撰文：李里里

編輯：李信馬

題圖：IC Photo

7月12日，油價再次下調(diào)，目前北京92號汽油每升8.78元，95號汽油每升9.35元，98號每升為10.33元。但這次下調(diào)放在全年來看，可以說是“大漲小跌”，就在一個月前的6月13日，不少地方的加油站外，等待加油的汽車排成了長隊——那是油價即將上漲的前一天。

漲價前夕加油站連夜排隊加油 圖片來源：IC Photo

今年以來的13次油價調(diào)整中，有10次是油價上漲，僅有3次為油價下調(diào)，汽油累計上調(diào)2080元/噸，相當(dāng)于每升漲了1.54元（按每噸1355升計算）。

2022年汽、柴油調(diào)價情況 制圖：

全國汽油價格走勢 圖片來源：Wind

與2021年年初相比，按全國現(xiàn)貨基準(zhǔn)價計算，油價漲幅達到55.62%。與世界范圍內(nèi)的油價上漲同頻。

納克達斯大石油指數(shù) 圖片來源：wind

納克達斯石油指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，自2020年年中，石油板塊就已經(jīng)開始走強，2021年年初至今年7月1日，指數(shù)的漲幅高達118.69%。

石油的漲幅點燃了不少投資者的熱情，今年3月以來，巴菲特大幅購入西方石油和雪佛龍股票，截至2022年一季度末，巴菲特的石油資產(chǎn)已接近400多億美元。巴菲特對此表示，在他閱讀了西方石油第四季度財報會議的文件后，作出了增持該公司股份的決定。

西方石油公司的股價走勢 圖片來源：Wind

股東大會上，巴菲特就能源問題說道：“現(xiàn)在美國聯(lián)邦政府有上十億的存儲量。大家覺得，這個國家有這么多儲油是好事，仔細想想其實不夠多。三年到五年這些儲量就沒了，你也不知道三五年后會怎樣。關(guān)于投資石油，芒格也表示“終于找到個比美國國債更值得的投資了”，并認為：“未來200年時間內(nèi)，石油仍然是珍貴的資源，美國應(yīng)該進一步加大石油的儲藏量，保留國內(nèi)開采的資源?！?/p>

大會之后，伯克希爾公司又于5月2日和3日連續(xù)買入了西方石油公司約590萬股股票，金額超過3.3億美元，進一步加大了對石油公司的押注。

在巴黎協(xié)定之后，各國家都在發(fā)展新能源，降低對傳統(tǒng)能源的依賴，為何多年過去，傳統(tǒng)能源卻越發(fā)繁榮呢？

戰(zhàn)爭帶來漲價？不，是供需的變化

南方東英量化張忻哲在一次直播會議上解釋道：“石油的強勁上漲，短期看是受到俄烏沖突加速全球原油供應(yīng)緊缺的影響。”在沖突爆發(fā)前，俄羅斯原油已達到產(chǎn)能瓶頸，一旦出現(xiàn)斷供，缺口很難補上，出于對供應(yīng)鏈中斷的擔(dān)憂，在2月份俄烏爆發(fā)初期，原油就開始了大漲。

但長期來看，供需關(guān)系的改變才是油價上漲的核心原因。

在疫情爆發(fā)期間，石油的需求急劇下降，再加上各國提出雙碳目標(biāo)，大力推進減少碳排，原油價格一跌再跌，一些國有石油公司和國際勘探公司因此縮減了勘探開采預(yù)算，以節(jié)省現(xiàn)金并避免新的供應(yīng)過剩。

據(jù)美國《世界石油》網(wǎng)站有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年全球石油資本開支下降了27%，以2014年行業(yè)資本開支為基準(zhǔn)，2020年中東地區(qū)的資本開支下降了30%，北美地區(qū)下降了71%，若以2013年行業(yè)資本開支為基準(zhǔn)，俄羅斯地區(qū)行業(yè)資本開支下降了50%。

美國及加拿大油氣勘探資本支出統(tǒng)計 圖片來源：美國《世界石油》

對此，有人在2021年6月就“預(yù)言”過石油的上漲。當(dāng)時沙特阿拉伯能源大臣表示，勘探開采方面缺乏新投資可能會引發(fā)全球油價的新一輪超級周期。沙特王子Abdulaziz在內(nèi)的很多人也擔(dān)心資本開支削減過度，在需求反彈的情況下可能導(dǎo)致原油供應(yīng)吃緊，而現(xiàn)實的情形恰恰應(yīng)驗了這種的說法。

