同時(shí)兼顧價(jià)值與成長(zhǎng)，能夠適應(yīng)各種市場(chǎng)環(huán)境的平衡風(fēng)格絕不等于平庸，看似中庸的布局實(shí)際上需要的是“大智慧”。

嘉實(shí)基金胡濤：拒絕一潭死水尋找真正具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司

憑借近12年的投資經(jīng)理年限、13.92%的超高年化收益率，胡濤成為行業(yè)“雙十”基金經(jīng)理中的領(lǐng)先存在。

作為久經(jīng)沙場(chǎng)的平衡老將，胡濤從業(yè)以來(lái)經(jīng)歷了A股好幾輪“牛熊”轉(zhuǎn)換，他并不拘泥于價(jià)值與成長(zhǎng)之分而是采取平衡策略，以自下而上為主、自上而下為輔，選擇行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司追求長(zhǎng)期持有的價(jià)值回報(bào)。

嘉實(shí)基金胡濤追求的是長(zhǎng)期陪伴“優(yōu)質(zhì)企業(yè)”，期望以較低的交易換手率以及對(duì)持倉(cāng)個(gè)股深度研究的基礎(chǔ)來(lái)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期陪伴下的穩(wěn)健收益，不過(guò)分追求低估值，而是追求正確賽道下優(yōu)質(zhì)企業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)性。

據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，截至2021年10月15日，作為胡濤的代表作，嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)任期收益高達(dá)267.48%，年化收益為19.93%;與此同時(shí)，胡濤管理不到兩年的嘉實(shí)成長(zhǎng)收益目前任期回報(bào)也達(dá)到了55.89%，年化回報(bào)26.17%，穿越市場(chǎng)牛熊為持有人實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)的超額收益。

嘉實(shí)基金洪流：不桎梏某類資產(chǎn)不押注某個(gè)風(fēng)口

“未來(lái)會(huì)不斷有新東西蹦出來(lái)，這是資本市場(chǎng)新常態(tài)。當(dāng)新事物、新機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)的時(shí)候，只有前瞻性的深度研究才能獲得超額收益。”洪流坦言。

作為一位擁有22年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的沙場(chǎng)老將，嘉實(shí)基金洪流認(rèn)為投資不必糾結(jié)在某一類資產(chǎn)上，同時(shí)也不依賴于單一押注某個(gè)風(fēng)口，而是從全市場(chǎng)足夠?qū)挼囊曇俺霭l(fā)去篩選符合標(biāo)準(zhǔn)的好公司。

中國(guó)市場(chǎng)可能會(huì)處于中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性慢牛的狀態(tài)，大家很難拿到便宜的籌碼，所以對(duì)超額收益的獲取會(huì)變得更復(fù)雜。

在洪流看來(lái)，超額收益的本質(zhì)不會(huì)改變，核心是對(duì)企業(yè)價(jià)值的理解，包括企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力，管理層的企業(yè)家精神，對(duì)員工的價(jià)值和社會(huì)的價(jià)值等等。所以配置時(shí)點(diǎn)向前延伸會(huì)成為超額收益的一大來(lái)源，基金經(jīng)理之間的差異性也會(huì)越來(lái)越大，前瞻性的深度研究會(huì)越來(lái)越重要。

平衡不僅體現(xiàn)在大類資產(chǎn)與行業(yè)選擇上，也體現(xiàn)在時(shí)機(jī)的選擇上。對(duì)于洪流來(lái)說(shuō)，他傾向于絕對(duì)收益的思考，基于深度研究的專業(yè)，利用市場(chǎng)的內(nèi)在平衡性，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)收益比。而市場(chǎng)過(guò)熱時(shí)則需要進(jìn)行戰(zhàn)略性退出，通過(guò)對(duì)回撤的控制和利用深度研究的前瞻性來(lái)達(dá)成平衡策略的可持續(xù)性。

據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，截至2021年10月15日，嘉實(shí)基金洪流在管時(shí)間超過(guò)兩年的四只基金全部實(shí)現(xiàn)了10%以上的年化回報(bào)、其中嘉實(shí)瑞虹三年定開、嘉實(shí)價(jià)值成長(zhǎng)以及嘉實(shí)策略增長(zhǎng)這三只基金在其任期內(nèi)更是實(shí)現(xiàn)了21.80%、27.81%以及29.25%的年化回報(bào)。

嘉實(shí)基金常蓁：敏銳且穩(wěn)健的平衡攻守之道

2021年，常蓁管理的嘉實(shí)優(yōu)化紅利又一次集齊金牛獎(jiǎng)、明星基金獎(jiǎng)和金基金獎(jiǎng)三大獎(jiǎng)項(xiàng)的大滿貫。

敏銳且穩(wěn)健，這兩者很好的融合在嘉實(shí)基金常蓁身上，也是常蓁管理風(fēng)格最大的特點(diǎn)。

在常蓁的投研體系中，投資回報(bào)的核心源自優(yōu)秀企業(yè)自身的成長(zhǎng)，她眼中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)需要滿足三個(gè)條件，好生意、好行業(yè)和好公司，首先一定要有好的商業(yè)模式，其次要通過(guò)判斷產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來(lái)篩選好行業(yè)，第三公司要有足夠深、足夠?qū)挼淖o(hù)城河，并且競(jìng)爭(zhēng)力要有可持續(xù)性。落實(shí)到投資方法論上，即用合理的價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，長(zhǎng)期持有獲得成長(zhǎng)帶來(lái)的價(jià)值。

經(jīng)歷多輪牛熊市場(chǎng)考驗(yàn)。她的投資策略是從長(zhǎng)期的視角出發(fā)，強(qiáng)調(diào)投資要落實(shí)到行業(yè)和公司的基本面上，堅(jiān)持通過(guò)深入的研究尋找優(yōu)秀的公司，以合理的價(jià)格買入，并長(zhǎng)期持有，分享公司成長(zhǎng)帶來(lái)的收益。

在過(guò)硬的投研實(shí)力加持下，嘉實(shí)基金常蓁歷史業(yè)績(jī)相當(dāng)出色。據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，截至2021年10月15日，她在管時(shí)間超過(guò)兩年的兩只基金均實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)翻倍，其中嘉實(shí)回報(bào)靈活配置任期回報(bào)為214.76%，年化回報(bào)18.97%;嘉實(shí)優(yōu)化紅利任期回報(bào)為134.80%，年化回報(bào)更是達(dá)到了32.71%。

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