DT（Data Technology）時代，各個產業(yè)都在加速信息化、數(shù)字化、智能化的變革，由此催生出對網絡安全的新需求，尤其是在數(shù)字化轉型、新基建、業(yè)務上云、遠程移動辦公等新場景下，打造“數(shù)據安全閥”的重要性日益凸顯。

在這一大背景下，網絡安全產業(yè)的從業(yè)者們乘上了發(fā)展的高速列車。

近日，深信服、奇安信、安恒信息、綠盟科技、啟明星辰等網絡安全產業(yè)的頭部玩家陸續(xù)公布2021年第三季度財報，五家企業(yè)的整體表現(xiàn)均可圈可點。

在這場新老玩家的比拼中，誰的表現(xiàn)更勝一籌呢？

營收大漲背后暗藏玄機

下文中將通過總營收、毛利率等財務數(shù)據，以及研發(fā)投入、研發(fā)投入的營收占比等數(shù)據分析五家企業(yè)今年以來的表現(xiàn)。

根據財報顯示的營收數(shù)據（單季度&前三季度營），五家企業(yè)均“喜提”兩位數(shù)的同比增長。

從今年第三季度營收來看，奇安信的發(fā)展勢頭最為強勁，其營收為12.19億元，同比增長高達41.26%；啟明星辰營收為8.85億元，同比增長28.58%；安恒信息、綠盟科技以及深信服的營收分別為4.04億元、4.60億元以及17.90億元，同比增長則均在20%左右。需要指出的是，根據深信服半年報，公司安全業(yè)務的營收約占總營收的61%。因此本文在統(tǒng)計其相關業(yè)務收入時，均按61%的標準進行了相應折算。

綜合今年前三季度的總營收，五家企業(yè)的業(yè)務表現(xiàn)都頗為亮眼，同比增長均超30%，其中啟明星辰和奇安信的營收分別為20.97億元和26.74億元，是五家公司中業(yè)務增長最快的兩家企業(yè)。

在激烈的市場競爭中，毛利率代表了企業(yè)的競爭力與議價能力，也決定了企業(yè)護城河的寬度。今年第三季度，五家企業(yè)的毛利率均在60%左右。但是安恒信息、綠盟科技以及深信服的今年前三季度毛利率出現(xiàn)逐年遞減的趨勢。我們看到，2021年奇安信毛利率表現(xiàn)突出，今年前三季度毛利率保持8.3%的增速，而其他四家毛利率增速均為負增長。其中，安恒信息及啟明星辰增速表現(xiàn)較弱，分別為-13.05%和-10.28%。

高研發(fā)投入是網絡安全賽道的重要特征之一，也是決定一家企業(yè)核心競爭力的關鍵因素。今年以來，各家企業(yè)進一步加大了研發(fā)投入，其中深信服和奇安信前三季度的研發(fā)費用均突破10億大關，分別達到15.50億元和12.41億元，同比增幅分別為49.76%和42.48%。安恒信息前三季度的研發(fā)費用則同比激增85.28%。

解讀“增長密碼”

從上述五家企業(yè)的財務表現(xiàn)中，我們或許也能窺見網絡安全產業(yè)的“增長密碼”。

宏觀層面，政策紅利帶來成長機遇?！稊?shù)據安全法》、《網絡安全產業(yè)高質量發(fā)展三年行動計劃（2021-2023年）（征求意見稿）》等重要政策文件密集出臺，尤其是《產業(yè)三年計劃》明確了網安產業(yè)規(guī)模到2023年超過2500億元，電信等重點行業(yè)網安的投入占比不低于10%，行業(yè)需求有望得到持續(xù)釋放，行業(yè)增長的確定性進一步得到提升。

拿奇安信三季報舉例，目前其客戶構成與上述提到的重點行業(yè)重合度較高，其增長率最快的TOP 5客戶群為運營商、能源、醫(yī)療衛(wèi)生、金融及政府公檢法司，可預見到奇安信未來市場需求將持續(xù)走高，業(yè)務將大規(guī)?？焖俜帕?。

客戶結構的合理性作為衡量企業(yè)生命力的重要指標，也值得關注。根據IDC，2020年全球網絡安全市場，大型政企機構客戶占下游需求約72%，其中政府端占比達到23%；金融、電信、能源等關基行業(yè)需求擴大；醫(yī)療行業(yè)需求從2019年的7%，提升至2020年的16%。這些大型政企機構作為下游中流砥柱，正在加速網安行業(yè)的發(fā)展。東莞證券在研報中提到，云大物移工等新一代信息技術快速發(fā)展，并孕育了新的安全需求與應用場景，云安全、大數(shù)據安全、物聯(lián)網安全等新興網絡安全市場亦有望加速發(fā)展。

聚焦企業(yè)自身，則涉及發(fā)展戰(zhàn)略、收入結構與研發(fā)競爭力等關鍵因素。

針對營收增長，安恒信息與奇安信的第三季度財報中均提到了對“新產品”、“新賽道”的布局。

安恒信息主攻新興應用市場，在Web應用防火墻、日志審計、態(tài)勢感知、云安全等產品領域均取得領先優(yōu)勢。財報中表示，公司云安全、大數(shù)據等新一代網絡信息安全產品銷量增長較快。

奇安信則表示，其業(yè)務增長“主要得益于公司新賽道產品競爭力和實戰(zhàn)化攻防能力的提升”。 落地“高質量發(fā)展”戰(zhàn)略以來，奇安信也在持續(xù)優(yōu)化產品結構，較高毛利率的安全產品與服務占比提升的同時，公司還針對部分傳統(tǒng)品類甚至類集成業(yè)務進行了戰(zhàn)略性收縮，以及模塊化研發(fā)平臺帶來的能力復用，推動研發(fā)效率提升。