2021年，全球央行開始降息大放水，張忻哲表示：“2021年的經(jīng)濟增長或許是過去40年中最快的一次，這帶來全球?qū)δ茉葱枨蟮拇蠓嵘?。?/p>

需求帶來油價大漲，許多企業(yè)開始追加投資，據(jù)杰瑞股份研究報告顯示，2021年下半年，全球油氣資本開支開始上行，不過速度非常緩慢，數(shù)據(jù)顯示美國石油及天然氣鉆機數(shù)量環(huán)比增長僅維持在10%左右，因為開發(fā)和生產(chǎn)一口新油井需要經(jīng)歷從地質(zhì)勘探、到鉆井，錄井、測井、采油，加工等數(shù)十個流程，周期長達數(shù)年。

美國鉆機數(shù)量恢復(fù)速度 圖片來源：wind、申萬宏源研究

雖然也有人表示，美聯(lián)儲如果超預(yù)期加息，會影響經(jīng)濟發(fā)展速度，進而讓原油的需求降低，不過據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，此前六次加息的周期里，油價都處于上漲狀態(tài)。由于全球石油交易以美元結(jié)算，加息會使市場流通的美元貨幣減少，導(dǎo)致匯率上升，促使美元升值，這就間接地導(dǎo)致了油價的上漲。

即使新能源發(fā)展如火如荼，全球?qū)κ偷男枨螅唐趦?nèi)也不會驟減。信達證劵數(shù)據(jù)顯示，即便面臨經(jīng)濟增速放緩和新舊能源轉(zhuǎn)型，2023至2025年全球原油需求每年仍將維持100-150萬桶/天的增量，原油供給能力較難滿足需求增量，也就是說，中長期來看，全球原油仍是供不應(yīng)求。

在大力發(fā)展新能源的中國也是如此， 3月22日，國家發(fā)展改革委、國家能源局發(fā)布《2022年能源工作指導(dǎo)意見》，要增強能源供應(yīng)保障能力，力求國內(nèi)原油產(chǎn)量穩(wěn)步上漲，穩(wěn)定在2億噸的水平之上。

2022年，我國可再生能源消費占比比例目標(biāo)是提升到17.3%。由此可見，石油依然在能源體系中占據(jù)著重要地位。

新能源未來還是“香餑餑”嗎？

過去兩年，全球資本市場幾乎一邊倒地看好新能源發(fā)展，不過2022年卻呈現(xiàn)了“V”型發(fā)展趨勢。據(jù)新能源指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，年初時新能源指數(shù)為2429.30，在4月27日時指數(shù)曾降為1423.79，降幅高達70.62%，之后快速回升，截止7月12日，指數(shù)降幅仍有9.76%

新能源指數(shù) 圖片來源：Wind

這個趨勢的原因不難理解，今年在感慨油價上漲的同時，不少人也在感慨電動車漲價。2021年以來，光伏與新能源汽車板塊持續(xù)面臨著上游“硅料”及“鋰料”的緊缺與漲價，不少新能源領(lǐng)域的公司業(yè)績因原材料價格上漲而表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致了整體板塊下滑。

不過長期來看，新能源的增長空間非常大。3月22日，國家發(fā)展改革委與國家能源局聯(lián)合發(fā)布《2022年能源工作指導(dǎo)意見》，指出要大幅提升可再生能源在能源消費領(lǐng)域的占比，預(yù)計在2022年達到17.3%。據(jù)英國石油公司發(fā)布《世界能源展望（2022年版）》白皮書數(shù)據(jù)，全球要在2050年實現(xiàn)碳中和，需要將風(fēng)光電能占據(jù)整體能源的比例提升到70%左右，而目前全球風(fēng)光電能的比例在10%以下，至2050年期間的增長新動力中，風(fēng)光電能的增長空間最大。

