞馬遜AWS、微軟Azure、阿里云、谷歌云。其中，亞馬遜占據(jù)近半數(shù)份額47.4%，微軟Azure為14.3%。其余廠商不足10%。?

相比于，亞馬遜AWS在云市場上一家獨大的碾壓式優(yōu)勢，微軟Azure在激烈的云競爭中承壓不小。2022財年Q2，微軟云毛利率小幅度下滑至69%，增收不增利，說明成本上升，行業(yè)競爭加劇。

“Azure預(yù)計下個財季營收增長環(huán)比下降三個百分點，且繼續(xù)受用戶消費增長的推動。用戶對混合產(chǎn)品的強勁需求，將使得本地服務(wù)器業(yè)務(wù)預(yù)計以低個位數(shù)百分比下降?！卑住ず抡f。

7月27日，美股三大指數(shù)集體收跌，大型科技股普跌。如沈萌所言：“宏觀經(jīng)濟不佳，科技公司業(yè)績成長基礎(chǔ)就不牢固，微軟、谷歌等大型科技公司業(yè)績表現(xiàn)不樂觀，未來或進入相對收縮、下行的通道?！?/p>

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