奇安信財報顯示，新賽道安全產品和服務收入的平均增長率超過60%，且新賽道產品和服務的收入貢獻了公司營業(yè)收入的70%以上。正因如此，奇安信的毛利率較去年同期亦出現(xiàn)較大增長。

由此可見，在數(shù)據時代，盡早布局新賽道的企業(yè)，更有機會抓住行業(yè)的上升機遇，在更加有利的地位持續(xù)擴大自身優(yōu)勢。反之，新技術的缺失會導致企業(yè)盈利能力下降。

同時，豐富的產品矩陣也有利于幫助企業(yè)卡位新安全領域。

作為連續(xù)多年蟬聯(lián)入選全景圖細分領域最多的企業(yè)，奇安信的產品線覆蓋13個一級安全領域和94個二級細分領域?！叭苄汀?、“全體系”布局，也幫助奇安信穩(wěn)固了自身地位，中國網絡安全產業(yè)聯(lián)盟數(shù)據顯示，公司2020年在國內網絡安全的市場份額達到7.8%，為行業(yè)第一。其中終端安全、云安全、安全分析與情報等多個產品的市占率處于行業(yè)第一。

同時，奇安信在原有的“鯤鵬”、“諾亞”、“雷爾”、“錫安”基礎上，升級了“川陀”、“大禹”、“玄機”、“千星”新四大研發(fā)平臺。目前，八大網絡安全研發(fā)平臺已經完成研發(fā)并投入使用，有效地提高產品研發(fā)效率，縮短產品創(chuàng)新周期，降低產品成本，高質量發(fā)展初見成效。據統(tǒng)計，有超七成的產品采用了平臺化、框架化、組件化生產方法。

與其他網安領軍廠商相比，深信服下游市場中小企業(yè)用戶占比高于同賽道玩家，其客單價約46.1萬（含云）約為其他廠商的60%。在大型政企機構客戶方面，則不及其他廠商。這在一定程度上導致其毛利率持續(xù)下滑。其曾在年報中坦誠競爭對手的壓力非常大，“公司所處的細分市場，除了傳統(tǒng)的信息安全競爭對手，還面臨互聯(lián)網公司、傳統(tǒng)IT設備巨頭的競爭，行業(yè)競爭會進一步加劇，公司的發(fā)展空間可能會被壓縮?！绷硗猓灿杏^點認為，深信服是通過犧牲部分毛利率換取市場。

奇安信則是聚焦大客戶的代表企業(yè)，其同樣需要警惕，“大客戶”戰(zhàn)略下，政企客戶的延遲付款（預算管理和集中采購制度等因素導致付款周期較長）會給公司業(yè)績帶來一定壓力。不過，客戶結構趨于多元化長期來看能夠幫助奇安信熨平周期、改善現(xiàn)金流。此前發(fā)布的年中財報顯示，運營商、醫(yī)療、能源、金融行業(yè)收入增速超出平均水平，同比增長分別約為200%、130%、90%以及80%。

最后是研發(fā)投入。身處技術密集型行業(yè)，企業(yè)需要持續(xù)投入資金用于研發(fā)，鞏固自身的競爭優(yōu)勢和技術壁壘，保證公司能夠在網絡安全場景中快速迭代。不出意外，基于“高研發(fā)”戰(zhàn)略，今年以來，奇安信的研發(fā)投入幾乎占到了營收的50%，但這一占比與往年2018-2020年的平均值相比，仍有大幅提升。

不僅如此，賽道內的頭部玩家的研發(fā)投入以及占營收的比重也開始大幅增長。同比增長最為夸張的安恒信息在財報中解釋稱，這一增長主要是研發(fā)人員增加、薪酬上漲以及新增股份支付所致。不過，2021年安恒信息出現(xiàn)盈利能力持續(xù)走弱的情況，虧損逐步擴大，何時能夠扭虧亦牽動市場關注。

綜上，聚焦全能型、全體系、新賽道，持續(xù)優(yōu)化收入結構、客戶結構，持續(xù)鞏固自身的競爭優(yōu)勢和技術壁壘的企業(yè)更能在激烈的競爭中屹立不倒。

洞悉未來發(fā)展

隨著數(shù)字化轉型、政策法規(guī)、地緣政治等因素的影響，網絡安全產業(yè)必將乘風而上。正如上文中提到的，多部委連續(xù)密集出臺的網絡安全新規(guī)，也將推動行業(yè)進入規(guī)模和質量雙增長的時代。

天風證券分析師繆欣君曾表示，今年下半年，網絡安全尤其是數(shù)據安全政策紅利值得期待，持續(xù)看好各大廠商在數(shù)據安全方面的業(yè)務發(fā)展。以上網絡安全頭部玩家第三季度的整體表現(xiàn)無疑印證了繆欣君的說法。

放眼更長遠的未來，在二八定律的驅使下，市場份額與尖端技術很可能會向頭部企業(yè)聚攏，尤其是在數(shù)據安全領域，大企業(yè)會率先試點。

不僅如此，這也是一個一旦進入就很難被替換掉的市場，賽道上你追我趕的頭部玩家們，誰又能把握住這個不可多得的機遇，搶占新的紅利期呢？(來源：獵云網)

生成海報

免責聲明：本網站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網站中的網頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產權或存在不實內容時，應及時向本網站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。