世界能源展望白皮書 圖片來源：英國石油公司《世界能源展望（2022年版）》

另一方面，據(jù)北京大學(xué)環(huán)境與能源數(shù)據(jù)研究中心統(tǒng)計，過去十年里，全球光伏電站、陸上風(fēng)電、海上風(fēng)電、光熱風(fēng)電和電動車電池成本分別下降了85%、56%、48%，68%和89%。雖然政府補貼將在2022年底逐步取消，但各產(chǎn)業(yè)基本可實現(xiàn)自主盈利。新能源板塊的龍頭企業(yè)，如寧德時代、隆基股份、通威股份、比亞迪等公司，2021年全年分別實現(xiàn)了178.61億元、90.74億元、87.42億元、39.67億元的凈利潤，在2022年第一季度也實現(xiàn)了19.75億元、26.53億元、58.22億元、9.12億元的凈利潤。

可再生能源發(fā)電主要有核能、水能、光能、風(fēng)能、生物質(zhì)能等形式，相對而言，光伏發(fā)電更具備穩(wěn)定性和可持續(xù)性，也容易產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，大幅降低發(fā)電成本。截至2021年，國內(nèi)光伏累計裝機量在306GW，2021年底，發(fā)改委規(guī)劃司也提出：“到2025年要實現(xiàn)光伏發(fā)電累計裝機600GW-650GW。”未來四年，國內(nèi)光伏新增裝機量將會超過過去十年的累計裝機量總和，年均新增裝機量在80GW。

今年，海外的光伏產(chǎn)品需求也將迎來“爆發(fā)式”增長。受地緣政治沖突影響，能源獨立已成為“全球共識”，國外美國與歐盟正加快可再生能源部署。2月28日，德國經(jīng)濟部提出的待立法草案中，就指出要將100%可再生能源替代化石能源的目標(biāo)提前15年在2035年前完成。

圖片來源：《助力歐盟能源獨立之太陽能規(guī)劃》

3月3日，國際能源署提出《歐盟減少對俄羅斯天然氣依賴10點計劃》，表示加速風(fēng)光電源建設(shè)占據(jù)了歐盟重點的戰(zhàn)略位置。3月8日，歐盟委員會也提出方案，要在2030年前逐步降低對俄羅斯化石燃料的依賴，并提升屋頂光伏推廣速度，大力推廣風(fēng)能和光能的可再生能源的使用。

據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計今年全球的裝機總量將達到220GW左右，歐洲和美國分別為40GW和33GW，此外，印度，東南亞，南美的裝機需求也在逐漸增長。3月31日，在布魯塞爾太陽能峰會上，歐盟太陽能協(xié)會向歐盟提交了《助力歐盟能源獨立之太陽能規(guī)劃》。數(shù)據(jù)顯示，其光伏年新增裝機規(guī)模將超過1TW，在2030年新增裝機將達到672GW，2022年至2025年的年復(fù)合增長率為44%，并在未來數(shù)年內(nèi)實現(xiàn)3倍以上的增長。

2019年至2022年海外光伏及風(fēng)電需求變化 數(shù)據(jù)來源：SEIA數(shù)據(jù)

全世界都是買家，而中國則是最大的賣家，我國從硅片、硅料、電池片、電池組件，再到電站建設(shè)等均實現(xiàn)了自主技術(shù)生產(chǎn)，2022年一季度，中國組件出口達到了41.3GW，累計出口金額106美元，同比增長123.39%。據(jù)索比咨詢《中國光伏組件企業(yè)2021年全球出貨量榜單》數(shù)據(jù)顯示，隆基股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯、東方日升、尚德電力、正泰太陽能、環(huán)晟光伏、海泰新能、賽拉弗、億晶光電等企業(yè)在全球出貨榜上名列前茅，出貨量合計約140GW，占全球組件總需求的75%以上，硅片的市占率高達97%，全球光伏各產(chǎn)業(yè)的榜單中，排名前十的幾乎都為中國企業(yè)。

5月2日，美國貿(mào)易代表辦公室明確使用中國境外生產(chǎn)的硅片不會再被調(diào)查，6月6日，白宮也發(fā)布正式聲明，給予南亞四國兩年的關(guān)稅豁免期，這將進一步促進了我國光伏組件未來的出口，新能源產(chǎn)業(yè)仍有良好的發(fā)展前景。

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